INC:比升資本：1inch投資分析報告_ODEX

一、基本情況

1.1項目簡介

1inch是全球領先的去中心化交易所聚合器之一。該平臺集合了來自各種交易所的流動性，并能夠在多個DEX之間拆分單個交易并進行交易。使用1inchExchange的聚合器用戶可以優化他們的交易流程，降低交易滑點。另外一個產品是在8月份推出的基于AMM的的DEX平臺Mooniswap，總鎖倉量在Uniswap、Sushiswap等平臺之后。值得關注的是，1inch平臺除了提供代幣交易功能外，還可以進行收益耕作，通過將用戶閑置的加密資產轉移到各個借貸平臺上，獲取收益。1.2基本信息

二、項目分析

2.1團隊

根據相關資料，1inch的團隊規模不大，核心人員4名，團隊在區塊鏈領域有相對較為豐富的經驗。

比升資本Kobe：IPFS是一個充滿想象空間的藍海市場:金色財經現場報道，4月23日，數御未來——2021數據與存儲產業峰會在成都舉辦。在會議現場，比升資本投資總監Kobe指出，數據已經成為新時代的生產要素，對其關注必可不少。Filecoin是IPFS 分布式存儲的激勵層，本質是基于IPFS和區塊鏈技術誕生的數據買賣市場。

作為一個剛剛開啟的全新賽道，IPFS和Filecoin 以其獨特的商業模型與強大的集聚效應，涌現了礦業、區塊鏈和互聯網多維度的布局機會，展現出了一個充滿想象空間的藍海市場。目前，Filecoin生態項目加速器孵化了多個項目，包括基于Filecoin的終端用戶程序開發、基礎設施、開發工具、NFT、DeFi以及開放金融等。[2021/4/23 20:52:08]

SergejKunz，創始人兼CEO，Sergej畢業后曾在包括保時捷在內的多家公司擔任軟件工程師和IT顧問。2018年開始進入加密貨幣行業，業余時間在YouTube上開設頻道“CryptoManiacs”2在線直播智能合約審計；這段經歷使Sergej認識了Anton，簡單了解后兩人一拍即合，在之后的六個月兩人一起主持該頻道，隨后一起創立1inch至今。2.2募資情況

比升資本邵建良：每一波周期上我們都能看到顛覆性的項目和技術產生:金色財經現場報道，4月23日，數御未來——2021數據與存儲產業峰會在成都舉辦。在會議現場，比升資本邵建良指出，比升資本是深耕區塊鏈行業的投資機構，2017年開始我們便開始專注區塊鏈投資布局。2019年我們開始布局分布式存儲賽道，兄弟公司有第九城市和豪威科技。總體來說，我們見證了行業的演變，看到以比特幣為代表的數字貨幣的共識對我們的沖擊，看到以太坊為代表的智能合約帶來的金融范式的變革，看到了基于分布式存儲Filecoin為代表的新一代區塊鏈基礎設施的構建，未來我們還可能看到更多原創性的應用在這個網絡上構建。其實每一波的周期之上，我們都能看到一些有創意的，或者說有顛覆性的代表性的項目和技術產生。[2021/4/23 20:50:09]

1inch創建于2019年6月，獲得了多個投資方的青睞，包括BinanceLabs、GalaxyDigital、DragonflyCapital、GreenfieldOne、IOSG、FTX、PanteraCapital等。1inch共獲得過2輪融資，今年的8月份獲得了binanceLabs等機構的280萬美元投資；12月份獲得了PanteraCapital、BlockchainCapital等機構的1200萬美元投資。2.3項目亮點

比特幣兌法幣交易美元占比降至65.87%，英鎊占比升至第五:Coinhills數據顯示，當前比特幣兌法幣交易占比中美元占比降至65.87%，仍排名第一；排名第二為日元，占比升至27.63%；歐元排名第三，占比為2.18%；排名四五位的分別為韓元（2.07%）、英鎊（0.82%）。[2020/9/7]

1inch交易所為用戶提供了極具創新的DeFi交易體驗，讓用戶能夠以最佳匯率處理大型交易。過去，用戶想要尋找最佳代幣兌換匯率時，不得不在許多DEX上手動搜索，這種做法難度很大且非常耗時。針對市場存在的這些問題，1inchV2在許多方面做出了重大改進，包括：1、為用戶帶來可定制且具有價格競爭力的交易；2、聚合流動性；3、提高更低的gas費用；4、在降低用戶成本的同事，進一步簡化了重要交易功能。三、項目發展

3.1項目發展歷史

8月12日，1inch推出了融合AMM和DEX功能的去中心化交易所Mooniswap。10月14日，1inch集成到了Metamask錢包中的Swap功能。11月18日，1inch推出流動性挖礦第二階段，Mooniswap上新增4個礦池交易對，其代幣將獎勵流動性提供者。12月2日，1inch官宣獲得了1200萬美元的融資。12月5日，1inch發布新功能，推出所有人都可用的隱私交易，該功能不僅能避免提前交易，還能瞬時連接到10個以太坊礦工，以便直接向礦工廣播用戶交易，從而縮短交易挖掘時間。四、通證模型

比特幣兌法幣交易美元占比升至82.28%:Coinhills數據顯示，當前比特幣兌法幣交易占比中美元占比為82.28%，仍排名第一；排名第二為日元，占比為10.92%；歐元排名為第三，占比為2.51%；排名四五位的分別為韓元（1.86%）、土耳其里拉（0.99%）。[2020/3/15]

4.1通證分配

代幣分配1

代幣分配2根據1inch官方團隊發布的經濟模型，1inch代幣總量為15億枚，在上線初期，將會有16%的代幣流通。從代幣解鎖模型來看，代幣總供應量中的30%將用于確保網絡安全及維護其功能、22.5%的代幣分發給1inch核心團隊及未來員工、21%用于生態建設、19.5%的代幣分配給投資人及股東、5%分配給顧問、2%分配給旗下自動化做市商產品Mooniswap的早期流動性提供者。1inch其代幣將作為以下用途進行使用：1、確保與協議交互保持一種無需許可的交互模式；2、為生態系統的發展籌集資金；3、鼓勵用戶參與生態系統中的治理；4、保證網絡的安全。4.2通證價值

動態 | 比特幣兌法幣交易美元占比升至77.30%:Coinhills數據顯示，當前比特幣兌法幣交易占比美元占比持續上升，目前為77.30%，排名第一；排名第二為日元，占比為13.00%；韓元排名第三，占比為5.33%；排名四五位的分別為歐元（2.59%）、英鎊（0.45%）。[2019/6/28]

擁有1INCH代幣的用戶，以及1inch流動性協議中的流動性提供商，可以直接對主要協議參數投票：價格影響費、交易費、治理獎勵、推薦獎勵和衰減期。所有的投票都將用1INCH的代幣完成，該代幣沒有經濟價值。社區將決定協議費用和獎勵分配。治理類型有兩種：池治理和工廠治理。池治理將包括特定于每個池的參數配置，如交易費、價格影響費和衰減期。工廠治理負責所有池共享的參數，如默認交易費、默認價格影響費、默認衰減期、推薦獎勵和治理獎勵。1inch提出了開創性的新的治理解決方案——即時治理。這項新功能使社區能夠以透明，用戶友好和有效的方式對分散的自治組織模式下的特定協議設置進行投票。即時治理是一種新型的治理，社區可以參與，受益并為特定的協議設置投票，而沒有任何進入障礙。從1inch治理聚合協議和1inch流動性協議治理模塊開始，將在1inch網絡中的所有當前和將來協議中使用1INCH令牌。1inch的治理模型為聚合協議治理和流動性協議治理。1inch治理參數主要為：交易手續費、滑點費、衰減期、治理獎勵、推薦獎勵、投票程序等。五、賽道

5.1賽道概述

當我們在聚合交易平臺進行交易時，平臺會自動幫你計算出最優價格和最低滑點的路徑來完成這一筆交易。而且當聚合器發現用戶所選擇的交易對在大部分DEX流動性都不足時，還有可能通過橋接交易來完成這筆交易。這個賽道能夠有效降低交易成本，提升交易效率。賽道價值會隨著整體DeFi版塊的體量提升。對于DeFi行業來說，1inch幫助解決了另一個全行業的問題：非永久性損失，也就是無償損失的問題。眾所周知，參與AMM流動性挖礦的無償損失很難避免，高滑點產生了套利交易者通過進行反向交易來彌補差額的機會。5.2競爭分析

目前DeFi交易聚合器除了交易量最大的平臺1inch以外，還有Matcha、InstaDapp、、ParaSwap等同賽道的優質項目。Matcha

主打用戶友好型平臺Matcha由0x團隊創建，目前已經接入了0x、Curve、Uniswap、Shell、Kyber、Moniswap、Bancor、Balancer、mStable等16個DEX協議。根據介紹，Matcha在節省手續費方面有做研究和優化，通過元交易方式，幫用戶支付部分交易手續費。Matcha的用戶界面很清爽，使用簡單，上手成本低。對于ETH之外的代幣交易，也提供了限價交易功能。InstaDap

InstaDapp將目光瞄準了高端玩家，將可組合性的玩法發揮到更高水平，并提供開發者友好的接口，這一點可以看做是他建立自己護城河的方式，拉開來差距。用戶在平臺的資產仍然是非托管的方式，不會被平臺所挪用。InstaDapp相比直接操作普通以太坊賬號，需要花費更高的gas費。ParaSwap

ParaSwap自建了流動池ParaSwapPool，也接入了多家交易協議，如Kyber、Bancor、Uniswap2、Oasis、Curve、0x等。根據paraswap的介紹，ParaSwapPool是通過合作者提供的私有流動池，用戶需要申請合作才可能加入其中，成為LP。通過使用GST2（GasToken)的方式，ParaSwap也嘗試幫用戶節省交易gas費，目前平臺是免費使用的。對于用戶，目前并沒有明顯的激勵機制。不過，可以通過ParaSwap向Bancor注入流動性，獲取交易手續費傭金。

1inch雖然給用戶和行業解決了不少問題，但也有它的不足之處，以太坊GAS費用高企，使用1inch時會因為其進行訂單拆分和橋接操作等處理邏輯，用戶需要支付更多的GAS費用。GAS費用高的缺點飽受詬病。同時雖然1inch表面上不收取手續費，但實際當鏈上實際成交價格朝著有利于用戶的一方移動時，1inch作為中間商會自己賺取這部分的差價，這又增加了用戶的成本。六、總結

1、在傳統金融市場中，只有投資銀行和大型金融機構才能提供交易聚合/大宗經紀業務，幫助對沖基金或其他銀行促進活躍交易操作，1inch定位于DeFi領域的投資銀行。2、在聚合交易這個細分賽道領域，1inch目前有明顯先發優勢的。期待1inch后續提供的產品和服務。3、DEX聚合器主要解決的是DEX交易所幣種少，深度差的問題。但隨著Defi的繼續發展以及Uniswap的流動性持續擴展，目前在Uniswap上的一些token池子深度甚至超過了主流中心化交易所。未來如果形成一家或者幾家DEX交易所獨大的現象，聚合了大量的流動性，那么對于DEX聚合器的市場需求無疑將產生很大的沖擊。

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