比特幣:鏈上指標顯示比特幣已具備看漲基礎，牛市快來臨？_VIE

自銀行業危機爆發以來，比特幣大幅上漲，自3月10日硅谷銀行倒閉以來上漲了45%以上。雖然進一步上漲將受到宏觀環境的推動或削弱——美聯儲將宣布其最新利率本周的決定——對性能、鏈上和供應方數據的檢查顯示了對比特幣多頭持續樂觀的理由

在這篇文章中，我們更新了幾個關鍵的鏈上指標，檢查了比特幣與其他資產類別的表現，并描述了幾個即將到來的催化劑，這些催化劑表明世界上最大的加密貨幣的最佳時機尚未到來

比特幣表現

在風險調整的基礎上，與一系列股票、固定收益證券、指數和商品相比，比特幣是2023年表現最佳的資產。比特幣在一系列時間范圍內是最好的或表現最好的，而且它只會在更長的時間范圍內看起來更好

動態 | 上周比特幣鏈上指標相對平穩 出塊耗時有所減少:Tokenview數據顯示，上周（2019.12.02-12.08）比特幣鏈上指標穩定，出塊耗時有所減少。七日日均活躍地址數為699492?，環比下降1.39%；新增地址數為370766，環比上升1.52%；七日日均鏈上交易筆數為311359?筆，環比上升4.38%，七日算力均值為97.36 EH/s。[2019/12/9]

相關性

在過去的幾個月里，比特幣與股票的相關性在過去18個月極度高漲之后終于開始走低

最近，自銀行業危機席卷市場以來，比特幣與股票的相關性有所下降，而其與經典避險資產黃金的相關性卻急劇上升

動態 | 比特幣鏈上指標連續三周下降:據Tokenview數據顯示，上周（2019.7.22-7.28）比特幣鏈上指標均有一定程度下降。日均活躍地址數為670838，較上周下降4.52%；日均新增地址數為332265，較上周下降3.97%。日均鏈上交易筆數為304682，較上周下降3.62%，七日算力均值為69.21 EH/s，較上周上漲5.74% 比特幣上周幣價一路回落，鏈上指標連續三周呈現下降態勢，雖然算力方面有所上升，但整體行情仍未出現明顯向上突破跡象。[2019/7/29]

這些相關數據表明，至少在最近，比特幣的表現確實更像是一種避險資產，而不是一種風險資產。鑒于當前危機的性質——部分準備金銀行系統的核心局限性在其中受到考驗——比特幣的基本特征真正將其區分開來，并且在正確完成托管或自我托管時，可以在風暴中提供一個安全的港口

動態 | 以太坊鏈上指標穩定:據Tokenview數據顯示，以太坊近24小時內鏈上交易額為2925090.03 ETH，同比24小時前上升3.23%，近24小時內鏈上交易數為879050筆，同比24小時前上升8.85%。近24小時以太坊活躍地址數為501423個，較前日下降0.02%，較近七日均值上升1.45%；新增地址數為131149個，較前日下降9.75%，較近七日均值上升1.1%。今日以太坊等主流幣價格皆有一定程度回調，但鏈上指標并未出現較大下跌，說明投資者情緒尚未受到短期價格下跌的影響。[2019/5/23]

揮發性

比特幣仍然是一種波動性資產，但隨著時間的推移，其波動性一直在緩慢下降

行情 | 上周比特幣鏈上指標震蕩上行:據Tokenview數據顯示，上周（2019.5.6-5.12）比特幣鏈上交易指標呈現震蕩上行態勢，日均活躍地址數為792663，日均新增地址數為403253。鏈上交易筆數在5月2日達到452646筆的近期高位后略有回落，整體依舊處于上升通道。近日比特幣幣價漲幅較大，但鏈上活躍度指標并未出現暴漲，短線應防范幣價回調。[2019/5/13]

市場動態

一些市場指標表明，比特幣的上漲是由現貨積累推動的，而不是通過期貨進行的杠桿投機。在今年迄今60%的現貨反彈過程中，期貨融資和基差均保持平穩。期貨交易所的未平倉合約總量有所上升，但仍遠低于其他類似幅度的反彈水平

CME的成交量和未平倉合約保持相對平穩，這表明那些一直在增持的機構投資者大多是通過現貨而不是期貨來進行的，或者根本還沒有進入

永續掉期融資已從負水平上升，但仍基本持平，表明市場在投機頭寸方面大致呈凈中性

比特幣供應

由于比特幣區塊鏈的透明性，我們可以通過一系列指標可視化其供應狀態，從而獲得洞察力

當前持有的利潤占比特幣總供應量的百分比為75%，為2022年4月以來的最高水平）

供應獲利

如果我們移除自BTCUSD在0-686美元之間交易以來沒有變動的代幣，并檢查UTXO集，我們可以清楚地看到最近底部15.5美元的機會主義累積器-17k。很大一部分供應也在18-25,000美元的范圍內獲得

另一個有助于理解比特幣供應盈利能力的指標是花費產出利潤率(SOPR)，它將花費的硬幣的美元實現價值除以創造硬幣的價值。從本質上講，這個比率可以告訴我們，在凈基礎上，比特幣消費者是在實現盈利還是虧損。SOPR首次高于1表明用戶正在花費他們以較低價格購買的代幣，這在價格上漲時自然會發生，但也可能預示著牛市

積累

鏈上數據表明比特幣在持續積累。余額非零的地址總數繼續飆升。超過4500萬個地址持有BTC

大量地址專門接收比特幣——他們從未花費過。上個月，所謂的“積累地址”數量激增

未來供應活動

未來將出現兩個主要供應事件，一個看漲，一個潛在看跌

第四次減半

比特幣的下一次減半將帶來網絡的

通貨膨脹率低于1%，每天大約開采450個新比特幣。從歷史上看，比特幣的前三個減半被認為是隨后牛市的催化劑，因為現有需求迅速超過了較低水平的新供應

懷疑論者指出，從絕對的角度來看，2024年每日新發行量的下降將低于之前的減半。比特幣通貨膨脹率的這種邊際下降可能比預期的影響小。此外，憑借充足的歷史數據，理性的參與者預計會消化未來減半的任何影響

話雖如此，2024年減半仍應成為關注焦點，原因很簡單，比特幣的通貨膨脹率降至1%以下將使其成為人類已知的最堅硬的現有資產，低于黃金和白銀等歷史保值資

結論

很明顯，比特幣是今年表現最好的，BTCUSD在1月和3月都出現了大幅上漲。1月份的上漲部分可以用逆轉交易來解釋，股票已經在2022年下半年反彈，但比特幣和其他加密貨幣在FTX爆發后陷入困境。但3月份的反彈似乎恰恰是在避險敘事的背后，一場銀行危機席卷全球，比特幣和黃金上漲。比特幣的主導地位正在增加，因為它從加密資產生態系統中吸取價值，但它的表現理所當然地吸引了更廣泛的投資界的關注

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