ALP:量化投資：加密資產中Alpha的六個來源_$ALPHA幣

編者按：本文來自量化踢馬河，Odaily星球日報經授權轉載。Alpha是金融中的一個術語，指的是在金融中被用作衡量業績的指標。Alpha通常被看作是投資積極回報指標，根據一個市場指數或者基準來衡量一項投資的表現，該指數或基準被認為代表了整個市場的走勢。金融市場中Alpha的概念和產生超出平均市場指數的超額收益的原理有關，部分原因是由于大多數金融市場都具有相當高的效率，并且有一些指數能夠準確反映資產類別，有些類似于加密貨幣。另一種考量Alpha的方法是在經常有效的市場中利用低效率。效率這個概念源自物理學，它解釋的是生產和結果所需要的能量和結果本身之間的關系。在金融市場，效率一詞指的則是信息和資產價格之間的關系。經濟學家尤金·法瑪提出了著名的有效市場假說，該假說表示，股票價格反映了所有已知和相關的信息，并且始終以公允價值交易。如果股票的交易價格不能高于或低于公允價值，則投資者將永遠無法以低價買入股票或者以溢價出售股票。因此，在經過風險調整的基礎上，“擊敗市場”是不可能的。該假說現在已經成為了金融市場上具爭議的理論之一。如果市場真的有效，那么如何擁有某種Alpha？莫布森教授提出了一個論點——原因與成本相關。有效市場假說在信息獲取和實施成本忽略不計的環境中是有意義的，但這在金融市場上極為少見，獲取和實施信息的成本會帶來效率低下的問題，因此，可以將其作為Alpha的相關來源加以利用。Alpha的傳統來源

DeFi量化對沖基金ForceDAO通過與CEX合作從黑客地址收回45枚ETH:DeFi量化對沖基金ForceDAO（FORCE）發推稱，通過與中心化交易所合作，目前已從黑客地址收回45枚ETH。此前報道，上周末，ForceDAO項目FORCE代幣被大量增發，此次攻擊共耗盡并清算總計總計價值183ETH（約36.7萬美元）的FORCE代幣。ForceDAO表示將進行快照并發行新代幣。[2021/4/7 19:53:17]

莫布森教授的觀點中，Alpha的基本來源有四個：行為：當一個或者一組投資者用會導致價格和價值相異的方式來行事時，行為就會無效。信息性：當某些信息參與者擁有與其他市場參與者不同的信息，并且還可以通過這種不對稱性進行有利可圖的交易時，信息效率低下。分析性：當所有參與者都具有相同或者非常相似的信息，且某個投資者可以比其它投資者更好的進行分析時，也會導致分析效率低下。技術性：當一些市場參與者由于與基本價值無關的原因而買賣證券時，就會出現技術效率低下的情況，這些原因包括：可能導致價格與價值之間產生差異的法律法規或內部政策等等。Alpha的四個來源總結了有效資本市場的動態，但是它們是否在加密貨幣領域也同樣適用呢？加密資產Alpha的新來源

報告：量化寬松對比特幣價格具有積極影響:Quantum Economics在最新報告中分析了量化寬松對BTC產生的影響，報告指出：“一方面，量化寬松似乎對比特幣的價格產生了積極的影響。自2009年比特幣誕生以來，第一次量化寬松是在2010年11月，第二次是在2012年9月，兩次都伴隨著BTC價格的驚人上漲。而在第二輪量化寬松中，BTC/USD從不足1美元上升到超過40美元，而在第三輪量化寬松中，BTC/USD從10美元左右上升到2014年初的1000美元以上。”

此外，報告解釋稱，比特幣的未來掌握在交易員和投資者手中，他們最終相信比特幣是一種安全的避風港資產。該報告還強調了Paul Tudor Jones指出的“比特幣將因通脹而升值”的前景：“歸根結底，這取決于交易員和投資者如何看待比特幣網絡。如果大多數人認為比特幣是一種安全的資產，那么量化寬松最終將推高比特幣的價格。隨著貨幣變得極為豐富，具有強大網絡效應和數量有限的資產往往會升值。”[2020/5/12]

在加密資產領域，傳統的四個Alpha來源不僅同樣有效，甚至還得到了加強，但是它們并不能完整的描繪出空間效率低下的情況。因此，與加密市場相關的Alpha來源需要加上新產品Alpha和ProtocolAlpha。新產品Alpha因素和加密市場金融構架以及當前新產品/新資產的退出會對低效市場產生影響。在傳統資本市場中，新的IPO或者債券發行很少破壞整個市場的行為。因為整個市場內在的效率往往會彌補某段長時間內的異常情況。但是，加密市場中則相反。當我們從低效市場過渡到“非低效”市場的時候，新產品的退出，例如新衍生產品，或者機構投資者的進入，都可以產生驚人的Alpha回報。另一個ProtocolAlpha因素與加密資產在分布式區塊鏈網絡運行一事相關，由于分布式區塊鏈上的行為由不同的協議控制，這些協議的行為可以生產相關的Alpha反饋，因此在加密市場中，投資者需要考慮ProtocolAlpha因素。例如，比特幣減半事件會對加密貨幣的價格產生影響，甚至會有效的推動市場。雖然該信息隨時可用，但是基于信息實施有效策略以利用則會產生相應成本。當協議鑄造或者燃燒令牌導致部分循環供應被影響時，也會產生類似的效果。加密資產在許多因素中都是非常獨特的，并且能以許多獨特的方式產生Alpha。投資者要善于找到這些Alpha因素并加以利用，以此來為自己獲取更多收益。

聲音 | 互金專委會主任陳云峰：數字貨幣量化交易存在較大合規風險:據未央網消息，互金專委會主任陳云峰刊文稱，量化交易作為數字貨幣交易的特定模式，根據我國對于數字貨幣的監管政策，其存在較大合規風險，甚至有些數字貨幣基金以“量化”為名，公開募集資金，很大程度上涉嫌非法吸收公眾存款等違法犯罪。因此，數字貨幣量化交易存在較大合規風險，相關從業人員應當盡快尋求法律合規，預防法律風險。[2019/1/14]

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