DEFI:借貸應用成DeFi TVL流失「重災區」_TVL

作者：凱爾，編輯：文刀，出處：蜂巢Tech，星球日報經授權轉載加密資產市場的劇烈波動又一次印證了圈內人口中的「幣圈一天，人間一年」。由于大盤連日下跌，加密資產市場總市值已由5月11日的3萬億美元高點不斷下移，截至5月25日，這一數字縮水為1.7萬億美元，半月跌幅達43.33%。DeFi市場也在本輪大跌中遭到重創，各主流公鏈總鎖倉價值從1303.37億美元的月內高點跌至800.34億美元，半月跌幅達38.59%。其中，去中心化交易所和去中心化借貸兩個板塊的TVL流失最為嚴重，特別是借貸應用，其TVL從424.8億美元的月內高點縮減至269.5億美元，跌幅達36.56%，減少額為155.3億美元，創下了所有賽道流失資金之最。業內人士分析，TVL大幅流失的主要原因是資產價格縮水。除此之外，借貸協議中發生的大額清算也頗為引人注目。5月19日市場大跌當日，所有鏈上借貸協議清算資金達到6.14億美元，創下歷史新高。波場創始人孫宇晨的60.6萬枚ETH，也險些因市場暴跌遭遇「爆倉」清算。本輪市場暴跌，再度暴露了借貸和杠桿帶來的加密資產市場系統性風險。相比傳統金融市場，加密資產價格波動劇烈，且無漲跌停及熔斷機制，在發生大額清算時，極易帶來連環爆倉。AmberGroup美洲負責人JefferyWang認為，如果市場想要繼續走高，有必要從過度杠桿化的頭寸中去除一些泡沫。DeFiTVL暴跌借貸和交易板塊流失最多

Arbitrum上借貸協議Vesta Finance添加DPX作為抵押品:4月12日消息，Arbitrum上借貸協議Vesta Finance添加DPX作為抵押品，用戶可抵押DPX以150%的抵押率來鑄造Arbitrum原生超額抵押穩定幣VST。[2022/4/12 14:19:25]

已連續增長一年的DeFi總鎖倉價值終究被市場暴跌牽連。根據DeBank數據，各主流公鏈TVL由5月11日的1303.37億美元跌至了25日800.34億美元，半月跌幅達38.59%。

DeFi總鎖倉價值半月下跌38.59%歐易OKEx研究院統計，去中心化交易所和去中心化借貸兩個板塊TVL流失最為嚴重，就以太坊公鏈而言，其交易板塊月內最高TVL達336.9億美元，5月24日這一數據下跌至196.6億美元，跌幅達41.64%；而借貸版塊TVL則從424.8億美元的高點縮減至269.5億美元，跌幅達36.56%，減少額達到155.3億美元，創下了所有賽道流失資金之最。市場行情的劇烈波動再次為發展階段的DeFi做了壓力測試。從數據縮減比例來看，DeFi發展受加密資產市場影響巨大，大部分資產價格的下跌，造成了TVL銳減，整體市場抗風險能力尚顯脆弱。大跌行情中，一些數據值得關注。DeBank顯示，在5月19日大跌期間，市場DEX的累計日交易量達到217.38億美元，創造了歷史新高。有分析人士認為，DEX交易量激增不僅是因為行情劇烈波動下投資者們頻繁進行交易所致；在DeFi這個環境下，很多量化機器人也會利用DEX與中心化交易所的價差進行頻繁套利；此外，借貸協議中有資產被清算后，也會立即拿到DEX進行拋售，進一步提升了交易量。當天，鏈上預言機被調用次數也大幅增長，單日被調用次數超過3.5萬次，說明在行情劇烈波動時，預言機喂價繁忙。除了這兩項數據外，借貸板塊由于清算機制的存在，在所有DeFi賽道中最受關注。尤其在5月19日暴跌當晚，波場創始人孫宇晨60多萬枚ETH險些被清算，差點創下史上最高清算資金量。以太坊開發者PhilippeCastonguay稱，還剩2分鐘左右，借貸平臺LiquityProtocol就將清算孫宇晨的60.6萬個以太坊，但隨后孫償還了3億美元，使得清算最終沒有發生。孫宇晨也明顯感到后怕，「確實有一個瞬間，如同子彈從我頭皮一擦而過，讓我冷汗直冒，沒想到插針來的如此兇猛。」其他被清算的DeFi玩家就沒那么幸運了。DeBank數據顯示，5月19日當天，鏈上清算資金達到6.14億美元，創造了歷史新高。要知道，在一年前，整個DeFi生態的TVL才不過8.13億美元。用戶鏈上借貸更需把握風控

借貸協議Unilend（UFT）將擴展至以太坊擴容解決方案Polygon:官方消息，借貸協議Unilend（UFT）宣布，將擴展至以太坊擴容解決方案Polygon。[2021/5/11 21:47:10]

以往，投資者聽到的清算更多發生在期貨合約市場，它更通俗的說法是「爆倉」。那么，鏈上借貸協議中是怎樣觸發清算的？清算又是如何傳遞風險的？當前，幾乎所有的鏈上借貸協議都采用超額抵押的借貸方式。比如用戶持有BTC或ETH，可以質押到Compound等借貸平臺，貸出USDT等資產，再用借來的資產進行挖礦、交易等套利行為。這種場景中，用戶存入的BTC和ETH是抵押物。假設用戶在BTC58000美元時，存入1枚BTC進入借貸協議，并借出了35000美元的穩定幣，此時，他的抵押品是充足的。但如果BTC下跌接近35000美元時，就會觸發清算。那么，該用戶的1枚BTC會快速被拿到交易市場拋售，以償還債務，否則會發生壞賬或產生不良債務。按照這個機制，拿孫宇晨的案例來看，他的60.6萬枚ETH如果被清算，這部分巨量資產會快速在交易市場被拋售。哪怕出售發生在去中心化交易所，但由于市場套利者的存在，這一價格震動會快速傳遞到中心化交易所。魚池F2Pool創始人神魚預估，如果當天孫宇晨的資產被清算，ETH可能會砸到1000美元。借貸協議多采用超額抵押機制，本質上仍屬于杠桿，盡管這個杠桿率不足1，但一旦抵押品價值暴跌，或者借出資產價值暴漲，用戶都會面臨清算。尤其在以太坊公鏈上，由于網絡擁堵，許多用戶在發現自己面臨清算時，很難快速進行還款或增加抵押品，在市場劇烈波動下，清算風險也就急劇升高。「流動性挖礦」從去年風靡幣圈后，各種新礦資產的高APY刺激著投資者的欲望，從普通借貸應用中借出的資產似乎已經無法滿足追求高回報的用戶，一些杠桿挖礦平臺應運而生，用戶可以借出高于本金3倍甚至6倍的資產，前往各個流動池，無形中增加了被清算的風險。致命的是，當用戶的抵押品被清算后，其抵押資產會被立即拋售到市場中，進而造成價格市場繼續下行；理論上，價跌又會導致其他用戶被清算，形成「連環爆倉」似的效果，導致整個市場深度回撤，陷入可怕的「死亡螺旋」。萊比特礦池創始人江卓爾指出，DeFi的本質是無監管、完全自由金融，各種生態層層嵌套，瘋狂的高杠桿數不勝數，因此杠桿踐踏的「3·12」必然一再發生。驚險一幕也使行業需反思DeFi所蘊含的巨大風險。事實上，不只是DeFi中的借貸協議，中心化交易所中的期貨合約被強平，也會形成類似的效果，比如用戶的多單被強平后，會在市場中立即賣出，在極端行情下，量化資金或機器人若無法快速吃掉這些賣單時，同樣會造成踐踏式下跌導致連環爆倉。本輪市場暴跌，再度暴露了借貸和杠桿的巨大風險。相比傳統金融市場，加密資產價格波動劇烈，且無漲跌停及熔斷機制，在發生清算時，風險會快速「套娃」，帶來連環爆倉。AmberGroup美洲負責人JefferyWang認為，如果市場想要繼續走高，可能有必要從過度杠桿化的頭寸中去除一些泡沫。細思極恐的是，去泡沫的第一針往往會先扎向高杠桿的參與者，直到疼痛逐漸蔓延至整個市場。

LendHub已正式上線USDT借貸挖礦LHB:火幣生態鏈Heco借貸平臺LendHub已于1月18日正式上線USDT借貸挖礦LHB。目前，LendHub是火幣生態鏈Heco最大的借貸平臺。

LendHub是一個基于火幣生態鏈Heco的去中心化借貸平臺，支持多個Heco幣種的質押借貸，用戶通過在LendHub上進行借貸即可獲得激勵通證LHB獎勵。LHB將作為LendHub平臺的樞紐，通過支持火幣生態鏈上資產相互通融的質押借貸，實現火幣生態資產間的相互通融與價值傳遞。LendHub已支持借貸挖礦的Heco鏈上資產有HT、HUSD、HBTC、ETH、HDOT、HFIL 、HPT及USDT 。[2021/1/19 16:28:19]

Nomics和加密貨幣借貸平臺Nexo已開發加密產品聲譽排名算法:加密貨幣數據聚合商Nomics和加密貨幣借貸平臺Nexo已為加密產品開發聲譽算法。他們計劃根據聲譽得分將產品分為20多個類別。然而，高分并不總是意味著產品是最好的。（Decrypt）[2020/7/3]

日本加密貨幣交易所推出加密貨幣借貸服務:據bitcoin.com消息，周五，日本政府批準了日本加密貨幣交易所推出的向會員借貸BTC的計劃，該交易表示，所尋求的借款額度僅為1BTC，未來將添加更多的可以借的加密貨幣，包括BCH、XRP、ETH和LTC等。[2018/5/28]

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