EST:如果NEST系統把4.3萬枚ETH進行「回購銷毀」會怎么樣？-ODAILY_ETH

撰文|區塊鏈金融分析師.Matlif

出品|NEST愛好者已獲作者授權發布

NESTProtocol是一個去中心化的價格預言機網絡，為DeFi協議提供鏈上價格數據和波動率數據，用于激勵報價礦工的NEST是由NESTProtocol系統發行的Token，全部通過挖礦產生，其在鏈上具有捕獲價值的能力。目前，持有NEST具有系統的收益權，持有的NEST占比越多，收益占比就越多。一、持有NEST的收益主要來源

當前NEST收益來源主要有3個：1.1礦工報價費用報價礦工在報價挖礦時，需要向NEST系統支付報價ETH規模的0.3%的報價手續費，當前是：30ETH*0.3%=0.09ETH，圖表1、2為NEST3.0版本上線以來USDT/ETH價格預言機軌道報價次數和報價密度的情況。

圖表1：NEST3.0上線以來USDT/ETH預言機軌道報價次數

美國檢察官：如果巴哈馬反對，一些SBF指控將被撤銷:金色財經報道，根據5月29日提交給紐約南區美國地方法院的一份文件，如果巴哈馬政府反對，美國檢察官將撤銷對前FTX首席執行官SBF的部分指控。[2023/5/31 11:49:19]

圖表2：NEST3.0上線以來USDT/ETH預言機軌道報價密度

圖表3：NEST3.0上線以來USDT/ETH預言機軌道報價次數和報價密度統計表

2020年7月13日至12月24日的數據顯示，平均9.52個區塊就有一個報價，平均每天報價約913.75次，每天的報價次數至少也有230次，報價次數和報價密度與其他預言機相比有明顯的優勢。1.2預言機調用費用USDT/ETH預言機的價格數據被DeFi協議調用，會收取一定數量的ETH作為調用手續費。當前每次調用收取手續費是0.01ETH，預言機價格數據調用收入是系統的外部收益，是其作為價格預言機的長期價值所在。目前來看，USDT/ETH價格預言機軌道收益主要來源第1點；DeFi協議的調用收益來源還比較少，CoFiX協議已經接入NEST預言機，更多的DeFi協議調用正在開發中。圖表4、5是CoFiX自10月12日上線以來對USDT/ETH價格預言機的調用情況的鏈上數據統計，截止12月25日已實現總共調用9419次，雖然對收益的貢獻顯得還很微小，但對于NEST社區來說，這是偉大的開始。

The Block研究總監：如果UNI漲至11美元，Paradigm將獲利超10億美元:9月18日，The Block研究總監Larry Cermak表示，Paradigm是Uniswap種子輪中唯一的基金，獲得了Uniswap 17％的股權，并且參與了A輪融資。這意味著Paradigm可能獲得了接近50％的UNI投資者分配。假如UNI漲至11美元，Paradigm將獲利超10億美元。[2020/9/18]

圖表4：CoFiX上線以來，對USDT/ETH預言機調用情況

圖表5：CoFiX上線以來，USDT/ETH交易池對NEST預言機的調用統計

1.3其他預言機軌道的貢獻收益目前，其他預言機軌道收益的40%要貢獻給NEST系統。自2020年7月份NEST3.0版本上線以來，截止到目前，在NESTProtocol上面發起開通的token/ETH價格預言機已有57個。其中，HBTC/ETH、YFI/ETH這2個價格預言機的報價密度是最好的。2020年12月26日，HBTC/ETH的報價間隔是28個區塊，YFI/ETH是41個區塊。ETH/HBTC預言機已累計向NEST系統貢獻2125ETH，ETH/YFI預言機已向NEST系統貢獻818ETH。以上3點是USDT/ETH價格預言機軌道的收益來源，我們下面來看看NEST系統如何進行收益分配的。二、NEST系統收益分配

Peter Schiff：如果投資者購買BTC 將錯過黃金收益:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff剛剛發推文稱，灰度（Grayscale）即將推出另一個電視廣告活動，誘使投資者購買比特幣。自從灰度創始人Barry Silbert敦促投資者拋售黃金以來，黃金價格已經上漲了60%。如果你購買了比特幣，不僅會錯過黃金的收益，而且會使比特幣下跌16％。[2020/8/10]

當前NEST系統主要采用直接收益分配的方式來回報NEST持有人，即NEST系統將90%的收益直接以ETH的方式分配給NESTholder。當前NEST系統的收益具體分配方案如下：NEST系統會從每一期的系統收益中抽出90%的ETH進行收益分配，根據每位用戶持有NEST的占比來計算與之對應的ETH收益數量，持有NEST占比越高，ETH收益分配越多；每周分配一次，獲取收益需要個人主動領取。余下的10%的ETH資產存入系統儲蓄合約中，儲蓄合約中的ETH會儲蓄起來，以備某一周期ETH收益不足時進行補齊。2.1直接收益分配當前NEST系統的直接收益分配特征在于：直接瓜分了NEST系統一定時間內的一大部分的收益，類似股票市場的分紅，是資本市場最為熟悉的激勵方式，持有人可以獲得實實在在的真金白銀。簡單粗暴，用戶的直接體驗感較強。在NEST生態的起始階段，直接收益分配更能體現投資NEST的魅力。但直接收益分配對于NEST來說，其也存有一定的負面影響：直接收益分配實際上是將NEST的一部分價值分配出去了，理論上NEST系統價值會有所減少，在持有者對NEST未來價值增長預期保持不變或變差情況下，NEST價格將會出現下跌。由于NEST的報價密度和NEST的價格高度有關，NEST價格的下跌首先將導致報價次數的減少，從而影響NEST系統的價格質量，這是最應該考慮的。同時，直接收益分配模式下NEST價格低迷，也不利于NEST生態的自身形象。從投資角度來說，直接收益分配雖然較為穩妥，但收益較少，甚至產生的收益由于NEST的下跌而被抵消。在合規性層面，由于直接收益分配類似傳統金融市場的分紅機制，相當于為NEST賦予了權益屬性，更容易被歐美監管部門認定為SecurityToken并觸碰監管紅線，從而不利于NEST的國際化發展。2.2直接收益分配VS回購銷毀對NEST持有者進行回報還有另外一種形式，那就是回購銷毀。具體就是：NEST系統可用大部分收益從二級市場回購NEST并銷毀。直接收益分配與回購銷毀，本質上都屬于NEST系統向持幣人分配收益、激勵投資者持有NEST的方式。從加密領域目前發展情況來看，回購銷毀模式也是一種收益分配的主流模式。對于NEST系統來說，我認為回購銷毀這種收益分配模式要優于直接收益分配模式，具體原因分析如下：1）回購銷毀直接減少了NEST在二級市場的流通量，這種收益分配方式直觀體現為抬高NEST在二級市場的價格，從而實現間接收益分配，雖然用戶的直接體驗感相對直接收益分配較弱，但是每個NEST背后對應的價值是在上升的，對應的未來收益也是在上升的。直接收益分配和回購銷毀，在NEST全被挖出的情況下，收益對象理論上一致。但是如果NEST未被全挖出的情況下，則兩者的效果存在顯著差異：直接收益分配的受益對象是持有者，而回購銷毀的受益對象是當前的持有者、報價礦工以及未來的報價礦工。由于NEST系統的主要作用是在鏈上輸出價格數據，而報價礦工決定了價格的質量，所以采用回購銷毀模式來激勵當前以及未來的報價礦工對NEST系統來說更有長遠利益。2）對于NEST系統來說，回購銷毀模式給了一個公開透明的方式進行市值管理。回購銷毀模式一方面讓為獲得直接分配收益處于鎖倉中大量NEST流動起來，同時也增大了NEST在二級市場的買盤，這能明顯增加了NEST作為加密資產的總體流動性。3）對于NEST持有者說，回購銷毀模式使持有者更容易對NEST價格建立預期，因為回購很明顯會提升NEST的價格。NEST系統由于收益規模并不大，如果采取直接收益分配模式，實際上多數普通持幣用戶獲得的直接收益分配價值是微乎其微的，同樣規模的資金用于回購銷毀效果會更加明顯。4）在合規性層面，由于回購銷毀機制在權益屬性的認定上則比較困難，因而監管風險則會更低，所以回購模式是NEST走向國際化的必然要求。總上所述幾條原因，我認為NEST系統應該采用回購銷毀模式來取代之前的直接收益分配模式。三、假設NEST系統選擇回購銷毀，基于價格的簡單計算

聲音 | 工信部李鳴：發改委征求意見稿如果正式實施，對于挖礦企業的影響較大:據每日經濟新聞消息，4月8日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2019年本，征求意見稿）》，虛擬貨幣“挖礦”活動出現在淘汰類之中。對此，中國電子技術標準化研究院區塊鏈研究室主任李鳴表示，征求意見稿如果正式實施，對于挖礦企業的影響較大。即便一些企業可能會選擇到海外——如東南亞等地，尋找能耗成本較低的區域“挖礦”，但在這個過程中還會面臨勞動力、產業轉移、環境成本等方面的風險和考驗。該目錄目前尚處于征求意見階段，征詢日期為2019年4月8日至2019年5月7日。[2019/4/10]

假設當前NEST的價格為P，NEST流通總量為T，回購銷毀的收益規模為E，則這里給出一個簡單的回購銷毀后NEST價格的計算公式：

1）如果當前系統儲蓄基金全部用于回購銷毀：假設基于2020年12月27日NEST價格，截止上周2020年12月25日的系統儲蓄基金全部用于回購銷毀，則NEST價格：P=0.0204USDT，T=17.49億枚E=4378.19ETH，折合USDT為：4378.19*697.61=3054269USDT。則2020年12月27日回購銷毀后的NEST價格調整為：

如果一旦出現比暴跌更可怕的“礦難” 有可能出現類似2000年科技股泡沫破裂的危機:比特幣“礦難”導致投資者對科技股失去信心。作為區塊鏈技術的代表，比特幣的價格暴跌將嚴重影響投資者對區塊鏈技術相關的科技股的估值。在今年6月，比特幣的價格從大約3000美元暴跌到2500美元，單日跌幅超過16%。隨即伴隨著多只科技股的價格下降。其中，四大科技股（蘋果、谷歌、Facebook和亞馬遜）的下滑對美國市場影響很大，市值一日蒸發600億美元。此次比特幣和科技股的暴跌，是由于技術故障導致數以百萬計的散戶無法上線引起的。如果一旦出現比暴跌更可怕的“礦難”，投資者對區塊鏈技術失去信心，嚴重影響投資者對科技股的估值，勢必出現恐慌性拋售，有可能出現類似2000年科技股泡沫破裂的危機。[2017/12/27]

調整后價格為0.022309USDT，相對于當前的NEST價格，將上漲9.36%。2）如果NEST預言機上線以來全部收益用于回購銷毀：假設還是基于2020年12月27日NEST的價格，根據NEST系統的規則，NEST上線以來全部收益大約為儲蓄池余額的10倍，則上線以來的全部收益約為：E=43781.9ETH，折合USDT為：43781.9*697.61=30542691USDT。則2020年12月27日全部收益用于回購銷毀后的NEST價格調整為：

調整后價格為0.141693UDST，相對于當前的NEST價格將上漲594.57%。3）如果NEST上線以來全部直接收益分配用于回購銷毀：根據上文全部收益的推斷，則：E=39403.71ETH，折合USDT為：39403.71*697.61=27488422USDT。則2020年12月27日全部收益用于回購銷毀后的NEST價格調整為：

調整后價格為0.088859USDT，相對于當前的NEST價格將上漲335.58%。四、總結

通過以上基于NEST系統收益分配的數據分析，我認為基于當前加密經濟市場背景下，對于NEST系統來說，回購銷毀是比直接收益分配更優的方案，選擇回購銷毀策略更能促進NEST生態系統長期健康發展。

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