BNB:解析Alpaca Finance：高利率DeFi 儲蓄與杠桿挖礦_SDT

作者：許明恩

這篇文章介紹的?在入門使用者眼里，它就是放貸利率更高的借貸平臺。對進階使用者來說，它還可以是杠桿挖礦的工具。

先從最單純的DeFi放貸開始。

借貸平臺

儲蓄的本質就是借貸。

用戶將錢存入銀行，銀行拿錢去放貸，收取利息，最后再將部份利息分給存戶，這就是儲蓄利息的來源。DeFi放貸也是一樣。只是DeFi放貸沒有銀行替你服務，而是由區塊鏈上的智慧合約全權處理。

利率高低的關鍵在于資金利用率，也就是錢的供需變化。借貸平臺的資金利用率越高，代表用戶存的錢大部分都被借出去了，此時放貸利率會跟著上升。如果資金利用率越低，代表用戶的錢都只是放在智慧合約「長灰塵」，放貸利率也較低。

Alpaca的放貸利率高，主因是它能吸引更多人來借錢。

為什么大家非得向Alpaca借錢呢？這與平臺上的另一項功能——挖礦——有關。

WalletConnect 發布錢包開源解決方案 Web3Modal v2.0 版本，新增 ENS 域名解析等功能:9月17日消息，Web3 基礎設施 WalletConnect 發布錢包開源解決方案Web3Modal v2.0版本，新功能包括可自定義的UI、支持上百個錢包、最終用戶登陸、可定制的條款和條件、ENS域名解析，未來幾周內也計劃添加和增強更多功能，包括支持React和Vanilla等多種框架、為賬戶地址和實時余額等功能預建組件、支持非EVM鏈等。[2022/9/17 7:02:59]

杠桿挖礦

以Alpaca的BNB-USDT流動性挖礦池為例，如果我將杠桿設定為1倍，Alpaca就和其他自動理財機器人?目前的年收益率大約是46%。

ENS開發負責人：以太坊已支持CCIP讀取與ENS通配符解析解決方案:3月14日，ENS開發負責人Nick Johnson在推特上表示，以太坊已支持CCIP讀取與ENS通配符解析解決方案。據悉，跨鏈互操作協議（CCIP）為ENS采用的跨鏈解決方案，旨在支持在二層網絡上發行鏈上的域名。[2022/3/14 13:55:55]

一倍杠桿

如果我以100美金等值的BNB參與流動性挖礦，Alpaca會先替我將其中50美金的BNB賣成等值的USDT，讓BNB和USDT維持50：50的比例。于是，我就能以50美金的BNB搭配50美金的USDT參與流動性挖礦，共100美金。

假設未來幣價、利率全都維持不變，這100美金在一年之后就會變成146美金等值的BNB和USDT。這就是最單純的流動性挖礦。

但Alpaca還能讓進階玩家使用「杠桿挖礦」——借錢來提升挖礦的總收益。下圖就是我將杠桿設定為2倍的情況，挖礦的年收益率也從原本的46%增加到93%。

浪潮集團王偉兵：標識解析、標識密碼、區塊鏈是構建工業區塊鏈三個技術要素:金色財經現場報道，12月5日，2020世界區塊鏈大會于武漢舉辦，會上浪潮集團區塊鏈技術研究院首席架構師王偉兵演講表示，消費互聯網是實現人和人的連接的，工業互聯網從技術上看更偏重物，工業互聯網數量多，管理難度大，面向物的標識解析和密碼學適合應用。標識解析的本質是提供名稱映射的分布式數據庫，構建工業區塊鏈的三個技術要素是標識解析、標識密碼、區塊鏈。標識解析需要目錄服務、數據共享，標識密碼主要做設備身份認證、設備寫入鏈，區塊鏈則增強安全，完成可信交易。[2020/12/5 14:06:24]

兩倍杠桿，借入USDT

但這并不代表流動性挖礦變好賺了。而是Alpaca自動地替我從放貸市場中借錢，增加投入挖礦的本金，進而提升挖礦的總收益。年收益率則是用被放大后的總收益、初始的本金，兩者計算得出來的結果。因此會感覺年收益率明顯增加。

哈勃公鏈CTO全面解析項目技術開發進展:據官方消息，近日，哈勃公鏈（Hubble Chain）首席架構師 Kevin 從美國硅谷視頻連線，對目前項目的技術開發進度，進行詳盡的匯報解讀。

Hubble Chain是一條支持跨鏈交易且擁有去中心化交易系統的公有鏈，通過采用H+POR 共識機制、蟲洞網絡系統，以及底層跨鏈協議等區塊鏈技術，構建全球區塊鏈智能金融新生態。

2020年5月，哈勃GDP（全球數字支付）計劃面向全球正式啟動，通過HB跨境兌換、HB全球結算、HB尊享支付，全面實現以HB為價值流通轉換的全球化數字貨幣支付場景的應用落地。[2020/6/5]

舉例來說，如果我以100美金等值的BNB投入BNB-USDT流動性挖礦池，并設定為2倍杠桿，代表我想投入挖礦的實際金額是200美金。這時Alpaca就會自動以BNB當成抵押，替我從借貸市場借入100美金等值的USDT。我就能以原本的100美金BNB以及借來的100美金USDT，總共200美金投入流動性挖礦。這就是2倍杠桿。

摩根士丹利分析師深度報告全解析：比特幣“見底”規律及六大必讀趨勢:摩根士丹利分析師Sheena Shah 19日發表最新研報。主要觀點包括：今天正在經歷的比特幣熊市早就在2000年的納斯達克市場上演過，只不過是以15倍速度在“快進”；熊市看到唯一交易量增加的數字貨幣可能就是USDT，盡管USDT的可靠性遭遇廣泛質疑，因為交易員們面對各種幣的大跌只能暫時先買回USDT；日元升值可能促使日本散戶增加對比特幣的投資；千幣齊跌，但區塊鏈行業依舊火熱，對于傳統VC來說，參與ICO也有三大好處；比特幣與其它幣之間的相關性隨價格下跌而上升，市場上漲時，它們的相關性反而下降；比特幣在不同交易所的價差顯示，價格觸底反彈的日子，價差會有規律的突然拉大。[2018/3/20]

當然，借錢不是沒有代價。目前借入USDT的年利率大約是16%，和?但還是讓許多人趨之若鶩，因為雖然借錢很貴，但賺到的錢完全補貼成本后，還是能獲益。

以剛剛的兩個例子來看，1倍杠桿雖然不用付借款利息，但能賺得的年利率「只有」46%。而2倍杠桿雖然要支付的利息相當高，但賺得的年利率卻增加到93%。看到更有利可圖的選項，大家當然很樂意借錢挖礦。

這也是Alpaca放貸利率更高的主因，它以杠桿挖礦帶動了資金利用率，最終反映在放貸利率上。但反過來說萬一有天挖礦收益沒有這么高，甚至低于借款成本，杠桿挖礦恐怕就會變成賠錢生意。

如果杠桿2倍不夠刺激，Alpaca最多還能選3倍杠桿。

同樣以100美金等值的BNB投入BNB-USDT挖礦為例。如果設定為3倍杠桿，代表用戶想投入挖礦的實際金額是300美金。也就是150美金的BNB與150美金的USDT。Alpaca就會用BNB當成抵押，額外借入200美金的USDT，并將其中的50美金換成BNB。

湊起來就有300美金投入挖礦。如果BNB價格不變或上漲，就能賺到更高的總收益。進而提升年收益率。

三倍杠桿，借入USDT

杠桿倍數越大，風險必然更高。

有抵押就有清算。如果BNB價格下跌，造成抵押的BNB不足以償還借來的BNB、USDT資產，那就會被Alpaca清算。最糟糕的情況是，最終只能拿回當初投入的10%資產（

杠桿倍率設定得越高，承受市場波動的能力也就越差，被「斷頭」的機率也增加。因此幣圈投資者最常互相提醒：「珍惜生命，遠離杠桿」。

我不建議入門者就使用杠桿挖礦。但如果你是專業玩家，肯定還會發現Alpaca背后隱藏的「做空挖礦」功能。

做空挖礦

單純的流動性挖礦必須持有現貨才能提供流動性、賺得交易手續費，普遍也只能做多挖礦。做空挖礦則是讓專業的玩家，在做空的同時也能持續挖礦。算是非常進階的操作。

這次我改以100美金的USDT投入BNB-USDT挖礦，并設定為3倍杠桿。這代表我想投入挖礦的實際金額是300美金，也就是150美金的BNB與150美金的USDT。差別在于這次我改讓Alpaca以USDT當成抵押，借入200美金的BNB并先將其中50美金的BNB賣成USDT。湊起來還是300美金。

三倍杠桿，借入BNB

因為BNB先被賣掉了，這就創造出做空的效果。如果日后BNB的價格下跌，就可以用較低的價格買入BNB歸還。但投資者在這段期間，仍然享有挖礦的收益，這就是做空挖礦。只是如果遇到BNB價格上漲，那就代表到時候不只要付借款利息，還要花更多錢買BNB回來還。得不償失。

有人會說做空挖礦適合熊市，但我有不同看法。流動性挖礦的主要收益來源是交易手續費以及平臺幣獎勵，但過往熊市的情況不只是幣價下跌而已，連交易量也會大幅下滑。這就造成流動性挖礦的交易手續費收入會遠低于目前水準，甚至可能連借款的利息都無法負擔。換句話說，做空挖礦雖然適合幣價下跌時使用，但未必適合在連交易量都奄奄一息的熊市使用。

總結來看，我會將Alpaca分為入門版、進階版兩種使用方式。

只使用放貸市場就是入門版。將錢交給Alpaca的智慧合約將資金利用率最大化，替你賺得最多利息。只要智慧合約沒有漏洞，而且Alpaca的清算機制正常運作，用戶就可以享受更高的放貸收益。除了放貸利息之外，還可以將放貸憑證抵押到Alpaca或是Autofarm，賺取額外的平臺獎勵。

進階版則是使用杠桿挖礦。透過借貸市場借入更多的資產，依據借入的資產不同達成做多挖礦、做空挖礦的結果。

將借貸、杠桿和挖礦三者結合在一起，提升放貸利率是非常有趣的創新。但這也并非Alpaca獨有，目前以太坊上的?尤其在Solfarm上面有些原本年收益率就很高的流動性挖礦池，在杠桿之后的利率更是高到令人難以置信。

只要你懂海，海就會幫你。但問題就在于，海太難懂了。

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