ETH:來自灰度的“共振盤”：以太漲1個點，它要漲20個點_THE

編者按：本文來自風火輪社區，作者：佩佩，Odaily星球日報經授權轉載。我們曾發過一篇文章：他們囤住了35萬btc，明年有望增至55萬枚，但卻是來做投機套利的之所以取這么個標題，是感覺國內的朋友大多對這種灰度基金啥的無感，不過這一兩周灰度grayscale到是頻繁的出現在各類信息流中，比如最新一個信息稱：灰度董事總經理：4月以來，公司比特幣投資基金已從20億美元激增至35億美元！還有這樣子的買入多少比特持倉的數據：

上面這個數據的原貼也確實在推上還挺火的，不過我覺得這里面還是有些對不明真相的吃瓜群眾存在誤導，所以今天對灰度的內容再補充一期。今天再來說下灰度呢，還有一個原因，需要特別來提醒一下的是，灰度上的以太坊信托ETHE(和GBTC的原理類似啦)，在近一個月暴漲，下圖是昨天的價格，漲幅20%，而按非小號的數據，近24小時以太的漲幅在1.34%。

萊昂納多·迪卡普里奧的地球聯盟將接受來自NFT拍賣的捐款:金色財經報道，好萊塢著名作曲家電影作曲家宣布了“你生活的原聲”NFT拍賣計劃。Holkenborg計劃創作一個持續20分鐘以上的樂譜，并將以NFT代幣的形式制作在基于Tezos的AmplifyX 平臺上。拍賣將于美東時間6月16日開始，拍賣所得利潤的10%將捐贈給演員萊納多·迪卡普里奧的應對氣候變化的地球聯盟(Earth Alliance)。[2021/6/15 23:36:23]

另外我對比了下5月21日到今天兩者的價格表現，ETH大概漲幅在32%，而這個ETHE的漲幅竟然高達145%，V神看了都忍不住要點贊！

而根據灰度網站給的信息，目前這個信托一股大約代表0.094個eth的實際持倉，按239.5美元買一股，對應到ETH的真實市場價格，這個溢價已經高達10倍！

聲音 | 大衛?馬庫斯：如果Libra在某些國家不能使用，來自這些國家的機構即使成為Libra協會成員也沒有意義:金色財經直播報道，在本次Libra聽證會上，議員提問：中國機構可以成為Libra協會成員嗎？Marcus表示，這不是我們能決定的，但如果Libra在某些國家不能使用，那來自這些國家的機構即使成為Libra協會成員也沒有意義。[2019/7/18]

再把ETHE的時間線拉長來看，在去年高點ETHE的價格差不多到了580u，相比當時300U左右的正常價格，溢價可能差不多都有二十倍，所以目前來說，很夸張，但也還沒那么夸張。只是，一般來說它有超常溢價的時候，有可能也意味著離一個階段性頂部的距離在接近，注意我不是說這里一定是近期的頂部哈，沒人能猜頂，而是當市價一步步抬高，像情緒轉變為貪婪、手續費翻倍、還有這個溢價，都會是一些風險在慢慢大于收益的信號，注意一下就好。那么為啥有人傻到要買十倍溢價的以太坊呢？

我也看到有不少人在問這個問題。其實上面這個溢價圖表應該能看到一部分答案了，合規的，很方便入場的，還能自帶杠桿屬性的，又有哪家投資投機者不愛呢？好了，說回到灰度這個信托基金上，其實不管是比特幣的GBTC，還是以太的ETHE，邏輯都是一樣的，我們也就都放在一起來說吧。在我們之前那篇有提到，所謂的機構買幣，可能有真買的部分，但也有數據表明大部分是在套利。那么今天再補充對兩個問題的理解。1.如果說機構在套利，那每天從資訊里看到的灰度持倉增加到底增加的是什么？他們真的有每天在買幣嗎？首先，可以確定的一點是，我們還真不清楚灰度的真實比特幣持倉地址，按他家的說法是存在了coinbase的冷庫里，有很妥帖的私鑰安全管理，至于coinbase的冷錢包地址也隱藏的很深，所以..emmm..也沒有數據能證明它們的倉位數據是否真的一一對應，甚至說萬一有黑客。。我們可能也不得而知。

動態 | Grin已獲得來自投資者的興趣:據coindesk報道，隱私加密貨幣Grin周二正式啟動了其主網，已經獲得了來自資金雄厚的投資者的興趣。Primitive Ventures創始人Dovey Wan表示，保守估計，已有1億美元的風險投資資金投入到專用投資工具中以挖掘Grin。專注挖礦的基金Iterative Capital的Chris Dannen也表示，目前已有多個中國礦場在Grin和Beam網絡上進行挖掘，Iterative也已經有所參與。[2019/1/17]

只是說，既然人家是經過SEC(美證監會)批準的產品，還是選擇相信吧。GBTC的模式，機構是在一級市場參與私募，這一部分有一個鎖定期(之前是12個月，現在6個月)，6個月之后就可以上二級市場參與交易，我們看到的GBTC每天的報價，來自于這個二級市場的交易。注意一點，這個信托目前是沒有贖回功能的，最早是有的，但后來因為違反了他們什么證券法條例就給取消了，那現在一級市場的量要變現就只能二級出貨，沒有其他選擇。至于溢價，來自二級市場中對GBTC的需求量高于機構們的解鎖拋售量。那么相比機構天天買幣的說法，有另外一個更可信的說法是所謂灰度每幾天持倉總量就增長一些，不是有人天天買進去放著，而是之前解鎖的釋放出來了，加上今年正好有個12月變6月的鎖定期縮短，所以就會有這么一段時間，正好增量比較大。又因沒有贖回機制，導致這個持倉量肯定是只漲不跌的，這和看不看好沒啥關系。最近真正的買是5月26日的一級融資了6800多枚比特幣，而并沒有像媒體說的這邊在畫門，那邊基金就立馬抄底了1萬多個btc那么夸張。不過貌似還是有一個賣出場景的，賣方就是灰度自己：

分析 | 金色盤面： ETH短線上漲動力主要來自于BitMEX短線投機:金色盤面綜合分析： ETH在24小時漲幅達18.29%，成交額327億美元，其中90%的成交來自于BitMEX交易所ETH/USD的杠桿交易，說明本輪上漲主要動力來自于短線投機，并不能說明市場已經回暖。[2018/8/16]

上圖是bybit提供的一個前幾年的GBTC買入賣出比特幣持倉的數據，綠柱就是灰度自己賣出的部分，一般這種是為了繳納一些托管費用和運營成本，當然，還是遠遠小于買入量的。據一份數據網站的內部報告顯示，現在GBTC二級市場平均解鎖量在22萬股一天(對應比特幣大概一天200多個，平均)，這個量級還在快速增長，到明年1月，也就是6個月以后，可能一天的釋放會到70萬股：

數字貨幣最主要的壓力來自于各國的貨幣監管和稅收:英國最大、世界第五大保險集團英國英杰華集團（Aviva）首席執行官Mark Wilson稱，數字貨幣在歐洲被“打壓”是不可避免的。他表示，最主要的壓力來自于各國的貨幣監管和稅收。[2018/1/23]

不知道到那時會不會有更多的媒體再說礦工挖的量喂不飽灰度，哈哈。另外對于ETHE，根據牛幣圈家提供的之前灰度基金的分析報告，后面應該還有大量的解鎖：

所以也有分析指出，對二級市場用戶來說，這個溢價在未來能否長久的維持，是個問題，也將會是投資這種產品的一個風險點。2.到底是誰在二級市場買這樣的信托產品？他們為啥不買真正的btc？機構都是猴精的，真在二級市場接盤這些高溢價的，還是米國大韭菜唄，你說還能有誰呢？不過人家既然愿意當接盤俠，那也未必傻：一方面，上面說了，它這個溢價的波動率某些時候是很夸張的，有一種說法是市場好的時候溢價會更膨脹，跌的話會收縮，自帶杠桿屬性能吸引不少投機者。另一方面，之前我沒太注意的一個信息點是，老外那邊是可以用他們的養老賬戶，什么401K和IRA來直接參與投資的，買幣就和炒股票一樣，沒有太多的門檻。用養老賬戶，像401K有點像我們的養老基金，算是福利，公司出一部分個人出一部分，IRA則是個人自愿投錢參與，這類賬戶可以參與一些基金和證券投資，使用他們還有一些稅費減免的有優惠政策。在今年這個放水的經濟背景下，也有很多海外工薪族，直接走這個賬戶，每月拿一定比例來定投信托，期待有個增值。

像上面這位老哥說：我使用401K的資金持有一些GBTC，ETHE和ETCG。我希望，從現在起的2-4年時間里，可以用10%的資金來冒險，賺回我花了20年在401k里存下來的錢。希望是美好的，但現實可能不會如每個人的愿，像ETHE的高溢價，可能也在于吸引了一些不明真相的群眾跟風買入，比如下面這位兄弟：

他說，ETHE最初上市時的價格比標的資產Ethereum溢價1000美元，他在沒有做盡職調查的情況下買進了一些，在發現溢價后，以虧損35%的價格割肉，并認為這個產品是個“騙局”。而除此之外，雖說對投資者很方便，但灰度還要收取2.5%的年費，對長期hold是一個不小的損耗。同時，只進不出和溢價這種能量不守恒的模式對于投資者是一個風險，隨著解鎖不斷流入市場，還能一直維持高溢價嗎？除非幣價年年增長，不然總歸還是要上演收割劇情。結語

1.不知道這樣的游戲能玩多久，又是否真能靠它不斷的囤住，讓加密市場的市值上一個新臺階。我目前的看法還是，灰度這35萬持倉影響還很有限，它對于市價的影響可能更多是媒體一遍遍的宣傳帶動fomo情緒，而非機構買幣。2.對灰度來說肯定是希望吸收越多的持倉，好收取更多費用，所以他其實有動力推動媒體情緒的，而有意思的是未來的它說不定也和交易所一樣成為一個潛在的空頭。3.國內的盤子可以參考下這個玩法，自己發個幣錨定BTCETH，重點在不給贖回，再弄點拉砸，感覺很有前途，哈哈。

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