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GNS:以GNS為例,看懂DEX PERP賽道:機制、發展歷史、競爭優勢_TRA

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GMX和SNXPerp的新版本都不約而同的借鑒了一個項目-GNS,GNS從去年Luna危機至今上漲10?倍有余,交易量和費用收入也屢創新高,這離不開其在機制上的不斷創新。本文將為你詳細介紹GNS的機制,發展歷史及其競爭優勢。可以說看懂GNS就能一眼看穿諸多DEXPERP。

本文較為復雜,建議在閱讀本文時主要看我提煉的要點。

預言機定價,LP和Trader對賭

LP為純穩定幣,支持外匯/股票/加密貨幣交易

雙向資金費率,跟CEXPerp一樣一方向另一方支付費用

另外一方面可以閱讀下面我此前寫的GNS中文百科,LP以外的內容仍有意義。

對賭模式的核心是風險控制,我們之前討論過?GMX?是全額保障模式,即每1?ETH多倉?GLP?底層均有1?ETH現貨支持這一點,讓GMX可以安然度過狂暴大牛市。那底層只有穩定幣的GNS是如何應對風險的呢?

Klaytn推出元宇宙知識包(Metaverse Knowledge Kit)以支持元宇宙開發:3月24日消息,韓國區塊鏈平臺 Klaytn 推出元宇宙知識包(Metaverse Knowledge Kit)以支持元宇宙開發。該支持包套件包含 3 個關鍵組件:教育資源、npm 包支持和 API 支持。[2023/3/24 13:24:41]

相關閱讀:《GMX的謠言,問題和未來》

GNS在交易側和?LP?側各設有三重機制控制風險,其核心為:

資產現貨流動性決定場內交易滑點,防止價格操縱

資產價格波動性和多空比決定持續持倉成本,應對單邊行情

凈值模式加上流動性調節以及現金流循環,構建穩健的LP

GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重機制來進行交易側的風險控制。

馬斯克:目前沒有繼任者可以立即接管推特:金色財經報道,在投票結束之前,馬斯克曾回復華爾街日報稱,目前沒有繼任者可以立即接管推特。因此即使卸任推特CEO,他仍將以所有者身份掌管推特。[2022/12/19 21:54:17]

Spread:額外的開倉費用,開倉頭寸越大,資產流動性越差,費用就越高。用于預防價格攻擊,便于上架小幣種。

RolloverFee:現貨波動率來定價,用于控制交易者的杠桿和風險

FundingFee:多空頭寸之差和現貨波動率來定價,多/空>1時多頭支付空頭,反之亦然,用于平衡多空比,避免單邊敞口過大。

詳情參見:?gTradev?6.1:In-depth

Spread是開倉時需要付出的額外滑點。對于預言機定價而言,其滑點應該根據預言機來源的交易對的深度而動態調整,使得在場外操縱價格的成本始終高于在場內的盈利。所以Spread正相關開倉規模和場內?OI?影響,而負相關于場外現貨深度。公式參見下圖

華爾街日報:SBF仍在募集新資金:11月15日消息,據知情人士透露,FTX 創始人 Sam Bankman Fried 在公司宣布破產之后仍然在募集新資金。上周末,SBF 和其他幾名員工四處拜訪尋求投資者的新承諾,因為 SBF 仍然覺得自己可以募集足夠的資金恢復元氣。該知情人士稱,SBF 和其他幾名員工在周末打電話四處尋求投資者的承諾,以填補高達 80 億美元的缺口并償還 FTX 客戶。[2022/11/15 13:08:40]

RolloverFee/FundingFee根據近期波動性計算,RolloverFee?多空均要繳納,而FungFee則由多空比例決定由一方支付給另一方,具體公式參見下圖。在狂暴大牛市下,波動性和多空比的加大將會讓多方支付的費用快速上漲,以此回補作為對手方的損失以及控制多空比。當然,這些也造成了其不菲的交易成本,所以在加密貨幣這種可以做IndexAssetLP的資產類別上,體量會遜于?GMX。而對于股票/外匯這種沒有鏈上資產的類別,其就極具優勢。

DecentralandLAND系列24小時交易額增幅達257.72%:金色財經消息,據NFTGo.io數據顯示,DecentralandLAND系列NFT總市值達1.99億美元,在所有NFT項目總市值排名中位列第15;其24小時交易額為62,785.31美元,漲幅達257.72%。截止發稿時,該系列NFT當前地板價為0.57ETH,增幅達62.86%。[2022/8/13 12:22:41]

所謂RolloverFee僅作用在抵押物上,就是你拿$?1?k開$?10?k的頭寸,只按你$?1?k收利息,而?FundingFee作用在頭寸上,按$?10?k收41%?。比如下圖$?1?k開空$?10?kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%?,RolloverFee=0.0043%?。那么最終需要支付的Fee=($?1?k*?0.0043%-$?10?k0.0005%?)/$?10?k=-0.00007%?,就是這時候開空還是可以賺利息的。

Lux Capital股東:目前加密領域最大的機會之一仍然是安全性:金色財經報道,Lux Capital的股東Grace Isford在接受采訪時表示,似乎每周在web3領域都會報告一個新的安全黑客,雖然許多初創公司都在致力于開發安全解決方案,但在開發人員工具、數據基礎設施監控和存儲方面,該技術“仍處于起步階段”。

Isford 補充說,web3領域另一個主要挑戰是管理欺詐和加密貨幣下行風險。我認為下行風險現在確實讓很多人遠離了加密貨幣世界,因為他們害怕如果他們過于深入地涉足加密貨幣,就會失去所有的錢。Isford樂觀地認為,通過過去一年對 web3 初創公司的大量投資流入,公司將能夠構建更可靠的解決方案。

此外,目前加密領域最大的機會之一仍然是安全性,如果你可以大規模構建更可靠的智能合約,但如果它不安全,你就不可能擁有一個可靠的系統,所以我認為從優先級的角度來看,安全性可能是最重要的部分之一。[2022/5/30 3:49:13]

LP側-gDAI也有三重機制使其穩健運行:

類似GLP的凈值型產品,不保本

費用收入/Trader盈虧為gDAI創造出一層?buffer,避免價格下跌

激勵長期鎖倉資金,動態調節進出時間,避免極端情況流動性問題

所謂凈值型產品的優勢在于,公平對待所有質押者,極端情況共同承擔。而老的LP模式是所謂保本的,但是赤字下,最后一個跑路的拿不到一分錢,是的,就跟FTX是一個道理,那么在危機關頭自然更容易恐慌。

這里最難理解的是Buffer這一重機制,GNS的費用收入中,有一部分會Mint新的GNS支付給用戶,而原本作為收入的DAI則進入gDAI中構成超額抵押的Buffer,Trader的盈虧在超額抵押情況下也會進入Buffer,這使得gDAI雖然名義上不保本,但實際上大部分時間價格都不會下降,可見其深知大眾“損失厭惡”心理。

GNS同時在超額抵押的情況從Trader虧損帶來的盈利中抽取一部分用于回購GNS,保持超額抵押率在安全范圍內波動,這樣的話長期來看GNS不會是一個大量增發的狀態。

LP長期鎖倉會給其一定的折扣,折扣的資金來源也是從這個Buffer中支出的。而所謂的動態調節,就是超額抵押率越低提款越慢,增加抗風險能力。雖然這么干有點怪,但是規則是提前公開透明的。

是的,你可能沒看懂上面這幾段話,這是正常的,不然我怎么稱之為史上最精巧復雜呢。如果你實在想搞明白,可以先閱讀完gDAI介紹原文?IntroducinggTokenVaults.?,然后再回頭再看上面這幾段話,相信能解決你心中不少疑惑。

后來GNS進行了多方改進,在FTX引起的恐慌中表現良好。

實際就在陷入困境后的6?月,前文所描述的交易側三重風控機制就已經悉數上限,使其恢復了正常運營,并在?9?月開始捕獲到了當時外幣對美元大貶值的熱點,使其重回大眾視野。在?12?月初,gDAI上限,月底更是部署到了Arbitrum,帶來了今年初無論是幣價還是業務數據的爆發。高效率的團隊讓GNS不斷進化才有了如此鳳凰涅槃之象。

Staking分成約為0.07/0.16?x?70%??0.03/0.16?x?70%=36.25%?,gDAI分成約為0.03/0.16=18.75%。其中限價單中支付給NFTBots(執行機器人)的部分即是上一條推文中進入gDAIBuffer的部分。

是的,GNS支付給LP的收入比例罕見的低,那么其為何能做到這一點呢?

為了避免Fork,GNS雖有審計但尚未完全開源

如之前的推文所述,其機制極為復雜,挺難抄的,沒抄好容易翻車

非全額抵押模式的?LP,讓其可以在高資本效率下運作

雖然GNS看上去給團隊分了一大部分收入,不過其實目前現在大部分項目,比如?UNI,Maker,Lido等,其國庫收入也不能或著只能勉強覆蓋團隊支出,所以仍需要不斷賣幣,而GNS靠收入分成就能過活其實算蠻不錯了,畢竟你也不能要求每個團隊都跟GMX那種慈善團體一樣。

原文鏈接

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