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比特幣:為什么大多數人在市場中賺少虧多?(上)_區塊鏈

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交易是投資者之間的博弈,長期跑贏市場的人永遠是少數。行為金融學是心理學和金融學的交叉學科,行為金融學的研究成果告訴我們:在投資決策機制上,人類遠非“理性”,而是普遍具有多種心理偏誤。能夠理解、管理甚至利用心理偏誤的投資者將在市場博弈中占據很大的優勢。本文介紹幾種對加密貨幣投資決策影響最大的心理偏誤,解析它們的進化來源、對投資決策的負面影響,以及可行的管理方法,探討如何讓理性投資決策合于自己的內心。一、投資的人性論即便學習了有效的投資方法,比如價值投資的基本面分析、估值和擇時方法等,大多數人在市場操作中還是賺得少虧得多。根本原因在于,成功的投資理念都是反人性的,所以成功的投資者首先要體察人性。要說明這個觀點,我們要先討論什么是人性。其實理解人性,并不需要高深莫測的哲學。從日常生活出發,哪些事情是你自愿、樂于甚至愿意克服障礙去做的?哪些事情只能靠外部壓力、或者經過內心的掙扎才去做的?為什么我們天生喜歡做一些事情,而不愿意做另外一些事情?人是一種動物。有個常見的誤解是:人類的行為是理性思考的結果,其他生物則是簡單的趨利避害,其實遠不是這樣。人類的行為沒那么理性,其他動物的行為也并不簡單。比如大家都知道蜜蜂會蜇人,而且由于蜜蜂的刺有倒鉤,刺入人的皮膚再拔出,會帶出部分內臟,蜜蜂也活不成。我小時候就被蜜蜂蜇過,那時候淘氣,有個墻縫里有蜂窩,我和小伙伴用泥巴把蜂窩堵住,不讓蜜蜂出來,結果泥巴突然掉下來,蜜蜂就一擁而出,我抱頭就跑,還是被蜇了。大家想想,每只蜜蜂,不需要愛國或者愛家的教育,就能做到拼死抵抗入侵者呢,這是怎么做到的呢?現在我們已經知道,生物的行為模式是由自然進化塑造的,被稱為進化穩定策略。蜇人的策略,跟蜜蜂存儲蜂蜜的策略是相關的。如果某種動物進化出存儲食物的策略,但沒有配合的保護策略,那么就會給他人做嫁衣,在生存競爭中處于非常不利的位置。我們所說的人性,其實就是人類的進化穩定策略。人類的行為由人性和理性共同支配。人性和理性有時一致、有時沖突。進化穩定策略在高等動物體內通過內分泌系統發揮作用,我們對具體的作用機制并不清楚,只能從概念上歸納為獎勵中樞和懲罰中樞。獎勵中樞負責產生各種愉悅感,懲罰中樞負責產生疼痛、疲勞、緊張、憤怒、沮喪、嫉妒、痛苦、悔恨等負面情緒。現代社會物質豐富,但是越來越多的人出現抑郁等心理問題。根本原因在于現代的生活和工作方式,不能給我們這些穿西服打領帶的大猿提供恰當的心理獎勵。讓習慣于在草原上追蹤獵物的獵人,過朝九晚五的生活,每天坐在格子間里,面對電腦屏幕冥思苦想,不出問題才是怪事兒。現代人的心理問題增多,核心原因是生活環境和進化穩定策略持續沖突,導致獎勵中樞和懲罰中樞失調。用理性對抗人性非常困難,典型的例子包括減肥、戒賭、戒。還有心無旁騖的努力學習、努力工作,雖然大家都知道是對自己有益的,但只有極少數人能長期堅持。減肥為什么難?因為在過去的幾十萬里,食物短缺都是人類最大的威脅。可以說人類最顯著的進化穩定策略,都是圍繞對抗食物短缺形成的。比如饑餓讓人無法忍受,尤其是小孩子餓得嗷嗷叫,大人就是出去面對狼蟲虎豹,也要想辦法帶食物回來,對饑餓的反應是人類生存最大的動力。另外在饑餓的時候,人體會自動降低能量消耗,相同動作的能量消耗降低了20%。減肥就就要跟進化形成了強大心理和生理機制對抗,難度可想而知。但是大家想一想,你認識的人里有沒有減肥成功的?還是有的,我認識幾個成功減肥的人,都是通過運動,除了一個是打羽毛球之外,其他都是通過長跑。長跑是個神奇的運動,絕大多數人不喜歡長跑,跑幾百米就大汗淋漓、心慌氣短。但是有些人對長跑上癮,幾天不跑渾身難受。現在全國各地每年有幾百個馬拉松賽事,大型賽事場場爆滿。例如每年10月的北京國際馬拉松,我以前還參加過一次半馬。現在三萬個參賽名額都是全程馬拉松,而且需要抽簽才能獲得參賽資格。為什么人類對長跑又愛又恨?首先跑步快速消耗能量,首先懲罰中樞會有反應,用疲勞感告訴你別跑了,要節約能量。但是長時間奔跑是人類狩獵的主要方式,是有利于人類生存的行為。所以長期堅持奔跑,會激發獎勵中樞,獲得愉悅感。這是進化穩定策略在鼓勵我們,堅持下去,把獵物帶回家。所以一旦觸發了跑步的獎勵機制,對抗疲勞就不再困難,跑步成為習慣,甚至成癮,那么減肥就順理成章了。引發失敗投資的心理機制根植于人性之中:輕率冒進、回避錯誤、貪婪恐懼、隨波逐流,都是在長期進化中人類形成的心理特點。在采集狩獵社會,這些機制幫助人類適應嚴酷的生存環境,達到風險和收益的平衡。但是資本市場跟采集狩獵社會差別很大,還是這些進化穩定策略,成為投資者降低風險、提高收益的障礙。那么投資者怎么才能對抗這些對投資有負面影響的心理機制呢?這就是本文我們要討論的內容。二、多度自信有一項對隨機選取的成年男性的調查,請他們評估自己與他人相處能力。結果是100%的被調查者認為,自己與人相處的能力在平均值以上。當然,大家想一想,這不可能成立。所有人都在前50%,那后50%是誰呢?類似的調查面向不同人群,以不同的主題被重復了無數次。不論是大學畢業生預計自己的未來收入、創業者對估計自己企業的生存時間、男性評估自己的運動能力、駕駛技術或者性能力、女性對自己容貌的評估。所有的調查都給出同一個結論,就是人們對自己的能力和未來估計過于樂觀。與此同時,人們對別人的評估就客觀多了。例如根據調查,大學生對自己的未來收入、離婚的可能性、變成酒鬼的可能性估計過于樂觀,但是如果讓大學生們評估自己的室友,調查結果就跟社會實際的統計數據非常接近。過度自信是人類顯著的心理特征。目前全世界所有的人類都屬于人科動物同一個亞種——智人homosapiens。也就是說從進化樹上看,全世界的人類都極其相似,遺傳的差別微乎其微。智人在大約30萬年前起源于東非,在數十萬年的時間里。智人以幾十個為一群,散布在東非的草原和山地,雖然能制造簡陋的石器,并且會使用火,但是這種無毛大猿跟其他群居動物的生活也沒什么不同,很難看出他們日后成為萬物之靈的潛力。大概在距今10萬年,智人開始走出非洲,開啟了全球遷徙之路。現在我們可以根據世界各地考古學的證據,以及對當地人遺傳圖譜的研究,大略的繪制出智人遷徙的路線圖,和到達世界各地的時間點。我們看右上方的大圖。智人約在6萬年前達到近東,5萬年前達到南亞,三四萬年前達到歐洲、東亞和澳大利亞。1.5萬年前穿過西伯利亞、阿留申、白令海峽,到達阿拉斯加,并沿著美洲大陸不斷向南遷徙,只用了3千年時間,就到到達了南美洲的最南端。最后是東南亞的智人沿著波利尼西亞諸島不斷擴散,并在人類歷史的最近三千年擴散到太平洋諸島。人類什么要不斷遷徙?當然有環境變化、生存壓力的原因。但是在早期智人走過的地方,一般沒有達到人口密度的上限。從古至今,人類都有對應許之地的熱望,似乎內心中總有聲音在回響:在山的那邊,在海的那邊,有一片沃土在等待著你。所以也可以把過度自信看成是進化的選擇性偏差。如果智人的能力不足以適應復雜多變的環境,離開原棲息地就會被淘汰。那么經過長期選擇之后,智人應該仍然聚居在東非,而且是一種心態非常保守的動物。調查表明平均而言,男性比女性的過度自信更加嚴重。尤其是在投資市場,絕大部分的投資者都相信自己能夠戰勝市場。這一點都不奇怪,在零和博弈市場,任何認為自己不能超過平均收益的理性投資者都應該選擇退出。或者我們再換個角度,如果市場中每個投資人都對自己的投資能力有客觀的評價,那么能力處于下半區的投資者應該離場。剩下的人里,能力不占優的也應該立場。如此反復,最后就只有能力最強的投資者有理由留在市場中,但是他已經沒有交易對手。市場上的每一次交易,都是代表在成交的價位上,賣家認為價格高估了,而買家人為價格低估了,如果沒有買賣雙方對自身結論的自信,交易就不會發生。所以說如果沒有過度自信,世界上就不會存在資本市場。嚴格來說,過度自信是一種現象。造成人們過度自信的心理機制主要是“確認偏誤”。確認偏誤又稱肯證偏見或驗證偏見,是指主觀上已經有了某種看法或觀點時,人就會傾向于尋找或直接接受那些能夠支持原有看法的信息,而忽視那些可能推翻原有看法的證據。那么人類為什么會有確認偏誤呢?其實人類的心理機制里有很大一部分是為了簡化決策,即便決策的依據并不充分。很多心理學實驗告訴我們,很多無關緊要的因素,卻深刻的影響著人類的決策,簡單地說就是人類的決策過程非常不可靠。但是從進化角度說,快速而堅定的決策通常要好過猶豫不決。大家知道哲學史上有著名的布里丹之驢,在驢子左右兩側各有一堆草,而且跟它距離相當。這頭驢子具有完全的理性,它找不到先吃哪堆草的理由,所以就餓死了。人類生存在一個充滿偶然和未知的環境中,每時每刻都在做決策。獵人的面前有很多條路,到底應該沿著那一條追逐獵物?快速做出有一定正確率的決策,而且信心滿滿地去執行,比猶疑不定要好得多。在所有的人類組織中,懷疑論者都是最沒用的,而且處于最下層。最上層被自信滿滿而且有很強說服力的精英所占據。雖然精英決策的正確率,不見得比扔硬幣更好。但是一旦他們能夠用自己的理論和信念說服大眾,就會形成一股強大的力量,碾壓一切懷疑和抵抗,推動歷史車輪滾滾向前。三、負面偏誤負面偏誤是指相比正面信息,負面信息給人觸動更大,而且人對于損失的感受要比等量的獲得更強烈。心理學家做過很多實驗,發現損失對人的影響大概相當于2倍的獲得。粗略地說你丟掉100塊錢的痛苦大概跟撿到200塊錢是等量的。這是心理學一個非常重要的發現。看來人類是一種天性偏抑郁的動物。為什么人類的大腦更關注負面信息,而且負面情緒給人的沖擊更強烈?我認為可以用風險收益不對稱來解釋。舉個例子,采集狩獵部落的婦女們發現了一大片蘑菇,但她們不知道蘑菇是否有,是否應該吃掉蘑菇呢?答案顯然是否定的,因為即便蘑菇沒有,吃掉它的收益只是多吃了一頓飽飯,如果蘑菇有,部落中很多人可能因此喪命。再舉個例子,一位獵人正在草地上奔跑追逐獵物,他發現前面幾米的草叢里有個東西,看上去像一截樹枝,但也有點像一條蛇,他是否應該停下來觀察呢?合理地選擇當然是停下來觀察,因為即便只有很小的概率是蛇,也不能大意。現在的管理科學有關于風險管理的完善理論,包括如何量化風險、確定風險應對的優先級等等。但是你學完之后就會發現,這些其實都是常識,早就印在我們的大腦中了。我們的祖先不需要計算就知道該如何選擇。BBC紀錄片《人類星球》記錄了一個跟負面偏誤有關的驚人實例。肯尼亞多羅博族獵人步伐堅定地走向正在搶食的獅群。獅子被未知的恐懼所嚇退,拱手將好不容易捕到的牛羚留給了獵人。這個實例告訴我們,不光是人類,連動物都有負面偏誤。絕大部分的獅子終其一生,都沒有跟人類直接沖突的經驗。所以當獵人逼近的時候,獅子無法判斷自己是處于優勢還是劣勢,保險起見就選擇了逃跑。不知道在哪個時代,多羅博族獵人發現了獅子具有負面偏誤,可以加以利用,并發展成一個有效是狩獵模式。人類的優勢在于能總結并傳承經驗,用理性克制自身的心理偏誤,利用對手的心理偏誤。所以人類是當之無愧的萬物之靈。但是在資本市場上,大多數情況下風險和收益是對稱的。甚至收益的空間遠大于損失的空間。例如最近幾個月,關于各路專家又開始宣稱比特幣將會歸零。這是熊市的典型特征。但是我們把2019年跟2015年相比,比特幣的用戶數量已經提高了一個數量級,而且更加分散。比特幣歸零的風險已經非常之低。而且比特幣的價格是3000多美元,上漲的空間遠遠不止一倍。但在熊市,投資者會普遍被負面情緒籠罩。場外資金不敢進來,不理性的投資者對可能的損失過分恐懼,在已經低估的價格水平上仍然選擇拋出。在這樣的市場環境中,我們應該像多羅博族獵人一樣,用理性去控制自身的負面偏誤,并利用別人的負面偏誤取得戰果。四、被迫賣出我們再談談被迫賣出,被迫賣出不是一種心理偏誤。但是它跟心理偏誤密切相關。首先,被迫賣出是因為過度自信導致的過量買入造成的,其次,被迫買出與負面偏誤一起是熊市跌跌不休的主要原因。先講講幣圈的著名典故——四十八萬哥的故事。這人在2014年1月28日在百度比特幣吧開了一個帖,稱將全家存了七八年的48萬元房款用來買了100個比特幣,均價4800。他在貼中志得意滿地說,“期待大賺一番,買房直接全款,運氣好把我的車也換了。過了兩周小有盈利,自己跟帖說:短期不會賣出,除非翻倍。可是很快,比特幣價格跌到了2000。貼吧里有人給他打氣,但更多的是諷刺嘲笑挖苦。樓主還在時不時更新帖子,大多是在描述自己的生活狀態,比如該怎么撒謊騙過未婚妻和父母、找誰去借錢補齊那幾十萬元的損失。中間,行情一度回暖,漲回了3600元,許多網友為他高興,但他仍堅持比特幣能再到4800元,一個都不拋。2014年底是最灰暗的日子,他的賬戶跌到只剩19萬。“挺住,別想不開啊。”有好心網友安慰他。2016年初,比特幣再度回暖,到了3000元左右,堅持了兩年的他終于按捺不住,割肉了。“幣拋了,買房了。”,他在帖子中淡淡地回復道,在幣市沉浮兩年,48萬變成30萬后,這個ID從此再未露面。當然,后面的事情大家都知道了,四十八萬哥割肉之后1年多,比特幣價格沖上了高峰,100個比特幣最多時價1500萬。四十八萬哥的失敗不是因為他沒有多挺一年。用結婚買房的錢買比特幣,跟家人斗智斗勇兩年多,別人我不知道,反正我是做不到。他投資失敗的原因是買入加了杠桿。杠桿有很多種形式,合約剛剛只是最明顯的一種。個人使用已經列入開支計劃的資金投資,也是加杠桿。市場行情好的時候,企業擴大規模,基金雨后春筍般成立,ICO項目一個接一個,項目方手里拿著迭創新高的ETH樂得合不攏嘴,都是在加杠桿。一旦價格反轉,一切都跟著反轉了,原來賺錢最多最快的策略,馬上變成了虧錢最多最快的策略。企業開始裁員、收縮業務范圍。基金被迫清盤,項目方拿著越來越不值錢的ETH,要狠下心來拋出,拋得早還有希望挺過寒冬。在牛市里賺錢最多的,是加杠桿最猛的。他們賺錢都賺出幻覺出來了,一個個自命不凡,覺得自己是天縱奇才。最可憐的是后入場的新手,聽到的致富經都是錯的,深感自己來晚了,于是更狠地加杠桿要追上別人,他們就是熊市死得最早也死得最慘的那批人。真正懂投資的人,他會明白一個基本道理,未來是不確定的,有很多種可能性。所以他的資金配置、倉位控制就不會只考慮一種情況。而是要適應幾種最可能出現的情況,并且在預測完全錯誤的情況下避免重大損失。所以,杰出投資者的資金配置對任何單一情況都不是最優的。由此得到推論是,在任何市場環境下,收益率最高的都不是投資高手,而是膽子很大的庸手。他們的單邊策略恰巧適配了行情走勢。所以這里我給一個違反直覺的投資原則:不當賺錢最多的人,或者說不要試圖去賺最多的錢。所以要避免陷于被迫賣出,就是不要加杠桿。四十八萬哥如果只買10個比特幣。就不用過那兩年多暗無天日的生活,最后可能還賺到百八十萬。關于對加密資產的資金配置比例,我們在本文的最后還會專門討論。五、羊群效應上世紀50年代,社會心理學家所羅門·阿希做過一個著名的實驗,他給受試者兩張卡片,就像上圖左側畫的那樣,然后問卡片2的三條線段,哪一條跟卡片1里的線段一樣長。即便是小孩,也能輕易分辨出是中間那一條。阿希的實驗當然沒這么簡單。他找七個受試者一起參與測試,并且跟其中六個串通,故意說錯,說卡盤2里的右側線段跟卡片1的一樣長。等六個人都故意說錯之后,再問第七個人,其實只有這個人才是受試者,其他人都是實驗條件。令人震驚的是,大多數的受試者會同意前面6個人說法,作出明顯錯誤的選擇。對這個實驗當時存在兩種解釋,一種解釋是社會壓力,就是受試者為了避免難堪,故意說錯。第二種解釋認為,其他人的意見影響了受試者的認知,也就是說受試者真的認為是那樣,而不是有意撒謊。那么到底哪個解釋正確呢?后來隨著腦科學的進步,科學家想出了解答這個問題的方法。他們在受試者做出回答的時候,用核磁共振成像掃描他的大腦。如果社會壓力說成立,那么在他做出回答之前,負責處理社交和理性思考的前腦會活躍。而如果在整個過程跟社交和理性思維無關,那就只有處理視覺的后腦特定區域活躍。通過這樣一個巧妙設計的實驗,解答了疑問。大家不妨自己先猜猜結果。答案是,沒有社會壓力,受試者僅僅根據視覺就做出了錯誤的選擇。換個說法是,前面六個人的選擇,直接影響了第七個人的視覺認知。我們常說眼見為實,但實際上我們的視覺都不可靠,會盲目的跟隨其他人,這就是羊群效應。羊群效應這個名稱,就說明這不是人類特有的心理。那么為什么包括人類在內的動物,很多都進化出了羊群效應的心理機制呢?主要有兩個原因,第一是群體跟個體相比,在某些情況下,確實具有更高級的智能。所以專門有個概念叫群體智能,最顯著的例子是螞蟻和蜜蜂之類的社會性昆蟲,雖然單個螞蟻幾乎談不上有什么智慧,但是螞蟻社會確運轉得經濟有條。有效市場假說也跟群體智能有關,雖然個體參與者掌握的信息并不均一,但是顯然群體掌握的信息之和都大于個體,所以資產價格是由群體決策產生的,戰勝市場非常困難。與此相似的,民意測驗的結果常常好過專家預測。而區塊鏈行業的預測市場,就是要把群體智慧市場化商品化。另一方面,還有很多情況是群體的理性和智慧,遠遠低于個體,群體心理學的開山之作《烏合之眾》就是討論這類現象。羊群效應產生的第二個原因,在有些情況下,群體的選擇會自然而然地成為正確的選擇。這樣的例子不勝枚舉,人類是社會化動物,個體脫離社會幾乎無法生存。所以從眾在多數情況下,都是對的。當個體脫離集體后,會產生緊張和孤獨的感覺,這是進化法制在告訴我們,單一個體非常弱小,面臨著巨大的生存風險。所以你可以看到,羊群效應并不總是有害的。跟其他的心理偏誤一樣,它在人類長期進化過程中提供了額外的生存收益,所以才保留了下來。只是在某些環境下,比如在資本市場里,心理機制影響了投資決策的質量,所以才成了心理偏誤。羊群效益是個特別的心理偏誤,它的作用不是產生特定影響,而是放大其他心理偏誤的影響。他可以讓人群中的過度樂觀或者負面偏誤相互增強。社區的密度越大,關聯越緊密,羊群效應就越顯著。中美日韓四大社區,韓國的羊群效應最強。所以牛市尋頂就盯住韓國,觀察韓國市場情緒面的變化,預測極端的樂觀何時反轉。當然,也許下一輪牛市,會有羊群效應更強的社區參與進來。另外要注意的是,羊群效應會被有意利用。莊家偽裝成頭羊,把羊群引向預設的陷阱。我們說羊群效應是心理偏誤的放大器,價格操控利用人的FOMO心理,同時也一定會推出示范和樣本,帶動普通投資者入局。羊群效應是普通投資者虧損的原因,也是杰出投資者盈利的工具。首先你要理解在任何市場,賺大錢的人都是少數。富人的定義就是比普通人更有錢。所以從邏輯上說,富人只能是少數。推論就是,你永遠不可能因為從眾而賺大錢。如果你的目標是賺很多錢,你就必須是特別的一個,至少要在某些關鍵選擇上跟大多數人不一樣。也就是跟羊群相對而行,這當然不容易做到,因為人類的天性反對這樣做,你會陷入孤獨寂寞緊張焦慮,好像一個人迷失在野外。但是我要告訴你,這些都是杰出投資必然的經歷。堅持獨立思考,堅持自己的判斷,是投資致富唯一的出路。但是同時應該了解,跟眾人的選擇不一樣,很可能出錯的是你自己。所以特立獨行本身不是目的,要在最有把握的情況下,選擇成為少數。六、隨機性干擾由于資本市場是有眾多參與方的復雜系統,因此資產價格的短期走勢可以認為是隨機的。但是人類總是習慣于通過現象總結和發現因果規律,尤其是在人的行動和隨后發生的現象之間尋找因果關系,我們稱之為因果性偏誤。因此隨機性會對我們的認知造成干擾。其實不光人類具有因果性偏誤,連動物都有。印第安納大學的心理學家B.F.Skinner用鴿子做了一組實驗,并于1948年在實驗心理學期刊上發表了著名的論文《鴿子的迷信》。這個實驗是這樣的,把處于饑餓狀態的鴿子放在籠子里,通過漏斗每隔一段時間給鴿子放出一點食物。多次反復之后,鴿子會發明了一套祈禱食物的動作,像舞蹈一樣。雖然食物的出現跟舞蹈并無關聯,但是鴿子們都很堅持自己的“信仰”,孜孜不倦地重復它們認為有效地祈禱方式。《黑天鵝》和《反脆弱》的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布講過自己的一個故事。塔勒布年輕的時候是瑞信第一波士頓的交易員,有天早上碰上一位不知道哪國的出租車司機,怎么給他指路都聽不懂,最后還是走過頭了。塔勒布從平時不走的入口進入了公司,結果那一天他的市場戰績特別好,狠狠地賺了一票。第二天,他想找那位聽不懂英語的司機,并打算給他一筆可觀的小費,可惜沒找到。他讓出租車把他放在平時不走的入口,在電梯上,他注意到自己還打著昨天那條沾了咖啡污漬的領帶。猛然間,他意識到自己陷入了因果性偏誤,不自覺地在試圖重復昨天的一切。這個故事是他寫在《隨機漫步的傻瓜》這本書里。《隨機漫步的傻瓜》比《黑天鵝》和《反脆弱》要薄很多,而且可讀性更強,所以我推薦大家先看這本。如果你看了很有感覺,再去看《黑天鵝》和《反脆弱》。《隨機漫步的傻瓜》唯一的缺憾是翻譯得不好,譯者顯然對金融市場很不熟悉,很多名字都翻譯錯了,甚至把對沖基金都翻譯成避險基金。書名也翻譯的不對《FooledbyRandomness》應該翻譯成《被隨機性愚弄》。大家湊合著看吧。我們再講一個隨機現象的特征。有一位統計學教授,為了讓學生理解什么是隨機,在每次開學的第一節課,都會玩一個游戲。教授請每個同學想象連續拋100次硬幣,把自己認為可能的結果寫在紙上。同時挑一位同學真的拋100次硬幣,把結果記錄下來。在此過程中教授會離開教室。等大家都把結果交上來,她回到教室,大致看一看,然后快速猜出哪一是真實拋硬幣的記錄。多年以來,沒有一次猜錯。她是怎么做到的?其實很簡單,教授會挑選連續出現字或者頭最長的結果,就是真實拋硬幣的結果。人們總是認為雜亂無章才是隨機,殊不知真實的隨機看上去反而不那么隨機。恰恰是那些看上去有點規律的序列,是真正的隨機結果。再說一個例子,如果你常看云彩,就會時不時發現有云彩跟某個東西,甚至某個人的面孔很像。但是你可以試試,預先想好一件東西,比如打印機或者貓頭鷹。我敢說就算看一輩子云彩,也不會碰不上跟你預想物體形狀相似的云。這個是組合問題,天空中某一塊云,跟世間不可勝數的物體中的一種相像,概率其實挺高的,但是跟某個特定物體相像的概率則幾乎為零。對投資者干擾最大的隨機現象就是價格走勢,有無數投資者試圖通過走勢圖發現某種規律。這相當于天天盯著云彩,試圖總結出規律,預測明天云彩的形狀。當然我不是說加密貨幣的價格走勢是完全隨機的,畢竟加密貨幣市場不是完全的有效市場。去年7月份,兩位耶魯大學的經濟學家發布了題為《加密貨幣的風險和回報》的研究報告,用統計方法證明加密貨幣的價格具有時間動量效應,簡單地說就是價格具有某種慣性。做量化交易的團隊,可以依據動量效應開發交易策略,進行套利。當然充分套利的結果會使這樣一種特定規律消失。市場的無效性不是所謂技術圖形派的護身符,因為大量的研究表明,人腦沒有進化出統計能力。試圖用視覺發現資產價格規律,跟鴿子用自己發明的舞蹈祈求食物,沒有什么區別。人類的天性里沒有隨機,只有因果。所以我們會試圖為所有的現象,找到合理的解釋。每次市場突然上漲或者下跌,投資者都會關注怎么了?出什么事兒了?而媒體會提出一些貌似合理的解釋,把當天甚至一些天之前發生的事件,確定為價格變動的原因。其實絕大多數時候,資產價格的變化沒有直接原因。換句話說,市場并不需要新信息,僅僅是博弈就會造成資產價格波動。人類對因果性的執著,也是在進化中產生的。因果性幻覺加上過度自信,就產生了后見之明。幾乎每個投資者,包括我自己,都習慣于這樣談論投資歷史:“其實我當時知道…,只是因為…,所以如何如何”。反正就是我的判斷是對的,只是因為外部因素的干擾,導致了虧損或者盈利不多。量化交易相比技術分析有個巨大的進步,就是回測。對照歷史數據執行交易策略,至少對于歷史數據,回測能得到客觀的結論。隨機性還會嚴重干擾投資者的情緒。假設某項投資,預期收益率年15%,年波動率是10%,這是一項相當不錯的投資,1年盈利的概率高達93%。但是如果你每個月觀察一次,每次觀察看到它處于盈利狀態的概率只有是67%。那么如果你每天、每小時甚至每分鐘都觀察一次。這項投資只在50%多一點的時候處于盈利狀態。換句話說,有近一半的觀察會看到它處于虧損狀態。那么你還能確信它是一項好投資嗎?而且前面講過,負面情緒對人的影響要大多正面情緒,具有2比1的數量關系。也就是說每月觀察一次,盈利帶來的快樂和損失帶來的痛苦大致是平衡的。觀察得越頻繁,心理損失就越大。而且強烈的負面情緒會促使投資者做出不理性的投資決策,以過低的價格賣出好資產。把這項投資換成比特幣,年預期收益率很高,大約是100%,但是年波動率更高,超過100%。那么每次看行情,盈利和虧損的概率是差不多的。雖然幾年下來賺到了錢,但是在這個過程中,投資者會持續面臨負面情緒的影響,會降低這幾年時間的生活質量。我們想象自己有個情緒賬戶,快樂就是收入,痛苦就是支出。如果你投資加密貨幣,而且經常盯著行情看,不論最后資金賬戶是否盈利,情緒帳戶都是虧損的。如果我們關注生命的過程甚于財富的數量,那么不能掙脫隨機性干擾的人,應該遠離資本市場。2017年和18年,幣圈很多投資者陷入了行情焦慮癥。稱之為癥,就是說它已經是某種心理病態。典型癥狀是:一段時間不看行情,就感到焦慮,有人吃飯坐車上廁所都是不停地看行情。晚上起夜也要看一眼,一看漲了,睡不著覺,跌了,睡不著覺。不漲不跌,還是盯著,怕睡著了錯過漲跌。這樣當然就無心工作、無心娛樂,對生活有顯著的負面影響。熊市是行情焦慮癥的特效藥,現在大多數患者已經痊愈,等著下輪牛市再舊病復發。那么有沒有方法主動治療行情焦慮癥呢?也不是完全沒有辦法,基本的思路是轉移注意力。卸載行情的手機軟件,減少接觸可能聯想到行情的人或者事,做平時想干但是沒時間干的事情。比如打游戲、看肥皂劇、看小說。我給愛看武俠小說的同學推薦兩套書,一是老書《大唐雙龍傳》;二是新書《雪中悍刀行》。這兩套書寫得都非常精彩,讀起來讓人欲罷不能。而且都是五六百萬字的巨著,普通讀速如果每天看兩個小時,大概都夠看2個月的,行情焦慮癥如果不太嚴重差不多都能治好。如果實在不能擺脫焦慮,不妨向蘋果公司的聯合創始人——沃茲尼亞克學習。沃茲尼亞克說當比特幣在高價位的時候,我不想成為那種時刻關注價格變化的人。我的幸福感中不希望摻雜著這種擔心,所以我把它全部賣掉了,就這樣擺脫了。如果你同意生命是一個旅程,關鍵是看到的風景和看風景的心情,那么沃茲尼亞克的選擇是理所當然的。本文轉自公眾號:一塊鏈習社區,“一所培養區塊鏈核心人才的在線學習社區”。

Stripe推出法幣到加密貨幣網關:金色財經報道,支付巨頭Stripe今天宣布推出Stripe托管的法幣到加密貨幣網關(onramp),使Web3公司更容易幫助美國的客戶購買加密貨幣。此外,Stripe正在向所有Web3用戶開放該通道,包括那些在過去幾個月加入等待名單的用戶。[2023/5/5 14:44:03]

Defrost Finance計劃與黑客談判,愿意分享20%的被盜資金以換回大部分被盜資產:12月26日消息,據官方推特,Defrost Finance表示計劃與黑客協商,愿意分享20%的被盜資金以換回大部分被盜資產,具體金額可以協商,并呼吁黑客盡快與之聯系。

此前報道,Defrost Finance預言機被惡意修改,并且添加了假的抵押token清算當前用戶,損失超1300萬美元。[2022/12/26 22:08:42]

OlympusDAO被盜資金已返還:金色財經報道,據PeckShield監測,OlympusDAO被盜資金已返還。

此前消息,安全機構:OlympusDAO因代碼漏洞導致約29.2萬美元損失。[2022/10/21 16:34:47]

Coinlive及多個企業宣布正式加入區塊鏈生態安全聯盟:10月14日,區塊鏈媒體Coinlive、Footprint Analytics、Web3Drive、Digital Treasures Center宣布正式加入區塊鏈生態安全聯盟,他們將在數據和訊息、區塊鏈基礎設施構建上發揮各自優勢,共同護航區塊鏈生態健康發展。

據了解,區塊鏈生態安全聯盟大學機構、Web3.0安全公司、行業協會、金融科技服務商等聯合發起。第一批理事單位包括Beosin、SUSS NiFT、NUS AIDF、BAS、FOMO Pay、Onchain Custodian、Semisand、Coinhako、ParityBit、華為云。[2022/10/14 14:27:48]

美聯儲梅斯特贊成將利率提高并保持在4%上方:金色財經報道,美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)表示,美聯儲“全力以赴”對抗通貨膨脹,她贊成在明年初將利率提高到4%以上,并保持在那里以遏制價格壓力。Mester在接受采訪時表示:“我認為我們將不得不把利率提高到4%以上,并且可能需要在明年將其保持在這一水平。”(彭博社)[2022/8/27 12:51:30]

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區塊鏈:如何在“刷量”時代看到真實數據,「流鏈盟」或許可以幫你_比特幣

“某明星一條微博一年點擊量超1億次,評論區大量相似賬號轉發;某電視劇33天播放點擊量達309億次,最多的一天高達14億次;某電影票房十幾億元.

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穩定幣:當穩定幣不再穩定,USDT們如何實現自救?_iBTC (Synthetix)

自比特幣定價以來,全世界都一同見證它令人興奮又失落的價格走勢,由于比特幣等加密貨幣巨大的波動問題,使得它們無法成為日常支付或交易的等價物,于是穩定幣市場逐漸被開發.

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POS:POS簡史—八年進化史_BBFT

編者按:本文來自幣圈驢把頭,Odaily星球日報經授權轉載。時間線雖然早在2011年就有人在比特幣論壇BitcoinTalk里面去提出了PoS的概念,這是最早有記載的PoS的提出,2011年—2.

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區塊鏈:科普園地20 | 區塊鏈的六大特性_比特幣

一、去中心化區塊鏈最大的特性就是“去中心化”,去中心化意味著:數據的存儲、更新、維護、操作等過程,都將基于“分布式賬本”,而不再基于“中心化機構”那個總的服務器.

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中心化交易所:DEX 很熱,DEX 也有漏洞,一文說透「搶先交易」惡疾_去中心化交易所英文單詞

編者按:本文來自鏈聞ChainNews,作者江明睿,就職于密碼貨幣對沖基金BitCapital;Odaily星球日報經授權轉載.

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EXT:行情見好 但卻有大V不慎“隕落”_BLO

文|牛牛Chang來源|PANews《區塊鏈革命:比特幣背后的技術如何改變金錢,商業和世界這本書,不少行業人士都曾讀過.

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