加密貨幣:蓬勃發展的風險投資市場對加密貨幣的意義_COI

過去三十年間，互聯網技術的快速發展與現在的加密行業有諸多相似之處，通過對傳統互聯網市場早期風險投資的研究，將當前的加密行業與互聯網時代進行比較，可以加深我們對加密市場的理解。本文中，我們將會嘗試解釋風險投資公司對加密資產的各種意義。

“XX 設立了一支新基金，價值XX億美元，以尋求繼續投資于加密貨幣和 Web3 世界”。

如果您在過去兩年中經常關注財經新聞，那么您很可能會每周都看到像這樣的頭條報道。從表面上看，這種類型的投資和資本配置顯然是一個新興行業的價值信號，然而，每當一家投資公司籌集資金并將其部署到加密領域時，我們也可以發現傳統風投和加密風投也存在著諸多不同。

為了充分的探討以上話題，我們必須首先回顧一下現代風險投資的萌芽階段，以及新興技術，特別是互聯網的發展格局。

消息人士：Ripple業務仍在美國之外蓬勃發展:金色財經報道，Fox Business的專題討論小組成員Charles Gasparino分享了從與Ripple Labs高管關系密切的消息來源收到的信息。據稱，美國證券交易委員會關于XRP的案件損害了Ripple的美國國內業務，但其業務仍在海外蓬勃發展，進一步證明SEC的加密執法日程正在迫使創新發生在美國以外。[2021/9/19 23:36:14]

“Dot Com”時代以互聯網泡沫的狂熱而聞名，尤其是在二級市場早期科技公司的股票價格狂飆讓人印象深刻。但很少有人將這種熱潮歸功于這些新技術的最早支持者——風險投資家。

在90 年代中期，風險投資是一種規模較小且相對較新的投資形式，當時的資本總額僅為 76 億美元。

即便如此，由于近 70% 的風險投資流向了新技術/互聯網公司，而且通常是在經過了市場檢驗的成長階段，這一微小的資本池最終掌握了技術革命的命脈。

英國法律改革提議促進加密貨幣蓬勃發展:英格蘭和威爾士法律委員會已經開始了兩項與智能合約和數字資產有關的新工作。委員會表示，相關工作將確保英國法律以允許技術蓬勃發展的方式適應電子文檔、加密資產和其他數字資產。總體基調是“確保法律能夠滿足加密技術的增長”，暗示他們的優先事項是在法律方面促進以太坊等網絡及其使用。（Trustnodes）[2020/9/30]

這種趨勢隨后幾年逐漸流行，隨著風投機構的投資從 1995 年到 1999 年間增長了 10 倍，風險投資領域的活動越來越多。

接下來發生的事情也就不奇怪了，從 1995 年開始接下來的 5 年，新技術上市科技公司的股票價格出現了大幅上漲，當時最大的 4 家公司都獲得了 10 倍以上的回報，其中大部分與最大的幾家風險投資公司出現了明顯相關性。

外媒：印度加密資產業務正在蓬勃發展:8月19日，日經新聞發文稱，印度加密資產業務正在蓬勃發展。數據顯示，印度盧比兌比特幣的月交易量達到1626萬美元，超過7月和3月交易量的兩倍。當地加密資產交易商也陸續在該國重新開始了以盧比計價的交易。Unocoin、coin DCX和Wajir X三家公司的用戶都在回歸。目前，這些交易所的每日交易量均達到數百萬至一千萬美元的規模。[2020/8/19]

資料來源：Tradingview

私人資本涌入帶動了技術進步，最顯著的股價增長發生在資本最密集的行業，這絕非巧合，正是這些資本的力量將市場上的股票推至高位。

動態 | 加密匯款業務可能會在委內瑞拉蓬勃發展:據估計，委內瑞拉2019年收到了37億美元的國際匯款，對該國的家庭來說，海外匯款成為越來越重要的收入來源。因此，比特幣等加密貨幣在促進跨境交易方面發揮了更大的作用，加密匯款業務可能會在委內瑞拉蓬勃發展。事實證明，小型法幣-加密支付處理在委內瑞拉是一項利潤豐厚的業務。據秘魯移民局官員稱，該國是委內瑞拉移民的第二選擇，迄今已有86.5萬多名委內瑞拉移民抵達該國，這將帶來巨大的匯款利潤。此外，馬杜羅政府最近也推出了自己的匯款平臺，使用的是基于區塊鏈的石油幣（Petro），但實際上點對點交易才是最快的方式。然而，對于許多比特幣用戶來說，加密支付只是最后的手段。每日3%的通貨膨脹率和玻利瓦爾的持續貶值使得比特幣的交易對生活在委內瑞拉的人來說非常有用，但在拉丁美洲的其他地方，一些比特幣用戶更愿意在形勢穩定時使用法幣。（CoinDesk）[2019/10/17]

為了將互聯網風險投資與加密風險投資聯系起來分析，我們必須找到兩個市場之間的相似之處。當然，更重要的是找出不同之處，才可以讓我們了解風投對加密資產價格的直接影響。

現場 | 比特沙龍創始人：圍繞數字貨幣構筑的金融服務生態企業將蓬勃發展:金色財經現場報道，在8月16日的WMIC2018世界移動互聯網大會上，交易云工廠首席技術顧問、比特沙龍創始人李志軍表示，對于區塊鏈金融服務的展望有兩點: 第一是區塊鏈技術將在兩年內開始應用于銀行清算、征信、稅務、資產登記等方面; 第二是區塊鏈加密數字貨幣將在兩年內成為主流投資品，圍繞數字貨幣構筑的金融服務生態企業將蓬勃發展。[2018/8/16]

資料來源：彭博

1）相似之處：

新興市場：最明顯的相似之處在于兩個行業都是極其早期的技術領域，通過極客們的推動才有了商業化。

? ? 在許多方面，加密行業就是 20 年前建立的核心網絡技術的延伸，正所謂wen1.0到web3.0。

? ? 以類似的方式分析，這些行業都有一個非常普遍的早期極客群體，因為兩者都有引領早期擴張的強烈信仰者。當然，其長期價值也都受到了很多懷疑。

推測：如前所述，互聯網的早期也受到了風險投資家的大量關注。這兩個行業在這個層面有諸多相似之處，因為加密行業最近已成為風險投資的熱點。

? ??相對于它們的估值，兩個行業在各自萌芽時期一直都是高風險、高回報的兩個行業。

2）差異之處：

監管困難：加密資產和各個項目的融資機制使得投資情況與之前的互聯網大不相同，因為投資者不僅瞄準股權交易，而且在大多數加密項目中，顯然是以代幣為主。

? ? 除此之外，在投資資產類別方面二者存在巨大差異，因為加密貨幣只有風險資本家才能投資，而傳統投資者如資產管理公司、共同基金和普通公眾基金則相反。

? ? 由于加密投資缺乏明確性，現在可以積極參與代幣和股權交易的投資者基礎較小。

流動性范圍：創始人、項目和投資者獲得流動性的途徑也改變了融資周期，也改變了投資者對加密項目下注的基本預期。資本流動更加自由，正是這種資本流動刺激了生態系統中新企業的發展。

新的估值范式：新貨幣體系的引入也改變了籌資機制，因為項目、創始人和投資者以代幣支付，而不是傳統企業的現金和股權。除此之外，協議/項目性能通常受代幣價格影響，而不是其他增長指標，因為市場狂熱的追求代幣價格遠勝于股價。

狂熱的奉獻精神：普通的創始人和投資者往往都是加密的忠實粉絲，會將自己的加密貨幣融資或者估值作為自己項目的衡量尺度。已經籌集了數百萬美元并在短時間內成為獨角獸的協議，最終會讓員工Hodl其加密貨幣并不斷對生態系統內的項目和協議進行再投資。

有意思的是，這些差異實際上會導致風險投資公司尋求購買加密公司股權時出現奇怪的差錯。

在查看任何大型風險投資支持的加密貨幣公司之前的增長率時，您可以發現過去的預測實際上直接反映了加密貨幣資產價格的升值。考慮這個例子：

傳統的風險投資公司/投資者“A+ Partners”正在尋找機會對加密貨幣的投資。不幸的是，A+ 合伙人不能購買比特幣或以太坊，因為他們的授權不允許他們這樣做，但他們可以購買專注于加密貨幣的組織的股權。

他們想要對加密貨幣交易所進行投資，因此他們必須關注組織的收入以及未來的增長情況。對于交易所來說，整個收入基礎幾乎完全來自交易活動。高估值幾乎完全來自高交易量，而高交易量又直接和資產價格上漲掛鉤。

將這種思路應用于前瞻性投資，我們能夠理解頂級風險投資集團對未來加密資產價格的想象，即使他們不打算直接押注加密貨幣。

那些不打算投資代幣的傳統公司有顧慮，我們當然能夠理解他們背后的投資邏輯，即比特幣和以太坊價格在不久的將來可能存在風險。

在當今的加密風險投資世界中，我們可以繼續評估通過風險投資籌集的資金，并不斷觀察他們對加密資產價格的預期。

總結

回顧我們過去 25 年的投資和目前炙手可熱的風險投資市場，我們能夠推斷出加密貨幣未來一定會非常有趣。

當我們考慮未來的風險資本籌集和新基金部署時，我們必須轉而考慮這些私人投資者對加密資產的態度。

在我個人看來，我們行業前景非常樂觀。

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