ETH:幣在研究院：ETH2.0 Staking衍生品賽道研究_STA

1、概要

根據ETH2.0的開發者最新消息，ETH2.0Phase0的DepositContract已經于11月4日上線，這也意味著行業內萬眾期待的ETH2.0將在12月1日與大家見面。現在用戶可以通過向Deposit合約支付32個ETH的方式，參與ETHStaking，享受ETH的質押收益。但是，這一切并不像看上去的那么簡單。在ETH2.0Staking設計理念里，只有Validators的概念，沒有Staker的概念，即用戶不能像其他PoS類項目可以將ETH委托給節點，然后節點運行客戶端來賺取Staking收益，節點賺傭金。所以，如果用戶希望參與ETHStaking，還必須學會如何成為驗證人，運行節點客戶端等，這無疑將大量普通用戶阻擋在門外。除了參與的高門檻外，ETH2.0Phase0和Phase1階段，還不支持轉賬、贖回等操作，也即意味著，只有等到ETH2.0的Phase2階段上線，Stakers才能取回質押的ETH和對應的質押收益。而Phase2階段具體什么時間上線，甚至會不會上線，都是一個極不確定的因。根據官方的說法，Phase2階段上線至少需要等待1年～2年左右的時間。上述問題的存在，讓很大一批ETH的忠實用戶對ETHStaking望而卻步。這時候誰能夠降低普通用戶的參與門檻、并且解決Staking后的流動性，就能夠得到用戶最大的，享受最大的風口紅利。所以，本文試圖從ETH2.0的Staking機制、存在的問題、現有的解決方案等三大方面來分析ETH2.0Staking衍生品賽道，看誰能捕捉行業最大的紅利。2、ETH2.0Staking機制

2.1ETH2.0介紹

數據：平臺幣在交易所總儲備金中占比排前三的是 Huobi、Bitfinex、Crypto.com:金色財經報道，據知識圖譜協議 0xScope 數據，平臺幣在交易所總儲備金中占比比例位居前三的交易所分別為 HuobiGlobal 、Bitfinex、Crypto.com 。

具體來說，從總儲備金證明中來看，火幣平臺幣 HT 占總投資組合的比例高達 32.31%， BTC 占13.84%， ETH占4.5%（僅計算原生幣）；Bitfinex 平臺幣 LEO 占總投資組合的 28.39%，而BTC占 34.76%， ETH 占 33.4%（僅計算原生幣）；Crypto.com 平臺幣 CRO 占總投資組合的 14.33%，而BTC占 22.59%， ETH 占 9.59%（僅計算原生幣）。[2022/11/25 20:45:35]

ETH2.0特指Ethereum以太坊將在2020年底開始將原來的PoW共識協議，轉為CasperFFGPoS共識機制。根據以太坊2.0的路線圖，ETH2.0將分階段實現，并最終實現與PoS鏈與原來的PoW鏈融合：第0階段（Phase0)：在Phase0階段，ETH2.0將上線信標鏈，信標鏈是ETH2.0架構中的核心，十分類似于Polkdot架構中的中繼鏈，履行協調64個分片鏈、存儲分片鏈上的交易狀態索引、驗證人的協調管理等智能，是ETH2.0架構中的“大腦”。但是在Phase0階段的信標鏈，還是一個低配版的“大腦”，僅僅只支持驗證人Staking的職能，還不支持智能合約，也不支持轉賬、贖回等功能。

海南七部門：推動數字人民幣在農村推廣運用:10月26日消息，中國人民銀行海口中心支行、中國銀保監會海南監管局、中國證監會海南監管局、海南省財政廳、海南省農業農村廳、海南省鄉村振興局、海南省地方金融監督管理局聯合發布《關于金融支持海南省鞏固拓展脫貧攻堅成果 全面推進鄉村振興的實施意見》。《實施意見》特別強調，要逐步推動數字人民幣在海南農村推廣運用。（海南省地方金融監督管理局官網）[2021/10/26 20:59:12]

圖片來源：ethos.dev第1階段：在Phase2階段，ETH2.0將上線虛擬機功能，支持分片鏈的智能合約操作，并且也可以進行轉賬、贖回等操作。同時，從Phase2開始，將實現ETH2.0與原來PoW鏈（即ETH1.0)的融合。Phase2是技術難度最大的一個更新，直到現在，最終的設計方案官方仍未確定。

圖片來源：Consensys2.2Staking機制介紹

在ETH2.0Phase0階段，一個重要的功能就是驗證人參與節點運行，并開啟Staking功能。即每一個節點需要運行信標鏈客戶端與驗證人客戶端，同時需要向ETHPoW鏈的Deposit合約抵押32個ETH。總體而言，ETH2.0對于驗證人來講，要求及成本是相對低門檻的，從而使得參與到ETH2.0Staking的驗證人數量可能會達到數十萬乃至數百萬，這樣可以最大程度上保證ETH2.0網絡的去中心化。根據EthHub的數據，ETHStaking的收益率最高可以達到18.10%的年化收益率，這使得吸引了大量的PoS礦池、節點服務商、錢包、交易所等機構的關注，紛紛表示將積極參與ETH2.0的Staking。

幣在·BitZ完成平臺幣BZ的2020年第四季度回購銷毀，已銷毀總價值高達2億美金:據官方消息，幣在·BitZ今日完成平臺幣BZ的2020年第四季度回購銷毀。這也是BZ的第9次回購銷毀，本次共面向二級市場回購并銷毀 BZ的數量為2,043,945枚。

截止目前，幣在·BitZ已累計銷毀BZ的數量為527,530,315枚，BZ現有流通量為146,344,685枚。據悉，BZ本年度漲幅已超過500%，暫報0.4美金。[2021/3/11 18:37:10]

圖片來源：EthHub除了Staking收益外，驗證人可能還會面臨兩類處罰：1）因為掉線而受到的處罰。當驗證者的絕大多數仍處于在線狀態時處于離線狀態，這將導致相對較小的懲罰，因為這種情況下ETH2.0的信標鏈上仍然有足夠多的在線的Validators，從而他們可以履行驗證人的責任。總體而言，只要驗證者的正常在線的時間大于50%，所收到的處罰都是比較輕微的，并且一般也是Staking獎勵沒有那么高，不會影響32個ETH本金。2）罰沒收入，也即所謂的Slash。Slash制度的主要目的在于，使得攻擊Eth2的代價非常高。如果驗證者采取惡意的、破壞性的方式，比如雙簽等行為，將會被系統扣掉一定的ETH數量。一旦當驗證人賬戶里的數量被削減到16個ETH時，將會被系統強制剔除驗證人序列。2.3Staking困境

但是目前ETH2.0的設計，對于想參與ETHStaking的用戶來說，并不友好：1）Sakers必須要掌握大量關于運行節點的知識，才能通過運行驗證人客戶端，成為Stakes，獲得質押收益。這對于單純希望獲得Staking獎勵的人來說，參與的門檻太高；2）每一個節點最多質押32個ETH，一旦希望質押的ETH數量太多，就需要同時運行多個驗證人客戶端，對于節點的運營成本和難度會增加很多；3）如果用戶希望質押的數量低于32個ETH，則無法成功參與ETH2.0Staking；除了上述的高參與門檻外，參與之后Staker的資產還將面臨贖回的難題：參與ETHStaking之后，只有等待ETH2.0Phase2之后才能贖回成原來的ETH。而ETH2.0Phase2上線的時間預計可能需要1～2年，這意味著Staker的資產可能在1～2年內無法贖回流通，此種狀態讓絕大多數Stakers都難以承受。雖然ETH2.0對Staking機制的設計是為了保障節點的去中心化，但是卻也阻斷了很多手中持有ETH，只是想參與ETH質押獲得質押回報而不想運行驗證人客戶端，成為節點的普通投資人。而如何解決這種需求與供給之間的不匹配，降低普通用戶的參與門檻，以及提出一套安全、可行的流動性解決方案，來解決讓Stakers和節點都很難接受的短期內無法贖回的，勢必將成為行業內討論的重要問題和發展風向標。3、ETHStaking衍生品項目分析

動態 | 門羅幣在升級算法后 算力一周提升超200%:11月30日門羅幣將 CryptoNight 算法切換為 RandomX 算力，以削弱專用挖礦設備 ASIC 對網絡算力的影響，并為 CPU 挖礦進行優化。隨后XMR算力從310MH/s最高攀升至了951MH/s，算力增加超200%。但XMR價格依然比較穩定。[2019/12/9]

目前，行業內專注于提供ETHStaking衍生品、解決流動性難題的項目也有很多，大部分都是概念類的，還沒有公布具體可以執行的方案。公布了詳細解決方案的項目主要有：RocketPool及Ankr，兩個項目基本信息簡要總結如下：3.1RocketPool

RocketPool作為一個從2017年2月就開始運行的、專注于ETH2.0Staking的礦池項目，在ETHStaking領域做的最專注、時間也最長久。產品設計方案也經過多次修改，目前已經上線了Beta測試版，用戶可以參與質押ETH，并且鑄造或者兌換rETH。根據RocketPool的最新方案，用戶可以參與任意數量的ETHStaking，無需受到32ETH的質押，也無需關心如何運行節點服務等，系統會將用戶存入的ETH自動分配RocketPool中的驗證人。如果用戶選擇RocketPool來質押，在質押ETH成功后，將會立刻得到RocketPool發放的rETHToken，作為參與ETH2.0Staking的憑證。rETH可以在官網或者是DEX里流通、交易，換成ETH等。需要注意的，用戶獲得的rETH數量與質押的ETH數量并不是1:1兌換的關系，而是根據一個浮動的匯率進行計算所得。比如用戶質押110個ETH，如果當前rETH/ETH的匯率是1.1，那么用戶只能獲得100個rETH。而rETH/ETH的匯率增加，主要來源是用戶質押在RocketPool的ETH產生的質押收益，會使得rETH/ETH的匯率增加，即用戶持有1個rETH將可以兌換更多的ETH。除了用戶質押外，為了防止用戶資金因為節點收到Slash懲罰而導致有所損失，RocketPool要求每個節點質押16個ETH，這樣當出現Slash懲罰時，系統將自動從節點質押的16個ETH中扣掉對應罰沒金額，用于補償用戶資金，從而確保用戶端資金不會收到Slash懲罰影響。總體而言，RocketPool為了保護用戶資金不受Slash影響，而為驗證人的資金提出了較高的要求。這樣的設計，對驗證人運營商而言，所需要資金門檻會更高。同時，為了解決節點質押的16ETH的流動性，RocketPool還設計了一個ERC20Token：nETH，區別于rETH的浮動匯率，nETH/ETH的匯率將保持1：1關系。

動態 | 西班牙和奧地利成功抓獲利用數字貨幣在暗網販賣團伙:近日，西班牙國民警衛隊、奧地利聯邦警察和歐洲刑警組織聯合行動，通過計劃和協作，成功抓獲一個利用數字貨幣在暗網上出售狡詐家藥物（某種）的犯罪團伙。[2018/7/1]

來源：RocketPool白皮書3.2Ankr

Ankr作為2019年成立的項目，其主要專注方向并非是ETH2.0Staking衍生品，而是Web3的節點服務平臺。即為各類PoS項目提供節點部署工具及平臺，降低個人、企業或者開發人員部署PoS節點的成本，從而使他們可以簡單、快速地創建PoS節點，成為某一個PoS項目的驗證人。Ankr于今年10月22日發布ETH2.0Staking流動性解決方案Stkr，該協議將為ETH2.0的Staking用戶發放aETH，作為參與Staking的資產憑證。用戶可以在Uniswap上參與ANKR/aETH、ETH/aETH、ANKR/ETH三個交易對進行兌換，從而獲取流動性變現。目前，Stkr平臺還未正式對外推出，仍處于內部測試階段。根據Stkr的方案，平臺上有四大參與方：?ETHStaker:又叫Requesters，之所以叫Requesters，是因為Stakers需要在Ankr的平臺內發起ETH2.0Staking的Project計劃，他們主要是為了將ETH質押給節點，從而獲得ETH質押收益；創建了一個叫做Micropool的機制，支持用戶最低質押金額0.5ETH，上不封頂；用戶質押后，系統將自動將資金分配給最優的Provider，當然也可以手動選擇。?NodeProvider:就是在ANKR平臺上運行ETH2.0POS節點的，賺取節點收益。需要繳納最低保證金作為Insurance，目的是為了應對出現Slash情況；Stkr會對Providers建立一個聲譽評價體系，主要因子分別為驗證人的表現與質押金額；一旦出現Slash情況，Provider的資金將會扣除，并且用戶質押的資金將會被自動分配給其他節點。?ANKRstaker:質押ANKR的人，可能是參與ANKRstaking計劃的，也可能是節點補充交的IssuanceFee。會有一個ANKRstaking計劃，無論是節點考慮到提高Ranking而去Staking，還是普通持有ANKR的都可以去參與Staking，所有Staking獎勵的源頭是Stkr這個產品里的平臺使用費。?Governor:參與NodeProvider治理的人，確保Stkr平臺的去中心化。Stkr將邀請行業中的專業人士來充當Governor，用來協助治理Stkr平臺。

來源：Stkr白皮書3.3對比分析

目前，通過公開的信息來看，只有RocketPool與Ankr詳細披露了ETH2.0Staking衍生品的解決方案，如果將兩個項目主要情況對比，我們可以發現兩者之間的解決方案還是有較大差異，比如衍生Token與ETH的匯率機制不太一樣，而且對于節點的質押要求也不僅相同。各個緯度的對比情況，列示如下：

來源：幣在·BitZ研究院綜合對比分析，RocketPool勝在先發優勢，解決方案已經完成，如果ETH2.0近期就上線，無疑RocketPool可以立即正式供用戶使用，但是Stkr就還需要等待一段時間；而Stkr也有競爭優勢，在于節點資源，因為Ankr平臺在PoS節點方面積累較深，屆時可以憑借豐富的節點資源來與RocketPool競爭。4、結論

ETH2.0Phase0上線，作為2020年底行業內的重大事件，勢必將引起行業內對ETHStaking驗證品的討論及需求。目前行業里除了RocketPool及Ankr等，其他的PoS礦池、節點服務商都已經宣布在設計ETHStaking衍生品的相關方案，為Stakers提供流動性。但是從目前方案的成熟度來看，RocketPool和Ankr無疑是最完善、品牌認知度最高的兩個項目，有望能夠最先享受到行業紅利。但是，ETH2.0設計依然存在不確定性，特別是BETH在什么時間開啟轉賬功能是最大的不確定性因素，這也意味著大部分提供ETHStaking衍生品的平臺在相當長一段時間內也無法獲得收益，只能得到的是類似于應收賬款的。所以，未來到底發展如何，以及是否會有新的行業玩家進入，以及是否會有新的契合市場的解決方案出現，都還需要繼續觀察。但至少現在來看，RocketPool及Ankr無疑是已經做好了準備，只等ETH2.0這股風口向他們吹來。

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