比特幣:加密衍生品市場及DeFi的擴張或將動搖BTC主導地位_DeFi Omega

當人們談論加密貨幣行業的周期時，通常會從價格性質的一些周期性開始，其中最常描述的就是其他商品使用的S2F模型。然而，經常被忽略的周期性是加密貨幣的普通用戶，他們為比特幣而來，然后沿著風險光譜尋找"下一個比特幣"，但最終仍舊回到"比特幣是最好的加密貨幣"的想法。我自己的旅程也是從類似的路徑開始的，我進入加密貨幣是為了了解比特幣，然后轉向比特幣現金，最后又回到了比特幣。很容易看出為什么比特幣是人們期待擁有的唯一資產。在2017年，當大多數資產都有缺口的流動性問題時，比特幣的交易量很高。2018年，當大多數其他資產縮水90%時，比特幣的縮水卻沒有那么嚴重。但如今呢？在這篇文章中，我將強調比特幣敘事的一些最大的市場結構變化，以及為什么競爭環境已經變得非常公平。衍生品

火幣將停止新西蘭的加密衍生品交易服務:金色財經報道，加密貨幣交易所火幣（Huobi）周二表示，將從下周開始停止向新西蘭用戶提供衍生品交易服務，這距離該國業務擴張僅幾個月。火幣將于8月23日停止向新西蘭用戶提供包括硬幣保證金期貨、硬幣保證金掉期、Tether（USDT）保證金合約、期權以及任何交易所交易產品（ETP）在內的服務。此外，Huobi的用戶協議更新，將新西蘭列為衍生品交易方面的“限制性司法管轄區”。該交易所表示，它將在確保用戶資產安全的同時，有序限制新西蘭用戶賬戶進行衍生品交易。（CoinDesk）[2022/8/16 12:29:01]

我們喜歡評論衍生品，也不會忽視它們在2018年及以后對比特幣最大主義的重要性。與流行看法相反，比特幣成功的最重要因素可能不是完美的概念或安全保障，而是衍生品市場以一種非常有趣但經常被忽視的方式青睞著比特幣，基本上將極大化主義推向了市場。當BitMEX的永續掉期合約在2018年占據主導地位時，通過抵押，盈利/虧損，并以比特幣交易所有產品，它為交易者提供了一種獨特的交易方式。該交易以很大的優勢成為了市場上流動性最強的產品，很快，BitMEX也主導了絕大多數的價格發現。與此同時，隨著基金、風投集團和加密貨幣公司通過交易以比特幣為保證金的BTCBitMEX積極對沖風險，我們看到比特幣的主導地位也翻了倍。

Binance UK正在禁止散戶投資者訪問加密衍生品:Binance UK周二告訴其用戶，為了遵守當地法規，Binance UK正在禁止散戶投資者訪問加密衍生品。通知稱，英國用戶將需要“提供額外信息”，然后才能繼續訪問平臺上的期貨、保證金、杠桿代幣、期權等產品。通知稱：“這些信息將幫助我們確定您對這些產品的訪問根據當地監管要求是允許的還是受到限制的。”（coindesk）[2021/12/15 7:40:03]

這種在流動性、交易量和正常運行時間方面的優勢，使BitMEX很早就成為衍生品交易的主場，并允許其進入一個新市場：ALT/BTC。當ETH/USDQuanto在2018年5月上線時，我們看到ETH的價格急劇下降，部分原因是交易者第一次可以用BTC抵押交易ETH/USD。大多數交易者沒有意識到的是，這是無意中成為比特幣最大主義的第一步，因為所有的損益都是以BTC計價的。

火幣日本獲準提供加密衍生品交易服務:火幣日本已獲得日本金融廳的批準，可依據《金融工具和交易法》注冊為I類金融工具業務。這將使火幣日本能夠從事加密貨幣衍生品的交易、承銷和管理，以及運營衍生品交易系統。這是火幣日本業務的一個重要里程碑，因為這將使該公司不僅可以開發衍生品，還可以為客戶提供交易和做市服務。（prnewswire）[2021/10/19 20:38:30]

你在交易什么合約并不重要：作為一個以比特幣計價的交易所，意味著每個人都在追求一件事：即比特幣。比特幣在2018年保持得最好的原因并不純粹是因為它是最值錢的，而是它是交易最廣泛、流動性最強的產品，也是在BitMEX交易的首選產品。這個論點在某些方面是循環的，但流動性和成交量會招致流動性和成交量，最好的交易員和基金也將始終奔向已有市場，并減少對手方風險。總而言之，隨著整個市場轉向以比特幣為保證金的掉期交易，整個市場也就轉向了比特幣為王。在很多方面，2017/2018年不可能再發生了，而一個強有力的論點是，比特幣的主導地位已經永遠達到了頂峰，因為現在有各種各樣的結構化產品，人們幾乎可以用任何基礎貨幣進行交易。換句話說，市場對大規模法幣的采用，遏制了將比特幣作為唯一資產的需要，甚至開啟了廢黜"國王"BTC的可能性。加密貨幣敞口

報告：加密衍生品3月交易量達6000億美元，創歷史新高:根據CryptoCompare發布的最新月度交易所報告，在全球市場經歷巨大動蕩之際，加密衍生品3月交易量創下歷史新高。包括期貨和永久掉期合約在內的加密衍生品交易總額為6000億美元，其中530億美元是在同一天（3月12日）完成的。相比之下，2月和3月的現貨交易總額約為2萬億美元。過去兩年，這類（加密）金融產品的交易量一直在增長，之前的峰值出現在2019年7月。絕大多數此類交易仍在加密交易所進行，只有很少一部分交易發生在CME這樣的“傳統”交易所。（CryptoGlobe）[2020/4/7]

也許僅次于法定保證金衍生品，法幣直接進入加密貨幣市場的通道讓世界繞過了比特幣的一個主要非故意的價值主張：法幣和加密貨幣之間的中間層。隨著加密貨幣市場規模的擴張，加密貨幣現貨市場的可及性也在增加。僅在美國，用戶就可以在相對較短的時間內登上十幾家交易所來交易現貨加密貨幣市場。除了現成市場的礦大，還出現了一個巨大的轉變，即使用法幣(主要是美元)進行現貨交易，而不是比特幣對。

聲音 | Three Arrows Capital首席執行官：加密衍生品可用于鎖定個人投資的貨幣價值:據AMBcrypto 9月22日消息，最近在新加坡舉行的Invest Asia 2019活動中上，Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu表示，加密衍生品可用于鎖定個人投資的貨幣價值。他表示，“由于稅收問題等一系列問題，很多人不想移動大量的比特幣，所以他們更愿意把他們的比特幣發送到BitMEX或Deribit等交易所，在那里通過衍生品做空比特幣，鎖定其投資組合的美元價值。”Su Zhu強調了加密衍生品的優勢，并建議人們可以從市場本身獲得杠桿，而不是通過房屋凈值貸款、個人貸款或信用卡貸款等系統。[2019/9/23]

以幣安現貨市場的ETH/BTC與ETH/USD交易對為例。在過去的兩年中，ETH現貨市場已經完全分化，因為法幣的交易量已經完全使比特幣交易對相形見絀。比特幣作為進入加密貨幣的主要門戶的功能已經被瓦解，因為更多的市場被創建了出來，流動性也已經轉移到了法幣的現貨市場。快速瀏覽一下幣安上DOGE/USDT和BTC/USDT之間的交易量差異也證明了這一趨勢，因為在過去幾周里，DOGE一直比比特幣的交易量大。除了這一敞口，加密貨幣市場還受益于機構對資產的采用。灰度、PurposeETF、CME期貨市場和Bitwise都向進入該領域的大規模玩家伸出了援手--然而這些產品不再只是僅僅迎合比特幣了。自從CME宣布ETH期貨和Grayscale增加ETHE信托以來，以太坊已經在加密貨幣的期貨和信托規模中占了大約20%。比特幣作為唯一的機構加密資產的說法已經被完全瓦解，機構也已經開始探索其他加密貨幣成為ETF應用和企業資金庫購買的一部分的可能性。DeFi與加密貨幣的未來

DeFi可能是加密貨幣估值最重要的長期驅動力，它是加密貨幣最有價值的未來前景。一年前，DeFi的概念遠沒有我們今天知道的那樣容易理解，但流動性挖礦/收益率耕種的擴散推動了DeFi成為該行業的寵兒。在一年的時間里，我們看到DeFi的價值量從7億美元上升到了910億美元，而且還在不斷增加，足足增長了100多倍。

就目前而言，有超過半打價值超過10億美元的1層區塊鏈在尋找吞噬以太坊的護城河。這種快速擴張所顯示的不僅是DeFi在短期內的價值累積，而且是生態系統在長期內的集體前景。雖然比特幣人士聲稱，DeFi最終將建立在比特幣之上，但現實是，比特幣的架構根本無法支持以太坊上已有的許多DeFi功能。在這種對加密貨幣的未來看法中，缺少的是比特幣作為行業領導者的角色，以及比特幣將在哪里找到它對DeFi生態系統的增值作用。結論

在一個最大資產以高波動性交易的市場中，即使是最好的資產，也很難經受住體制的變化。比特幣作為最受歡迎的資產，擁有最多的擁護者，然而，當挖掘其中原因時，我們面臨著真正的支持與結構性力量的挑戰，即比特幣是否能夠保持其霸主地位。在衍生品市場擴張，加密貨幣敞口的增加，以及DeFi的誕生之后，比特幣作為首發加密貨幣的主導地位已經下降，并且可能永遠不會保持其作為唯一真正的加密貨幣的舊地位。

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