ETN:交易所交易票據簡介_USDT幣提現微信

Overview概述本文將主要介紹交易所交易票據結構、優缺點、投資風險并利用具體案例說明ETN產品與ETF的區別。Report報告交易所交易票據(ETN)是由承銷銀行發行的一種高級的、無擔保的、非次級的債務證券。與其他債務證券類似，ETN也有到期日，僅由發行者的信用支持。ETN的設計目的是讓投資者獲得各種市場基準的回報。ETN的回報通常與市場基準或策略的表現掛鉤，投資者費用較低。當投資者購買ETN時，承銷銀行承諾支付指數中反映的金額，減去到期費用。因此ETN與ETF相比有額外的風險；如果承銷銀行的信用變得可疑，投資可能會失去價值，就像優先債券一樣。ETN通常與市場基準的表現掛鉤，具體來說，它的表現可能基于股票、指數基金或期貨。盡管ETN通常在交易所交易，可以賣空，但ETN實際上并不擁有它們所追蹤的指數或基準的任何基礎資產。2000年5月，Leumigroup首席執行官HaimEven-Zahav在以色列開發并發行了全球首個ETN，產品名為talii-25。發行這一工具的目的是跟蹤特拉維夫-25指數，該指數代表以色列的25家主要公司。大約兩年后，也就是2002年3月，摩根士丹利(MorganStanley)的股票結構產品集團在美國發行了首個ETN，作為以極低成本獲取生物技術指數的一種方式。2006年，巴克萊以交易所交易票據(iPath)的名義重新推出了這款產品。貝爾斯登(BearStearns)、高盛(GoldmanSachs)和瑞典出口信貸公司(SwedishExportCreditCorporation)緊隨其后。2008年，有更多的發行者以自己的發行進入市場；其中包括法國巴黎銀行(BNPParibas)、德意志銀行(DeutscheBank)、瑞銀(UBS)、雷曼兄弟(LehmanBrothers)和瑞士信貸(CreditSuisse)。截至2008年4月，來自9家跟蹤不同指數的ETN共有56家。ETN交易結構

Cardano推出去中心化交易所Cardaswap:金色財經報道，Cardano宣布推出去中心化的交易所Cardaswap，官網路線圖顯示，CARDA TGE將于2021年三季度給 Pre-Seed 投資者和公開發售，CARDASwap 平臺測試網將于2021年第四季度發布，第四季度還將發布CardaSwap Full Dex/AMM 接口和基于 Cardano 的 NFT 市場以及基于 Cardano 的代幣與基于以太坊和 BSC 的代幣橋接。[2021/8/30 22:45:55]

ETN的回報與市場基準或策略的表現掛鉤，投資者費用更低。如前所述，ETN是債務票據。當持有至到期時，投資者將獲得一筆現金收益，該收益與相應指數從交易日起至到期時的表現掛鉤，并扣除各種投資者費用。ETN也可以在到期前通過在交易所進行交易或將大量證券直接兌換到發行銀行進行清算。贖回通常以周為單位進行，并收取贖回費用。投資者費用按年費和相關指數的表現累計計算，并按當日指數或貨幣匯率的水平逐日遞增。由于投資者費用減少了到期或贖回時的回報，如果標的價值減少或沒有顯著增加，投資者在到期或贖回時可能會收到少于本金的投資。由于ETN是無擔保的、非次級的債務，它們的風險是公司資本結構中類似優先級的債券的風險。ETN通常是在中期票據之外發行的，與同一時期發行的其他債券是同等權益的。因此，ETN是由承銷發行人的信用支持的。與其他債務證券一樣，ETN沒有投票權。與其他債務證券不同的是，利息在大多數ETN期間不支付。優勢

新加坡WBF交易所將上線GNS:據官方消息顯示，WBF交易所將上線GNS,并于4月21日15:00 在開放區上線GNS/USDT交易對，充值將于4月20日14:00開放，提幣將于4月22日17:00開放。

據悉，GNS金牛是一個農業垂直細分服務平臺，更是一個為農業全鏈產業服務的全球公鏈。

GNS公鏈為解決農副產品溯源而打造的：安全追溯系統，軟件用區塊鏈公開、透明、不可篡改的特性，結合農業物聯網、防偽鑒真等技術實現：一物一碼，對產地環境、農業投入品、農事生產過程、質量檢測、加工儲運等質量安全關鍵環節全程可追溯，打造高端農產品品牌，幫助各國政府實現全程安全監管。[2021/4/16 20:26:57]

稅收效率

ETN提供了一種節稅的投資方式。在稅務上，它被視為預付合同(如遠期合同)。預付費合同的買方支付初始金額，以便在指定的未來時間收到基于指數或其他基礎基準的未來付款。通常情況下，指數共同基金和ETF需要向其基金持有人進行年度收入和資本收益分配，而這些收益是要納稅的。當一只基金被迫出售股票以實現再平衡或以其他方式改變其構成時，基金持有人必須支付由此產生的任何資本利得稅。相比之下，ETN沒有利息支付或股息分配，這意味著沒有年稅。資本收益(或損失)在投資者出售ETN或ETN到期時實現。在美國，長期資本利得比短期資本利得和利息更受青睞(>1年期資產的資本利得稅率為20%)。沒有辦法避免繳納資本利得稅，但推遲繳納資本利得稅可以在財富積累方面帶來巨大優勢。美國的稅務裁決表明，ETN可能是有資格的避稅手段，目的是將當前的利息收入轉換為遞延資本利得收入。沒有跟蹤誤差

美國財政部OFAC依賴加密貨幣交易所和行業參與者追蹤客戶 以實施制裁:金色財經消息，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）依賴加密貨幣交易所和行業參與者來追蹤其客戶，以尋找違反制裁的行為。OFAC主動跟蹤交易的資源有限。

美國捍衛民主基金會研究主任David Adesnik在談到OFAC依靠現有法律實施加密制裁時表示，“我不確定法律是否已經適應。美國財政部更多的是試圖利用已經存在的賬目。”加密交易所Bittrex合規主管John Roth表示同意，“OFAC實施加密貨幣制裁的方法與實施法幣制裁幾乎相同。OFAC進行指認，但它們希望交易所制定防止與被禁止的人/國家進行交易的計劃。這與傳統銀行沒有太大區別。”雖然對OFAC的開放態度持肯定態度，但Roth表示，“我認為要求很明確。挑戰是如何使這些要求適應加密貨幣的獨特性質。”（Cointelegraph）[2020/3/16]

ETN為投資者提供了一個涵蓋廣泛的指數，沒有任何對該指數的跟蹤誤差，消除了許多ETF的回報與其基礎指數之間的差異。在ETF中觀察到的跟蹤錯誤的一個原因，可能是由于多樣化問題，即由于單一股票的最大資產配置上限，基金無法復制某一指數。但對于ETN來說，這種約束并不存在，因為盡管ETN也在跟蹤該指數，但其回報并不基于標的證券。ETN發行者向持有人保證，扣除費用費用后，收益與基礎指數完全相同。該行還同意每周通過贖回向大股東支付票據的實際價值，這有助于ETN非常密切地跟蹤基礎指數回報。流動性高

聲音 | 趙東：USD交易所大量買入BTC會導致USDT正溢價:今日，DGroup創始人趙東發文表示：“我跟大家說說USDT的正負溢價是怎么來的。某一時刻市場開始復蘇，上揚，場外資金開始進入市場。Coinbase由于是合規交易所，所以美元入金非常暢通，而通過USDT入金則需要先法幣換USDT，再存入交易所，所以USDT在價格傳導上就會略微延遲，所以表現在USD交易所價格高于usdt交易所價格。如果有美元海量資金買幣，就會出現Coinbase先漲，而USDT后漲的情況。 此時，Coinbase的價格高于USDT交易所的價格。如果BTCUSD>BTCUSDT，因為BTC是自由流動的，所以即意味著USDT對USD正溢價了。這個套利空間，會促使搬磚黨從Coinbase賣出BTC換USD，再用USD買入USDT，從而促使USDT的增發。USDT負溢價則會促使Tether收回USDT，銷毀。

所以，USD交易所大量買入BTC會導致USDT正溢價，USD交易所大量賣出BTC會導，USDT負溢價，USDT交易所大量買入BTC會導致USDT負溢價，USDT交易所大量賣出BTC會導致USDT正溢價。[2019/4/15]

ETN是提高結構性產品流動性的一項重大創新。與其他買入并持有的結構性產品不同，ETN可以在證券交易所的正常交易時間買賣。對于機構規模的贖回，投資者可以每周提供ETN供發行人回購。投資者可以很容易地跟蹤他們的ETN的表現。從這個意義上講，ETN的結構類似于ETF。但ETN與ETF不同，因為ETN是一種債務工具，其現金流來自基礎資產(結構性產品)的表現。獲得新的市場和策略

德國證券交易所正深入研究是否推出比特幣期貨等相關產品:據ccn援引彭博社消息，德意志交易所（Deutsche Boerse）正在深入研究是否提供比特幣期貨和其他加密貨幣的相關產品。在一次行業盛會上，該公司的客戶，產品和核心市場負責人Jeffrey Tessler稱：“德意志交易所在推進比特幣之前，希望確保理解比特幣之下的交易，這不是最容易的一件事。我們正在深入地了解之中，希望了解波動性，想要確保客戶協調，及監管機構的協調。”Tessler表示，盡管CEM和CBOE在一個交易日期間比特幣期貨交易量多達6.7億美元，但目前沒有任何一家主要的歐洲交易所列出比特幣或其他加密貨幣的衍生產品。據悉，德意志交易所已經參與了區塊鏈實驗，他們今年3月份與流動性管理公司HQLAx合作，利用R3的Corda平臺開發基于區塊鏈的證券借貸平臺。[2018/5/24]

ETN提供了難以觸及的風險敞口，比如大宗商品期貨和印度股市。個人投資者不容易獲得某些資產類別和策略。例如，「動量投資」策略是利用標普500總回報指數(SPTR)的10個子指數相對于其他指數和SPTR的不同表現。每天根據績效和相關性計算10個子指標的權重。這使得通過ETF跟蹤美國大型股的行業勢頭指數變得困難。相反，ETN提供了以成本效益的方式接觸這類投資策略的機會。利用的可能性

一些ETN提供杠桿作用，而不是直接跟蹤基準的表現。例如，德意志銀行(DeutscheBank)提供的DGPETN的走勢與黃金相同，但涉及雙重杠桿——它復制了持有黃金的兩倍回報。如果金價上漲1%，票據就會上漲2%。因此，如果黃金下跌1%，票據就會下跌2%。這樣的特點使ETN適合有經驗的投資者，他們愿意承擔額外的風險，希望獲得更高的回報。缺點

信用風險&缺乏風險度量

ETN作為一種債務工具，存在著發行銀行作為交易對手方違約的風險。這是ETF和ETN之間的主要設計差異：ETF只受市場風險的影響，而ETN同時受市場風險和發行銀行違約風險的影響。盡管違約變成現實的可能性相對較低，但它應該得到衡量和解釋。ETN投資者將需要一個信用風險指標，以方便回答有關風險大小及其隨時間變化的問題。隨著新玩家進入ETN領域，發行方的風險將如何變化?誰將承擔風險評估過程?如果ETN行業增長，為了參與，零售和機構投資者將需要ETN關鍵數據的來源，這很容易吸收。流動性不足

鑒于ETN相對較新，并非所有ETN都享有較高的流動性。ETN跟蹤指數的有效性取決于它們在市場上獲得足夠支持的能力。ETN的另一個反面與他們的贖回特性有關。盡管ETN可以在二級市場上每日出售，或持有至到期，但希望與發行機構直接贖回5萬張或以上資產的機構投資者，每周只能贖回一次。相比之下，其他結構性產品，例如ETF，可以在交易日的任何時候贖回。稅收優惠的投機

ETN的發行機構正將稅收效率作為他們的王牌。就目前情況來看，投資ETN可以節省大量的稅收。然而，在現實中，美國國稅局尚未就擬議中的稅收待遇做出決定。因此，稅收優惠的地位仍然存在爭議。對信用評級的依賴

ETN的價值取決于兩個因素:他們要跟蹤的指數的表現發行人的信用評級假設發行銀行受到了像2008年次級抵押貸款危機這樣的危機的負面影響(如果只是輕微影響的話)，評級機構會下調發行銀行的整體信用評級，以反映這一事件。在這個假設的情況下，即使它跟蹤的指數顯示增長，ETN發行金融機構評級的下降可能會對ETN的價值產生負面影響。無利可圖的交易策略

自2006年1月以來，盡管大宗商品價格不斷飆升，GSCI的價值卻損失了近20%，這一切都要歸功于期貨溢價。這是ETN追蹤商品指數(如GSCI)的一個例子，結果卻與他們當初的初衷完全相反。期貨溢價是指下個月期貨合約的成本高于當月合約的情形。在這種情況下，發行銀行每次賣出當月的合約、買進下個月的合約時，都會錄得虧損。期貨溢價在過去幾年里對能源期貨造成了沉重打擊，并顯著拉低了能源市場的回報。指數正采取各種措施對沖這種狀況。他們的結果還有待觀察。瑞銀彭博常數到期商品指數(CMCI)通過引入常數到期的概念，解決了期貨溢價和現貨溢價的問題，該指數提供了跨期貨合約到期日的多樣化。這是為了消除經常與大宗商品投資相關的波動。ETN投資風險

投資人買賣或委托證券商辦理申購、賣回ETN時，應簽具風險預告書，證券商才能接受委托。ETN相關風險如下：發行證券商之信用風險：ETN為無擔保之債務證券，并無任何資產作為抵押，完全倚賴發行證券商之償付能力。標的指數市場風險：ETN投資人得到的報酬由所追蹤標的指數之漲跌決定，若指數在投資期間下跌，投資虧損可能侵蝕投資本金。折溢價風險：ETN理論上不具有追蹤誤差，但ETN于交易所上市交易，仍不可避免產生折溢價。因ETN之增額發行由發行證券商決定，且初級市場之申購、賣回機制效率可能不如預期，某些狀況下可能無法快速消弭折溢價。終止上市風險：ETN可能因為到期、提前贖回或其他重大因素而導致終止上市。流動性風險：ETN可能因為市場供需不平衡、交易時間差或流動量提供者做市不積極而產生流動性不足之風險。杠桿效果風險：與杠桿及反向型ETF相同，杠桿及反向型ETN之倍數報酬及反向報酬都是以單日為基準，每日復利計算下，ETN之長期報酬率會偏離一般標的指數之正向倍數或反向倍數表現。ETN與ETF對比

ETN案例-iPathGoldETN

產品信息

這個ETN是為看好黃金期貨市場的投資者設計的。此指數旨在提供對巴克萊黃金3個月指數(以下簡稱“指數”)的敞口。該指數旨在跟蹤巴克萊黃金3月指數的總回報加三月期美國國債收益。

對ETN類產品的思考

ETN類產品非常符合加密貨幣的市場環境。目前為止，阻礙加密貨幣市場衍生品發展的最大阻礙在于其法律風險以及衍生品上線時復雜的計算和封裝在涉及真實交易指數成分資產時會產生很大的管理和操作成本。以ETN模式進行產品研發，因為其對賭性質，選擇更加繁多，從加密貨幣指數到波動率，基本所有指標都可以成為標的指數。同時，計算成本與封裝成本也會大大下降。例如加密貨幣交易所FTX推出的特朗普2020指數就是一個典型的例子。

Conclusion結語所以，ETN產品以其獨有的優勢，將會成為未來幣圈衍生品創新的主要方向之一。風險提示：警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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