USD:BUSD、USDC相繼出事、穩定幣Liquity要扛起大旗？_USDT幣下戴

Liquity是一個去中心化的借貸和穩定幣協議，允許Eth的持有者在不支付浮動利息的情況下獲得最大的流動性。在519黑天鵝事件中，Liquity經受住了極端震蕩的環境并且表現的相當穩健，證明其協議設計機制的強大。同時在最近的BUSD風波之后，穩定幣協議Liquity也受到廣泛的關注。

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下圖為Liquity的治理代幣$LQTY近90天的價格走勢。可以看出$LQTY受益于今年2月在BUSD的輿論風波，從2月1日到27日，$LQTY價格從$0.711到$1.278。2月28日，$LQTY上線Binance，其價格進一步翻倍。目前價格維持在$2附近。

什么是穩定幣和債務抵押平臺？

具有穩定價值的資產是以太坊應用的重要組成部分，并且已經發展成為一個價值數百億美元的資產類別。然而，絕大部分的這類資產是以法幣作抵押的穩定幣形式出現的，如USDT和USDC。

“在Aave V2上凍結BUSD”的提案已獲投票通過:2月27日消息，治理頁面顯示，Aave社區關于“在Aave V2上凍結BUSD”的提案以100%的支持率獲得投票通過，并已于2月26日執行。

根據該提案，DAO collector合約持有價值約1.05萬美元的BUSD。該提案認為BUSD資產的流通供應最終將趨近于零。由于沒有真正的增長前景，無法鑄造新的BUSD可能會損害掛鉤套利機會和資產掛鉤。因此似乎Aave最合理的途徑是凍結這一儲備，并邀請用戶切換到另一個穩定幣。[2023/2/27 12:32:07]

而DAI、sUSD和LUSD等去中心化穩定幣僅占穩定幣總供應量的一小部分，這意味著絕大多數穩定幣都是中心化的。

作為抵押借貸平臺Liquity、MakerDao和Synthetix允許持有者鎖定波動性大的代幣以換取新生成的穩定幣。因此，用戶可以在保持投資標的物的同時釋放它們的經濟價值和流動性。

數據：幣安銷毀152,144,420枚BUSD:金色財經報道，據Whale Alert數據顯示，幣安銷毀152,144,420枚BUSD。[2022/8/28 12:53:40]

現存的抵押借貸平臺有哪些缺點？

高額和不可預測的利息費用：大多數平臺都會收取隨時間累積的借款費用，例如MakerDao在2019年夏季收取的利息年利率高達20.5%。

由于低效的清算流程，導致抵押比率高企：現有平臺通常要求對個人借款人的頭寸進行大量超額抵押。

具體來說，MakerDao的ETH-B抵押率為130%，ETH-A為150%，甚至Synthetix的抵押率為750%。

無法通過直接贖回機制來確保價格穩定：錨定加密資產的穩定幣通常不能以面值贖回，并且由于缺乏直接套利機會無法保證硬掛鉤機制。

法國經濟新聞電視臺BFM Business在節目中提到DeFi應用Aave:據推特消息，法國 BFM 經濟新聞電視臺（BFM Business）在一期節目中邀請加密市場策略分析師 Nicolas Cheron 談到加密金融和去中心化金融，該節目還特別提到了 DeFi 應用 Aave。BFM Business在法國是一家全國性的經濟類電視臺，曾開設了法國第一個經濟新聞頻道，旗下的廣播也是全法收聽人數最多的廣播。[2021/1/25 13:25:15]

相反，現有系統依賴于效率較低的軟掛鉤機制，該機制通過間接的手段來穩定價格。這表明錨定加密資產的穩定幣通常會比法幣支持的穩定幣更具有價格波動性。

幸運的是，筆者在這里向讀者們介紹一個更好的借貸協議Liquity。結合對現存機制的深刻理解，Liquity提出以下主要優勢來改善上述問題：一次性結清利息、低至110%的抵押比率和LUSD的穩定幣機制。

Pax Treasury在以太坊網絡上增發逾1580萬枚BUSD:Whale Alert數據顯示，北京時間11月29日04:39，Pax Treasury在以太坊網絡上增發15,801,825枚BUSD，增發哈希值為：0xcb7045ba4f8726148afebfdbaa0889d957217de44200b6f2ffc4f7cdbc222731。[2020/11/29 22:28:46]

Liquity究竟是什么？

Liquity是一種去中心化協議，允許ETH持有者在不支付利息的情況下獲得最大的流動性。

在智能合約中鎖定ETH作為抵押品并創建一個稱為「Trove」的個人頭寸后，用戶可以通過鑄造與美元掛鉤的穩定幣LUSD獲得即時流動性。

每個Trove必須以至少110%的比例進行抵押。LUSD的任何所有者都可以隨時將LUSD兌換為ETH。協議通過贖回機制以及經過算法調整的費用來保證穩定幣的維持在1美元。

關于Bithumb的新加坡子公司B.Buster發行BTHB的公告:韓國虛擬貨幣交易所Bithumb的新加坡子公司B.Buster所要發行的BTHB ，將在除中，韓，美等國家以外的機構進行預售（private pre-sale），具體時間還沒有對外公布。現加密貨幣圈中有的大部分投資消息為虛假消息，用戶需防范風險。[2018/4/24]

與其他超額抵押穩定幣比，Liquity有幾個顯著的特點：

1.Liquity只支持$ETH作為抵押物，且目前僅支持以太坊網絡。

2.雖然Liquity的借款利率是浮動的，但其借款費用會在用戶借款時一次性結清。

3.Liquity完全由算法和合約支持，獨立運行。協議部署后無法修改，開發團隊也沒有相關權限。

什么是贖回機制？

LUSD還有一種穩定機制，叫做贖回。贖回是指任何LUSD的持有者都可以隨時以$1LUSD兌換$1的ETH。

該贖回將從風險最高的倉位開始。當贖回啟動時，該過程分幾個步驟進行。所有Troves從最低抵押品比率到最高抵押品比率排序，即從風險最高到最低風險進行排序。

贖回的LUSD用于償還風險最高的Trove(s)的債務，以換取他們的抵押品。Trove所有者的剩余抵押品則留給他們。

如果需要贖回更多的ETH，系統會尋找下一個風險最高的Trove。由此可見，贖回機制對系統的總抵押有積極影響，它增加了整個系統的穩健性。

并且在每次用戶贖回時協議的基礎利率會上升，也就是說借款費用和贖回的手續費都會上升。一方面可以避免大規模贖回，另一方面可以降低借款，進一步促進$LUSD流通減少，幫助幣價穩定。然而，相較于其他穩定幣，$LUSD的價格波動幅度較大。

LUSD是怎么錨定美元的？

穩定幣LUSD的上下區間是由兩個機制保證的：

1.LUSD剛性兌付兌ETH的能力，即1LUSD兌換價值1美元的ETH。

2.110%的最低抵押率保證。他們都由用戶主導的套利機制來實現，我們稱此為「硬掛鉤機制」。

贖回創造了一個自然的價格下限。每當1LUSD交易價格低于1USD時，持有者和投機者就會被激勵用1LUSD兌換價值1USD的ETH并立即賣出ETH。

由于贖回的LUSD被銷毀，因此每次贖回，穩定幣的供應量都會減少并提高價格。

由于只要有套利機會，套利機器人就可以自動觸發贖回機制，因此如果LUSD:USD匯率跌破1USD，它將迅速恢復，從而形成了價格的下限。

110%的最低抵押率創造了1.10美元的自然價格上限。當LUSD:USD匯率超過該水平時，套利者可以通過以其抵押品借入最大金額并在市場上以超過1.10美元的價格出售LUSD來立即獲利。

例如，如果1LUSD的交易價格為1.11美元，套利者可以鎖定價值110美元的Ether，取出100LUSD的貸款并以111美元的價格出售。無論套利者的貸款是否被清算，都獲得了套利收益1美元。

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文末

Liquity本身去中心化程度很高，協議完全由合約支撐運營，且社區和開發團隊對于協議本身的干預程度很低。

但其在用戶體驗上也有一些不足，由于Liquity沒有自己的前端，第三方開發的前端形態各異、功能不一，可能會造成一些使用上的不便。

機制上，Liquity只支持$ETH抵押物，并且只收取一次性的借貸費用。與Maker的多抵押物，多種利率模式相比更有千秋。

而且LUSD在價格的穩定性上不如其他穩定幣，波動更高。雖說由合約管理運行，Liquity的合約還沒出現過安全問題，持續穩定經營。但是目前，其生態較弱，通證的使用場景還不夠豐富。

未來，隨著行業對去中心化的重視程度提高，該協議的被認可度可能會逐漸提升，對于生態發展也會有積極作用。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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