區塊鏈:深入剖析建行發行的30億美元ERC20債券_為什么現在不提區塊鏈了

建行在馬拉西亞發行數字證券并接受Crypto數字貨幣購買的操作，是中資傳統金融機構破天荒的創舉。雖不是直接，但也是中資金融機構首次“觸幣”，在央行明確要求金融機構不得參與數字貨幣交易相關業務的背景下，需要相當大的膽量。新聞概述

根據華爾街日報和Fusang官網的資料，該筆債券發行人是一家SPV，其主要業務是進行由中國建設銀行股份有限公司納閩分行安排的面值不超過30億美元的商業票據計劃。此次發行所籌集的資金將以2021年2月到期的定期存款存入CCBL，這些票據將會以數字代幣形式在扶桑交易所上市，價格以美元和BTC報價，并通過ERC-20協議部署在以太坊區塊鏈上。納閩是馬來西亞一個小型離岸金融中心，也是一個避稅天堂。這只數字債券將在交易所FusangExchange上市。該交易所也為加密貨幣的交易提供便利。Fusang交易所和發行地的背景

G20會議：鼓勵繼續深入分析央行數字貨幣在促進跨境支付方面的潛在作用:10月31日， 二十國集團領導人第十六次峰會于10月30日至31日在意大利首都羅馬以線上線下相結合方式舉行。峰會通過了《二十國集團領導人羅馬峰會宣言》。摘要如下：

我們歡迎金融穩定理事會從金融穩定角度總結新冠肺炎疫情教訓的最終報告以及下步建議。我們鼓勵繼續深入分析央行數字貨幣在促進跨境支付方面的潛在作用及其對國際貨幣體系更廣泛的影響。（經濟日報）[2021/11/1 6:24:01]

納閩是馬來西亞的一個聯邦直轄區，最初于1990年10月1日正式設立為國際離岸金融中心，擁有獨立稅務政策，面向全世界企業，負責發展銀行和保險、信托和基金管理、投資控股等其他活動。類似于香港，作為一國的離岸特區，海南、橫琴也有望成為類似的地方。Fusang交易所接受比特幣作為支付形式，對于想要購買這只數字債券的投資者，該交易所將把收到的比特幣轉換成美元，供他們去購買該債券。與很多剛誕生不久的數字證券交易所不同，這些交易所幾乎都只持有所謂的ATS交易牌照，Fusang交易所持有馬來西亞證監會完全授權的證券交易牌照，使其與香港證券交易所或馬來西亞證交所等傳統交易所相同。不過納閩特區的證券牌照價格并不昂貴。IBFC官方資料顯示證券牌照(SecuritiesLicense)業務包括但不限于：證券交易、客戶投資建議、資金管理等，資質只需要：擁有3年以上基金管理經驗者到位資金4萬美元每年牌照費用5千馬幣或1千5百美金這樣的要求甚至低于很多金融交易平臺經常用來獲得監管庇護的瓦努阿圖。Fusang交易所受納閩金融服務管理局的監管，該機構向馬來西亞財政部報告，并根據《納閩金融服務和證券法2010》第3條受托管理證券活動。馬來西亞自2016年2月起成為國際金融行動工作組的成員，與39個FATAF成員一道，包括歐盟，美國和香港。所有在FUSANG交易所上市的股票必須經過FUSANG交易所上市委員會的審查和批準，其成員由財政部長直接批準。對于加密貨幣，該交易所目前支持BTC和ETH。預計在不久的將來會支持額外的20個以上以太坊上的數字貨幣。Fusang還表示可以根據內部審批和基礎設施建設進度為其privatecoin提供服務。有趣的是，該交易所還發行過名為FSC的數字股權，不同于ICO，它直接與Fusang公司的A類股份掛鉤，代表與公司權利/收益流/資產相關的合同關系。香港金杜律師事務所為該交易所的代理律所。FusangGroup是一家創立于2015年的家族辦公室管理機構，首席執行官為HenryChong。FusangGroup與總部位于新加坡的獨立信托和家族辦公室服務提供商保得利信譽通集團互為關聯公司，HenryChong是保得利信譽通主席張國光之子。保得利信譽通自稱是亞洲最大的私人信托公司，可追溯的報道顯示2013年其資管規模高達1萬億美元。關于建行

姚前：區塊鏈技術值得數據跨境流動及其監管各方深入研究:《中國金融》2020年第22期，中國證監會科技監管局局長姚前刊文《數據跨境流動的制度建設與技術支撐》表示，支付標記化技術將個人數據的“匿名化”交由可信第三方負責，而區塊鏈技術則創造了用戶完全自主可控的數據隱私保護新思路。用戶的私鑰可以本地生成，通過公鑰計算發布有效的賬戶地址，從而隔斷賬戶地址和賬戶持有人真實身份的關聯。通過控制私鑰，用戶可以在區塊鏈上自主完成交易，雖然在區塊鏈網絡上能夠看到每一筆交易的細節，但無法對應到現實世界中的具體某個人。區塊鏈技術從根本上打破中心化模式下數據控制者對數據的天然壟斷，賦予用戶真正的數據隱私保護權。區塊鏈技術還可與先進密碼學技術結合，發展出各類隱私保護方案。比如，利用基于環簽名、群簽名等密碼學方案保護簽名方身份；采用高效的同態加密方案實現密文的多方處理，隱藏用戶交易金額等敏感信息；采用零知識證明方案，使交易數據能被審查和驗證，但又不能被真實探知。區塊鏈技術這一自主可控的隱私保護新思路，值得數據跨境流動及其監管各方深入研究。[2020/11/24 21:56:04]

中國建設銀行納閩分行是2019年10月才剛剛成立的新機構，2016年也才剛設立馬來分行，獲得馬來西亞首塊數字銀行牌照及人民幣清算行牌照。中國建設銀行副行長紀志宏曾表示，未來納閩分行將充分發揮牌照優勢，會同馬來子行，更好地為中馬兩國經貿和投資往來提供配套資金支持及金融服務，并盡快搭建人民幣清算服務網絡，積極推進離岸人民幣市場建設，同時積極探索數字銀行發展模式，為馬來西亞提供全球領先的科技金融解決方案。Fusang金融集團在2019年的建行揭牌儀式上就與其簽署了合作備忘錄。拆解數字債券

現場 | 觀點：區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業:金色財經現場報道，10月15日，華山論劍2020網絡安全大會于西安召開，在大會的區塊鏈安全與應用創新分論壇圓桌討論環節，

基石基金管理合伙人秦少博分享表示，區塊鏈創新型的業務需要承擔比較大的沉默成本，在區塊鏈領域創業需要考量自身能力。區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業，過去5年由幣引發的熱潮已經越發理智。把區塊鏈作為技術、生產力討論更合適。不宜與太大的市場概念結合。

中國移動研究院安全技術研究所所長何申分享表示，從通信行業看待區塊鏈，會從系統工程高度去看，當區塊鏈從節點成網形成共識，需要考慮節點的安全。此外，可信是一種保障預期方案，區塊鏈是一種方案，兩種方案的協同，是通信領域的重點。對于區塊鏈透明性帶來的隱私問題可以通過隱私技術解決，但可能在公鏈場景里比較難實現。[2020/10/15]

關于本次數字債券的一些基本信息：

聲音 | 國家醫療保障局副局長：國家醫療保障局將深入研究引入5G和區塊鏈等先進技術:11月24日，全國醫保電子憑證發布式在山東省濟南市舉行。國家醫療保障局副局長施子海表示，國家醫療保障局將不斷探索創新，深入研究引入5G和區塊鏈等先進技術，加快完善電子憑證功能和推廣應用，推進醫保治理體系和治理能力現代化，提升為民服務質量和水平，讓更多便民舉措更加廣泛地惠及人民群眾。（第一財經）[2019/11/24]

該數字Token構成發行方的直接，無條件，非次級的和有擔保的債務，并且在任何時候都應無歧視地與發行方其它債務享有同等地位，至少與發行人目前和未來所有其他無擔保和不從屬債務具有同等優先權。該債券以美元計價、以美元贖回，即便投資人用BTC購買，在償還時也是美元，募資人建行并不接受BTC作為資金，也意味著投資人不會享受到潛在的BTC升值和債券收益率的雙重回報。注意，大多數債券沒有擔保物，這次發行該債券的主要目的是向建行納閩分行進行存款，具有建行存單作為擔保物。可以看到，建行在國際三大評級機構的眼中資質頗高，基本與中國主權評級處于同一水平。建行香港分行今年8月剛發行的一支2025到期無抵押債券收益率11月11日市場報價1.372%，另一只202年10月到期的無抵押債券收益率1.301%相比之下這只債券的收益率只有0.705%，比3-monthUSDLibor高50bp，似乎收益率過低，主要因為其擁有建行存款作為擔保物，實際上等于買了個可轉讓的大額存單，不過問題是國內定存享受存款保險的保障，這個境外存款享受的保障情況并不清楚，但考慮到50bp的溢價，倒也還算合理。此外，該數字債券類似美國SEC的RegS，只能針對馬拉西亞以外的投資人發行。盡管號稱總量30億美元，實際上第一期只有1400萬美元，當然這個規模在“幣圈”也是個不小的數字。ERC20token地址https://etherscan.io/token/0x729cde180a07d6f3109a69a5bf86adc8fac4aafb，合約未開源，看不到其中對白名單的限制安排，理論上這類證券需要強KYC驗證確保投資來源合法干凈且完稅，不過在長達150頁的募集說明書中也并未提到相關內容。交易所聲稱投資者“只能通過Fusang交易”，但如果存在ERC20token的話，如何限制合格投資人之間私下轉賬是個問題。債券募集說明書內容非常正規，重點闡述了建設銀行整體的財務情況，并詳細列出了建行可能面臨的種種風險、挑戰，包括高管個人風險、政策風險等。

聲音 | 中國科學院院士：深入貫徹落實密碼法 推動商用密碼標準制定與產業發展:中國科學院院士王小云針對深入貫徹落實密碼法、推動商用密碼標準制定與產業發展有以下幾點認識：1.密碼法準確界定了密碼的定義與內涵；2.加快推進商用密碼產業發展、頂層設計并完善商用密碼檢測認證體系；3.加大密碼核心關鍵技術的自主創新能力與標準制定，貢獻中國密碼的智慧與方案；4.加快雄安新區同步規劃與建設密碼防護體系；5.加快推進以密碼技術為支撐的區塊鏈技術研發以及試點工程，加快區塊鏈行業標準、國家標準以及國際標準制定進程；6.動密碼專業建設與學科發展，加大規模化密碼人才培養力度。（經濟參考報）[2019/11/21]

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