TOKEN:沒有交易對手也能做空垃圾幣？DeFi真的越來越有趣了_KEN

編者按：本文來自橙皮書，作者：SorawitSuriyakarn，編譯：Wayney，星球日報經授權發布。DeFi世界的演化速度是飛快的。如果之前你認為DeFi還只是笨拙的模仿現實世界里的金融，那么今天這篇文章可能會讓改變你的想法。它提出了一種基于聯合曲線模型的優化方案，可以實現沒有交易對手方的做空功能。我相信機器和代碼的結合會慢慢讓我們看到另一種可能，而這是之前的傳統金融業所無法想象的。金融的迭代將以另一種速度發展下去。文章篇幅較長，如果不想深入探討或時間有限，可以看以下總結：我們提出了一種優化聯合曲線的方法，以便在沒有交易對手存在的情況下，直接使用聯合曲線模型進行無需信任的、完全抵押的做空。這種“可做空的聯合曲線模型”的智能合約，具體代碼可在github上查看。聯合曲線模型允許發現Token價格的動態變化，并且通過社區Token價格的上漲來激勵早期購買者。在傳統的聯合曲線設置中，當有人發現Token價值被低估時，他們可以在聯合曲線上購買Token，然后以更高的價格出售。然而，當Token的價值被高估時，沒有直接的方法來向社區釋放利空并賺取利潤。在本文中，我們將通過改進智能合約來探索解決此問題的方法，以便自然地支持做空功能。1什么是聯合曲線模型

特斯拉第三季度沒有出售或購買任何比特幣:金色財經報道，電動汽車制造商特斯拉周三在最新的財報中稱，第三季度沒有出售其持有的任何比特幣，也沒有購買任何額外的比特幣。其數字資產的價值保持在2.18億美元，與第二季度末相同。特斯拉報告稱，其持有的比特幣價值沒有減值損失，因為加密貨幣的價格在第二和第三季度末幾乎保持在略低于20,000美元的水平。（CoinDesk）[2022/10/20 16:30:45]

聯合曲線模型簡介：簡單地理解，這就是一種智能合約。當你往這個合約里面轉入資金時，智能合約會自動生成一個token。當你往里面轉入token時，智能合約又會自動贖回token，并減少支持債券發行的總資產。那token的價格怎么確定呢？token價格完全通過合約事先設置好的算法自動計算，該價格適用于所有用戶。更詳細的介紹可以參見這兩篇文章：《什么是聯合曲線模型》、《用「傳銷」的方法做慈善：聯合曲線在慈善捐贈中的應用》2做空簡介

聲音 | 何一：“S block”和我沒有任何關系:幣安聯合創始人何一剛剛在微博表示：“S block”和我沒有任何關系，我也沒參加什么泰國大會；居然還有冒充趙長鵬的，這樣的居然也有人相信？[2019/6/17]

2.1傳統市場的做空在傳統市場中如果你確信某項資產價格過高，你會怎么做？很簡單，你可以做空該項資產，并希望將來以較低的價格回購，從而獲得利潤。本質上，你從交易所或證券經紀人借入和出售資產，他們確保你始終能夠回購資產，或強制清倉。2.2去中心化市場的做空傳統市場需要值得信賴的組織機構，以便你可以向第三方借入或借出資產而不必擔心欺詐。區塊鏈世界中并不存在這種擔憂。像dYdX、Dharma等各種協議旨在提供去中心化的保證金借貸服務。OceanProtocol有一系列的技術指南，可以很好的把這些DeFi協議應用于存在交易對手的聯合曲線模型中。但是有交易對手存在的情況，引入了不必要的交易費用和摩擦成本。如果你想做空一項資產，但沒有人提供該項資產給你借貸，該怎么辦？對于沒有太大交易量的、沒有太多質押鎖倉的利基Token來說，這種情況非常普遍。3運用聯合曲線模型擺脫沒有交易對手的限制

分析 | 以太坊推遲升級因為合約漏洞并非新提案 目前沒有損失:據MyCrypto報道，有消息稱EIP1283提案是這次升級推遲的原因，但其實這個提案本身沒有問題，只是因為這個提案暴露了一些智能合約的漏洞。另外，在審查這個提案的時候，通過了EIP、Geth、Parity ，但是問題是發生在現有鏈上的智能合約，所以沒審查出來。最后該文章強調，現在沒有任何人因為該漏洞產生損失。[2019/1/16]

本文將重點介紹直接向聯合曲線模型添加做空功能的想法。智能合約中將添加三種方法：shortSell，closePosition和forceLiquidation。為了起到演示的效果，讓我們來想象一個帶有COMMToken的虛構社區，其價格與ETH綁定。COMM代幣的價格方程如下：P=10x為代幣的價格，x為token的總供應量）抵押資產的方程為：C=5x^2為總抵押資產，x為token的總供應量）我們假設目前有100個COMM的未償付的總供應量，1COMM的邊際價格為1,000ETH。社區已將marginCall門檻設定為80％。3.1運用聯合曲線模型直接做空

現場 | 袁煜明:讓全世界沒有難做的區塊鏈:9月28日，在火幣中國\"鏈接產業，賦能實體\"戰略發布上，火幣中國CEO袁煜明表示，火幣中國希望通過提供包括咨詢服務，培訓服務，技術服務，孵化服務，人才服務，法律服務在內的一站式服務。縱向覆蓋企業全生命周期，橫向則覆蓋人才流，信息流，項目流。讓全世界沒有難做的區塊鏈。[2018/9/28]

Alice認為COMM價格被高估，并且推測其價格會下跌。她為15COMM發送了一個shortSell命令，并將10,000ETH作為抵押。此時，智能合約將Token供應調整為85，并為Alice建立了15個COMM的倉位，有效抵押品為：13,875+10,000=23,875ETH。

3.2平倉過了一段時間，社區的興趣確實下降了，其他人在此期間賣出了30個社區代幣。社區Token供應因此減少到55.此時，Alice調用closePosition回購做空的Token并獲得：23,875-9,375=14,500ETH。這相當于4,500ETH的凈利潤！

Coinbase：比特幣并沒有控制美元:3月14日，關于數字貨幣的聽證會中，有議員指出，比特幣等加密貨幣正在試圖控制美元。但Coinbase公司表示，監管機構對加密貨幣擁有足夠的控制協調權力可以有效保護投資者和投資市場，并指出，監管機構應該專注于簡化程序，而不是限制加密貨幣的發展。[2018/3/16]

請注意，如果供應量向上移動，Alice也可以選擇平倉，但她贖回的ETH將少于10,000ETH。在這種情況下，她不會獲利。3.3清倉假設即使供應量超過103.92時，Alice也拒絕平倉。那時，回購15COMM的成本將是C-C≈16713，這大于Alice的總抵押品的70％。為了防止社區因清倉導致ETH價值下跌而失去抵押品的風險，智能合約將強制清倉并將在贖回時返還給Alice總共23,875ETH減去購回15COMM的成本的ETH。4實施細節

ShortableBondingCurve的智能合約，源代碼可以在這里看到：https://github.com/bandprotocol/contracts/blob/c24c06ed70e61124ac5a898302b71b844ece63f0/contracts/bonding-curve/ShortableBondingCurve.sol接下來，我們將介紹一些重要的技術實現細節及其背后的理論依據。4.1聯合曲線模型中“當前供應量”的概念傳統的聯合曲線只有一個Token供應量的概念。然而，在這個可做空的模型中，聯合曲線供應量的概念并不直接與Token的實際總供應量等同。相反，當前有效的聯合曲線供應量必須減去此時做空的Token總量。

4.2留意可能出現的最壞的清算狀況簡單的實施情況下，可以使用聯合曲線的供應點來確定清算點。如果一次只存在一個做空單，這不是問題。但是在有多個建倉的情況下，多次清算事件可能導致抵押品不足以彌補所有損失。要解決此問題，確定清算點的供應點應該是當前供應加上所有未完成的做空的Token。換句話說，為了檢查Alice的倉位是否有足夠的保證金，合約假定Alice之外的所有倉位都在她之前被清算。

4.3清算作為一種激勵游戲在普通的加密貨幣交易中，交易所等中心化管理機構需要確保所有未平倉的倉位都有足夠的抵押品，并負責清算所有可能失去貸款人資金的倉位。鏈上聯合曲線合約并沒有真正擁有這種特權。相反，我們打開forceLiquidation函數的調用，把它開放給公眾。任何人都可以響應清算事件并獲得一個固定比例的Token激勵，在清算倉位所有者的清算費用中拿出一部分作為響應者的傭金返還。這類似于MakerDAO的清算方案。4.4可能的攻擊方式和解決方案最后讓我們討論一些人們預期中的潛在攻擊方向，以及我們針對這些攻擊的觀點和回應。1、攻擊者做空整個Token供應：當這種情況發生時，社區中沒有人可以出售他們的Token，因為供應量直接降至零。乍一看這可能有問題。但是，將供應量降至零會使購買新代幣非常便宜。發現Token價值被低估的人可以購買Token來改變供應關系和價格。所以攻擊者將在這種攻擊行動中穩賠。2、攻擊者使聯合曲線往上推進強制每個人清倉：這種攻擊在傳統交易所中已經成為可能。為了降低風險，做空者必須提供更多抵押品以確保其倉位不會輕易被清算。5結論

在本文中，我們探討了一種實現思路，允許在聯合曲線模型中做空Token。該設計不需要交易對手方，可以結合到任何聯合曲線模型中以加速價格發現。我們還提出了一份智能合約，以表明其可行性。話雖如此，這仍然是一項正在進行的工作，我們感謝任何反饋或評論。請致電connect@bandprotocol.com聯系我們！

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