以太坊:以太坊上海升級后時代，質押不只是錢的生意_波場幣在以太坊發布

引言：

在以太坊上海升級后時代，以太坊質押量和提取量的變動往往波動著市場的心弦。然而，市場的關注并不僅僅局限于短期的質押數值的變動，更多的目光聚焦于以太坊生態圍繞質押機制的發展和創新。本文歐科云鏈研究院聯合?OKXVentures、FinalityCapitalPartners?重點解析?Restaking、LSD、質押即服務等賽道以及其未來發展前景。

原文來源：歐科云鏈研究院

原文作者：畢良寰

自以太坊上海升級之后，以太坊生態并不“寧靜”。

除了質押量的波動受到市場關注外，基于質押的分支賽道也在不斷發展。根據歐科云鏈?OKLink?的以太坊升級專題頁上顯示，?4?月?17?日，以太坊質押量首次超過提取量，這引起了廣泛關注。以太坊已經經歷了三步戰略：邊疆、家園、大都會，現在已經進入到第四步寧靜。然而，如何讓普通用戶以及更多的應用能夠參與以太坊的建設和發展，成為了一個核心問題。質押作為以太坊的核心機制，參與質押就是深度參與以太坊生態的第一步。

數據：以太坊穩定幣總市值從1000億降至760億:金色財經報道，據21Shares母公司21co鏈上分析師Tom Wan披露數據顯示，以太坊穩定幣總市值從1000億降至760億，下降主要是由于USDC和BUSD造成，USDC市值從410億下降到了240億(-40%)，BUSD從160億下降到了30億(-77%)。USDC成為最大受益者，主導地位從32.3%提升至51.5%，TUSD和DAI市場份額小幅增長0.5%，GHO目前價格為0.982美元，脫鉤1.8%，GHO由AAVE于7月15日推出。解除掛鉤的潛在原因可能是由于1%到1.5%的固定借款利率。這可能會導致借款人用它來拋售高收益穩定幣，從而造成巨大的拋售壓力。[2023/7/29 16:05:33]

金融產品的創新，這些產品從技術、產品機制、借鑒互聯網金融平臺等方面進行創新，逐漸構成了以太坊的去中心化金融帝國。這些創新的產品不僅為持有質押資產的用戶提供了更多的參與方式和更高的收益，同時也推動了以太坊生態系統的發展。

因此，質押在以太坊生態系統中代表的不只是收益，也不只是錢的生意，它是作為以太坊?2.0?的核心機制成為以太坊公鏈本身的基石，同時也是以太坊去中心化金融帝國的重要板塊。

以太坊L2網絡總鎖倉量為57.2億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至3月3日，以太坊Layer2上總鎖倉量為57.2億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約31.1億美元，占比54.55%。其次是dYdX，鎖倉量9.6億美元，占比17.22%。[2022/3/3 13:33:46]

安全性和穩定性。提高質押率是生態的核心目標，“升級版”玩法可以包括更高效的質押工具和平臺、更加靈活的質押產品等。下文介紹三個在質押升級版的主要賽道以及每個賽道未來值得關注的方向。

ETH?來驗證以太坊網絡并保護其他網絡，同時為現有的?ETH?質押者提供額外的收益。

FinalityCapitalPartners?在其《Restaking?報告》中指出，為了實現Web3應用的完全去中心化，假設每個?dApp?集成了?15?種不同的去中心化中間件服務，為每個區塊鏈構建一個與以太坊安全匹配的驗證器集將需要大量的資本和成本，需要額外的高達?4400?億美元的質押。運用?Re-staking，可以減少這部分質押成本。此外，FinalityCapitalPartners?表示，Restaking?可以在未來?5?年內為?ETH?驗證者產生額外的?110?億美元的年度收入，比僅僅質押?ETH?本身產生的收入多?4?倍。通過降低Web3應用程序的質押成本和提高驗證者收益，Restaking?也有助于?ETH?生態的發展。

數據：近24小時以太坊2.0合約質押新增4832ETH:10月15日消息，據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，截至今日10時30分，以太坊2.0存款合約地址已收到794.91萬ETH，占當前以太坊供應量的6.78%，近24小時新增4832ETH。[2021/10/15 20:31:23]

Restaking?不僅有益于生態發展，還可以促進共享安全模型的實現。共享安全不是一個新的概念，例如其他區塊鏈如?Avalanche?有"子網"、Polygon?有"超級網"、以太坊最近才有了允許共享安全模式的可能性。以?EigenLayer?為例，新的區塊鏈將向以太坊質押者支付重新質押獎勵，作為該區塊鏈的驗證器。這樣，通過?Restaking，以太坊質押者可以獲得額外的收益，并且新的區塊鏈可以利用以太坊的驗證器集來增強其安全性。當驗證者使用?Restaking?策略獲得更高的收益時，他們可以將這些收益重新投入到質押池中，為更多的Web3應用程序提供安全保障，從而增強共享安全模型的可持續性和效率。

關于?Re-staking?賽道的未來發展，OKXVentures研究員Kiwi?表示，雖然EigenLayer目前獨占再質押賽道的敘事，但未來可能基于這個思路會有更多基于?LST(LiquityStakingTokens)的更多創新，包括基礎設施、中間件、DeFi?樂高等方面。

波場上的USDT超過以太坊上的USDT:據beincrypto消息，波場（Tron）支持的USDT最近超過了其本地ERC-20代幣的供應。波場（Tron）上的USDT達到260億美元，而以太坊USDT目前僅占244億美元。 文章分析，是由以太坊區塊鏈上的交易費用較高導致。[2021/5/2 21:17:19]

貨幣資產在質押期間無法自由交易和使用，使得參與者無法及時對市場變化做出反應。LSD?通過創造一個可交易的衍生品，將質押資產的價值轉化為流動性，從而使質押者可以在質押期間獲得流動性，而無需等待質押期結束才能取回質押資產。

LSD?類似于傳統金融市場的基于抵押品的證券化產品，如抵押貸款證券和資產支持證券。LSD?將質押的加密貨幣資產打包成一個新的衍生品，投資者可以通過購買這些衍生品來獲得質押資產的收益。目前?LSD?產品賽道大致有三類：一是以?SSV?等為代表的以太坊質押基礎設施；二是以?Lido、RocketPool?為代表的流動性質押平臺；三是圍繞流動性質押憑證構建?DeFi?產品。基于?LSD?賽道，還衍生出了?LSDFi?等新的產品。

數據：以太坊手續費持續上漲:據Tokenview數據顯示，近3天內以太坊當日手續費連續上漲。截至4月14日，ETH當日手續費總和為1.09萬個ETH，約為2565.56萬美元，較4月11日手續費總和增長了4165個ETH，日均增長率達7.92%。每日單筆交易手續費平均值較11日相比增長了0.0025個ETH，漲幅為47.17%。[2021/4/15 20:22:25]

來源：waynezhang.eth

目前?LSD?賽道已經大熱，像行業龍頭?Lido?已經具有了這個賽道的壟斷地位，我們認為，未來?LSD?賽道的頭部賽道很難被撼動，但不乏存在小而美的產品在此賽道尋找到自己的市場地位。例如?OKXVentures投資經理PaigeXu?介紹，此賽道的創新已如春雨般冒出，例如?gtcETH就被認為是一個關于?LSD?的創新，是由Gitcoin-OKXVentures?的投資組合之一和IndexCoop聯合推出的一款LSD指數通證，其主要目的是為了探索一種全新的、行之有效的、具備可持續性的公共物品捐贈機制。

PoS機制的區塊鏈網絡中，例如?Tezos?和?Cosmos?等。隨著以太坊?2.0?的推出，以太坊質押也逐漸成為了質押即服務的一個重要應用場景。

質押即服務可以類比于傳統金融領域中的資產管理產品，例如由一家資產管理公司管理的投資組合基金，質押即服務平臺也可以通過委托節點進行質押，實現資產的增值和風險管理。不過，質押即服務與傳統金融也有不同，它更加去中心化，用戶可以直接參與質押并保留自己的私鑰，而傳統基金需要通過金融機構投資；質押即服務的參與門檻相對較低，普通用戶也可以參與質押，而傳統基金往往需要一定的門檻和資格要求。

目前，各家無論是中心化交易所、還是去中心化解決方案等類別都在爭相為以太坊生態提供質押服務，但這與“質押即服務”不同。例如?RocketPool,“質押即服務”的佼佼者，是一家以太坊質押即服務平臺，其采用去中心化的方式實現質押，用戶可以選擇將自己的?ETH?委托給節點操作者，同時保留自己的私鑰，隨時可以取回自己的?ETH。這種方式既保證了資產的安全性，又保留了用戶的自主性。PaigeXu?表示，抵押即服務與第三方集中式托管質押不同，取出?ETH?的權利仍在自己手中，所以比完全托管有更多的自主性和安全性。

來源：bi.etherscan;數據截止至?2023?年?4?月?18?日

未來，筆者認為質押即服務將會朝著多鏈支持、自動化、去中心化等方向發展，并且會提供例如前文已經提到的?Restaking、LSD?等創新產品，以滿足不同用戶的需求。

質押賽道的創新將隨著以太坊的不斷升級而推陳出新，除了?Restaking、LSD、質押即服務之外，例如跨鏈質押等方面的發展將會是我們未來關注的重點。從質押賽道出發，以太坊的?DeFi?金融帝國逐漸發展出包括借貸、穩定幣、去中心化交易所、流動性挖礦等多種應用和服務。這與傳統金融市場相似，從最基礎的存款、貸款、證券等金融產品開始，逐漸發展出包括衍生品、資產管理等多種多樣的金融產品和服務。未來，DeFi?金融帝國將會隨著?Layer?2?技術的逐步成熟，會更快地處理交易，并提供更多的服務和功能。而且，隨著越來越多的傳統金融機構走進?DeFi?領域，以太坊的?DeFi?生態的創新和機會也會越來越多。

不僅是質押為基礎的?DeFi?賽道，以太坊生態在Web3的發展中一直都是創新的發源地，例如?2017?年的基于以太坊的區塊鏈游戲?CryptoKitties?開始流行起來的?NFT，據統計至?2022?年年底已經成長為?220?億美元的市場。此外，以太坊的智能合約功能也為開發者提供了極大的靈活性和創造力，使得開發者可以編寫和部署可執行的代碼，實現各種各樣的功能，例如代幣發行、身份驗證、數字資產交易等。

這正如同?FinalityCapitalPartners?在報告中寫道，作為優質資產之一的以太坊是一個全球性的、去中心化的、開源的、分布式的網絡，用于去中心化的應用。以太坊通過使區塊鏈可編程而徹底改變了區塊鏈技術應用的局面。

參考：

1、《Restaking報告》，FinalityCapitalPartners

2、《以太坊轉PoS前夕，深入讀懂Staking賽道及代表項目》，李雨軒

3、《為什么RocketPool對于以太坊生態至關重要？》，jasperthefriendlyghost.eth

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