ETF:一文讀懂指數以及其存在的意義_數字貨幣

Overview概述多次的熔斷讓市場人心惶惶，恐慌的情緒控制著投資者的交易行為。指數一般代表著市場整體表現，它更像一個道路的指示牌，通過你來時的路告訴你未來會走向何方。Report報告美國三大股指歷史上出現過5次熔斷，而其中4次則連續發生在這個3月，讓全世界的金融投資者見證了歷史。投資者都知道指數的存在，恐慌于熔斷，認為存在即是合理。卻沒有深究過什么是指數，它的存在意義。什么是指數

世界上最著名的指數就是道·瓊斯股票指數和標準普爾500指數。道·瓊斯股票指數是世界上歷史最為悠久的股票指數，它的全稱為股票價格平均數。它是在1884年由道·瓊斯公司的創始人查理斯·道開始編制的。其最初的道·瓊斯股票價格平均指數是根據11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術平均法進行計算編制而成，發表在查理斯·道自己編輯出版的《每日通訊》上。其計算公式為：股票價格平均數=入選股票的價格之和/入選股票的數量。自1897年起，道·瓊斯股票價格平均指數開始分成工業與運輸業兩大類，其中工業股票價格平均指數包括12種股票，運輸業平均指數則包括20種股票，并且開始在道·瓊斯公司出版的《華爾街日報》上公布。在1929年，道·瓊斯股票價格平均指數又增加了公用事業類股票，使其所包含的股票達到65種，并一直延續至今。現在的道·瓊斯股票價格平均指數是以1928年10月1日為基期，因為這一天收盤時的道·瓊斯股票價格平均數恰好約為100美元，所以就將其定為基準日。而以后股票價格同基期相比計算出的百分數，就成為各期的投票價格指數，所以現在的股票指數普遍用點來做單位，而股票指數每一點的漲跌就是相對于基準日的漲跌百分數。標準·普爾500指數是由標準·普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業股票、15種鐵路股票和60種公用事業股票組成。從1976年7月1日開始，其成份股改由400種工業股票、20種運輸業股票、40種公用事業股票和40種金融業股票組成。它以1941年至1943年為基期，基期指數定為10，采用加權平均法進行計算，以股票上市量為權數，按基期進行加權計算。與道·瓊斯工業平均股票指數相比，標準·普爾500指數具有采樣面廣、代表性強、精確度高、連續性好等特點，被普遍認為是一種理想的股票指數期貨合約的標的。熔斷機制，也叫自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險采取的暫停交易措施。具體來說是對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。其目的是給市場一定時間的冷靜期，向投資者警示風險，并為有關方面采取相關的風險控制手段和措施爭取時間和機會。上證指數的具體編制1、「上證指數」全稱「上海證券交易所綜合股價指數」，又稱「滬指」，是國內外普遍采用的反映上海股市總體走勢的統計指標。上證指數由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發布，上證指數以「點」為單位，基日定為1990年12月19日。基日指數定為100點。隨著上海股票市場的不斷發展，于1992年2月21日，增設上證A股指數與上證B股指數，以反映不同股票的各自走勢。1993年6月1日，又增設了上證分類指數，即工業類指數、商業類指數、地產業類指數、公用事業類指數、綜合業類指數、以反映不同行業股票的各自走勢。至此，上證指數已發展成為包括綜合股價指數、A股指數、B股指數、分類指數在內的股價指數系列。2、計算公式上證指數是一個派許公式計算的以報告期發行股數為權數的加權綜合股價指數。報告期指數=×100市價總值=∑其中，基日采樣股的市價總值亦稱為除數。3、修正方法當市價總值出現非交易因素的變動時，采用“除數修正法”修正原固定除數，以維持指數的連續性，修正公式如下：修正前采樣股的市價總值/原除數=修正后采樣的市價總值/修正后的除數由此得到修正后的連續性，并據此計算以后的指數。當股票分紅派息時，指數不予修正，任其自然回落。根據上海股市的實際情況，如遇下列情況之一，須作修正：新股上市股票摘牌股本數量變動股票撤權、復權匯率變動新股上市：新股上市第二天計入指數，即當天不計入指數，而于當日收盤后修正指數，修正方法為：當日的市價總值/原除數=當日的市價總值+新股的發行股數×當日收盤價/修正后的除數除權：在股票的除權交易日開盤前修正指數：前日的市價總值/原除數=/修正后的除數撤權：在含轉配的股票除權基準日，在指數的樣本股票中將該股票剔除；復權：在撤權股票的配股部分上市流通后第十一個交易日起，再納入指數的計算范圍。通過觀察上證指數的編制，可以發現指數的整體編制過程并不復雜，主旨是為了表現市場整體情況。實際來說，指數是對市場整體的一個綜合表現，幫助投資者更加清晰的觀看市場整體情況，雖然其中會有雜音干擾，但對總體方向不會有大的影響。并且指數是投資者判斷市場行為的一個參考數值，是評價整個市場上漲或者下跌的整體性指標。指數的意義

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編制股票價格指數的意義：1、股票價格指數的升降變化，既反映了某一股市從過去到現在的歷程或軌跡，同時也反映了當時社會經濟發展的基本狀況，是衡量一個國家、經濟氣候的晴雨表。2、股價指數是一種反應股票行情變動的價格平均數。從靜止的觀點上看，它表示的是一定的時點上上市股票價格的相對水平；從動態的觀點看，它所表示的是一定時期股票行情平均漲跌變化的情況和幅度。3、股票價格指數為投資者進行股票投資提供了公開的合法的參考依據。借助于股票價格指數，投資者可以對股票的平均價格水平進行判斷和分析，觀察和選擇最適合自己的投資機會。4、股價指數還為投資者進行股價指數期貨交易、期權交易提供了工具，現在股票指數期貨、期權已經成為國際金融市場上重要的衍生金融工具之一。5、股票指數的多樣化，還為ETF的發展提供了肥沃的土壤，給予了投資者更加豐富的選擇。而數字貨幣市場也同樣需要指數的存在，目前數字貨幣市場缺乏一個被廣泛認可具有整體性視角的指數。在沒有被廣泛認可的指數的情況下，ETF也就缺乏了成長的土壤。并且指數的存在也會對基金和量化產品產生巨大的促進作用，一方面可以促進整個數字貨幣市場的流通性，另一方面也將給基金和量化產品在展示業績方面設立了一個對比值。ETF概述ETF：ExchangeTradedFunds，中文名稱為交易型開放式指數基金，兼具股票、開放式指數基金及封閉式指數基金的優勢，屬于高效的指數化投資者工具。ETF最早產生于加拿大，而其發展與成熟則主要在美國。1993年，美國股票交易所推出第一只真正意義上跟蹤標普指數的ETF-SPDR。ETF推出以后受到投資者熱捧，規模不斷攀升，已成為如今美國普通家庭和雞頭投資股市的首選品種。中國在2004年由上交所推出國內第一只ETF-上證50ETF，由此拉開了ETF的大幕。從持有規模來看，ETF也是機構的重要配置之一。根據上交所數據，個人投資者持有滬市ETF的市值總規模為960.09億元，機構投資者持有則是3,701.77億元。ETF的優勢在于：1、ETF作為指數跟蹤的投資工具，在長期看好市場發展前景的情況下，投資ETF是投資該市場最簡單的方式。2、ETF是場內交易的一籃子股票組合，極大的降低了個股的暴雷風險，分散了風險，卻沒有過分的降低在整個市場向好的情況下的增長紅利。3、市場上豐富多樣的ETF品種選擇，為投資者的投資方向增添了更多可能。目前ETF已經涵蓋多種門類的投資品種，既有權益類ETF、也有商品、債券、貨幣類ETF；既有國內市場ETF，也有跨境市場ETF；既有寬基指數ETF，也有行業、主題概念、風格策略類ETF。種類多樣便于選擇和交易。ETF在傳統金融市場領域已經是個成熟并且受眾廣闊的產品，但在數字貨幣市場還處于一個新興的嘗試領域，主要也是因為缺乏多樣的指數支撐。Conclusion結語數字貨幣市場的進一步發展，離不開新增資金的進入。更加便利和可視化的市場綜合指數將會成為必需品，多樣化的指數將有助于投資者觀察市場，最終這種便利性將回饋于整個市場的流動性。

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