BTC:衍生品市場眾生相：風險釋放、高波動率、低信心、空頭平倉_比特幣價格今日行情

編者按：本文來自Cointelegraph中文，作者：JohnsonXu，Odaily星球日報經授權轉載。多項數據顯示，短期內市場將持續處于低迷狀態。期權市場不確定性巨大，期貨市場多數投資者被迫平倉。市場恐慌情緒蔓延，流動性仍未恢復至正常水平，合理的風控機制是生存必要條件。近期比特幣價格大跌引發市場恐慌，買盤流動性急劇緊縮。比特幣價格從7000美元一路跌至5000美元仍未止跌，下探4000美元后迅速反彈至6000美元。在這一巨大起伏的走勢中，市場價值蒸發超過9000萬美元。過去一周我們同時見證了股票市場和數字資產市場大幅下跌，本文撰寫時比特幣價格正在5000美元處震蕩徘徊。期權市場數據：市場不確定性巨大

隱含波動率作為期權市場最重要的指標之一，可用于衡量比特幣價格未來波動幅度。同時隱含波動率也反映了期權價格的高低，波動率越高，看跌/看漲期權價格越高。以Deribit交易所2020年3月11日和13日的期權數據，做出不同到期期限期權隱含波動率曲線圖。不同曲線代表不同到期期限的期權，每條曲線由不同執行價格的期權隱含波動率組成。如下圖所示隱含波動率總體呈現出反向傾斜。以多條曲線聚攏處為分界點，執行價格較低一端期權的隱含波動率遠高于執行價格較高一端的期權隱含波動率，表明實值看漲期權和虛值看跌期權價格遠高于虛值看漲期權和實值看跌期權。這一現象的存在是由于在市場穩定情況下，市場投資者希望比特幣價格不要下跌，但又恐懼比特幣價格下跌，因此大量投資者購買虛值看跌期權對沖風險。需求的增加抬高了虛值看跌期權的價格，也同時抬高了虛值看跌期權的隱含波動率。

衍生品協議協議Aevo將支持多種抵押資產，已支持USDT:8月11日消息，期權和永續合約交易協議 Aevo 宣布將支持多種抵押資產，新增支持 USDT，即將支持 ETH、stETH 和其他收益生息資產等。交易利潤和損失仍以 USDC 計價。[2023/8/11 16:20:07]

2020年3月11日3月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月11日的數據中，于4月份、6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線顯示三個到期日的期權呈現出一致的向下趨勢，與3月份到期期權隱含波動率曲線圖不同。

加密衍生品交易所dYdX宣布退出加拿大市場:金色財經報道，加密貨幣衍生品交易所 dYdX 宣布將退出加拿大市場。dYdX表示，在世界標準時間 17:00，將停止在加拿大招募新用戶。當前的加拿大用戶將在接下來的 7 天內保留對 dYdX 平臺的完全訪問權限。但在 4 月 14 日，他們將轉為僅平倉模式，只允許平倉和提取資金。[2023/4/8 13:51:13]

2020年3月11日4、6、9月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月11日數字資產市場大恐慌前夕，期權市場隱含波動率存在較為合理的反向傾斜現象。3月13日，數字資產期權隱含波動率曲線發生劇烈變化。到期日為3月14日和20日的期權在此次大恐慌中，期權隱含波動率急劇跳漲，分布在250%至500%區間。3月20日到期的期權呈現出的隨機、高隱含波動率顯示數字資產市場正處于不穩定期。

去中心化衍生品項目Opium為USDT引入信用違約掉期產品:去中心化衍生品項目Opium已經為USDT引入了信用違約掉期（CDS）產品。該產品于周四推出，旨在為買家在Tether違約的情況下提供保險。舉例來說，如果USDT跌到70美分，合約制定者將在到期時支付給買家30美分。這是Opium一個月內第二次推出與數字資產掛鉤的CDS產品。

此前8月23日消息，Opium推出關于Aave信用委托的第一個信用違約掉期（CDS）產品，已經在Opium Exchange上線。CDS是一種為借款人違約提供保險的金融衍生產品。人們可以購買CDS用于保護，也可以出售來獲得風險回報。（CoinDesk）[2020/9/6]

2020年3月13日3月份到期期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight3月13日，4、6、9月份到期期權隱含波動率呈現出與3月份到期期權不同的趨勢。4月份到期的期權呈現出一個正向傾斜的隱含波動率曲線。6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線為不規則走勢。

央行彭立峰：有序推動解決制約金融衍生品市場發展的體制性和機制性問題:記者從交易商協會獲悉，金融衍生品市場發展座談會近日在京召開。人民銀行金融市場司副司長彭立峰在會上表示，隨著金融改革開放步伐的加快，金融衍生品市場在支持貨幣政策調控、維護金融穩定、服務實體經濟等方面的作用越發顯著，是提升銀行間市場競爭力的重要組成部分。金融衍生品市場要堅持服務實體經濟發展的理念，平衡好市場創新與規范發展的關系，有序推動解決制約市場發展的體制性和機制性問題。（中國證券網）[2020/8/11]

2020年3月13日4、6、9月份期權隱含波動率曲線來源：Deribit、TokenInsight短期市場將處于持續低迷的狀態

市場預測，3月份內比特幣價格恢復到大跌之前的概率僅有13%，長期來看，2020年9月份比特幣價格超過1萬美元的概率只有12%。在短期內市場將處于持續低迷的狀態。

AICoin PC端已支持加密衍生品交易所FTX授權交易:據官方消息，最新版AICoin PC端已全面支持加密衍生品交易所FTX授權下單，用戶綁定FTX API KEY后即可在AICoin PC端下單交易。FTX以創新及多元產品而被業內熟知，已成為頭部衍生品交易所之一。主打合約、期權、杠桿代幣以及波動率合約。AICoin支持畫線下單、計劃下單等專業工具，同時擁有完善的數據和各類特色指標。[2020/7/22]

BTC價格概率分布，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew市場情緒仍然處于恐慌之中?

市場拋售開始發生時，由于交易量暴增導致平值期權隱含波動率跳漲。一小時后，突然反轉并且持續下降趨勢達6小時，此后才又慢慢上漲。平值期權隱含波動率的劇烈變化反映出大恐慌期市場的急劇波動。

BTC平值期權隱含波動率期限結構，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew不同到期期限的平值期權價格不同，其隱含波動率也不同。正常情況下，較遠期到期的期權隱含波動率高于近期到期期權。這意味著平值期權隱含波動率期限結構為遠期溢價。如圖左端顯示，到期期限為6個月的平值期權隱含波動率高于期限1個月的平值期權。但在市場大跌時，圖中3月12日后，平值期權隱含波動率出現反轉現象。原因為市場大跌，市場參與者對短期期權的需求增加推動短期期權價格上漲，短期平值期權的隱含波動率超過遠期平值期權。平值期權隱含波動率出現反轉現象意味著市場風險釋放信號強，此外期限為1個月的期權隱含波動率與期限3個月的差大于3個月期權隱含波動率與6個月的差，同樣是風險釋放的信號。期貨市場數據表明多數投資者被迫平倉

BTC永續合約資金率，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew圖中顯示市場發生拋售時，多家交易所的BTC永續互換合約資金率低于0，鼓勵空頭平倉。盡管當前市場BTC永續互換合約資金率慢慢回到0基準線，但大多仍為負數。

BTC期貨未平倉量，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew

BTC期貨未平倉價格，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew上圖顯示市場大跌時未平倉合約下降，說明多數投資者被迫平倉，市場短期內持續看跌。BitmexBTC/USD的平倉數據同樣支持這一觀點，數據顯示當市場開始拋售，平倉量大幅增加。

BitMEXXBTUSD平倉數據，March14th2020,8:30PM(GMT+8)來源：Skew合理的風控機制是生存必要條件

TokenInsight分析認為通過分析衍生品市場數據，當前數字資產市場正處于風險釋放、低信心和高波動階段。市場依然處于恐慌之中，市場流動性仍未恢復至正常水平。這次的大恐慌顯示在極端市場環境下，合理的風控機制是生存必要條件。

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