比特幣:為什么“價值儲藏手段”并不存在？_COIN

我們真正應該構建的是生產性資產和穩定幣

特別感謝 David Andolfatto、Vitalik Buterin、Chih-Cheng Liang、Barnabé Monnot 和 Danny Ryan 對本文的評論。

我認為“價值貯藏”的敘事和對什么是真正的“法幣”的錯誤理解，是破壞整個加密貨幣世界的一個巨大問題。只有當我們對此有了誠實的理解，我們才真正有能力構建一些更好的東西。

以下是我所相信的核心論點，我將在全文對它們進行說明：

“價值貯藏”的說法是站不住腳的。不存在保證傳遞價值到未來的東西，僅有固定供應的資產并不解決這個問題。

如果你想在未來創造盡可能大的價值，你真正需要的是生產性資產 (長期的) 和穩定幣 (如果你在不久的將來需要錢)。

為什么“價值儲藏手段”并不存在

這是在加密貨幣敘事中一個常見的說法：“看看法幣，1950 年 1 美元的購買力比現在的 1 美元高出 10 倍。這是個騙局。如果你用美元來存儲價值，你會因為通貨膨脹而不斷遭遇損失。這是因為央行/政府可以直接印更多的美元。相反，你應該將價值儲存在具有可預測供應的資產中，比如黃金和比特幣，這就不存在這個問題了。“

Coinbase聘請前美國議員成立全球咨詢委員會應對監管:金色財經報道，Coinbase目前正與三位前美國議員合作，應對不斷變化的加密監管格局，可能會與美國監管機構重建友好關系。Coinbase全球咨詢委員會的首批成員將包括前參議員Patrick Toomey（R-PA）和兩位前民主黨議員Tim Ryan和Sean Patrick Maloney。

根據該公司的聲明，Coinbase的新理事會還將與另一個Coinbase顧問委員會的成員密切合作，該委員會包括前美國證券交易委員會主席Jay Clayton和前中央情報局總法律顧問Courtney Elwood。

Coinbase還表示，它有計劃在今年擴大該委員會，\"由具有深厚監管專業知識的兩黨領導人組成\"。[2023/5/16 15:04:40]

這個說法中真實的部分是，如果你用美元貯藏價值，那么你會在數十年里損失你很大部分的購買力。這沒有問題。問題是，有沒有另一種有”價值貯藏“的意味但不具有這個特性的方法？價值貯藏的支持者聲稱，如果你使用一種具有可預測供應的資產，就有了。

家居建材用品零售巨頭家得寶入駐Roblox元宇宙:金色財經報道，家居建材用品零售巨頭家得寶 (Home Depot)入駐Roblox元宇宙，推出了其虛擬版本的兒童工作室，孩子們可以前往 Roblox Redcliff 城市并參觀家得寶元宇宙店面并在其中開始尋寶游戲，旨在激發創造力、促進解決問題并鼓勵社交互動。家得寶高級副總裁兼首席營銷官 Molly Battin 表示，該公司正在將 Kids Workshops 的體驗提升到元宇宙的一個新水平。（NFTevening）[2023/3/8 12:49:52]

當然，歷史數據某種程度上是支持這種說法的：如果你使用黃金而不是美元來存儲價值，你的情況會更好。即如果你在 1950 年用 35 美元買了 1 盎司的黃金，現在它的價值約為 1765 美元了 (截至 2021年 6 月 20 日，這是價格來源)。考慮到由于通貨膨脹，美元現在的價值減少了 10 倍，1950 年 的美元現在值 176.5 美元了，或者說它的價值增加了 5 倍。

但我們其實可以比這做得更好：如果我們把在 1950 年的 35 美元放在標普 500 指數的跟蹤系統上，我們現在可以得到驚人的 74,418.65 美元，這是修正了美元購買力損失 10 倍后 212 倍的增長 (所以相當于是在 1950 年的 7,441.87 美元)。因此，很明顯，這種投資是一種比投資黃金更好的”價值貯藏手段“。

NFT項目World of Women：運營未受FTX事件影響，資金儲存在多個地方:11月17日消息，NFT項目World of Women（簡稱WoW）近日在推特上表示：“WoW項目的運營沒有受到FTX崩潰的影響。雖然WoW有一個用于傳輸目的的FTX帳戶，但沒有用它來存儲資金，WoW金庫是安全的。我們通過將資金分散儲存在銀行賬戶、Coinbase Institutional、多重簽名錢包和冷錢包中，使我們持有資金的地方多樣化，以降低風險。”[2022/11/17 13:16:40]

比特幣在過去 10 年表現比標普 500 指數和黃金的表現要好得多。但是，這是非常短的時間段，期間比特幣從極其小眾發展成世界上大部分的人都聽說過的資產，且一些有影響力的少數人對其進行了投資。這種情況是不可能再出現的 (我不認為可以)。黃金的歷史數據表明，在很長一段時間內，僅基于”有限供應“的價值貯藏手段比生產性資產的表現差多了。

那為什么人們認為黃金或比特幣與像公司、房地產等這樣的生產性資產相比是更好的價值貯藏手段呢？我看到的有兩個原因：

聯邦能源機構不愿就白宮的加密采礦建議采取行動:金色財經報道，主張加強對加密采礦實體的審查的美國立法者賈里德霍夫曼（Jared Huffman）批評了美國能源機構，他指責美國能源機構未能按照白宮的要求采取行動。然而，聯邦能源監管委員會委員 Allison Clements 堅持認為，不應將加密采礦從網格研究中挑出來。

美國能源和環境官員尚未宣布計劃追求可能的效率標準或按照白宮報告的要求進行能源使用研究。另一方面，薩馬拉斯在聯邦能源監管委員會 (FERC) 和北美電力可靠性委員會 (NAERC) 的同行堅稱，如果發生電網短缺，他們已經制定了保障措施，因此沒有計劃專門針對加密貨幣。（news.bitcoin）[2022/10/6 18:40:33]

1、股票市場顯然波動性非常大。因此，可能他們認為生產性資產是很好的長期價值貯藏手段，但不是短期的。

2、相信”有限供應“帶來存儲價值的人有一種末日心態。他們相信，在社會大崩潰的情況下，他們存儲的價值某種程度上會優于更多的生產性資產。

第一個論點完全說服不了我。這是基于他們所選的價值貯藏手段的波動性比生產性資產低，這在現實中根本沒有得到證實。黃金和比特幣的波動性比持有一種標普 500 指數跟蹤資金大得多。如果你想要穩定性，你其實應該選擇生產性資產。

Lark Davis否認ZachXBT關于他通過兜售低價代幣獲利的指控:金色財經報道，加密貨幣分析師Lark Davis在9月30日發表的Twitter帖子中，否認了粉絲對其\"抽水和傾銷 \"低市值加密貨幣項目的指責。

這些推文是在ZachXBT指稱戴維斯通過加密貨幣推手獲利超過120萬美元后不久發布的，并以戴維斯推廣新的加密貨幣項目而沒有披露他從中獲得報酬的八個例子為支撐。

這些推文還顯示，戴維斯在向受眾推廣這些項目后，其錢包收到了這些項目的代幣。據稱，戴維斯在圍繞這些代幣進行炒作并拉高代幣價格后，立即出售了這些代幣。（cryptoslate）[2022/10/1 18:36:41]

第二個論點意味著你可以簡單地”發送“價值到未來，即使遇上社會大崩潰也不怕。我認為這是一個相當瘋狂的想法——因為當社會崩潰時，無論是你能購買的價值還是對”有限供應資產“需求的價值也會崩潰。

當然，人們認為公司 (也包括標普 500 指數) 會倒閉，但其他資產也不會更好：

1、房地產在災難中是好的“價值貯藏手段”嗎？房地產之所以有價值，主要因為它的所在地與有價值的經濟和社會活動有關。曼哈頓中心區的房產之所以如此有價值，是因為非常多人想在該城市生活。荒郊野外的隨便一塊地通常沒什么價值。在重大災難中，曼哈頓中心區的房產不可能能保值 (甚至可能還沒有可以自己種菜的花園的房產有價值)。

2、同樣地，黃金的價值是源于社會傳統，盡管它已經持續了很長一段時間了。社會可以決定一種新的非常有價值的資產，這確實是比特幣愛好者所主張的。但更重要的是，如果沒有什么有價值的東西要買的話，你的黃金其實沒有價值。

如果我們認同了價值是取決于一個提供有價值的商品的社會，那么我們必須接受根本沒有什么保證把錢送到未來的方法。你還不如對生產性資產進行真正的投資。

我們需要的是生產性資產和穩定幣

在上文，我論證了為什么我認為“有限供應的價值貯藏手段”（像黃金或比特幣這樣的非生產性資產，他們的價值僅僅來自稀缺性而沒有實用價值）并不比像股票這樣的生產性資產更有優勢。他們具有一樣，甚至更高的波動性，但至少黃金 (我們有相當長的歷史證明) 在長期的表現是不如生產性資產的。當比特幣完成了初始需量的吸收，并達到像黃金一樣的穩定位置，同樣的情況可能也會發生在比特幣身上 (至于其他結果，例如價值大幅下降，當然也是可能的)。他們在災難中也不一定有更好的表現；如果這是你擔心的事，你可能購買在災難中有用的商品會更好。

這意味著生產性資產應該是更好的長期價值貯藏手段，因為它們在各方面都更好。

但顯然，對于現在使用法幣購買的很多應用來說，生產性資產的波動性是人們難以接受的。我不認為許多人會喜歡他們每月的工資上下浮動 50%。事實上如果他們的工資突然下降 50%，絕大多數的人會難以支付他們的所有開銷。大多數人需要或想要的是比這更多的穩定性。

同樣地，如果你把錢存起來，以在不久的未來買一個房子，或經營一家公司，保持現金儲備以確保它們能夠支付工資和供應商的款項，你需要的是穩定性。

即使我們假設每個人都突然開始使用比特幣，它也根本無法解決這個問題。因為它的供應無法動態調整，它的價值將繼續因為經濟波動而非常不穩定。

幸運的是，現在已經有機制是只使用不穩定資產來構建穩定幣，來應對這些情況。我最喜歡的系統是 MakerDAO 和 DAI 背后的設計，我在這篇文章談了我的看法。

如果我們現在的系統已經那么好了，為什么我們還需要加密貨幣？

我認為在加密貨幣領域，我們需要思考地更細致，并且如果我們想要成功的話，需要開始看到我們試圖重建的系統的真正特性。對于目前我們所了解的法幣，只要我們看到它們的本質，就知道它獲得了巨大成功。它們的本質是防止短期波動，而不是最大化長期價值。

我相信，加密貨幣可以極大地改善當下的金融系統，但希望不只是通過提供一種供應有限的資產 (這不能解決大多數最重要的問題)。相反，我們應該確保我們的資產是生產性的，可以最大化長期價值，并為必須避免不穩定性的應用構建穩定幣。這個系統可以改善我們當前的金融系統，因為：

1、它更加透明——任何人都可以驗證資產負債表和風險敞口，而不僅限于專業的審計公司。這是非常重要的，因為當前，銀行的詳細風險敞口并不是公開的，這意味著儲戶根本不了解銀行的情況，難以對哪家銀行值得信任做出明智的選擇。

2、我們可以使它變得更公平——讓每個人以同樣的條件進入金融系統。例如，為什么銀行可以訪問中央銀行的賬戶，而普通人和公司不能？

3、可以改善治理，在必須做重大決定時，讓每個人都參與進來 (例如全球金融危機后的量化寬松政策)。

4、擺脫包袱 (例如實體貨幣)，從而使得系統更加靈活；例如，當所有余額都是電子化時，就沒有技術上對通貨膨脹的需求 (盡管在實踐中，可能出于心理原因或“價格粘性”需要這樣做)。

5、最重要的是，創建一個任何人都可以在各個層面參與的，無需許可和抗審查的系統。

Vitalik 指出，這可能某種程度上夸大了對比特幣的反對意見，因為自 1950 年以來，黃金供應比比特幣在相近時間段內增加的要多得多。盡管如此，我不認為這能彌補黃金和標普 500 指數之間的巨大收益差異。

原文鏈接：https://dankradfeist.de/ethereum/economics/2021/09/27/store-of-value-from-limited-supply.html

來源 |?dankradfeist.de

作者 | Dankrad Feist

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