BTC:他們囤住了35萬BTC，但卻是來做投機套利的_GBT

編者按：本文來自風火輪社區，作者：佩佩，Odaily星球日報經授權轉載。大家好，我是愛唱反調的佩佩，坊間今年特別流行的一種勸人買幣方式，喏，你看，XX機構的比特幣持倉量一直在增加，XX大佬買了看漲期權，那么你還不入場嗎？入場嗎？場嗎？然鵝，一個有點諷刺的現實是，有些人看著“信仰”比誰都足，但跑起來比誰都快，還有些人看著是在囤幣，但其實是在套利，今天我們要講的就是這么一個故事。他們囤住了35萬btc，明年有望增至55萬枚

這里的他們指的是Grayscale——灰度基金，誒，別換臺，難道你不想知道這些機構為何“囤幣”的數量一直在增加？他們又真的能影響幣價嗎？如果說現在的幣圈還有什么東西能和USDT的市值一樣只漲不跌，恐怕要屬灰度的囤幣量了，我們先來看下數據，根據灰度最近的持倉表：

拜登：美國人民和美國企業可以放心，他們的銀行存款會在他們需要的時候出現:3月13日消息，硅谷銀行爆雷影響正迅速蔓延，拜登當地時間12日晚發推就銀行信任危機發聲欲提振美國人信心。拜登先是轉發美國《紐約時報》報道并發推稱，“在我的指示下，耶倫部長和我的國家經濟委員會主任與銀行監管機構進行合作，以解決硅谷銀行和簽名銀行的問題。我很高興他們達成了保護工人、小企業、納稅人和我們金融體系的解決方案。”

他隨后繼續稱，“美國人民和美國企業可以放心，他們的銀行存款會在他們需要的時候出現。”他還表示：“我堅定承諾，要讓那些應該對這場混亂負責的人承擔全部責任，并繼續努力加強對大型銀行的監督和監管，這樣我們就不會再次陷入這種境地。”[2023/3/13 13:00:41]

Zhu Su：灰度若披露GBTC中BTC地址將證明他們嚴重違反美國證券交易法:金色財經報道，針對灰度（Grayscale）無法披露GBTC中BTC地址一事，三箭資本聯合創始人Zhu Su發推表示，這是因為披露地址將證明他們嚴重違反了美國證券交易法第144條的內幕/關聯人規則。[2023/1/5 9:54:01]

其比特幣信托的量在32億美元，除去溢價，其背后的btc持倉量估計已達到35萬枚btc。而值得注意的是這幾年，不管幣價如何變化，這個信托基金GBTC的持倉量一直在增加，下圖是之前的一份近一年的持倉與市值變化：

其中藍色線條是持倉量變化，可以看出自2019年以來基本是只增不減，甚至還有加速增長的趨勢。再回過頭來說，這30來萬大餅目前是托管在coinbase的冷錢包中，那這個量級的倉位意味著什么呢？意味著如果不計算那些多年前“丟失”的幣，這些大餅能占到流通量的2%，也意味著就如媒體多次提到的，它的增量可能占到了某些時間段挖礦產量的一半。而據灰度的預測，GBTC的持倉量如還按這個趨勢增長下去，在三個月后將達到40萬btc，預計到明年3月，數量將累積到55萬，占總供應量的3%！如果這項預測成為現實，那也意味著明年你將在媒體口中聽到如下的新聞：近10個月，比特幣70%的產量已被灰度囤走！這聽上去是不是能產生10萬刀的遐想？但真的是這樣嗎？GBTC持倉為何增長，囤幣or套利？GBTC在我理解，有點像一種指數基金，買入GBTC相當于買入它家btc持倉量對應的一個份額。在機制上，它也有一級市場和二級市場之分，差不多每個季度會開一次私募，符合條件的機構或合格投資人可以用比特幣或美元入金到信托中，每次最低額度是5萬美金，這部分是需要鎖倉6個月，之后才能上二級市場交易。在二級市場，這個GBTC就像股票那樣交易，門檻也低了很多，基本上有個美股賬戶就可以。對于海外的后浪們，這會是目前很多人接觸比特幣的一個途徑，相對于持有真比特幣(很多地方習慣于說實物比特幣，但仔細想想這個世界上真有實物比特幣嗎)，它很大的優勢在于：1.降低了接觸加密貨幣的門檻，不需要保管私鑰擔心丟幣。2.不用擔心監管問題，也不需要注冊不知道啥時就會跑路的交易所。3.對海外散戶來說，去coinbase這類平臺是有稅收問題的，而買GBTC可以避開稅費。基于這個一二級市場情況，就產生了兩種現象：一是灰度的持倉一直在增長，不是什么信仰足，而是他家一級市場一直在私募，仔細看上面的圖，它的增長也是階段性遞增。二是GBTC的凈值換算與比特幣一直都有個溢價，因為對于散戶而言，只能從二級市場購買份額，那散戶的需求多了，機構又還有個鎖倉期，自然會形成一個溢價。

馬斯克：狗狗幣開發者們告訴我他們會很感謝人們提供的幫助:特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，狗狗幣開發者們告訴我他們會很感謝人們提供的幫助。（金十）[2021/5/25 22:40:39]

來源：https://ycharts.com/上圖是近兩個月的一個溢價情況，最低的時候在7%，最高有30%，而在曾經17-18市場較好的時候，這個溢價能超過100%。不過也因為這個溢價，坊間對于“機構買幣”這個事情的另一種解釋是，其實他們不是都在囤幣而有相當一大部分在套利。因長期存在溢價，而又只有合規選手才能入金私募，這中間就形成了一個一二級間套利空間，機構們借入BTC參與一級市場，等六個月，解鎖后賣出GBTC，再用這部分資金買回BTC還款。GBTC的溢價與利息間的差價就是利潤。支持這一觀點的證據，一個是根據牛幣圈最近一篇內容的數據顯示，在去年的一次私募中有超過70%的份額由BTC入金，懷疑是因套利而來。另一個是海外有很多借貸公司的數據一直在增長，其中一個名為Celsius的擁有5萬5千個btc額度的金融平臺的CEO，近期在接受媒體采訪時表示：我們現在有超過260家機構借款人，自推出以來，已完成了100億美元的貸款，如果還能有10萬btc，我們也能輕松的把它借出去，這部分年化在5-12個點。而他還意味深長的表示：BTC的價格并不重要，重要的是價格的波動率！所以灰度的持倉量真能推高價格嗎？基于以上，我偏向于認為該漲漲，該跌跌，這部分持倉的變化對市場的影響很有限。一是上面這個套利，如果是借貸關系，那取決于這些增量的幣從何借來，是有人在買，還是本就是囤住的幣，要知道一年兩年三年不動的幣的量級遠遠高于這幾十萬，那什么鎖住產量的一半或也是可笑的。二是灰度這個基金也很多年了，近三年我們看到了一個數據量級的增長，但價格也看到了，仍舊漲跌震蕩，并沒有因為他家的“囤”就tothemoon。三是有私募也就有解鎖砸盤期，今年四月份有到期一批，看上面的溢價表，四月份確實溢價有下降，但當月的幣價卻還是上漲，所以我偏向認為它對整體市場并沒有太多影響。如果實在要說影響，一個是周期性的灰度持倉暴增新聞會點燃海外傻韭菜的內心之火。另一個是，想想看，它這個持倉增長到底說明了啥，如果確實有很大一部分在套利的話，那說明的不是有機構在買買買，而是二級市場的需求一直在增加，也就是海外散戶的投機需求。因為他們的需求在增長，一直有溢價，灰度才得不停的增加比特幣的持倉量來盡可能的平衡。如果有一天，人們的興趣下降，溢價逐漸磨平，這個持倉量說不定也會下降。當然，對于灰度來講，它就是賺這個倉位的手續費的，自然越多越好，所以肯定會和你講，未來有望持續增長。結語1.海外投資者需求的增加是好事，但要注意，通過這個GBTC的方式，用戶是完全接觸不到真實的區塊網絡，完全是對價格的投機，對網絡基本面來說，并非好事，靠投機投出萬億市場這條路可能性太低。2.對消息層面還是理性看待，不管你在這個市場是囤還是做更極致的低買高賣，媒體要么制造焦慮要么制造心急火燎，時間久了回頭來看，都沒什么必要，按著自己的節奏來就好。參考文章：https://cointelegraph.com/news/機構是來搶籌碼還是割韭菜？

幣信礦業CEO劉飛：今年很多進場機構是資產配置型公司他們更期待BTC長期價值:金色財經現場報道，與時共創第二屆年度金色盛典12月26日在三亞舉行。在圓桌對話“探2021年區塊鏈行業發展如何走”環節，幣信礦業CEO劉飛指出，2019年很多頂級基金就入場了，但他們是通過量化來賺錢的。而今年很多進場的機構是資產配置型的公司，他們選擇長期持有，期待比特幣的長期價值。另外還有Paypal、渣打等基礎設施類企業都開始提供比特幣相關服務，這對全球用戶是非常重要的，因此促進了行業的上漲。對于機構入場我認為有三個原因，一是疫情原因，各國政府大量印錢，大機構買BTC來對沖通脹；另外之前BTC體量小機構無法入場，BTC體量變大后資產配置公司才能入場；當然還有一部分FOMO情緒。[2020/12/26 16:35:08]

聲音 | 東興證券：中美在區塊鏈等產業上的投入將使他們在技術革命中領先:根據第一財經報道，東興證券認為，當前處于移動互聯網革命的后紅利期，中美兩國的互聯網產業鏈是全球最具競爭力的，并在云計算、AI、區塊鏈、等方面大力投入，有望在下一場技術革命中引領先行，取得更大的成功。[2018/8/29]

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