比特幣:谷燕西： 海外項目同ST發行平臺的精準匹配_LIBRA

編者按：本文來自谷燕西，星球日報經授權發布。海外項目在美國進行STO融資，首先是要先注冊相關的法律實體。下一個步驟就是要挑選一個合適的ST發行平臺。盡管在ST發行平臺出現之前，也可以按照相關的監管制度，采用STO的方式進行融資。但是那種方式的融資成本很高，在流通性方面也受到很大的限制。所以只有像Filecoin和Telegram這樣的明星項目才能以這種方式融資。相對于這些項目能募集到的資金數量和數量有限的投資者，即使沒有這樣的平臺，發行成本也是可以接受的。但是對于大多數項目來說，融資額度小，需要的投資者參與人數多，所以就需要更加精準化的流程來提高融資效率，增加融資收益。ST發行平臺因此就是首先要考慮的一個選項。現在市場中出現很多ST發行平臺，所以一個STO項目不選擇ST發行平臺幾乎是不可能的。不同的項目應該選擇和自己最匹配的ST發行平臺。這個過程其實同婚姻過程很相似。雙方差距太大，就根本沒法在一起。雙方有些差距，通過克服走在一起，過程和結果肯定也是曲折痛苦。只有雙方在基本面匹配的情況下，才能出現最好的過程和結果。對于一個計劃采用STO融資的項目來說，首先要對自己的項目性質有個正確的判斷。這些項目性質包括所屬的行業、所在的地區、產品的競爭力、公司的發展階段商業模式、預期的融資規模和愿意接受的成本等等。只有在對自己的項目有一個正確判斷的前提下，才能找到同自己匹配的ST發行平臺。1.兩種類型的ST發行平臺

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

美國的發行平臺通常分為兩類，一個是只做發行，不做其他的業務如資產托管和交易服務。另外一類則是提供一整套的服務，在技術方面提供ST的發行和交易服務，在金融方面提供投行和交易服務。這兩類平臺的差別非常類似于安卓系統和蘋果系統的差別。安卓系統是開放式的，可以自由選擇，而且使用成本低。但使用者需要自己能知道并確保這些軟件是能夠在一起合作的。蘋果系統是封閉式的。但其各種軟件集成的比較好，所以用戶使用體驗比較好。蘋果也因此收費較高。但蘋果系統的問題是，一旦選擇了它，就只能使用它指定的軟件。用戶的選擇權因此就很小。不管其中的軟件質量如何，用戶只能接受使用。安卓系統在這方面就有很有強的優勢。現有的一個類別中的軟件不令人滿意時，用戶可以自由的選擇另一個更好的軟件。或者當出現一個新的類別時，譬如加密數字資產錢包，用戶也可以自由地選擇安裝。不會受到蘋果的AppStore這樣那樣的禁止。在提供一整套服務的發行平臺中，目前最有代表性的是Templum。美國房地產項目中的一個最著名的案例是通過Templum完成的。Templum不僅有自己的ST發行平臺和交易平臺,還有自己的投行團隊。因此可以在業務和技術方面幫客戶提供一整套的服務。這個公司是由資深的華爾街人士發起的，因此在華爾街和美國的商界有很好的資源。Templum在獲得牌照方面走在了行業前列。它擁有的ATS牌照可以在美國50個州進行交易。因此它更像ST行業中的蘋果公司。融資方一旦選擇它作為服務，那么在發行平臺、交易平臺和投行團隊方面就要選擇它的服務了。發行平臺的另一端是類似安卓系統的公司。這類平臺的代表如Polymath、Securitize和Harbor。這些公司只專注于ST的發行。在其他方面通過和其他的公司合作完成。譬如Securitize在在交易平臺方面就同OpenFinance,SharesPost,Airswap和Tzero合作。Polymath則不僅同美國的交易平臺如OpenFinanceNetwork和tZERO合作，而且還同新加坡的STOGlobal-X交易平臺合作。不僅如此，Polymath還同基于路印協議的去中心化交易所進行了測試，證明在去中心化的交易平臺的情況下，Polymath的ST交易同樣能滿足相關的監管要求。在選擇發行平臺時，ST的技術標準選擇是非常重要的。現在行業中普遍采用的是ERC20標準。如果一個平臺采用的不是與此兼容的標準，那么融資方就要非常小心了。因為這會極大的限制這樣的ST在市場中未來的流動性，二級市場中的流動性又直接影響到這個ST的市場定價。2.發行平臺對海外項目的側重

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

如前所述，融資方與ST發行平臺方是一個雙向選擇的過程。北美相關的公司由于自己的戰略定位不同，因此對項目的偏好選擇標準是不一樣的。對于海外項目融資方來說，首先要知道每個發行平臺的偏好，然后同自己的項目的性質做匹配分析。匹配程度越高，雙方合作成功的可能性才越大。首先，STO項目本質上是一個證券的發行和融資過程，所以它的各個方面都應該遵守證券發行的標準。在融資的階段方面，它類似于一個IPO之前的一個私募和公募。因此一個項目越滿足公募資金募集的要求標準，它采用STO方式進行融資的成功可能性就更大，因此也就越會受到ST發行平臺的青睞。其次，鑒于目前STO國際性的特點，目前STO市場所處的狀態以及每個發行平臺不同的戰略定位，各個發行平臺對海外市場的需求也是完全不同的。有的幾乎是專注美國國內市場，有的則是非常看重海外市場的。譬如Securitize就非常重視中國項目。Securitize的市場總監ArabyPatch說：“我們希望更好地為中國客戶服務，并開始聘請會說中文的團隊來服務這個客戶群體”。如果一個中國項目在美國STO市場進行融資，在發行平臺方面或許同Securitize的溝通就容易許多。在國際化方面，Polymath應該是走在最前列的。這家創立于多倫多的公司專注用技術手段方便用戶在其選擇的監管地區，按照符合當地相關法規的方式創建ST。Polymath的這個特點是它的非常獨特的優勢。在同項目的合作意愿方面，Polymath有非常強的合作意愿。它的通證化負責人GraemeMoore說：“Polymath對我們看到的中國市場的機會感到非常的興奮”。Polymath因此有強烈的興趣同來自中國的投資者、項目公司和商業伙伴進行合作。總之，目前美國的STO市場是一個早期的和快速發展的市場。提供ST相關服務的平臺在不斷出現，融資方因此也有更多的選擇來挑選相應的合作公司。同婚姻一樣，需要有一個很好的基礎才能開始擇偶。在這個基礎上，就要在具體特點方面找到同自己最相匹配的另外一方了。

谷燕西：Amazon應該發行自己的數字美元穩定幣:11月26日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Amazon可以借鑒Libra的策略，即采用聯盟的方式來發行這個美元穩定幣。在以Amazon為中心的生態當中，有各種類型的公司，包括電商，金融公司，物流公司等等。這些公司可以采用協會的方式來共同推出一個美元穩定幣。這些公司都會從這個美元穩定幣的使用中獲得收益。更重要的是，Amazon可以借此建設起來一個金融市場基礎設施。這個基礎設施可以向更多類型的機構提供服務。這樣的基礎設施服務就類似于目前Amazon的云服務。[2020/11/26 22:11:01]

谷燕西：歐洲財長們或應考慮同科技公司合作制定Libra應對策略:9月14日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略。他表示，歐洲的財長們應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。[2020/9/14]

聲音 | 谷燕西：Libra對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊:今日下午，觀火深圳千人大會在深圳大中華喜來登隆行，在“開放式金融”單元，CBX研究院創始人兼院長、火訊共創小組專家委員谷燕西在發表的演講《Libra對全球金融行業的沖擊與風險》中表示，Libra這個是對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊。Libra的影響就不限于銀行方面也包括證券領域，各國央行發行自己的法幣，法幣流通也是清算系統，各國央行支持自己主權法幣的流通支付系統，各個法幣都有各自清算網絡，所以法幣之間互相交換支付很不容易，如果說是在一個法幣地區到另外一個法幣地區交易，還需要兩個清算網絡之間進行清算。而現有的銀行的清算網絡在全球范圍內并不是高效的，Libra出來了之后，一開始就是區塊鏈的特點，它一開始就是全球性的，清算網絡鋪開之后穩定幣之后也不受世界限制，Libra清算網絡和穩定幣就會很快在全球范圍內流通，這對現有的金融市場是一個最大的沖擊，商業銀行也會是一個受到很大沖擊的機構，其實在Libra體系里影響最大是協會，正是因為協會所以才能夠在全球范圍內推廣清算網絡和穩定幣，如果在網絡跑的應用特別多，對穩定幣需求非常大，那么現有法幣的轉換成穩定幣在Libra的網絡上流通，這對于商業銀行意味著存款減少了，存款減少了主營業業務、貸款業務會受到了很大影響。證劵行業的正在往清算網絡的方式來進行，現在Libra提供的網絡很有可能在資產交易方面率先推行自己的清算業務。[2019/8/11]

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