以太坊上海硬分叉暫定于4月的第二周進行,升級完成后,將首次允許驗證者從信標鏈中退出。今天,我就針對大家關心的幾個問題、以及以太坊升級后的收益策略執行方面,給大家做個簡單的梳理和總結。
1.以太坊上海升級之后會發生什么?
在上海升級之后,以太坊驗證者可以提取他們質押的ETH和質押獎勵。
以太坊的PoS信標鏈于2020年12月推出,在去年兩者合并之前與ETH主網并行運行,信標鏈自上線以來一直處于無法提取模式,只能存入ETH。本周的上海硬分叉將使驗證者能夠提取他們質押的ETH和質押獎勵,據鏈上數據顯示,上海升級完成后,抵押ETH的人將能夠提取超過1800萬個ETH,占以太坊供應量的15%。
如果我們以每ETH1,800美元的價格計算,大部分抵押的ETH買入價格處于目前的價格之下。雖然這看起來令人擔憂,因為有人可能會拋售獲利,但其實大部分抵押的ETH(60%)都抵押了LiquidStakingDerivatives和CentralizedExchanges,它們都已經使用戶能夠退出他們的頭寸。
以太坊交易費收入創一年新低:金色財經報道,根據Glassnode的一份新報告,以太坊礦工從交易費中獲得的收入已從一個多月前的每天15,000 ETH下降了85%以上。7天平均值現在為1,900 ETH。該分析公司寫道:“我們必須回溯到2020年6月,也就是‘DeFi夏季’之前,才能找到類似水平的交易費用。”[2021/6/22 23:55:30]
目前,以太坊質押也落后于其他PoS區塊鏈,僅占供應量的15%。雖然其他協議具有更高的權益比率,但以太坊不太可能達到這些水平。因為在高于30%的水平上的話,質押APR將不再有利可圖。
隨著以太坊可以自由抵押和取消抵押,LiquidStakingProtocols將失去其作為抵消持續時間風險的工具的吸引力。然而,它們仍然使投資者能夠繞過32ETH的最低質押要求,為以太坊投資者提供真正的效用。
Lido目前是最大的LiquidStakingDerivative和最大的ETH抵押實體,它最有可能從這些流動中獲益。因為流動性勝過一切,LSD越大越好用。
數據:本月以太坊期權到期后未平倉合約大幅下降:拒Skew數據顯示,在周五46萬張以太坊期權到期后,未平倉合約大幅下降,從到期前的4.5億美元降至目前的3.42億美元。[2020/9/27]
但需要注意的是,staking獎勵和存入的32ETH/validator是需要分開考慮的。質押獎勵可以立即提取,而32個ETH/驗證器提取將受到速率限制。
2.以太坊上海后面臨的最大問題是什么?
更多的人們會參與質押更多的ETH,這通常對ETH價格是有利的。但是,如果從現有驗證者中提取的資金超過新質押的ETH,那么這可能就會看跌以太坊。
3.以太坊上海升級后、質押收益率會上升還是下降?
以太坊Staking收益分為兩部分:
一是共識層獎勵APR。如果有更多的ETH被抵押,那么這個部分的獎勵就會下降,反之亦然。
二是執行層獎勵APR。這主要是來自MEV機器人的交易費用,當以太坊中有更多交易活動產生時,這部分的獎勵就會上升,當然,這可能需要有更多以太坊的采用、或牛市回歸。
當前以太坊未確認交易為122266筆:金色財經消息,據OKLink數據顯示,當前以太坊未確認交易122266筆,當前全網算力為196.13TH/s,全網難度為2.61p,24h鏈上交易量2,031,781.87ETH,當前平均出平均出塊時間為13s。[2020/8/17]
總之,你需要綜合分析這兩個部分、并對上海之后的ETH質押收益率形成自己的看法才是最重要的。
就我個人而言,我認為ETH質押收益率將在上海(NFA)升級后會有一定的上升。首先,由于40%的質押ETH至今仍缺乏流動性,最初的ETH提款后,共識層APR將出現短期上漲。但如果從長遠來看,它可能會慢慢下降。
其次,由于TradFi中的潛在中斷和黑天鵝事件,我看好未來幾個月的以太坊交易活動,這自然也會導致加密領域的瘋狂發展。因此,執行層(EL)APR將會上升。
4.以太坊上海升級后、LSD收益率會上升還是下降?
動態 | 以太坊2.0開發團隊正式發布Lighthouse公共測試網:今日,以太坊2.0開發團隊Sigma Prime正式發布第一個具有主網配置的Eth2公共測試網——Lighthouse公共測試網,這也是Lighthouse(v0.1.0)的首次正式發布。該測試網有兩個顯著特征:1.使用主網規范(進行了小幅修改);2.有超16,384 個驗證器(validators)。[2019/12/10]
根據上面對上海升級之后ETH質押收益率的看法,我們可以進一步推測出不同LSD的收益率。總體而言,我認為stETH的收益率應該非常接近一般的ETH質押收益率,只是會由于一些其他因素可能會存在一些差異。
另外,sfrxETH的收益率也取決于未抵押的frxETH的百分比。這個具體的數據,大家可以通過dune或DefiLlama上的歷史APY來衡量。
5.以太坊上海升級后、獲取ETH收益的執行策略有哪些?
動態 | 軟件工程師開發加密貨幣混合器解決以太坊隱私問題,獲V神贊許:據beincrypto 7月7日消息,軟件工程師Kendrick Tan開發了一種新型加密貨幣混合器Heiswap,旨在解決以太坊生態系統中相對缺乏隱私的問題。V神在推特上予以評論稱:“這是關于以太坊社區我最喜歡的事情之一:難得的天才帶著這么酷的項目來加入我們。” 盡管以太坊越來越受歡迎,但用戶長期以來一直要求改進隱私功能,以匿名化他們的身份。最近,V神也承認了這一點。[2019/7/7]
一是短期收益率方面。
我們只要盯著Lido的數據即可,如下圖所示,目前你依然可以在stETH上獲得固定的5.05%APY,直到今年的6月份。當然,這個5.05%的數字會根據市場力量在Pendle中產生波動,你可以看到當前的stETH收益率是4.33%。
假如你認為stETH的收益率會下降,考慮到當前的APY是4.33%,那么選擇固定的5.05%APY不是很好嗎?當然這只是一個例子,在具體的操作中,我們可以監控Pendle中的固定APY,并結合自己的計劃來執行。
如果你想獲得固定的APY,那么可以直接通過為stETH購買PT代幣來實現。1個PT-stETH最終會在到期后“變成”1個stETH,但由于代幣的時間價值,PT-stETH在到期前價值不到1stETH。我們需要記住一點:持有PT至到期=固定APY。
為什么會這樣呢?我們假設1PT-stETH=0.9stETH,持有至到期在固定期限后會給你固定回報(0.1stETH)=>固定APY。
另外,這里的還幾個關鍵點:
1.你可以購買PT-stETH來固定stETH的收益率。
2.PT定價方面:高固定APY=便宜的PT、低固定APY=昂貴的PT。
3.為了最大化利潤,你可以在FixedAPY(=ImpliedAPY)高時購買PT。
4.ImpliedAPY與FixedAPY是相同的。
5.你隨時可以賣出PT來選擇入市。
總之,如果你買入PT-stETH,那么也相當于是在做空stETH收益率。你可以在ImpliedAPY高時買入PT-stETH,在ImpliedAPY下降時賣出,這樣就可以從成功的空頭收益交易中獲利。
二是提供流動性方面的收益。
如果你個人對風險的偏好比較高,對上面4-5%的固定收益率不是太感興趣,只想在LSD上面獲得更高的收益。那么接下來的策略可能會比較適合你。
目前,LSD的協議除了Lido外,還有諸如Pendle、Hord、Frax、StakeWise、RocketPool、Manifold、Stader等,他們都在彼此競爭的過程中,不管優化自己的收益率。具體的協議選擇,大家可以參看我前幾天的文章:以太坊上海升級即將到來,加密領域還有哪些值得關注的LSD項目?這里就不再贅述了。
讓我們繼續梳理一下有關LP的問題:
1.它的收益率敞口很短,因為它有一些PT
2.當ImpliedAPY上升時,你的頭寸可能會暫時失去價值
3.當ImpliedAPY(=FixedAPY)高的時候、PT會比較便宜,這時你應該提供流動性來實現利益最大化
4.另外,你甚至可以使用LP頭寸來交易收益,也就是當ImpliedAPY高時用stETH入場,當ImpliedAPY低時則退出。
當然,這里還有一種更高級的玩兒法。如果你想保持自己的收益率中性并消除LP頭寸的短期收益率敞口,那么你可以切換為ZeroPriceimpaceMode,這將會為你鑄造一些YT來抵消PT的短期收益率敞口。具體操作在你的LP位置,如下圖所示。
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