比特幣:金色觀察 | 合約的“憂傷”_SDT

比特幣終于站在7000美元之上了，可2020年的Q1已經過去，2020年的牛市還有希望嗎？答案無人知曉。

兩年前，幣圈人信仰的減半后比特幣高達10萬美金，顯然已經成了泡影，正所謂，雪崩時沒有一片雪花是無辜的。金融行業內的操作，更無法支撐用“共同富裕”的愿景。

區塊鏈行業乘紅利之風瘋狂發展已經三年，以交易為核心場景的業務已經發展壯大，在這持續的金融游戲里，雪崩常有，而牛市不常有，我們期待的牛市還會來嗎？從期貨合約和現貨交易上，可以看出很多端倪，從而告知我們答案。

從7300美元的比特幣看加密貨幣市場

比特幣在3.12瀑布之后，在不斷修復跌穿的支撐信仰。從4000關口迅速反彈突破5000，然后在5000到6000間振蕩回復，隨后又漸漸的回歸6500左右振蕩，近幾日連續在7000附近上下反反復多次，終于到了7300美元以上，算是站上了7000美元關口。

金色午報｜12月24日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：日本、以太坊、NFT、谷歌

1.日本的征稅政策導致一些加密貨幣公司離開本國；

2.OpenSea的以太坊銷毀量突破13萬ETH；

3.谷歌數據：NFT全球搜索量首次超過Crypto；

4.跨鏈協議Terabethia已發布，可實現DFINITY互聯網計算機和以太坊跨鏈；

5.“邊玩邊賺”類NFT游戲通證總市值重返300億美元高位；

6.視覺中國：依托區塊鏈技術推出“元視覺”視覺藝術數字藏品平臺；

7.吳忌寒：加密市場將增長至數十萬億美元；

8.富達：Argo Blockchain成為客戶交易最多的股票之一。[2021/12/24 8:01:06]

這個整個修復市場的時間段，大約四周，在這四周里，我們看到的修復期K線，出現了很多反復試探的現象，例如在4月5日、6日出現的短時間內迅速上漲，然后迅速下跌，或者反之先快速下跌，然后快速上漲。

金色財經行情播報 | BTC昨夜高位橫盤，持續震蕩上行:據火幣行情顯示，BTC昨晚突破前高11,800USDT后快速拉升至11,850USDT一線開始高位橫盤整理。于早間嘗試突破11,900USDT整數關口后行情出現了相對較大的波動，最低下探到11,621USDT，后穩步上漲回到11,850USDT區間高位橫盤整理。截至10:00，火幣平臺的主流幣的具體表現如下。[2020/8/7]

這些數值的出現，都代表著一定的目標性“主力操作”，被描述為“誘拋”“誘多”。這些行為在交易修復階段，要平復的是那些因為下跌造成的傷害。

312大跌的時候，加密貨幣交易總值縮水太多了，在這樣萎靡的行情下，投資者可能出現踩踏止損，撐不住了。在312大跌前，加密貨幣總市值還剛剛逼近了2萬億人民幣，而隨著2020年第一波行情的結束和312的大跌，加密貨幣總市值在3月13日時，已經跌下了1萬億人民幣的關口。

金色財經現場報道 MLGB、GalaSport創始人黃翔：MassGrid已經實現低帶寬環境下的分布式神經網絡訓練:金色財經現場報道，5月19日下午在北京亞洲大酒店2018 HTML5區塊鏈游戲大會上，MLGB、GalaSport創始人黃翔表示，其實我就是MLGB（馬勒戈幣）幕后的那個人。但真實情況不是大家看到的，我們的項目本來不叫MLGB，而是叫MassGrid，一個高雅的名字。去年我們為了諷刺瘋狂的ICO現狀，制作了一個MLGB惡搞海報，沒想到短時間內就獲得了巨大關注，很多媒體都報道，還被央視批評。但我們的本質不是這樣，MassGrid已經實現低帶寬環境下的分布式神經網絡訓練，實現不需要中央服務器同步的多中心化分布式訓練連，并有望在短期內突破Facebook的2000張顯卡世界紀錄。[2018/5/19]

經過近一個月的修復，目前加密貨幣總市值在1.5萬億左右。這對整個市場來說已經具備提振作用了。從價格K線上看，近一個月已經是在一個上升趨勢中，以至于在DeFi的BTC鎖定值都漲了。

金色財經訊:量子鏈上市5天內，Bithumb交易量達到世界交易規模的51%，成為壓倒性的第一。[2017/11/10]

看這些數據，本應該對2020年的二級行情充滿期待的，但變化莫測的合約市場，讓剛提振的士氣又低落下來。因為原本期貨合約是為現貨對沖的，但現在看來顯然偏離了初衷。

期貨合約的憂傷

試問如果出現這樣的場景，你會感受如何？

如果你在6000美元用10萬元買了比特幣現貨，然后第二天趕上了一波拉漲，在15分鐘內狂漲10%，但第二根15分鐘價線就迅速跌了下來，最終變成了下跌5%。即使沒在高點拋售，你的賬戶內只波動了5%的額度。你依舊可以等待行情轉好，開始長期投資計劃。后續在價格回調時，你也許還會追加投入。

但如果你買的比特幣永續合約，如果這一次買的是“做空”，做空的區間是6000到5700，也就是約5%的跌幅，但因為需要交一定的保證金，所以10萬元還要留出一定的額度付保證金，永續合約可以有杠桿，你期待的是賭對了下跌，通過5%的下跌創造超出5%數倍的收益。

但在上面的情況中，如果你的保證金額度不夠多（保證金額度可參閱各交易所介紹，保證金和杠桿倍數有關），無論如何，在上漲超過5%的時候，你的做空合約已經該被強行結束了，本金完全損失掉。而悲慘的是最后的價格其實是和你的預判是一致的。

對比合約和現貨，在相同的價格變化下，你的心態和風險完全不同，這也代表著后續對價格期待不同。對于現貨來說，只要價格是漲的，心態就是穩定的。而對于合約來說，價格波動就意味著結束，結束后確認收益還是損失，重要的是預判準確。

這也就形成了一個重要的現象。當價格快速上漲時，眾多合約投資者因此爆倉，加密貨幣瞬間變成毫無生機的屠宰場。隨之而來的是市場動力減弱。

我們還需要注意的一個重要因素是，在加密貨幣行情上漲的過程中，雖然說主力是主要決定因素，但除機構外龐大的散戶投資者人群，是行情上漲的第二因素，因為主力行為是代表著行情的啟動，而在主力拉漲、回調過程中，與主力行為相對的投資者是主力吸籌的關鍵。沒有吸籌，就沒有下一次拉漲能力。

所有跟隨主力行為的投資者都可以借勢盈利，而反向操作的投資者，就是“為吸籌做貢獻了”。

合約的產品，在行情上漲時，除了非常態的投資者會做空，大部分的投資者否還會繼續做多。所以很顯然，如果牛市行情啟動了，合約市場會和現貨市場出現不同的趨勢。現貨盼漲，而合約是盼準，合約對漲的期待沒有現貨那么強。

大部分的分析師都會把現貨價格走勢畫出一個走勢圖，包含牛市、熊市、吸籌等等，在牛市里，玩合約的做空者少，而熊市里，做多者少，在吸籌階段呢？比特幣價格會大幅度振蕩，是永續合約投資者盈利的最佳階段，但相對于周期來說，合約市場的火爆是否會增加吸籌期存在的時間呢？

就像這一次312下跌后，3月開始的吸籌期已經開始延長了。

對此，我們需要統計更多的合約數據和現貨數據確認比特幣的價格周期。據筆者與合約帝、AIcoin等專業數據統計平臺求證，關于持倉量變化、現貨占比等數據已經處于部分上線或部分審核分析階段。

合約數據和現貨數據時刻表明著市場的瞬息萬變，這也是金融行業發展必須經歷的，我們要明白的是，一切變化都是合理的，因為流動性才是金融交易盈利的核心。

我們希望合約市場快速發展成熟，但不希望合約產品偏離初衷。與牛市相悖的尷尬，不是合約產品該有的。

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