MIC:MicroStrategy子彈快要用光 面對巨額利息 下一步怎么辦？_CRO

2020 年 12 月 9 日，MicroStrategy（納斯達克代碼：MSTR）宣布發行本金總額為 6.5 億美元的可轉換優先票據，包含 5.5 億美元可轉債和 1 億美元期權，轉換日均為 2025 年 12 月 15 日。其中，可轉債票面利率為 0.750%，每半年付息。轉換價格約為每股 397.99 美元，相較 12 月 8 日普通股的收盤價 289.45 美元溢價約 37.5%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 6.35 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 6.5 億美元的現金購買了 29,646 枚比特幣，平均價格約為 21,925 美元。至此，MicroStrategy 共持有 70470 枚比特幣，總成本約為 11.25 億美元，平均購買價格約為 15,964 美元。

2021 年 2 月 17 日，MicroStrategy 再次宣布發行本金總額為 10.5 億美元的可轉換優先票據，包含 9 億美元不計息可轉債和 1.5 億美元期權，轉換日均為 2027 年 12 月 15 日。轉換價格約為每股 1432.46 美元，相較 12 月 8 日普通股的收盤價 955.0 美元溢價約 50%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 10.3 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 10.26 億美元的現金購買了 19,452 枚比特幣，平均價格約為 52,765 美元。至此，MicroStrategy 共持有 90,531 枚比特幣，總成本約為 21.71 億美元，平均購買價格約為 23,985 美元。

穆迪高管：新的歐盟MiCA法規可能會推動穩定幣創新:10月8日消息，穆迪DeFi和數字資產全球主管Fabian Astic在接受采訪時表示，歐盟新法規的限制可能會推動歐洲穩定幣的創新。

歐洲代表最近投票正式制定了加密資產市場（MiCA）監管準則。該法規對非歐元支持的穩定幣的每日交易量設定了2億歐元（略低于1.94億美元）的上限。 預計將于10月10日對新立法進行最終投票。

Astic表示，MiCA最早預計在2024年實施，參與者將只有兩年的時間來推動該地區以歐元計價的穩定幣，這有可能使歐元支持的穩定幣成為全球加密貨幣和DeFi領域的關鍵參與者。但他警告說，如果沒有足夠的歐元支持的穩定幣，進展可能會放緩，因為當今絕大多數穩定幣都是美元支持的。（TheBlock）[2022/10/9 12:50:00]

2021 年 6 月 8 日，MicroStrategy 宣布發行 2028 年到期的本金總額為 5 億美元的垃圾債，票面利率為 6.125%，每半年付息，因此每年 6 月 15 日與 12 月 15 日須支付利息 1,531.25 萬美元。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 4.88 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 4.89 億美元的現金購買了 13,005 枚比特幣，平均價格約為 37,617 美元。至此，MicroStrategy 共持有 105,085 枚比特幣，總成本約為 27.41 億美元，平均購買價格約為 26,080 美元。

MicroStrategy首席執行官：ETH是一種證券，BTC是加密貨幣領域的唯一商品:7月10日消息，MicroStrategy首席執行官Michael Saylor表示，ETH是一種證券，因為它是通過ICO發行的，有一個管理團隊，有一個預挖，有一個硬分叉，有持續的硬分叉，有一個不斷被推后的難度炸彈，并且其網絡多年來發生了許多根本性的變化。要將數字資產歸類為商品，它需要由完全去中心化的協議支持，即使他們想改變它，也沒有人可以改變它。BTC屬于商品。因為比特幣網絡的核心無法改變，就像黃金的物理構成一樣。（Cointelegraph）[2022/7/10 2:03:50]

2021 年 6 月 14 日，MicroStrategy 與代理人 Jefferies LLC 簽訂了公開市場銷售協議，通過 Jefferies 不定時發行總價不超過 10 億美元的普通股。第三季度財報顯示，截至 2021 年 9 月 30 日，MicroStrategy 通過 Jefferies 共出售了 555,179 股普通股，平均每股價格約為 727.64 美元，在扣除 450 萬美元的銷售傭金和費用后，此次股票出售的凈收益約為 3.995 億美元。而第三季度用于購買比特幣的總成本約為 4.2 億美元，至此，MicroStrategy 共持有 114,042 枚比特幣，總成本約為 31.6 億美元，平均購買價格約為 27,713 美元。

MicroStrategy兩名高管于8月售出公司可轉換期權:9月9日消息，MicroStrategy兩名高管首席財務官Le Phong和首席技術官Timothy Lang分別于8月2日至6日和8月26日售出公司可轉換期權轉換后的股份，分別獲利約700萬美元。此期權為公司薪酬委員會向于2020年向高管授予的股票期權獎勵。（彭博社）[2021/9/9 23:11:30]

2021 年 12 月 9 日，MicroStrategy 宣布第四季度已購入額外的 8,436 枚比特幣，總成本為 4.96 億美元，平均價格為約 58,748 美元。至此，MicroStrategy 共持有 122,478 枚比特幣，總成本約為 36.6 億美元，平均購買價格約為 29,861 美元。

截止 12 月 9 日，銷售協議中所含的 10 億普通股仍有約 1 億美元可供出售。

由于 MicroStrategy 剩下的 1 億“子彈”為出售股票所得，無需承擔利息成本，且目前總倉位平均成本遠高于市場價，因此不需要通過這 1 億美元來拉低成本價。換言之，如果后市比特幣上漲，MicroStrategy 即使不出售剩余的 1 億股票也不會產生額外損失。而如果后市比特幣下跌，那用這 1 億美元抄底也是杯水車薪。因此，真正值得我們關心的不是 MicroStrategy 還能買多少比特幣，而是它何時賣，這取決于它的利息支付能力。

MicroStrategy首席執行官：公司高管對加密貨幣的興趣日益增長:MicroStrategy首席執行官Michael Saylor在最近的一次播客中，證實了高管們對加密貨幣日益增長的興趣。他指出，在MicroStrategy宣布收購價值超過10億美元的比特幣之后，許多首席執行官聯系他以獲取進一步信息。他說，“我從未見過這么多首席執行官報名參加我們的比特幣教育活動。”他敦促其他公司加入，因為“每個公司都可以從加入比特幣網絡中受益。”（CryptoPotato）[2021/2/2 18:42:58]

第三季度財報顯示，截止 9 月 30 日，MicroStrategy 本年度已支付利息 1,752 萬美元，這其中包括 6 月 15 日支付的第一張票據利息 206.25 萬美元。由此可以估算，MicroStrategy 從 2022 年起每年須支付利息至少 5020.75 萬（1752+206.25+3062.5）美元。

過去兩年，MicroStrategy 每季度的 EBIT 基本維持在 1,000 萬（不考慮比特幣減值損失）美元左右，即每年 4,000 萬美元。由此可見，如果營業收入不能持續增長，MicroStrategy 未來幾年的 EBIT 將無法覆蓋利息。屆時，公司只能通過繼續融資或者出售比特幣以償還債務。不過可喜的是，公司目前還有約 5700 萬美元的現金，這可以保證它至少在明年 6 月 15 日之前不會出現財務困境。

聲音 | Blockstream CSO：microcript有望釋放比特幣智能合約的潛力:據AMBcrypto 10月5日消息，最近，Blockstream首席戰略官Samson Mow談論了一種基于比特幣腳本的語言，即minicript，稱它可以讓在比特幣區塊鏈上編寫智能合同變得更容易。根據Mow的說法，Bitcoin Script用于在特定條件下進行交易，而Miniscript使得進行此類交易變得更加容易。他談到了Miniscript如何刪除沒有人使用的功能，同時啟用雙重簽名以使交易更加安全。[2019/10/6]

考慮到明年 6 月美聯儲大概率加息，彼時 MicroStrategy 也很可能沒有足夠的現金來支付后續的利息費用，一旦幣價暴跌而債務難以償還，公司將面臨清算。目前來看，由于利息支出已經達到公司營業收入所能承受的上限，未來四年公司不太可能通過債務融資。因此想獲得現金流就只有繼續向 SEC 申請出售額外股票或者出售比特幣兩種途徑，前者不會在短時間內實現，后者或成為唯一選擇。

一旦拋售出現，金額大概率不會小于 5 億美元，因為 MicroStrategy 需要償還垃圾債以擺脫高昂的利息。但至多應該也不會超過 14 億美元，因為今年以前的投資成本價極低，一旦賣出恐怕很難以相同價格買回；今年 2 月的投資成本價雖高，但既無融資成本也無到期壓力，因此不必急于賣出。（頭圖來自btcmanager）

參考?15億美金“新子彈” Microstrategy已成事實比特幣ETF 但存在兩大風險

1、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes.pdf

2、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-over-1b-in-total-bitcoin-purchases-in-2020.pdf

3、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes_02-17-2021.pdf

4、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-19452-bitcoins-for-1-026-billion_02-24-2021.pdf

5、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-pricing-of-offering-of-senior-secured-notes_06-08-2021.pdf

6、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-bitcoins-and-now-holds-over-105000-bitcoins-in-total_06-21-2021.pdf

7、https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results

8、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results_10-28-2021.pdf

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