NFT:探索不同NFT資產的價格分布：如何評估NFT流動性？_區塊鏈

本文來自TheSeeDAO。

NFT類型是對NFT項目和系列進行評估的常用框架。但是，這些資產屬性中較少被論及，有時甚至讓人感到違反直覺的，是系列內的價格“等級”，以及同價位資產在不同系列和類型中的表現。GringottsDAO以成為NFT持有者獲得流動性的一站式商店為使命。隨著新的NFT金融化協議迅速出現，對于用戶在尋求何種NFT類型的流動性，我們開始評估不同方法的有效性。我們沒有只關注資產類別，而是研究了所有這些資產共有的屬性——價格。更具體地說，我們試圖回答3個問題：NFT的價格在整個市場上的分布情況如何？是否出現了價格分布的模式，如果是，這些模式有多常見？從這些分布中，我們該如何界定價格“等級”，從而可以為特定的NFT找到更適合的流動性方法？主要發現之一是，跨系列和類別的NFT商品，比同一系列內商品的行為表現得可能更相似。因此，價格分布分析可以讓用戶和開發人員更全面地了解在哪里最能找到流動性，以及金融化方法的可實現市場。01方法

NFTBank是一個算法資產估值產品。它根據相似資產的歷史價格，使用機器學習來預測NFT價格。我們從NFTBank提取了3個月以上的數據，首先是2021年12月15日，然后是2022年1月13日，最近的是2022年2月27日。本文深入探討了我們的4個觀察結果：無論跨NFT系列或在同一系列內，價格分布通常非常集中。價格分布呈現5個主要”形態“，似乎與NFT“類別”無相關性。價格分布形態一般保持穩定。有75%的系列，在不同時間點上的價格分布保持穩定。那些發生了變化的，則是朝著“相關”的形態變化。對具有指數式衰減和類對數正態分布的系列，我們可以定義和研究地板層、中間層和頂層資產的行為。02集中價格分布集中價格分布

江西：探索成立元宇宙聯盟，支持南昌規劃建設元宇宙試驗區:金色財經報道，據江西日報消息，江西省科技廳已宣布將2022年定位為VR產業發展質量突破年，聚集省內現有科創平臺、龍頭企業等創新力量，探索成立元宇宙聯盟，打造國內一流的元宇宙研發平臺，重點布局元宇宙硬件入口、底層架構、人工智能、內容與場景四個方向的規范標準制定和開發工具監制重新梳理完善虛擬現實關鍵核心技術和“卡脖子”技術目錄，開展元宇宙發展重點和發展路徑探索；支持南昌規劃建設元宇宙試驗區，打造數字經濟產業集聚區，重點發展VR/AR、人工智能與5G、數字文創等數字經濟重點產業。[2022/2/15 9:53:08]

在所有系列中，市場集中在前10個市值占比大于60%的NFT系列上，其基尼系數約為0.9。NFT系列內，價格分布大都遵循同一模式，即大多數NFT的價格都接近地板價。少量剩下的那些構成了價格區間的主體，因此對該系列NFT的總市值貢獻巨大。歸一化價格分布圖表的實例：

歸一化價格=(價格—最低價格)/(最高價格—最低價格)在這些圖表中，x軸做100等分。因此，以第一個圖表為例，數據表明幾乎所有Punk的定價都分布在整個價格區間的前2%以內。對最適合拿來掃地板的NFT金融化產品而言，就大有前途了。例如，像NFTX這樣的流動性池可以充當“場內自動做市商”，為那些能與流動性池交易場內資產的NFT持有人提供即時流動性。系列內若有大量地板價NFT，并具備可信喂價，就也會成為P2POOL借貸產品抵押物的佳選。這是因為通常地板價NFT被當作“等同”對待，不需要人工評估。一旦被接入某個喂價和風險自動評估機制，貸款條款就能夠實現自動化。但是，在上述樣本中，請注意某些NFT系列不符合這種“眾數即地板價”的模式。事實上，價格分布模式有5種截然不同的形態，讓我們在下一個觀察中詳聊。03價格分布的五種主要形態

任天堂總裁：對NFT和元宇宙感興趣，要找出自己的探索方式:2月5日消息，游戲巨頭任天堂近日公布最新財務業績，任天堂總裁Shuntaro Furukawa被問及該公司對元宇宙和 NFT的立場時表示元宇宙和NFT具有“巨大的潛力”，他說：“元宇宙正在吸引全球許多公司的關注，我們相信它具有巨大的潛力。當媒體提到元宇宙時，有時會引用我們《動物之森》等游戲作為例子，從這個意義上說，我們對它很感興趣”。Furukawa表示任天堂還沒有準備好開始探索這種模型，認為該公司需要找出自己探索元宇宙的方法。他解釋道：“很難定義虛擬世界可以為客戶提供什么樣的驚喜和樂趣，作為一家提供娛樂服務公司，我們必須考慮如何提供更新鮮的驚喜和樂趣。如果我們能找到一種方法，以一種易于理解的方式向許多人傳達我們的‘任天堂方法’，我們或許可以考慮一些事情，但我們不認為是現在”。截至2021年12月31日，任天堂Switch主機銷量突破1億354萬臺，游戲軟件銷量突破7億6641萬份；第三財季營業利潤為2526億日元 (約合22億美元)，高于市場預期。[2022/2/5 9:32:26]

通過對不同系列NFT的觀察，我們看到了以下這些價格分布形態：指數式衰減。這些系列中大部分NFT的價格在地板價附近，有一條較高價格組成的長尾。在我們的抽樣中約40%的NFT系列屬于這種情況，示例包括Cryptopunks、RTFKTCloneX+Murakami和MutantApeYachtClub

類對數正態分布具有與指數式相似的形?態，但價格集中在略高于地板價的區間。在我們的抽樣中約20%的NFT系列呈現了這種情況。示例包括BoredApeYachtClub、SandboxLAND和Decentraland。

數字美元項目將啟動試點項目，以探索美國中央銀行數字貨幣的設計和使用:數字美元項目（Digital Dollar Project，DDP）將與感興趣的利益相關者和DDP參與者，在未來12個月內推出至少5個試點項目，以衡量美國中央銀行數字貨幣（CBDC）或“數字美元”的價值并為其未來設計提供參考。

據悉，DDP于去年成立，是埃森哲（NYSE：ACN）與數字貨幣基金會之間的非營利合作伙伴關系，旨在鼓勵就美國CBDC的潛在優勢進行研究和公開討論。

埃森哲正在為試點項目提供第一階段資金，該項目將探索、分析和確定技術和功能需求；評估收益和突出挑戰；測試應用和方法；并考慮零售和批發商業利用的潛在用例。DDP將向公眾公布試點的結果和見解，供學術研究和國會審議政策時使用。（BusinessWire）[2021/5/3 21:20:35]

對稱分布表現為資產高度集中在平均價格附近，向兩側逐漸減少。在我們的抽樣中約5%的NFT系列呈現了這種情況。示例包括Anonymice、Blitmap和Rollbots。

多模態分布則在更大的區間內出現幾處凸起和峰值。我們的抽樣中約20%的NFT系列呈現這種情況。示例包括VeeFriends、Autoglyphs和FLUFworld。

聲音 | 央行金鵬輝：鼓勵金融機構和科技公司合作 持續探索區塊鏈等新技術在金融領域應用:據微信公眾號“中國金融雜志”8月8日消息，《中國金融》2019年第15期，中國人民銀行上海總部副主任、上海分行行長金鵬輝發文《提升上海國際金融中心能級》，文章表示，扎實推進上海承擔的國家戰略，其中包括大力推進科創中心建設。鼓勵金融機構和科技公司合作，吸引全球的金融機構在滬設立支付與應用研發中心，持續探索人工智能、云計算、大數據、生物識別、物聯網、區塊鏈等新技術在金融領域應用，探索金融科技在金融監管上的應用。[2019/8/8]

點狀分布具有上述之一的形態，但價格分布在小于0.1ETH的區間。因為我們將此價格區間定義為大致相同，所以將其稱為“點狀分布”。這種形態是市值較小的NFT系列的共同特征——因此它們起到了一種過濾器的作用。約15%我們抽樣的NFT系列呈現了這種情況。例如PVFD、ZodiacCapsules或PEGZ。

有趣的是，NFT的類型與價格分布的形態之間沒有相關性。例如，Cryptovoxels、Decentraland和SomniumSpace中的虛擬土地NFT都具有不同的分布和多模態分布）。價格分布很可能是NFT系列自身固有特征的函數，而與它所屬的NFT類別無關。對于土地類NFT來說，影響因素可能是位置、地塊大小、人流量、已有建造物并因此溢價銷售，等等。接下來，我們研究了這些價格分布是否隨時間而變化。04價格分布保持穩定

由于數據有限，只有時間才能證明這些分析是否將來也有效。再看一下歸一化價格，我們可以看到12月和1月的價格分布通常與2月一致，或至少具有相似形態。

聲音 | 中國銀行業協會黨委委員：中銀協積極探索區塊鏈平臺等行業科技平臺建設:據21經濟網報道，在第十三屆21世紀亞洲金融年會——金融科技主題論壇上，中國銀行業協會黨委委員、副秘書長張亮表示，中銀協發揮自律、維權、協調、服務的職能，堅定不移地支持銀行業借力金融科技支持實體經濟發展質效。一方面，加強對于金融科技的研究，并著手將研究成果轉化成實際應用。另一方面，積極探索行業科技平臺建設，比如，區塊鏈技術和貿易金融業務融合的“區塊鏈平臺”、聯合授信系統平臺、金融科技實驗室等。[2018/12/21]

從1月和2月的數據中拉取的537個系列中，有166個的價格分布形態發生了變化。1月至12月，我們也看到了類似的變化比例(25%)。這聽上去好像很多，但請記住，前文對NFT系列分布形態的分類是略顯模糊的，因為我們的分類標準不是很嚴格。例如，可以按照”如果眾數>地板價=>對數正態”的邏輯來區分指數式衰減和對數正態。看看下面的眾數地板價比，我們選擇了更寬松的定義，甚至允許眾數比地板價高出10-20%，因為我們采用了擬合分布來對形態進行分類。

基于此，我們認為指數式衰減和對數正態分布是“相關的”。對于存在價格分布變化的情況：約42%屬于變為/變自點狀分布。點狀分布在形態上與其他四種形態之一相同，只是價格區間非常窄。約26%是從指數式衰減或類對數正態變為多模態。這個類的定義也比較寬松，因為我們的分布通常只有一種模式。我們定義這個形態，是為了把VeeFriends這樣有幾個凸處的分布與其他形態區分開。約22%是類對數正態和指數式衰減之間互變，其余約10%的變化全都是變為/變自對稱分布，其中類對數正態分布占比最多。這還是因為區分類對數正態分布和對稱分布之間的界限比較寬松05界定價位

基于上述觀察，同時由于地板價可以用作合理的錨點，我們參照具有指數式衰減和類對數正態這兩種形態的NFT系列來對價位進行界定。當然，“絕對”的地板價可能只是標價最低的一件商品，所以我們希望找到適當的乘數，用以將更多商品歸類為地板價商品。界定地板層：我們研究了不同的下四分位數及其與地板價的比?值。

在大約800個系列中有90%左右的中位數低于1.4*地板價。在閾值選擇上，我們考慮較多的情況是：如果取值向右延伸，把更多的系列內商品包含進去，就會以擴大價格區間為代價降低該組數據的同質性。為了對大約90%的系列適用，閾值分別為：1.3得出25%四分位數1.4得出50%四分位數/中位數1.75得出75%四分位數少于30%的系列可能太少，而的價格區間則可能太寬。因此，我們選擇了1.4的乘數作為邊界值。換言之，我們把“地板層”界定為價格在區間內的商品。對于2/3的NFT系列來說，這個價位區間包括了它們75%的NFT。界定頂層商品：我們可以用相似的思路來確定上四分位數：

在大約800個系列中，閾值2.5可以覆蓋85%系列內90%的NFT。在其中2/3的系列里，它可以覆蓋多達95%的NFT，在約20%的系列中甚至覆蓋多達99%的NFT。換句話說，2.5的閾值可以囊括90%系列中的前10%的資產。同樣，我們可以讓這個集合更具排他性，例如將閾值增加到4。根據上述對地板層和頂層商品的定義，我們可以將中間層商品定義為價格在區間的商品。好了，我們現在來聊聊不同價位的特性。06各價位的特性

地板層：標價位于地板價至地板價*1.4之間的商品。地板層通常由一個系列內50-75%的商品組成，占該系列市值的25-50%。它們的數量和同質化特性使其適合流動性池，可以有效地充當”場內自動做市商”。用戶可以從場內資產的交易活動中獲利，并享有與其他價位相比最深的流動性。中間層：標價位于地板價*1.4至地板價*2.5之間的商品。中間層通常由一個系列內20-40%的商品組成，占該系列市值的10-20%。就目前的情況來看，中間層商品可能最無利可圖，因為它們的流動性低于地板層，并且與頂層相比反彈可能性也較小。眾數處于中間層的NFT系列，其用戶中的許多人可能對資產本身的屬性或功用而非價格更感興趣。例如，虛擬土地可能太小或位于不賺錢的位置，而大型、高流量的地塊太貴或不出售。因此，土地買家會搜尋位置、面積和價格俱佳的資產。如果事實證明，中間層包含一些“暫時性”的商品，例如由于地板增值或藍籌貶值而被納入的商品，那么這里可能就會成為投機和對沖操作的層級。

頂層：或”藍籌”。商品定價大于地板價*2.5。藍籌通常在商品中占比大約5–10%，占一個系列市值的20–40%。藍籌的分布噪聲很高而且價格變化也很大，其表現類似于“傳統”藝術品或房地產中的高端項目。雖然它們的交易量和頻次都很低，但藍籌用作抵押品或通過拆分獲得流動性的潛力很大。

關于商品在三個價位中的份額，我們看到地板層商品份額最大。但有個別地方它們占比相當小，這與我們對形態的定義模糊有關。例如Meebits沒有完全遵循我們的價位邏輯，因為它存在我們前文詳細展示過的額外凸起：

圖中NFT系列的名稱太小，但末尾的'(jan)'或'(dec)'分別標明了數據集出自1月或12月。這些價位的市值份額數據略顯嘈雜。雖然地板層似乎仍占大部分，但NFT系列中通常會存在高出地板價10-1000倍的藍籌，從而大量占據該系列的市值。總體而言，約25–50%的市值屬于地板層，10–20%屬于中間層，20–40%屬于頂層：

07未來的工作

在本文中，我們采取了一些初步措施，根據價格變化行為和各系列的價位對NFT進行了分類。正如我們在上面提到的，價位劃分可以依據用例進行調整。對我們來說，目的之一是得出NFT跨系列和資產類別時的共同行為和特征，從而為持有者尋找流動性提供最佳途徑。得益于該分析，我們構建了評估矩陣。

對資產在不同系列中的表現，我們已經從高層面進行了概述。現在我們可以仔細研究那些值得注意的觀察結果，并加以進一步分析。例如：哪些主要屬性讓某個特定的NFT系列具有它所體現出來的價格分布模式？價格分布模式是否可以成為特定金融化協議的先行指標或分析指標，用來對特定資產的上架進行分析評估？哪些內部或外部因素會導致某個特定的NFT系列隨時間改變其價格分布形態？我們希望在以后的文章中探討這些問題。目前，我們提供了用于界定價位的量化心理模型，以及一個初步框架，用于在未來幾個月內評估我們對NFT流動性方法的假設。如果您對本文有任何反饋，或想與我們一起解決其他問題，請與Gringotts的分析公會聯系。*注意：定價數據是NFTBank的估計，不是實際交易。所以這些數字應謹慎對待。

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