比特幣:比特幣現貨ETF為何難產？美國SEC列出七點質疑_NEC

比特幣現貨ETF最后期限被拒絕

11月12日，SEC拒絕了VanEck的比特幣現貨ETF申請。今年3月1日，Cboe BZX交易所向SEC提交了上市VanEck的比特幣現貨ETF的申請，按照正常工作流程，SEC需要在180內給出答復。而在180天期滿之后，SEC則還可以再延長兩個月進行答復。于是，在9月初，SEC發布公告，稱對于VanEck的比特幣現貨ETF申請將于11月14日前給予答復，而14日為星期日，所以SEC在12日就發布了拒絕該ETF上市的[通知](1)。

聲音 | Pierre Rochard：2020年底比特幣價格將在1萬到10萬美元之間:比特幣咨詢公司Bitcoin Advisory創始人Pierre Rochard發推稱，“根據Stock-to-Flow（s2f）模型，我猜測比特幣將在2020年底達到1萬到10萬美元之間。”[2019/12/19]

根據該通知，SEC認為BZX未能滿足證券交易法案6(b)(5)的要求，具體來說，沒有能滿足“防止欺詐和操縱市場”和“保護投資者和公眾利益”的要求。

閃電網絡+NFC Igor Cota設計新的比特幣支付方案:設想一種將比特幣支付增加到每秒數百萬級別的方法。比特幣的最佳解決方案、閃電網絡和其設計現狀之間存在鴻溝。不過，盡管這令人生畏，但開發商們正在推進設計，使支付系統更容易使用。最近，有人提出了一項建議，將閃電與一種支付技術聯系起來，這種技術可能會讓其具有未來感。這種支付技術，即NFC，將允許用戶通過將智能手機與支付的設備一英寸的距離內進行支付。因此，開發商Igor Cota提出的建議將閃電與NFC聯合起來，打造新的比特幣支付。[2018/4/18]

比特幣期貨ETF的情況有所不同

比特幣重挫拖累多只區塊鏈股:周三主要加密貨幣價格普遍大跌，其中比特幣價格上攻1.2萬美元未果之后回落至1.1萬美元下方，并一度逼近1萬美元關口。韓國總理李洛淵下令制定新的行為準則，防止數字貨幣內幕交易。受此影響，多只區塊鏈相關股票收盤下跌，其中伊士曼柯達跌3.76%，英偉達跌3.04%，中網載線跌2.52%，AMD跌2.50%。[2018/2/22]

就在上個月，SEC批準了來自Proshares的基于比特幣期貨的ETF（簡稱BITO），當時也讓外界對于比特幣現貨的ETF信心滿滿。事實上，在今年8月份SEC主席Gary Gensler的一次[演講](2)中，就曾經暗示過他對于通過基于比特幣期貨的ETF很感興趣:

"我預計將有根據《投資公司法》（'40法案'）提出的關于交易所交易基金（ETF）的申請。當與其他聯邦證券法相結合時，'40法案'提供了重要的投資者保護,鑒于這些重要的保護措施，我期待著SEC工作人員對這種申報的審查，特別是僅限于基于CME期貨交易的ETF。"

Proshares的比特幣期貨ETF正是基于CME的比特幣期貨產品，而CME的比特幣期貨產品僅向合格的機構投資人開放。此外，比特幣期貨屬于CFTC的監管范圍，從SEC的角度來說，既然CFTC已經通過了比特幣期貨，那么基于其合規的比特幣期貨推出ETF產品問題也不大。

比特幣現貨ETF的通過任重道遠

此前，SEC已經多次拒絕來自各個機構關于比特幣現貨ETF的申請，可見目前SEC的態度尚未發生變化。在給予VanEck的答復中，SEC具體還列出了七大方面的顧慮：

1. 刷量交易

2. 巨鯨用戶操縱幣價

3. 比特幣網絡和交易網站遭黑客攻擊

4. 比特幣網絡被惡意控制

5. 基于（包括虛假信息在內的）非公開信息進行的內幕交易

6. 由Tether之類的穩定幣對于幣價進行的操縱

7. 比特幣交易平臺對幣價進行的欺詐和操縱

對于以上七點顧慮而言，許多都很難在短時間內解決，譬如美國雖然有諸多合規的比特幣現貨交易所，但目前大量的比特幣交易仍發生于非合規交易所。而基于比特幣的去中心化特點，也難以出現有效的信息披露方式。在這些情況不改變的情況下，對于比特幣現貨的申請機構而言，可能還有很長的路要走。

:https://www.sec.gov/rules/sro/cboebzx/2021/34-93559.pdf

:https://www.sec.gov/news/public-statement/gensler-aspen-security-forum-2021-08-03#_ftn9

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