DAI:Maker x Aave：解決 DeFi 中的可變利率_MAKE

MakerDAO最近宣布與Aave合作實施DAI直接存款模塊(D3M)，以最大限度地減少通過Aave借入DAI的不確定性。由于 DeFi 中普遍存在的利率不同，DAI 的用戶不愿借貸；希望使用 DAI 的 Aave 用戶不再需要擔心，這要歸功于 D3M，它通過強制執行最高借貸利率解決了這個問題。最高借款利率是指發放的貸款隨著時間的推移而產生利息的最高利率，這只能由借款人償還。

進而，Maker預計將賺取利息，因為在Aave協議中，對DAI的借款推動了需求激增。用蜻蜓資本(Dragonfly Capital)管理合伙人Haseeb Qureshi的話來說，D3M模塊“讓Aave像一家位于MakerDAO央行之上的商業銀行”。Aave在L2上提供的代幣流動性將使Maker能夠鞏固其在L2上作為穩定幣主要提供商的地位，同時其用戶可以享受存儲在L1中的抵押品提供的安全性。

DeFi中的做市商提供了一個代幣池，通常存儲在智能合約中，用戶可以使用該合約存儲和借入組成代幣。存款人向資金池貢獻資金，以換取特殊代幣，比如Aave的有息代幣或Aave的a代幣，這些代幣代表他們的貢獻和由此產生的利息。在提供一定數量的代幣之后，存款人收到的這些特殊代幣的數量取決于匯率。隨著匯率和時間的推移而增加，如果存款人希望從池中兌現，那么他將有權獲得更多的貢獻代幣。

MakerDAO將支持通過wstETH作為抵押品來鑄造DAI:10月28日消息，關于在MakerDAO中添加來自以太坊2.0質押協議Lido Finance的wstETH代幣作為抵押品的提案得到通過，wstETH-A金庫初始債務上限為500萬枚DAI，債務下線為1萬枚DAI。

此外，該提案還提議將 GUNIV3DAIUSDC1-A金庫的債務上限從1000萬DAI提升到5000萬DAI，ETH-A、 ETH-B、WBTC-A 三個金庫的債務上限即時訪問模塊（Debt Ceiling Instant Access Module）參數也將調整。

該提案將于北京時間10月29日凌晨1:43執行。MakerDAO只支持wstETH，用戶需要在Lido Finance中質押ETH得到stETH，然后通過Lido Finance的一鍵包裝功能將stETH兌換為wstETH，最后用戶可以用wstETH抵押進MakerDAO鑄造DAI。[2021/10/28 21:05:04]

存款人收到的利息由供應商的年收益率(APY)表示。同樣的，借款人可能希望從池中發放貸款，并通過超額抵押的過程來做到這一點：存放價值超過貸款價值的資產。貸款是按照一定的利率發放的，由借款人的利率來描述，并且這個利率高于供應商的APY。

Cere Network將通過DAO Maker進行公募，以籌集100萬美元:3月22日消息，波卡生態去中心化數據云平臺Cere Network宣布將在DAO Maker的新投資平臺DAO Pad上進行公募，以籌集100萬美元資金。

本次公募將采取白名單形式，白名單上限400人，每人將最多獲得價值2500美元的Cere代幣分配額度。不過，參與者需要在DAO Maker Vault中質押500枚DAOMaker代幣DAO。

Cere Network是基于波卡Polkadot構建的去中心化數據云平臺，針對服務數據集成、數據協作進行了優化。3月份，Cere Network完成由RepublicLabs領投的500萬美元私募輪融資，由RepublicLabs領投，OKEx旗下Block Dream Fund等參投。（Medium）[2021/3/22 19:08:22]

為什么要過度抵押你的資產?為什么一開始不直接出售抵押品呢?你可能不希望賣掉這些代幣——盡管你曾將它們作為抵押品——以換取法定貨幣;事實上，把它們作為抵押品證明了它們對你是多么珍貴。這種超額抵押確保了萬一智能合約懷疑借款人拖欠還款，資產將被安全清償，并有足夠的資產償還儲戶。

如果表明借入金額的價值超過抵押品價值乘以其抵押品系數，則智能合約將執行抵押品清算：借款人提供的抵押品質量的衡量標準。

Maker利率工作組建議提高ETH利率 或為減小清算風險:Maker利率工作組今天發布利率調整的建議，ETH-A（150%清算率）利率從2.5%提升至3.5%，ETH-B（130%清算率）利率從5%提升至6.5%。另外WBTC從4.5%降至4%，YFI從9%降至6%，AAVE從6%降至4%，MANA從10%降至5%。

@monet-supply認為ETH利率上升反映了過去幾周更高的債務敞口（較高的敞口給Maker帶來更大的清算風險），其他利率下降由于低債務敞口或流動性改善。[2021/1/7 16:38:37]

舉一個鏈下的例子，想象一個企業家想借500萬美元。他承諾在一段時間后償還，但銀行希望確保，如果他無法償還，他們有足夠的資產來償還投資者。因此，銀行要求抵押品——比如說，一個價值1000萬美元的農場。他獲得的500萬美元貸款有利息，如果他無法償還本金，這筆貸款將被清算并拍賣。然后，產生的資金將用于補償銀行的投資者。農場被抵押的原因是市場持續波動:作為抵押的資產可能會貶值。因此，價值超過貸款的資產(農場)被接受作為抵押品。

被親切地稱為以太坊“中央銀行”的Maker有兩種運營代幣:MKR和DAI。MKR是MakerDAO中使用的治理代幣，而DAI是一種穩定幣:它的價值仍然與1美元掛鉤。MKR和DAI都可以在交易所購買，通過刺激其稀缺性，它們的價值會增加。

MakerDAO宣布將DAI集成加密借記卡:6月9日，MakerDAO官方博客發文，宣布將DAI與加密借記卡進行集成。至此可將DAI與傳統支付系統掛鉤，用戶可在任何接受加密借記卡支付的地方進行DAI支付。[2020/6/10]

DAI是在Maker用戶將一定數量的ETH或其他基于以太坊的資產(如USDC)鎖定在Maker vault(基于Maker協議的智能合約)中作為抵押品時創建的。當用戶將基于以太坊的資產作為抵押品存入 vault 時，將收到DAI作為一種貸款，該貸款保持了對美元的軟掛鉤。然而，由于這些資產的價格總是在波動，Maker要求用戶進行超額抵押；存入的資產超過他們所獲得的DAI。如前所述，這是整個DeFi的標準做法。DAI貸款會隨著時間的推移產生利息；對借款人來說，這個利率被稱為穩定費。DeFi 波動性所固有的一個問題是，隨著時間的推移可能會產生大量的穩定費，這給借款人增加了令人不安的不確定性。如果市場的 DAI 超過其當前需求，DAI 面臨供過于求的風險；這等同于 DAI 的價值隨著時間的推移而貶值，其價格下降。MakerDAO通過增加穩定費來激勵借款人部分或全部償還貸款來應對這種情況。激勵性還款減少了代貸款在市場上的存在。

動態 | 以太坊總供應的1%被鎖定在MakerDAO智能合約中:據CCN消息，MKR.tools創建者Mike McDonald昨日發推文警示，根據以太坊區塊鏈，大約有一百萬以太坊，或者說以太坊總供應的近1%現在已經被鎖定在了MakerDAO智能合約中。[2018/11/15]

在DeFi中借貸是如何運作的。

貸款本金及穩定費必須以貸款抵押貸款(DAI)方式償還。銷毀存入的 DAI ，以收縮代幣的供應，并推動價格回升。DAI 本質上是由債務支持的，由于貸款已部分或全部償還，相應數量的 DAI 被銷毀。

Aave還是一個peer-2-contract 模式的做市商，允許用戶用智能合約交換資產，無需尋找愿意參與交易的peer。

Aave的工作方式是利用智能合約促進貸款(存款)和借款。在供應商APY的激勵下，存款人向智能合約貢獻了一些資產，而借款人在將其資產(如ETH)作為抵押品后，在承諾歸還資產(利息由借款人APY決定)的同時，將其提取。就像Maker一樣，Aave確保該模型是超額抵押的；用戶最終存入的抵押品比他們最終作為貸款的資產要多。

借款人利率高于APY。隨著區塊鏈上的每筆交易的發生，這些利率會不時地發生變化，這突出了協議中代幣的可用性，從而導致利率的變化。

Aave的不同之處在于，借款人可以選擇以穩定或固定的利率發放貸款。穩定利率只能維持很短的一段時間——直到協議急需流動性或流動性提供者對他們收到的APY不滿意——并且可以重新平衡。在某些市場條件下，可變利率仍然是一種有利可圖的選擇，因此用戶可以選擇在兩種模型之間切換他們所抵押的任何資產。

Aave的流動性提供者接收a代幣，其價值仍然與基礎代幣的價值(例如DAI)和根據APY累計的代幣利息的總和掛鉤。這些a-代幣是ERC-20代幣，可以轉讓；所有者將有權獲得原始出資額和由此產生的利息。在Aave的情況下，存款人因提供流動性而收到的a代幣數量以1:1的方式固定；隨著區塊鏈交易的持續累積，供應商擁有的 a 代幣數量的相應增加表明了匯率的增加。

Maker是為其用戶提供借貸服務的最大以太坊應用程序之一。貸款利率的波動對許多希望在Aave上貸款DAI的用戶來說是一個阻礙。MakerDAO上調這些利率是為了維持代幣對美元的軟掛鉤并提供穩定，這些利率將保持高位，直到代幣價格穩定下來。一年多以來，穩定幣在供應問題上一直受到限制，導致 Aave 等二級市場的 DAI 借貸利率不具吸引力。

另一方面，Aave過去一直依賴個人提供穩定幣。這種做法已不再符合協議最近所經歷的日益擴大的速度；它需要一個高效、可持續和可靠的穩定幣出口，它可以在L2上提供穩定幣，并鞏固其地位。

D3M帶來了在Aave協議上創建DAI的創新策略，這可以通過MakerDAO的智能合約協議工程師Sam MacPherson的推特得到最好的解釋。

基本上，MakerDAO社區可以修改Aave上DAI的目標借款利率，以確保代幣在協議上的最大競爭力。D3M功能上允許Aave用戶以固定的最高利率(目前為4%)借入DAI，因為存儲在Aave上的抵押品被用來抵消額外的利息。

對D3M的要求是由于市場運作引起的穩定費的波動。D3M根據Aave協議鑄造DAI；另一方面，其Maker vault中存儲了相應數量的aDAI。自動生成的代幣aDAI是Aave的原生代幣，并提供給向池中存入DAI的任何用戶。aDAI代幣，包括存儲在Maker vault的代幣，與Aave上的其他流動性池一樣，會隨著時間的推移累積APY，為供應商帶來利潤。就像在 Aave 上運行的其他流動性池一樣。Maker 在鑄造 DAI 時持有 aDAI 作為抵押品；反過來，aDAI 由存儲在 Aave 協議上的借款人的抵押品支持。

D3M金庫將通過改變Aave上的DAI數量來調整不同的利率。當利率下降到預期水平以下時，D3M將會減少一定數量的流動性，以穩定利率。如果利率高于預期水平，D3M 將鑄造更多 DAI 存入 Aave 的貸款池。

Maker受益于其穩定幣流動性的增加，因為在穩定費的極端波動緩解后，Aave的用戶現在將被鼓勵借款。由于D3M的存在，Maker在擴大DAI供應方面對USDC的依賴也減少了。由于在Aave協議中存入DAI而產生的aDAI的利息將作為Maker的外部收入來源。此外，由于Aave已經啟動了流動性挖礦計劃，MakerDAO還可以通過收集Aave的資產來對Aave的治理施加影響。

Aave目前正在跨L2之間分支其流動性池，并可能成為DAI在跨L2之間傳播的潛在門戶。過去，該公司一直依賴個人發行穩定幣作為貸款，但這些貸款不夠穩健，無法實現Aave所設想的道路。現在，Aave用戶可以直接從Maker那里獲得它們。該協議的使用者享有兩位數利率的擔保，這種利率使人們不再貸款，也避免了在市場突然波動時失去抵押品的風險。

MakerDAO的基本目標是在DeFi上擴展其穩定幣，在新的穩定幣崛起中確保其市場地位。?~安東尼·比蒂Maxbit

總的來說，這種合作在DeFi之間開辟了令人興奮的新途徑，比如通過L2的其他二級貸款人部署穩定幣的能力。D3M的基本理念——持有另一種協議的抵押品，以換取更低的利率——可以推廣到Web3應用程序和加密世界。建立在協議信任基礎上的伙伴關系有利于雙方的用戶，并激勵競爭來重新評估市場，以保持他們的競爭優勢。雖然 D3M 是解決 DeFi 行業的主要障礙之一——利率極端波動的強大實驗——但它的基本思想可以被其他類型的DAO使用。

該模塊設法消除了對借款者的高利率限制，并增加了鼓勵獨家跨DAO協作的功能。例如，社交DAO可以為其合作伙伴創建媒體市場和獨家內容。同樣，專注于創造者的DAO可以與伙伴一起為年輕人才創造專屬空間，以展示他們的技能，并在人口過剩的領域更快地獲得認可。一個行業的發展主要有兩種方式:消除限制或增加功能。Makerx Aave D3M成功做到了這兩點。

Source：https://medium.com/bankless-dao/maker-x-aave-tackling-variable-interest-rates-in-defi-9bb52a109a75

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