DEFI:一個充滿想象力的賽道：DeFi的狂歡，怎少得了衍生品_區塊鏈

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。DeFi，已成為以太坊網絡應用的核心驅動因素之一，也是2020年下半年的一大熱點。在《熱門的DeFi，還可以吃上一口嗎？怎么下嘴呢？》一文中，關于DeFi豐富的生態體系進行了劃分，從用途上分類，DeFi可以分為3個類別：1、抵押借貸2、去中心化交易所3、衍生品在這一輪流動性挖礦熱潮中，三個分類都有爆款，抵押借貸的COMP，去中心化交易所的BAL，衍生品的OKS都火爆了，同時，也都推動了DeFi的發展。本文來梳理一下DeFi衍生品項目及特點。

一、關于抵押借貸和DEX的回顧

Barstool Sports創始人：比特幣“只是一個大龐氏騙局”:Barstool Sports創始人Dave Portnoy在接受摩根溪聯合創始人Anthony Pompliano的采訪時透露，他買入了價值125萬美元的比特幣，盡管他認為比特幣“只是一個大龐氏騙局”。Dave Portnoy總結了他對加密交易的看法稱：“你進了學校，但不要成為最后那個背黑鍋的人。”Pompliano向Dave Portnoy建議稱，他應該持有比特幣，直到明年年底。（Cointelegraph）[2020/9/25]

關于DeFi抵押借貸，可參考《DeFi借貸知多少，竟然還能無抵押貸款，空手套白狼》和《DeFi中COMP雖耀眼，可最妖的要屬LEND，都漲了800%》，梳理了抵押借貸模式，以及抵押借貸三劍客：Maker、Compound、Aave。關于DeFi去中心化交易所，可參考《強將手下無弱兵，COMP能火，DEX就沒機會嗎？》和《COMP正嗨時，REN開始騷動，幣安火幣地址新增1700萬REN代幣，注意了》，梳理了DeFi模式下的去中心化交易所的業務模式，以及盈利能力。下面說衍生品，主要分為兩個方面，一是衍生品的產品類目，二是衍生產品的邏輯。二、衍生品，2個平臺9款應用，涉及資產合成、交易和保險

數據：ETH七個核心指標中有六個為“中性”還有一個“看跌”:區塊鏈分析公司IntoTheBlock數據顯示，其有關以太坊的七個核心指標中，有六個是“中性”的，這些指標包括網絡增長、資金流入、集中度、智能價格、買賣成交量失衡和期貨勢頭。IntoTheBlock追蹤的最后一個核心指標——大額交易——則是“看跌的”。該指數追蹤每天發生的價值超過10萬美元的ETH交易的數量。鏈上指標并不總是與價格的變化相一致。但對加密貨幣的基本需求越低，它的交易價格就應該越低——反之亦然。（Bitcoinist）[2020/6/10]

關于DeFi的衍生品，根據Debank、defiprime等數據，統計了下面9款產品，主要分布在以太坊鏈上，如下圖。

彭森：智慧城市是利用區塊鏈等技術，促進城市建設的一個新模式:5月18日，“2018中歐城市可持續發展暨智能科技創新論壇”在天津舉行。十二屆全國人大財經委員會副主任委員、國家發改委原副主任彭森在演講中表示，智慧城市是充分運用互聯網、云計算、大數據、人工智能和區塊鏈等新技術，促進城市規劃、建設、管理和服務智慧化的一個新模式，可以讓城市治理更為精細，讓企業發展更具活力，讓居民生活更為方便。[2018/5/19]

對于上述衍生品項目，在細分可以看成衍生品交易、合成資產、保險三個類別。那么用DeFi來做，有什么優勢呢？下面來說一說。三、DeFi的衍生品交易、合成資產和保險優勢

1、衍生品交易

在加密貨幣的衍生品交易所中，中心化交易所三強選手BitMEX,OKex和Binance幾乎壟斷了市場大部分交易量。

區塊鏈技術為抵押貸款行業提供了一個巨大機遇:知名評級公司穆迪發布的一份最新報告顯示，區塊鏈技術為抵押貸款行業提供了一個巨大機遇，能夠簡化關鍵抵押貸款流程，同時解決高成本和冗員問題。區塊鏈技術能夠讓抵押貸款行業成本減少10-20%，每年可以節省8.4-17億美元。該報告還指出，有些區塊鏈抵押貸款項目已經在美國部分州開始實施了，比如伊利諾伊州庫克縣和佛蒙特州南伯靈頓市。[2018/4/13]

而DEX開啟衍生品交易，相比中心化交易所優勢與劣勢如下：優勢：公開透明、開源、交易所并不控制你的資產。劣勢：深度不足、效率低。DEX與中心化交易所的區別點在于，DEX有不同的合規框架和結構，比如沒有地域阻擋，沒有KYC，產品可多元化，交易市場多元化。因此，未來想象空間、交易容量極大。比如可以在DEX中，開發交易品種來做空納斯達克股指等。如dYdX已經成為以太坊上交易量最大的去中心化杠桿交易平臺。2、合成資產

BK資管公司創始人：加密貨幣時一個獨立的世界:比特幣多頭、BK資管公司創始人Brian Kelly稱，加密貨幣是一個獨立的世界，它有自己的市場和組織結構。比特幣只是成千上萬種加密貨幣中最大的一個。僅僅投資比特幣、認為這足以玩轉加密貨幣市場的觀點是錯誤的。Kelly稱，不同的加密貨幣功能也不同，例如有的作為支付系統、有的用于存儲等。在構建加密貨幣投資組合時應按不同功能和作用分散投資。[2018/3/1]

合成資產主要是對某種資產的模擬。在我們生活中，有很多模擬的行為。如足球模擬游戲中，可以把自己最喜歡的球員組合起來，你可以組成一支包括梅西、馬內等球員的球隊，而球員的數據來自于現實的表現，根據這些數據來決定你夢想球隊的最終成績。

合成資產是對原有資產的一種模擬表達，但并不是原有資產本身，它相當于是一種現有資產的“平行世界”，同時，它通過對現實資產的模擬表達，也是一種另類的現實資產上鏈方式。可以合成股票，也可以合成法幣、黃金、BTC等資產。為什么合成資產有需求？合成資產的需求主要源于交易，通過模擬某種資產獲得該資產的風險敞口，從而獲得可能的賺取收益的機會。例如蘋果公司的股票并非所有國家的人都可以購買。但如果通過合成資產的方式，用戶可以通過購買蘋果公司股票的合成資產，而從獲得蘋果股票上漲的收益，當然也會承擔下跌的風險。比如Synthetix，一個是基于以太坊的合成資產發行協議。支持合成資產包括法幣、加密貨幣、大宗商品。法幣有：美元、歐元、日元加密貨幣有：比特幣和以太坊，反向加密資產如iBTC，當BTC價格下跌，iBTC價格上漲；大宗商品有：金和銀；3、保險

DeFi的去中心化保險，有什么優勢呢？1）提高效率，自動賠付。在傳統保險行業中，索賠往往是一件困難的事情，而借助區塊鏈不可篡改、強制自動執行的智能合約為傳統保險業務賦能，一旦滿足了雙方共同商定的條件，立即進行賠付。2）降低成本，區塊鏈提高保險業務流程的效率和透明度，降低了保險公司、員工、用戶之間的信任成本，即在公司層面節省了管理成本，在用戶層面降低了保費成本。3）降低門檻，區塊鏈無需許可的性質可能會為保險帶來新的用戶，沒有了繁瑣的程序可以吸引更多人使用。

DeFi的去中心化保險發展情況如何呢？理想很美好，現實很殘酷，道路長遠。去中心化保險從原生場景做起，即為DeFi生態服務，為DeFi產品和借貸場景提供保障服務，而鏈下世界里傳統保險行業提供的意外險、人壽險這類業務目前則相對涉及較少。在幣圈里，幾種比較常見的攻擊有：私鑰被盜、交易所被攻擊、錢包被盜、智能合約出現漏洞被操縱等等，去中心化保險協議往往針對這些場景提供一些可供用戶使用的保險業務。如Opyn，通過一套期權協議,幫助用戶對DeFi資產進行風險保護。如果說，DeFi是黑客的提款機，那么去中心化保險就是DeFi的守護神。這就意味著，隨著DeFi產品的發展和鎖倉資產的增長，智能合約保險、交易所保險、錢包保險以及其他DeFi保險的需求會持續增加，那么保險可能會成為區塊鏈投資者關注的下一個焦點。小結

在傳統金融中，衍生品是一個很大的市場，在加密世界里也會如此，比如中心化交易所里的杠桿、合約、期貨交易市場短短幾年發展，已經有了不少的市場規模。那么隨著加密資產的發展，DeFi的衍生品市場也將越來越龐大，也就意味著衍生品項目的代幣也會有不少的增長空間。

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