數字貨幣:法國央行副行長Denis Beau：加密資產在支付系統中的作用_BEA

編者按：本文來自數字資產研究院CIDA，作者：DenisBeau，編譯：袁洪哲趙穎鈺，星球日報經授權發布。法國央行第一副行長DenisBeau先生于2019年10月15日在倫敦舉行的官方貨幣和金融機構論壇會議上的講話。

DenisBeau法國央行第一副行長圖片來源：Wikipedia女士們先生們，目前，支付格局以銀行生態系統為主，商業銀行和央行貨幣作為可互換使用的結算資產，中央銀行貨幣作為唯一的法定貨幣結算資產作為錨定。鑒于技術發展和消費者偏好的變化，說這種格局可能會顯著改變，這無疑是一種輕描淡寫的說法。隨著這些發展和變化的發展，無論是確保付款人或收款人與支付服務提供商之間互動的安排，還是傳輸信息和付款人和收款人之間的資金將發生變化。隨著所謂的“加密資產”的出現，如比特幣和所謂的“穩定貨幣”，我們可能還會看到新的結算資產的發展，這些資產可能會與之競爭，并且可能，根據它們的倡導者所言，取代商業和央行的資金作為在我們的支付系統的中心的結算資產。目前，盡管加密資產的數量和種類迅速增加，但在經濟代理人持有的資產中只占很小的份額。根據CoinMarketCap的數據，2019年10月，全球未償加密資產總額達2050億歐元；相比之下，2019年8月歐元區M3貨幣總量達到12.5萬億歐元。此外，對加密資產對支付系統的效率和安全性的貢獻有多樣的看法，也反映了其形式中的多樣性。一些人認為，加密資產是一種顛覆性創新，有望從根本上改變我們的貨幣和金融體系的運作方式，并更好地改變它。其他人認為，目前，它們不能為低成本、高執行速度和低風險之間的經典三難支付解決方案提供新的、有吸引力的答案，并將使我們的貨幣和金融體系的運作方式更糟。為了與大家分享對這場辯論的一些想法，考慮到創新的好處，以及創新給金融和貨幣穩定帶來的風險，從一位央行行長和一位主管的角度，我的發言將聚焦于:1-加密資產是否以及如何有助于改善我們的支付系統，2-它們所提出公共政策挑戰，特別是針對中央銀行的挑戰，以及如何應對這些挑戰。I-加密資產和支付系統的未來

法國央行行長：最近人們對加密貨幣“失去了信任”:5月24日消息，法國央行行長維勒魯瓦表示，最近人們對加密貨幣“失去了信任”。（金十）[2022/5/24 3:36:46]

1-在支付工具領域，目前存在一種雙重趨勢：現金支付份額減少，而無現金支付在行為變化和技術創新的推動下發生轉變。消費模式的轉變，如電子商務的增長，正在推動交易現金使用量的穩步下降，隨著基于互聯網技術和多功能技術設備的發展，而電子支付工具和系統的使用正在增加，其根源是目前全球數字化的激增。然而，現金支付的下降需要結合背景看，因為，如果下降趨勢是無可爭議的——公眾返還給現金處理公司的鈔票數量在2012年至2017年間下降了10%以上，鈔票仍然主導著面對面交易，尤其是小價值交易。按交易數量計算，紙幣仍然是歐洲的主要支付工具，在歐元區占后者的79%，在法國占68%。電子支付工具和系統的使用增加正沿著四種不同的途徑發展。首先，互聯網技術和交易設備的復雜程度：用于發起和接受付款的渠道數量顯著增加。非接觸式支付和移動支付就是一些例子。第二，隨時提供支付服務：支付服務越來越可用，而忽略了物理邊界和時間限制，以滿足客戶對即時、連續和統一支付服務的需求，因為經濟代理人移動性更強了。例如，歐洲的即時付款設計為在15秒內執行，而傳統付款訂單的持續時間為24小時到48小時。支付系統功能的這種改善是流動性流通的一大步。第三，更廣泛的參與者：支付市場已經擴大，包括來自大型科技公司和大型零售商的競爭，它們正遵循這方面的各種戰略。這一趨勢的另一面是，市場日益全球化的性質正在引發主權問題，包括當提供者位于提供服務的區域或管轄區之外時，與控制數據有關的問題。最后，對區塊鏈技術的渴望：世界各地、市場參與者和大型技術人員已經或準備推出新的通證項目，旨在作為使用區塊鏈技術的支付或結算手段。我們都想到了第一代加密資產，如比特幣和以太坊，但現在還有很多其他資產出現或可以被預見到，比如摩根大通幣、瑞銀的多功能結算幣或臉書的Libra。2-加密資產的開發是這些影響支付工具和系統的基本趨勢所推動的創新之一，它結合了匿名性、非中介化的點對點支付的管理以及完全基于Web的技術的使用。但他們也有其特殊性。事實上，它們具有獨特的金融、貨幣和技術特點，使它們有別于金融機構和中央銀行發行的貨幣和支付工具。關于第一波已推向市場的加密資產，它們不是任何自然或法律實體的債權，它們沒有中央銀行發行的貨幣的固定匯率保證，它們廣泛依賴區塊鏈來進行它們的流通，而區塊鏈是一個使用加密技術的分布式賬本技術系統。第二波可能以具有潛在全球影響力的形式發展，其中一些由大型技術或金融公司贊助，其獨特特征超出了其潛在的大規模和范圍，它們將價值連接到資產或資產池以尋求價值穩定。這種基于區塊鏈的舉措的具體好處是什么？首先，區塊鏈技術和更廣泛的分布式賬本技術可以幫助滿足市場的需要和需求。尤其對可使交易順暢的全天候快速安全的跨境支付解決方案的需求很大。一些國家已經推出許多全天候提供的本地即時支付解決方案，在不到15秒內即可結清高達15000歐元的零售付款訂單。根據歐洲支付理事會的SCTinst計劃，采取了一些舉措。歐元體系甚至以TIPS的名義推出了自己的服務，以幫助確保覆蓋泛歐范圍。然而，這些解決方案對最終用戶來說代價高昂，而且在全球級別，我們遠未擁有支持快速、廉價資金轉移的網絡。第二，與前一點關系密切，分布式賬本技術可以幫助彌補現有批發市場基礎設施的現行限制。這些批發基礎設施也有各種缺點。由于實時全額結算系統不可互操作，代理銀行通常是跨境轉移法定貨幣的唯一解決方案。然而，代理銀行成本高昂，在某些情況下，反洗錢/反恐融資和客戶身份識別檢查的外圍對于付款單的對手方而言是不確定的。此外，出于安全原因，對支付系統的訪問僅限于某類實體。最后，跨境支付缺乏可追溯性。分布式賬本技術還有助于改善批發清算和結算機制的當前方面，特別是促進總和同時交付—付款流程、跨貨幣結算以及彈性和從運營事故中恢復。如果發達國家的問題與發展中國家不同，那么加密資產的目標，特別是穩定幣，在任何地方都是一樣的。他們尋求繞過中央當局和更普遍的金融中介機構。然而，他們帶來了自己的問題。3-事實上，很顯然，正在接受技術和經濟試驗的加密資產不僅帶來了改進我們的支付系統的機會，而且帶來了重大風險；如果這些問題得不到解決，通過引入新的碎片、不穩定和欺詐來源，從效率和安全的角度上說，它們可能會削弱這些機會。正如許多央行行長所指出的那樣，今天的加密資產不能令人滿意地提供結算資產的預期品質，達到可以與商業銀行貨幣和中央銀行貨幣互換使用的程度，更不用說取代作為價值的集中參考央行貨幣了，或作為批發交易的特權結算資產，或作為其法定貨幣地位的最后追索權結算資產。此評估的原因是眾所周知且記錄在案的，并歸結為強調加密貨幣被誤稱為有三個原因：首先，它們的價值波動很大，無法用作賬戶單位。例如，比特幣的價值在2017年12月達到19300歐元以上，今年9月已跌至7400歐元。穩定幣代表了這一領域的一個不完美的改善：它們的價值旨在以有擔保資產為基礎保持相對穩定，但實際上會波動，特別是如果它們沒有安全資產作為后盾。因此，很少有價格是以加密資產計價的，舉例來說很少有大型實體或在線零售商接受比特幣，盡管有一些例外。

法國央行：數字貨幣監管比CBDC更迫切:12月3日消息，法蘭西銀行（法國央行）第一副行長Beau在巴黎的一次會議上發表講話時表示：法國央行必須考慮的是法國支付系統的穩定性不僅僅依賴于銀行提供CBDC的能力。他承認，大型科技的進入和金融科技的興起，以及比特幣等數字貨幣，可以改善支付系統，使其更容易訪問、更便宜、更方便。但同時，這些創新也給支付系統的順利運行帶來了風險。雖然法國央行繼續致力于其國家和地區的CBDC項目，但Beau認為這對銀行來說并不是最緊迫的事情。他表示：“我們將監管視為重中之重，因為我們支付系統的順利運作首先取決于一個清晰、公平和平衡的監管框架。”[2021/12/3 12:48:56]

跨境零售圖片來源：pngall.com其次，作為交易所的中介，加密資產的效率遠不如具有法定貨幣地位的結算資產，因為其價格波動使得難以將其用作支付手段，它們產生的交易費用也遠遠不夠對于簡單的零售交易，并且它們不保證在發生欺詐時退款。第三，它們沒有內在價值，而且不能保證它們可以按需求與商業銀行貨幣或中央銀行貨幣進行平價兌換，這意味著它們不能被用來創造值得信賴的價值存儲。此外，加密資產和支付安排會明顯面臨各種性質的風險，包括洗錢和資助恐怖主義、消費者和投資者保護的法律、財務、運營和合規風險，如果要使它們不能成為我們支付系統中的“薄弱環節”，就需要認真加以解決這些風險，以免損害整個支付鏈的安全。從這個角度看，具有巨大規模和影響力的穩定貨幣可能對競爭政策、金融和貨幣穩定構成全系統重要性的額外挑戰。II-公共政策的挑戰，尤其是中央銀行面臨的挑戰，以及如何應付這些挑戰

1-在這方面，公共當局可以采取各種行動。第一種是忽略加密資產。但即使目前的交易量仍然很小，不會對金融穩定構成威脅，我之前所提及的風險也必須加以處理。這對于那些引起最嚴重問題并在可能滿足巨大市場需求之前值得關注和應對的穩定幣來說尤其如此。第二個行動是徹底禁止加密資產，因為存在同樣的風險。有幾個國家已經走上了這條道路，包括2013年的中國和2017年的俄羅斯。第三種選擇，也是歐盟和法國迄今為止對有可能改變支付服務市場的創新做出的首選回應，即，建立適當的規章制度，以便能夠協調兩個關鍵要務：-首先，解決我已提及的風險-其次，保護加密資產提供的技術創新潛力為此，我們是否應該重新考慮或重申目前我們支付系統的兩個核心特征？換句話說：-中央銀行貨幣與私人貨幣作為結算資產并存和競爭-中央銀行貨幣的錨定作用對于這個問題，我的回答是重申并保留那些符合金融及貨幣穩定的公眾利益的核心特征。但這并不意味著我們應該致力于維持現狀，無論是在監督和監管框架方面，還是在中央銀行應該提供的服務方面，該服務即將央行資金作為支付系統的結算資產。2-加密資產支付安排所面臨的一些風險是人們所熟悉的，在這方面，只需對現有的監管和監督框架進行調整，以解決這些風險。為此，需要考慮的三個關鍵問題是加密資產的法律資格、用于交易加密資產的場所以及加密資產可以以商業銀行貨幣或中央銀行貨幣兌換成另一種加密資產的條件。法國采用了對區塊鏈、令牌和首次代幣發行的監管制度，它已經朝著這個方向邁進。在《區塊鏈條例》對某些特定的證券通證，當它們未在中央證券保管機構進行登記時可被視為證券的授權之后，法國于今年5月通過了一項關于加密資產的立法，稱為PACTE法案。該法案包括對區塊鏈，通證，首次代幣發行和加密資產服務提供商的今后的規定。但是，對地方國家制度的適應，應當符合一個更大的全球采用的監管框架。確實需要總體一致性，根據“同樣的活動、同樣的風險、同樣的規則”的原則以防止進行監管套利，并以應對現有框架之外的風險，包括公平競爭和貨幣政策傳導的風險。事實上，2019年7月，七國集團財政部長和中央銀行行長一致認為，可能的穩定幣倡議必須符合最高監管標準，受到審慎的監管和監督，而且他們也認為應優先評估和解決可能出現的監管漏洞。因此，在全球一級，幾個團體正在制定一項全球性的加密資產監管辦法，一個七國集團工作組正在完成一份具體調查全球穩定幣的影響的報告，該報告應很快公布。3-但調整監管框架可能還不夠。為保留多個結算資產發行人在提供創新、有效率及安全的支付方式方面的優勢，中央銀行作為參考結算資產的發行人，可進一步重新考慮及改善提供該結算資產的條件。從這個角度來看，經常提到的一種可能性是，央行以數字形式發行貨幣，即所謂的中央銀行數字貨幣概念。在這里，我們必須區分公眾可以使用的零售央行數字貨幣和只有金融中介機構可以使用的批發央行數字貨幣。至于零售的央行數字貨幣，引入其的不同動機都應被考慮。例如，其中一個動機可能是需要應付對數字支付解決方案的巨大需求，并避免只能通過私人支付機構或非歐元區的央行數字貨幣來確保供應，這些機構可能獲得巨大的市場支配力，從而對安全和金融穩定構成風險。另一個動機或許是確保普通公眾能夠獲得中央銀行的貨幣的意志，特別是在使用現金支付正在減少的國家。當然，還可能有別的原因。但是我的感覺是，在這個階段，在歐元區范圍內推動零售央行數字貨幣的“商業案例”有點薄弱。無論如何，我不認為這樣的舉措應該被視為一種制衡Libra等私人舉措的手段；同時也要記住，后者打算解決的跨境支付方面的弱點，可能不會容易地被如央行數字貨幣一樣的舉措解決。此外，在考慮為零售目的推出央行數字貨幣之前，必須充分了解和預期發行央行數字貨幣的宏觀經濟影響。批發的央行數字貨幣的動機具有不同的性質。我們已經開始觀察到金融行為者之間交換的金融資產(證券或結算方式)的通證化。存在的風險是，這種趨勢導致市場基礎設施的無序處理和異質適應，特別是在結算方式方面。在后貿易領域，業界實際上正在考慮若干倡議或項目，這些倡議或項目表明了中央銀行在這方面可以發揮的作用，正如它們過去所做的那樣。在這種背景下，批發央行貨幣的潛在角色在我看來值得考慮，即使這不是令人向往的。但是總的來說，我想說，無論最終的方向是什么，我們都不應該克制自己去嘗試不同形式的央行數字貨幣。中央銀行的另一個貢獻可能是幫助解決目前支付系統的一個重大缺陷，即跨境零售支付，這是推動加密資產發展的因素之一。解決私營部門在跨境支付領域的舉措薄弱之處的一個辦法是將這些系統相互連接起來。例如，在歐元區，這在技術上和法律上都是可行的。然而，在全球范圍內，不同地區的系統之間的情況則更為復雜，尤其是涉及多種貨幣時。另一個可以取得進展的領域是推動采用共同的國際行業標準，促進全球范圍內支付系統的互操作性。特別是，有必要促進有關反洗錢/反恐融資和客戶身份識別的國內和國際規章的協調統一。為支付基礎設施不發達的國家制定支持計劃也可以通過加強當地國內和跨境支付系統的發展來提高普惠金融。我們需要在這些重要問題上進一步開展工作——我們將這樣做。總之，很難預測加密資產在未來支付系統中可能發揮的作用，特別是因為這些資產的特征和特點看來將發生很大變化。雖然正在進行技術和經濟試驗的加密資產明顯地為改進我們的支付系統帶來了機會，但它們也可能給我們的支付系統帶來重大風險，如果這些風險得不到解決，可能會帶來新的碎片化、不穩定和欺詐來源。在這方面，除了有助于調整監管框架以應對這些風險之外，中央銀行還可以進一步重新審視并可能改善它們為結算目的提供中央銀行資金的條件。但是，加密資產本身具有數字和全球性質，這意味著有必要采取協調一致的國際處理方式，以有效地解決加密資產所引起的問題。因此，七國集團和金融穩定理事會在二十國集團的支持下正在進行的工作應該被看作是重要和有希望的。感謝聆聽。

法國央行副行長：現有監管框架受到DeFi特征的“約束”:金色財經報道，國際清算銀行周日發布了法國央行第一副行長Denis Beau此前于11月19日發表的講話。Beau表示，歐洲監管機構需要更直接地監管DeFi。Beau在講話中主要關注中央銀行數字貨幣(CBDC)的發展及其機構在該領域的試點計劃。Beau評論了歐洲以加密貨幣為重點的監管的發展，并表示“必須引入其他監管變革，這也非常重要”。Beau接著說：“我特別指的是對DeFi發展的監督，在這種情況下，通常的監管框架受到以下事實的限制：在沒有中介的情況下自動執行協議的環境中，發行人和服務提供商不容易識別，并且對于所提供的服務沒有固定的管轄權。”Beau引用的監管提案之一，即加密資產市場(MiCA)法規，不包含任何特定于DeFi的規定。[2021/11/29 12:38:14]

聲音 | 法國央行副行長：加密資產為改進現有支付系統帶來機會和挑戰:法國央行副行長Denis Beau在題為《加密資產在支付系統中的作用》文章中討論加密資產為支付系統帶來的新機會以及挑戰時稱，在支付工具領域，目前存在現金支付份額減少，而無現金支付在行為變化和技術創新的推動下發生轉變的雙重趨勢，而加密資產的開發是這些影響支付工具和系統的基本趨勢所推動的創新之一。加密資產具有獨特的金融、貨幣和技術特點，使它們有別于金融機構和中央銀行發行的貨幣和支付工具，并帶來具體的好處：區塊鏈技術和更廣泛的分布式賬本技術可以幫助滿足市場的需要和需求；分布式賬本技術可以幫助彌補現有批發市場基礎設施的現行限制。

但同時，正在接受技術和經濟試驗的加密資產不僅帶來了改進現有支付系統的機會，有帶來了重大風險。現今的加密資產不能令人滿意地提供結算資產的預期品質，達到可以與商業銀行貨幣和中央銀行貨幣互換使用的程度，更不用說取代作為價值的集中參考央行貨幣了，或作為批發交易的特權結算資產，或作為其法定貨幣地位的最后追索權結算資產。加密資產前端和后端支付安排會明顯面臨各種性質的風險，包括洗錢和資助恐怖主義、消費者和投資者保護的法律、財務、運營和合規風險，如果要使它們不能成為我們支付系統中的“薄弱環節”，就需要認真加以解決這些風險，需要認真加以解決這些風險，以免損害整個支付鏈的安全。

此前10月17日消息，法國央行副行長Denis Beau曾呼吁建立關于加密資產的全球監管框架，并希望中央銀行試驗自己的央行數字貨幣（CBDC）。（數字資產研究院CIDA）[2019/10/24]

聲音 | 法國央行前副行長：對加密貨幣技術進行監管“既不可取也不必要”:據cointelegraph報道，法國財政部專員，央行前副行長Jean-Pierre Landau7月5日發布了一份關于加密貨幣的初步報告，他表示，對加密貨幣技術進行監管“既不可取也不必要”。Landau認為，直接監管是不可取的，會迫使監管機構對這些仍在變動且未被識別的事物進行定義，分類并做出限制。對加密貨幣的過度監管將構成三個方面的危險：1. 凍結技術的快速發展；2.無法掌握監管對象的真正性質；3.推動創新朝著監管規避方向發展。相反，監管應該是技術中立的，被監管對象應該是參與者而不是產品本身。Landau還提倡加密貨幣交易的“透明度、完整性和穩健性的最低原則”。Landau表示，必須將應該鼓勵和促進的技術創新，從需要謹慎考慮的貨幣和金融創新中分離出來。此前，Jean-Pierre?Landau作為專員，曾受法國財政部長指派為區塊鏈技術和加密貨幣創建法律監管框架。[2018/7/7]

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