CIR:長推：USDC 暴雷很難，不要自我恐慌_CLE

Circle暴雷可能性分析：先說結論，出問題的概率極低，不要自己嚇自己。

一、從Circle儲備資產結構看暴雷可能性

1/n儲備資產可以分為三個部分：$324億國債組合SVB中的$33億存在SVB以外銀行的$78億

第一部分是國債組合，可以看到截至今年一月的數據，一共有16只證券，投資期限均不超過3個月，具備充足的流動性，即使被迫貼現也不會受到太大損失。+VX：BITEBI9876

2/n需要注意的是官網披露信息目前只到1月，其中有九只證券已經到期，合計超過$180億目前我們不能100%確定Circle是否繼續購買了短期國債，但從以外信息來看，Circle會在到期后繼續購買國債，并確保到期日分布在未來1-3個月以內，這顯然是一種非常穩妥的做法，$324億國債組合出問題的概率極低。

Santiment：持有10到10,000 BTC的錢包持有1300萬枚比特幣，占流通量的67%:金色財經報道，鏈上數據公司Santiment表示，本月比特幣價格有可能進一步上漲，山寨幣也可能跟進。之所以能夠實現這一點，是因為主要的加密貨幣持有者需要繼續購買旗艦數字貨幣BTC。過去兩周，隨著富達牽頭的比特幣ETF重新發行的消息傳出，加密貨幣鯨魚和巨鯨已經積累了很多比特幣。

Santiment表示，在過去 7 周內，他們總共購買了154,500枚BTC。 現在，持有 10 到 10,000 BTC 的錢包持有 1300 萬枚比特幣，占流通量的 67%。比特幣的可開采量只有 2100 萬枚，而目前已經開采了超過 1900 萬枚。[2023/7/1 22:12:18]

3/n更加重要的一點是SVB的情況和FTX完全不同，SVB自己的騷操作導致破產和這些貸款沒有必然的關聯，這些貸款中的大部分還是可以收回的，43%是非常極端的情況，發生的概率很低很低。

耐克Web3平臺.SWOOSH：Our Force 1系列即將上架:金色財經報道，據耐克Web3平臺.SWOOSH在其官方博客宣布，Our Force 1系列即將上架，其中將包括Nike Air Force 1 Low的獨特數字版本，旨在向耐克五十周年致敬。此外，.SWOOSH還將推出兩個OF1 Box，分別是：Classic Remix和New Wave，為了確保公平和公正，OF1 Boxes將在官方平臺SWOOSH.NIKE上發售，而且所有.SWOOSH會員都有資格購買。

此前報道，耐克于2022年11月宣布推出新Web3生態系統平臺“Dot Swoosh”。[2023/4/6 13:48:52]

4/n第三部分是除了SVB以外的78億，在官網我們也找到了相關信息披露，Circle的所有現金存放在包括SVB和Silvergate在內的7家銀行。

Jenkins The Valet將于3月31日發布獲得許可的BAYC持有者快照:金色財經報道，Jenkins The Valet 在社交媒體宣布將于 3 月 31 日發布 Writer’s Room NFT 和獲得許可的 BAYC 持有者快照，他們將能在今年四月晚些時候申領資金，此快照專供 Writer's Room NFT 和獲得 Bored & Dangerous 系列授權的 Bored Apes 的持有者使用，Jenkins The Valet 提醒 Writer's Room NFT 或獲得許可的 Bored Ape 持有者，需要確保相關 NFT 在 3 月 31 日快照時在自己的錢包中。Jenkins The Valet 是 Web3 媒體平臺 Tally Labs 推出的概念項目，旨在更多場景應用 BAYC、MAYC 和 BAKC 的 IP。[2023/3/28 13:30:00]

雖然我們目前無法100%確定其它銀行是否安全，但從股票信息中可以獲取一點信息，可以看出，除了SVB和Silvergate以外，SignaturesBank等三家銀行同樣不能讓我們放心。+VX：BITEBI9876

江西首次運用稅務區塊鏈技術征收土地出讓金:金色財經消息，依托區塊鏈技術，江西撫州市不動產登記集成服務平臺集中了稅務、財政、自然資源等18個部門的管理數據，繳費人在不動產交易窗口提交相關資料后，平臺實時將信息傳送相關部門并生成應繳費額，繳費人現場掃碼或通過電子稅務局繳納土地出讓金等費款后，可獲得繳費憑證，同時平臺實時將費款入庫信息傳遞至相關協作部門，實現交易資料線上一窗受理、集中審核、分送辦理、信息實時共享，繳費人“一次不跑”可繳納土地出讓金等費款并領取不動產證。[2022/6/2 3:57:49]

二、USDC極端為0.885，正常0.985

5/n根據此前的公開信息，Circle在2022年底就察覺到了Silvergate的危險，并停止了與其互動，因此在SilvergateBank的風險敞口可以被視作0。

6/n另外，考慮到BNYM是Circle的首選銀行，理論上來說分配的金額更大。保守估計一下BAYM資金占35%，剩下四家每家10%，那么有風險的就是三家中風險=111*30%=33億和SVB的33億。悲觀一點的是這三家都出問題，回收率按80%計算，那么Circle的總損失是33*40%+33*20%=$20億左右。

7/n合理一點的估計是，Circle在SVB中損失33*20%+11*10%=$7億左右。而最極端的情況是SVB的33億和剩下三家中有33*50%一共50億無法收回，但這種估計發生的概率太低了。+VX：BITEBI9876

8/n那么對標的USDC凈值分別是;0.985(正常情況)、0.954、0.885

9/n而2022年的融資中，Circle的估值達到了90億美元，季度凈收入約4300萬美元，7-20億美元的損失對Circle來說并不是太大的問題。

Circle在這件事中沒有任何主觀過錯和作惡的行為，仍不失為一個優質企業，即使損失實際發生并且Circle自己無法解決，大概率也會有其它機構愿意收購或者投資來解決問題。+VX：BITEBI9876

三、USDC真正暴雷的條件

10/USDC真正暴雷需要滿足三個條件：

存在SVB和三家中風險銀行的資金足夠多

這些銀行的債務回收率足夠低

USDC自己無法承擔損失或者無法找到資金支持方來解決問題。

所以我個人的看法是出問題的概率不大，而且即使出問題，也不會像FTX那么嚴重。

11/這里插一句題外話，USDC這種模式即使壞賬不解決，只要有足夠的USDC在流通而不是贖回，都不會立馬出問題。按照最極端的60億也才11%。而Venus11.3億的TVL，有1.475億的連環債務和5200萬美元的壞賬，加起來快20%了，但是茍了一年了什么事都沒有。+VX：BITEBI9876

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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