比特幣:加密貨幣價格崩潰對礦工的影響_數字資產

編者按：本文來自藍狐筆記，本文作者：BitMEX，文章來源于Bitmex.com，Odaily星球日報經授權轉載。摘要

過去幾周，加密幣價格大幅下跌。本文分析了價格下跌對挖礦行業產生的影響。自2018年11月開始，比特幣哈希率下降了約31％，相當于約130萬臺比特大陸的S9機器的哈希率。可以看出，許多礦工正在掙扎著;然而，并非所有礦工的挖礦成本都相同，隨著加密幣價格下降，成本較高的礦工將首先關閉他們的機器并被淘汰。概述

自2018年11月開始，比特幣價格下跌約45％，而在同一時期，比特幣網絡的挖礦量下降約31％。根據我們估計，這相當于大約130萬臺比特大陸S9礦機被關閉。因此，由于加密幣的價格下跌，挖礦業目前面臨著相當大的壓力。到目前為止，價格下跌導致兩次大的比特幣難度調整，一次是11月16日的7.4%，另外一次是12月3日的15.1%。而7.4％的調整是自2013年1月以來的最大調整，15.1％的調整是自2011年10月以來的最大調整。以下圖表包含每日區塊鏈的工作量的數據，因此反映了整體網絡挖礦難度的變化。每日挖礦收入和成本

全球數字資產和加密貨幣協會成立核心原則指導委員會:金色財經報道，全球數字資產和加密貨幣協會（DCA）宣布成立核心原則指導委員會，旨在為加密行業闡述面向客戶的數字資產自我監管核心原則，避免出現類似于FTX這種損害行業信譽的事件。據悉，該委員會成員包括前美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 主席J. Christopher Giancarlo、芝加哥聯邦儲備銀行高管 Maggie Sklar、Fireblocks 首席法律與合規官 Jason Allegrante、Ava Labs 總法律顧問 Lee Schneider 等。（benzinga）[2023/1/19 11:19:43]

如下圖所示，比特幣挖礦行業的收入從11月初的每日1,300萬美元下降到12月初每日600萬美元左右。由于難度調整的延遲，這種激勵措施的下跌甚至比比特幣價格的下跌幅度還要大。在截至12月3日的六天期間內，由于礦工在難度調整前紛紛離開了網絡，因此每日產出的區塊數量比預期的144個減少了21.8％。因此，在短期內，除了加密幣價格下跌的影響之外，挖礦激勵也下跌了21.8％。礦工利潤率

高盛將于2022年第二季度向高凈值客戶推出加密貨幣服務:4月1日消息，根據高盛私人財富管理部門新任全球數字資產主管瑪麗·里奇（Mary Rich）的說法，高盛計劃在2022年第二季度開始向其客戶提供第一批比特幣（BTC）和其他加密貨幣的投資工具。

瑪麗·里奇在3月31日的采訪中告訴CNBC，“高盛的最終目標是引入對數字資產的全方位支持，無論是通過比特幣、衍生品還是傳統投資工具。”

據悉，該部門主要是為至少有2500萬美元可用于投資的個人、家庭和捐贈基金提供服務。（Finbold）[2022/4/2 13:59:36]

下圖顯示，在最近價格崩盤之前，該行業的毛利潤率約為50％，而在價格崩潰之后，這個數字對比特幣和以太幣而言分別下降到30％及15％左右。以太幣挖礦盈利能力

動態 | 澳大利亞男子因涉嫌300萬美元加密貨幣詐騙案被法院起訴:據9NEWS消息，一名被控欺騙投資者近300萬美元的加密貨幣詐騙者面臨澳大利亞昆士蘭法院的起訴。澳大利亞中年男子Eamon?Charles?Lowe的洗錢指控于周四在南港法院被提起，該男子將于9月5日再次出庭，其他三人尚未出庭。稱，100多名澳大利亞人被一個假扮成多家加密貨幣銷售公司的犯罪集團欺騙。[2019/8/22]

在此期間，以太坊哈希率僅下降了20％，該數值遠低于比特幣，而價格下跌比比特幣更為顯著，為54％。因此，以太坊的毛利率下降幅度更大，但目前尚不清楚為何會出現這種情況。一些潛在的原因如下。可能是因為以太坊礦工更多的是業余愛好者而且利潤的追求較低，或者以太坊礦工進入市場時有著比比特幣更高的毛利率，因此他們不太愿意時時監督著網絡情況并在關閉礦機。如數據顯示，以太坊礦工的毛利潤率現在明顯低于比特幣，在過去幾天降至15％，因此上述情況可能會發生變化。BitcoinCashABC挖礦利潤率

丹斯克銀行排除提供加密貨幣交易的可能性，但不會阻礙客戶使用信用卡購買加密貨幣 :丹麥最大銀行丹斯克銀行（Danske Bank）上周日發布的一份報告中，批評了加密貨幣的預期風險與透明度不足問題。報告中，該銀行說明了其對加密貨幣總體持“負面”態度的三大主要原因。缺少央行支持、缺乏投資者保護措施，價格的高度波動以及透明度嚴重不足是該銀行持如此立場的主要原因，但該銀行也表示將對市場進行密切監控，不排除待加密貨幣市場更加透明且更加成熟后，重新考慮其立場的可能性。[2018/3/31]

如上圖所示，BitcoinCashABC在分拆成比特幣現金ABC和比特幣現金SV兩個加密幣后，其毛利率變為了負值。兩個陣營在爭奪最多工作量的區塊鏈下，一直在虧本挖礦。11月25日，分叉后十天，開采比特幣現金ABC的盈利迅速攀升至與比特幣相同的水平。這似乎表明“哈希戰爭”已經結束了，但后來事實證明這幾乎完全毫無意義，因為戰爭結束對加密幣的價值沒有明顯影響。正如下表中的最新數據顯示，雙方的總工作量再次日趨接近，這可能使得雙方再次回到虧本挖礦的處境。上述分析的缺陷

上述毛利率分析并不完整。雖然收入數字可能準確，但唯一成本只包括了電費。顯然，礦工還有其他成本，例如機器的資本投資以及其維護成本和搭建礦機的成本。因此，下圖在僅考慮電費成本時，行業利潤很高，但最近的價格崩盤很可能表示所有的礦工都在虧本挖礦。這表明礦工在設備上投入過多，并且已經出現負投資回報率。沒有統一的電費成本

上述分析中未反映的另一個關鍵點是電費的變化。上圖表假設每KwH的成本均為0.05美元;然而，并非所有礦工的電費都相同。正如我們上面提到的，31％的哈希率在此期間被關閉，邏輯上那些電費最高的礦工應該最先關閉他們的礦機。因此，網絡上的平均電力成本在過去一個月中應該大幅下降。下表說明了上述情況，它假設電力成本以每Kwh0.01美元的標準偏差呈正態分布，而成本較高的礦工將首先關閉機器。雖然這種假設可能不準確，能源價格也不會在整個挖礦行業中呈現正態分布，但從宏觀層面來看，它說明了一點，它也可能比上圖更準確。根據這一分析，平均比特幣挖礦業毛利率僅從50％左右下降至40％，這意味著其余礦工的情況要好得多。在評估價格下跌對比特幣的潛在負面影響時，分析師有時會忘記并非所有礦工都有相同的成本。正是這些成本差異確保網絡繼續順利的運行，盡管價格突然大幅下降并且使得挖礦難度得以調整。什么導致了價格大跌？關于價格崩潰的原因已經有著相當多的猜測，一些人說礦工出售比特幣是為了資助比特幣現金的代價高昂的哈希戰爭。加密幣情報監控平臺Boltzmann告訴我們，在比特幣現金拆分前幾天，他們的平臺已于11月12日檢測到礦工正大量拋售比特幣。Boltzmann檢測到礦工的凈比特幣銷售額“與3個月的平均值差了17.5個標準差。”進一步分析，看來這些礦工可能是Slushpool的成員。結語

雖然礦工們拋售比特幣來為比特幣現金哈希戰爭中的損失提供資金確實是價格下跌的催化劑，但我們認為其影響很容易被高估了。由于我們處于熊市，無論新聞或投資流如何，價格都在下跌。此外，在熊市中，似乎在無新聞或壞消息的情況下，價格都將下跌，而同時好消息往往被市場忽略，而在牛市中該情況則是相反的。我們認為，即便在礦工有沒有在比特幣現金拆分之前出售比特幣，價格都將走弱。面對加密幣市場，投資者的情緒管理是王道。這對挖礦業來說可能是一個非常艱難的時期。然而，對于成本較低的礦工，我們的基本分析表明情況可能比人們預期的要好。如果礦工的設備是以低于成本的價格從比特大陸購買而來，即使包括折舊和其他管理費用，他們仍然可能處于有利可圖的狀態。

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