區塊鏈:焦點解讀 | 最害怕“摩根幣”的應該是Ripple，如果銀行們都發幣會怎樣？_區塊鏈是什么概念股

2019年2月14日，美國最大的商業銀行摩根大通宣布發行加密貨幣JPMCoin，主要用來實現跨銀行和跨境即時支付，但只有其大客戶才能使用。設計上，JPMCoin與美元1:1兌換，即當某個客戶想要將一筆錢從美國的銀行賬戶轉到其他國家的銀行賬戶時，他需要將這筆錢打入指定賬戶然后獲得等額的JPMCoin，系統會在數秒之內將此賬戶的JPMCoin轉到收款人賬戶，對方最終獲得等額美元。

JPMCoin的屬性、本質和未來可能性

有人將JPMCoin比作企業版穩定幣，但我覺得這種比喻似乎不太合理。穩定幣更像是法幣在數字世界的復制品，具有支付、價值尺度、存儲手段等功能，是鏈接數字貨幣與傳統市場的橋梁，而跨境支付是它的應用場景之一。就目前JPMCoin兩端都是法幣來看，它更加接近基于Ripple協議的XRP，充當清結算中間工具。我們將JPMCoin、USDT、XRP從用途、用戶、區塊鏈相關技術等方面進行了對比：

需要注意的是，在JPMCoin有何用途的提問中，摩根大通官方回復，“比如大客戶之間的貨幣流動、證券交易中的支付，且JPMCoin將不僅僅錨定美元，也會拓展至其他幣種。”那我們可以想象，既然支持貨幣的流通，自然也能支持其他資產如股票和債券的流通。另外，JPMCoin在JPMorgan開發的私有鏈項目Quarum上發行，Quarum使用以太坊協議，被稱為企業版以太坊，支持發行基于實體資產的數字資產。但這里有一個問題，JPMCoin只對摩根大通的大客戶開放，那么摩根大通的兩個客戶之間可以將摩根大通作為可信的中間人進行他們想要的任何交易，那這里的區塊鏈網絡與在JPMorgan服務器上運行的傳統數據庫有何區別？區塊鏈這里到底有什么用？我們認為，像Quarum這樣的私有鏈，其對智能合約的應用大于區塊鏈技術的應用。但是，如果Quarum之后開放權限，納入更多的節點，那么它將成為一個基于區塊鏈網絡的類似SWIFT的全球清結算系統。實際上，我們已經能看到這一方向的信號，2018年3月據reuters報道，摩根大通正在剝離Quarum項目，且宣布將與新西蘭銀行集團和加拿大皇家銀行共同建立跨行支付平臺。雖然摩根大通的普通零售用戶暫時無法訪問用于B2B交易的JPMCoin網絡。但從長遠來看，該網絡理論上可以成為新的支付服務基礎設施。當然，這也需要對網絡架構進行重大改進以支持更大的吞吐量。大銀行發幣或成趨勢

通脹壓力使鮑威爾成為美國國會關注的焦點:3月7日消息，美聯儲主席鮑威爾的任務變得更加復雜了。就在一個月前，美國經濟似乎還在降溫，通脹也在穩步下降。但此后大量的政府數據描繪了一幅截然不同的畫面。事實上，除了因借貸成本上升而遭受重創的房地產行業外，美國經濟的大多數領域似乎普遍能夠抵御美聯儲的加息。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Michael Pearce寫道，經濟比大多數政策制定者幾個月前預期的要熱。他預計，美聯儲將在今后的三次會議上每次提高基準利率25個基點，此后美聯儲還可能進一步加息。這一趨勢可能會減緩支出和通脹，也有可能使經濟滑入衰退。鮑威爾將不得不安撫民主黨人，他們擔心美聯儲的激進加息將導致痛苦的經濟衰退，同時讓共和黨人放心，美聯儲將把利率調高到足以抑制通脹的水平。[2023/3/7 12:46:02]

摩根大通的這一動作或將推動其他銀行發行代幣的趨勢。實際上，其他一些大銀行已經捷足先登：2019年2月16日，日本最大銀行三菱日聯金融集團宣布已與總部位于美國的金融科技公司AkamaiTechnologies成立合資公司，并將在2020年推出基于區塊鏈的支付網絡。MUFG聲稱，該系統被稱為全球開放網絡，每秒可處理超過一百萬筆交易。2017年12月，MUFG與科技公司NTT合作推出了區塊鏈概念驗證，以改善跨境交易。作為其區塊鏈研究的一部分，MUFG早在2016年就在嘗試開發自己的數字貨幣MUFGCoin。2018年12月東京-日本的瑞穗金融集團宣布，計劃2019年3月開始推出一種專有的數字貨幣J-Coin，可以免費購物和匯款。其價格將固定為每單位1日元。用戶可以從銀行帳戶向智能手機app上轉移資金，將資金返還到其帳戶或向其他用戶匯款，期間將不會收取手續費。可以看出，J-Coin和JPMCoin比較相似，但J-Coin用戶群體面向零售用戶。還有日本第三大銀行SBI也已經推出發幣平臺并發行了發行了和法幣兌換的穩定幣SB，用來促進電子支付。目前SB處于尚未得到日本金融廳認證的試驗階段，已經可以使用SB幣在一些便利店進行支付。日本民眾可先使用法幣兌換SB，再使用SB進行電子支付。2016年8月，世界上最大的四家銀行——瑞士銀行瑞銀，德意志銀行，桑坦德銀行和紐約梅隆銀行宣布將推出“公用事業結算代幣”，該項目旨在促進全球各中央銀行使用區塊鏈技術發行貨幣。旨在通過定制區塊鏈上的抵押資產，使全球銀行更容易相互進行各種交易，并期望成為通過區塊鏈結算的行業標準。最后一次公開報道包括11家金融機構加入：巴克萊銀行，加拿大帝國銀行，瑞士信貸，匯豐銀行，MUFG，StateStreet，瑞銀，紐約梅隆銀行，德意志銀行，桑坦德銀行和NEX。2016年8月到9月初，一家研究機構代表埃森哲對美國、加拿大和歐洲的32家商業銀行的從業人員就區塊鏈/分布式賬本技術該表銀行間支付的潛力進行了電話訪談。隨后，埃森哲將訪談結果整理成文《區塊鏈：銀行如何構建全球實時支付網絡》，以下是該文中的一些數據和觀點：90%的受訪銀行表示在探索應用區塊鏈進行支付。大約3/4的受訪銀行處于概念驗證、部署戰略和研究階段：

區塊鏈產業圖譜：產業長期向好 區塊鏈互聯互通成為焦點:在成都首屆國際區塊鏈產業博覽會上，中國信息通信研究院發布《區塊鏈產業圖譜及十大趨勢》。具體內容有：1.區塊鏈產業長期向好，核心價值受到普遍認同。2.技術發展更加務實，工程化和生態構建成為重點。3.區塊鏈與隱私計算協同發展。4.區塊鏈互聯互通成為焦點，價值互聯遠景可期。5.區塊鏈基礎設施化呼聲漸起，建設模式仍需深度探索。6.區塊鏈不能包打天下，需與多技術配合完成數字化轉型。7.存證應用先行，逐漸向多方協作和價值轉移邁進。8.區塊鏈聯盟商業模式重要性進一步凸顯。9.政府支持仍是未來一段時間產業發展的重要推動力。10.區塊鏈從業人員規模增加，人才相對緊缺將持續存在。（新浪財經）[2020/11/2 11:25:14]

在利用區塊鏈進行跨境支付的各種場景中，企業間的跨境支付是最受歡迎的，有45%的受訪銀行將其列為第一選擇，其后是銀行內的跨境支付、現金總庫、非本行內的銀行間跨境支付、跨境匯款和個人間的跨境支付：

聲音 | 焦點科技：公司已對區塊鏈領域理論基礎和技術儲備進行研究:據全景網消息，焦點科技（002315.SZ）今日在其2019年度業績說明會上表示，公司已經安排專門團隊對區塊鏈領域的理論基礎和技術儲備進行研究，未來將與跨境電商、產業互聯網、保險科技、知識產權保護等場景結合，但目前仍只處于前期階段，暫時未對公司業績產生實質性的影響。[2020/2/12]

這種趨勢的背景在于，銀行間清結算和跨境支付領域對區塊鏈技術有真實的需求。目前跨境匯款多采用SWIFT模式，由于跨境匯款中付款方與收款方分屬不同國家的不同支付體系，因此SWIFT模式中還需借助中間代理銀行。以最常用的支付方式電匯為例，你首先需要去銀行網點填寫表格，然后經由SWIFT系統進行報文傳輸，中間需要經過匯出行、中央銀行、代理銀行、收款行等多個機構，這里每一個機構都有自己的賬務系統和清算系統，不同機構之間都需要建立代理關系；跨境支付中的每筆交易不僅需要在本銀行記錄，還要與交易對手進行資金清算和對賬等，這導致跨境支付中的業務處理速度慢，中間結算成本高，支付效率低，同時還存在相當大的支付風險。一般情況下收款方需要等2-3天后才能收到這筆錢。同時，在這個過程中你需要支付一定的手續費和電報費，手續費通常為匯款金額的0.05%-0.1%，電報費從0到200元不等。

聲音 | HTC去中心化部門負責人：Libra或成為美國未來對Facebook進行反壟斷調查的主要焦點:據WND報道，手機制造商HTC去中心化部門負責人Phil Che認為，Facebook的舉動是一次“危險”的權力攫取，其威脅甚至超過了隱私擔憂。他認為，全球貨幣Libra是“迄今為止他們設計的最具侵略性和最危險的監控形式”。 他預測這將成為美國聯邦政府即將對Facebook進行的反壟斷調查的主要焦點。“如果在全球范圍內推出和采用，我們一定會把Facebook視為未來100年內最大的10家公司之一，這些公司完全擁有客戶和其數據，從他們的社交圖到通過Facebook、WhatsApp和Instagram記錄的每筆交易。”他指的是Facebook旗下的兩家主要數字媒體公司，這個項目是比特幣的對立面，也是向完全控制數據和用戶邁出的又一步。[2019/6/19]

相比之下，區塊鏈支付則直接免去了中間的代理銀行、中央銀行，如JPMCoin一樣，在匯出行將資金換成JPMCoin然后直接轉到對方賬戶，對方在匯入行換取等額資金。中間可以節省很多時間成本和手續費。

動態 | 證券日報發布2018年區塊鏈行業焦點盤點:證券日報發布《2018年區塊鏈行業焦點盤點：亂象頻發幣圈狼藉監管筑籬》文章稱，很多人將此輪區塊鏈熱潮與20年前的互聯網泡沫相比。可以確定的是，區塊鏈“泡沫”一定有，但區塊鏈能否如互聯網般改造世界，尚難下定論。監管部門去年以來重拳出擊，規范資本市場“炒鏈”行為，嚴厲懲治ICO。從中央到地方，掀起防范以“區塊鏈”名義進行非法集資的高潮，不斷給區塊鏈“排瘦身”。而瘦身后的區塊鏈也正逐步回歸理性——幣圈蕭條，市場開始重新審視以比特幣為代表的加密數字貨幣的價值與意義；去蕪存菁，越來越多的企業沉下心轉向技術應用開發；人才成本也擠出“泡沫”，回歸同行業正常水平。[2019/1/4]

這里，更值得討論的是，如果銀行都發幣，什么樣的銀行幣具有競爭優勢？我們的看法是：首先，享有寬松政策環境的大型銀行并不多，且銀行的主流態度是“上鏈不發幣”。雖有摩根大通吃螃蟹，但盲目跟隨并不是傳統金融機構的風格。發行價格相對穩定的幣，其天花板取決于對應場景的存量業務量，從財務角度仍屬“節流”，短期并不會為銀行“開源”增收。順延這個思路，清結算業務存量大的銀行較有動力跟隨摩根大通，而更多銀行會繼續探索其他區塊鏈解決方案。當銀行都發幣，Ripple還有蛋糕吃嗎？

跨境支付市場巨大。據埃森哲數據，全球每年銀行跨境支付規模達25-30萬億美元，但摩根大通每天在批發支付業務中為企業轉賬的資金超過6萬億美元，再加上其他的大銀行，對Ripple來說是不小的沖擊。而其他的華爾街銀行和機構也在等機會入場。據Ripple2018年第三季度市場報告，大型機構和企業正持續轉向支持加密交易，但尚未推出產品。Ripple將此看做潛在市場，但JPMCoin的出現為這些機構提供了新的方向。這些年與Ripple合作的名單越來越長，目前已經有200家銀行，25家企業，其中也包含一些top10的大銀行如美國銀行和大企業如世界上最大的跨境匯款服務提供商西聯匯款和全球第二大轉賬服務公司速匯金。但對摩根這樣的大銀行來說，Ripple仍然走在農村包圍城市的道路上。另外，銀行間和企業層面的資金清算服務是金融業相對核心的業務，涉及到國家的金融安全與穩定，所以這一領域通常具有非常嚴格的監管，此類服務通常由與政府具有高度關聯的機構提供。這一方面，摩根大通這樣的機構比Ripple更有優勢。參考資料

J.P.MorganCreatesDigitalCoinforPayments|J.P.Morgan瑞信報告《區塊鏈：信任顛覆者》桑坦德銀行稱它是英國第一家使用Ripple的區塊鏈技術進行跨境支付的英國銀行《區塊鏈：銀行如何構建全球實時支付網絡》Ripple挑戰全球匯款系統：更易實現的金融革命

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