穩定幣:Facebook入局加密貨幣，一場27億人的區塊鏈變革_FACEMETA

編者按：本文來自BlockVc，Odaily星球日報經授權轉載。

Facebook巨頭入局穩定幣，穩定幣江湖風云再起。近日，Facebook決定發起一項全球支付類區塊鏈項目ProjectLibra，并于2019年6月18日發布了該項目的官網和白皮書資料，其中的全球支付功能主要由一種以一攬子低波動性資產為儲備的穩定幣來實現。

Libra項目的商業生態

具體而言，Facebook發起的新項目Libra旨在打造一個真正的世界級金融體系基礎設施，其包含的穩定幣將采用一系列低波動性資產為儲備。雖然該項目不會立即對世界金融和加密數字貨幣市場產生實質性的直接影響，但一旦成功，將引發如下革命性意義：1、第一次為全球數十億人提供一種無國界的、穩定的簡單支付手段和智能合約平臺；2、第一次由世界級互聯網巨頭發起的基于加密數字貨幣的國際新金融體系合作框架和組織；3、第一次爆炸式擴大加密數字貨幣用戶基數，影響規模超過20億人口；4、打響全世界互聯網巨頭擁抱加密數字貨幣，進軍“區塊鏈+”的第一槍。

Binance創始人趙長鵬對Libra項目的評論顯然，Libra項目彰顯了Facebook主動擁抱加密數字貨幣資產，進軍區塊鏈的決心和高瞻遠矚。原因在于，對以互聯網社交軟件起家的互聯網巨頭Facebook而言，其產品矩陣在2019年實現了27億的月活躍用戶數和21億的日活用戶，其中僅Facebook一個應用程序就實現MAU23.8億，DAU15.6億的用戶規模。對于用戶數已經擴張到全世界的互聯網社交軟件巨頭而言，如何充分的挖掘潛藏在數十億用戶中的價值將成為其集團下一步營收增長的關鍵。然而，由于Facebook的用戶分布在全球各個國家和地區，導致其用戶支付行為被各國的金融體系所切割，從而難以有效的激活用戶消費。從這個意義上而言，基于區塊鏈的穩定幣方案將可以繞開全球各國的金融支付體系，從而激活用戶的跨國支付欲望，釋放用戶消費潛力。下文將系統性的對穩定幣進行介紹和分析。根據維基百科的定義，“穩定幣”是指“其價格相對于某一種或一攬子資產的價格保持最小波動的一類加密數字貨幣”，即穩定幣的參照物來自于加密數字資產世界之外，通過某種機制將法幣世界資產的價格穩定性投射到加密數字資產的世界中。典型的參照物包括人民幣、美元或者黃金等。在談論穩定幣之前，我們需要簡單介紹一下加密數字貨幣世界和法幣世界的關聯和區別。這將有助于我們理解穩定幣的重要之處。一般而言，加密數字貨幣世界是指：基于形形色色的各式加密數字貨幣所定價的商品與服務的經濟總體，而法幣世界即為構建于法幣定價體系之上的商品與服務的經濟總體。客觀世界的商品和服務是真實且客觀存在的，而加密數字貨幣世界和法幣世界的主要區別在本質上只是客觀世界披上不同經濟體系外衣后的兩幅面孔而已。兩者互為平行世界，但彼此依然存在著千絲萬縷的聯系。法幣經濟體系歷史悠久，如基于美元的經濟體系已經擁有長達200多年的歷史，而以比特幣為代表的加密數字貨幣誕生距今不過十年之久，至今，加密數字貨幣依然被視為一種商品或收藏品，而非具有實際購買力的貨幣。目前，加密數字貨幣的獲取主要通過交易市場，而非通過商品或服務的交換。在獲取加密數字貨幣的過程中必然涉及到法幣資產向加密數字貨幣資產的轉移過程。但是，這種交易模式最大的弊端在于，數字貨幣資產是鏈上資產，具有無國界的全球性，且資產轉移公開透明，但法幣本身是非區塊鏈資產，具有國界和地域性限制，天然容易受到地理位置、國家政策等因素的影響，也不便于公開透明的追蹤資產。此外，加密數字貨幣價格波動巨大，相對穩定的風險對沖工具又是剛需。綜合而言，加密數字貨幣世界需要一種基于區塊鏈發行，便于進行無國界轉賬交易，但同時還能保持價格相對穩定的鏈上資產，這就是穩定幣的最初需求。生活在法幣世界的人們可能很難理解到穩定幣在加密數字貨幣世界里所存在的意義，正如生活在地面的人很難真正體會到太空中宇航員在失去地心引力后的不適一樣。時至今日，加密數字貨幣依然未能真正的實現“成為日常支付手段”這一目標的阻力之一便是數字貨幣巨大的價格波動性。對加密數字貨幣的投資者而言，巨大的價格波動既是蜜糖，也是藥。高波動率意味著更豐富的交易機會，但同樣不利于投資者鎖定利潤和對沖市場風險；對全球轉賬支付系統的用戶而言，高波動率則意味著用戶在轉賬交易中不得不承擔額外的資產波動風險。顯然，能滿足風險對沖特性且便于進行交易查詢的加密數字貨幣便成為投資者和區塊鏈支付用戶的迫切需求，于是，旨在成為高波動率解藥的各式穩定幣解決方案應運而生。在發展初期，穩定幣相對于法幣的優勢并不明顯，由于其額外需要一個穩定幣與法幣之間的兌付環節，增加了交易流程，并沒有得到大規模推廣和應用。后續，隨著世界上數字貨幣交易市場的逐漸全球化，一些主要國家關閉了基于法幣的加密數字貨幣交易所，禁止法幣與加密數字貨幣的直接交易行為后，作為法幣在加密數字貨幣世界的影子和替代品的穩定幣便大行其道。

Dora Factory添加公共物品節點治理聚合頁面:據官方消息，Dora Factory官網添加公共物品質押節點的治理聚合頁面。用戶可以通過該頁面看到正在投票中的治理提案，以及公共物品節點的所有歷史投票記錄。[2023/2/7 11:52:04]

全球穩定幣布局截止目前，整個加密數字貨幣世界主要存在三種不同類型的穩定幣設計方案：算法央行型穩定幣此類穩定幣的基本原理是：通過預言機獲取市場對穩定幣的真實需求后，再通過調整貨幣供需的算法進行貨幣增發或回收，從而始終保證穩定幣供給量符合市場的真實需求。這種方式的優點是能實現完全的去中心化，但缺點是很難有算法能夠準確的估算市場對穩定幣的真實需求，而且這種需求是動態的，需要隨時調整供需平衡，而算法央行型穩定幣很難在通貨膨脹時對貨幣進行快速有效的回收或銷毀。截止目前，算法型穩定幣尚無落地案例。基于鏈上數字貨幣資產的抵押型穩定幣此類穩定幣主要通過將主流數字資產鎖定在智能合約中，以高抵押率的方式產生與法幣錨定的穩定幣，保證穩定幣的供給。典型代表如MakerDAO，該項目通過高抵押率在鏈上抵押ETH借出與美元1:1錨定的穩定幣DAI。基于鏈外資產的抵押型穩定幣此類穩定幣一般由中心化的發行主體將資產托管給第三方機構并經過嚴格審計后，發行錨定法幣價值的穩定幣，如錨定美元的USDT、PAX、TUSD、USDC和GUSD等，以及錨定黃金的DGX。這類型穩定幣的本質是發行主體發行的IOU，同類產品之間的主要區別在于合規性、安全性和資產透明程度。但基于實物資產發行的穩定幣并未得到廣泛推廣，原因在于：實物資產雖然存在更強的價值共識，但很難保證價格的穩定，因此脫離了穩定幣要求幣價波動率小的要求。事實上，基于鏈外資產的抵押型穩定幣除了以上的種類，還存在一種真正的央行發行的穩定幣。從發行主體來看，這已經不再屬于穩定幣范疇，而是通過區塊鏈進行發行真正的法幣本身，即央行數字貨幣。央行數字貨幣是指國家央行發行的，以區塊鏈為載體的法幣，其兼具穩定幣的全部特征，同時不存在發行主體信用薄弱環節。這種央行數字貨幣將與紙幣、電子貨幣一樣被納入央行的統一規劃和管理中。

Dora Factory將于11月13日對vcDORA地址進行第一次快照:11月5日消息，根據Dora Factory推特消息，第一次vcDORA地址快照將于11月13日進行，這也是Dora Grant DAO第一輪資助vcDORA零知識投票結束的時間。[2022/11/5 12:20:26]

主流穩定幣的市場占有率以上三種穩定幣解決方案中，基于算法央行的穩定幣由于目前不存在有效預測市場需求的算法，因而更多停留于概念設計階段，并未得到真正的實施；基于鏈外資產的抵押型穩定幣方案由于操作簡單，可實現性強而得到廣泛推廣，例如Tether發行的USDT市場占有率高達84%。但其為人詬病之處在于資產審計透明度、中心化的發行主體和信用背書脆弱等特性，這種類型穩定幣的終極形態便是以國家信用為背書的央行數字貨幣；因此，基于鏈上資產的抵押型穩定貨幣被區塊鏈信仰者給予厚望，其不僅能保證貨幣價格相對穩定，也能有效避免中心化的缺點。然而，基于鏈上資產的抵押型穩定貨幣存在著難以回避的風險，例如，用于抵押的鏈上資產的高波動性所引發的爆倉風險。由于整個加密數字貨幣市場份額尚小，不足亞馬遜市值的四分之一，抵抗惡意金融做空的能力有限，因此，極端情況下，用于抵押的鏈上資產可能發生段時間下沖50%甚至更多的黑天鵝事件。在這種極端黑天鵝事件下，基于鏈上資產抵押的穩定幣模式將因為來不及補充抵押物而被瞬間爆倉而引發穩定幣的拋售。此類穩定幣機制能否及時、準確有效的應對極端事件尚有待驗證。

聲音 | Facebook：有很多因素可能阻止在2020年推出數字貨幣Libra:周一，Facebook發言人在交給CNBC的一份聲明中表示，從現在直至該產品推出，Facebook將公開與所有相關方合作。此外，Facebook在其最新季度報告中提醒投資者，盡管該公司預計將在2020年推出數字貨幣Libra，但仍有許多因素可能阻止該事件的發生。在此前提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中，Facebook表示：“Libra已受到多個司法管轄區政府和監管機構的嚴格審查，我們預計這種審查將繼續下去。此外，市場對這種新型貨幣的接受程度也存在著很大的不確定性。因此，我們不能保證Libra或我們的相關產品和服務將及時提供，或是否能夠提供。我們缺乏關于數字貨幣或區塊鏈技術的重要早期經驗，這可能會對我們成功開發、營銷這些產品和服務的能力產生不利影響。”[2019/7/30]

加密數字貨幣市值與世界上主流實體資產的對比示意圖雖然穩定幣的極致追求是實現一種絕對穩定的穩定貨幣系統，然而因為貨幣的本質是對服務或價值進行量度，而價值的量是人們思維的產物。在經濟活動中，即使對于相同的客體，在不同的消費者和市場供需條件下，對其價值的認知總會存在動態的差異，這種差異反映在價格上會導致價格波動，因此，事實上，不可能存在一種類似于物理單位一樣的絕對的價值量度單位。從這個意義上而言，穩定幣實際上應該追求的是相對于參照物的最小波動，而非是絕對意義上價值的最小波動。根據奧卡姆剃刀原理，最簡單的解決方案往往最有效。應用到穩定幣的解決方案中，由于基于法幣或其他低波動率資產的穩定幣方案具有環節簡單和可驗證性強的特點，因此，在實際的落地應用將擁有最大的成功機會。具體的可行性實施方式上，真正用于真實商業場景中的穩定幣支付方案將存在兩種最可能的組織形式：其一，央行數字貨幣，強信用國家可以通過積極擁抱加密數字貨幣，將法幣進行“加密數字幣化”，從而直接繞開費時費力的傳統“SDR”路徑，借助區塊鏈的特性低成本的實現成為全球結算貨幣的目標；其二，對于用戶基數極大的跨國巨頭而言，可以通過多邊組織的方式為其主營業務引入基于穩定幣的支付系統，打造“全球版的微信支付”，通過用戶規模強化支付應用，進一步通過全球性的低成本無摩擦支付手段來激活更多的消費場景，從而實現企業規模和利潤的增長。前者，穩定幣充當了國家信用的全球性外延媒介作用，后者則屬于民間組織發起的商業支付聯盟，這種聯盟能夠有效降低全球性商業場景中的支付和結算成本。值得注意的是，兩種穩定幣組織形式都難以避免與全球各國監管部門的溝通和對接，否則將在實際落地中遭遇極大的監管阻力。

聲音 | Blockchain Capital合伙人：Facebook和Telegram的加入會促進加密市場大幅增長:據CCN報道，加密投資公司Blockchain Capital的合伙人Spencer Bogart在一篇新博客文章中指出，未來兩年Facebook、Telegram和穩定幣將為比特幣行業帶來有史以來最大的增長。這是一個良性循環，隨著越來越多的用戶進入加密市場，越來越多的開發人員用“可編程的錢”建立更多令人難以置信的事情，從而為行業帶來更多用戶和更多資金。最終結果是增長更快。Bogart稱，重要的是，最初吸引新用戶進入加密市場的東西可能與留住他們的不同。例如，Telegram的代幣TON可能會成為加密市場的入口。但是一旦用戶擁有TON，就很容易將其交換為具有更強的價值支持和更成熟跟蹤記錄的其他加密資產。此外，他還指出，最新推出的穩定幣與此前長期存在的穩定幣（如Tether）存在根本區別。[2019/4/20]

OFAC考慮建立比特幣黑名單，或改變加密貨幣生態:外國資產管理辦公室（OFAC）于3月19日宣布，它正在考慮在被禁止進行交易的美國個人和實體名單中加上個人或實體的數字貨幣地址。在OFAC網站的一個新章節中，標題為“關于虛擬貨幣的問題”，OFAC指出，它可能會將數字貨幣地址添加到SDN列表中，以提醒公眾特定的數字貨幣標識符與被屏蔽的人相關。金融機構將會被要求根據OFAC提供的清單篩選交易中的虛擬貨幣地址，并報告、拒絕服務或阻止涉及任何列出地址的交易。[2018/3/26]

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