加密貨幣:風投Egirl Capital：那些一文不值的東西，MEME反而是它的全部_VEN

作者|?EgirlCapital

編譯|?律動BlockBeats

通過資產定價模型找出被低估的資產，這或許是傳統金融人最愛干的事。當他們看到比特幣，這種不會產生現金流的「垃圾」價格一路飆升，市值超越伯克希爾-哈撒韋時，他們會酸酸地說：「這場龐氏騙局很快就要結束了。」

迷因、敘事、投機，這些曾經不會被計入內在價值的因素正在慢慢讓人覺得，這些可能才是真的價值。我們現在還無法精準地為情緒、感情，以及所有無形因素定價，那么他們的想象空間就是無限的，上月亮？那都太近了。在這個投資越來越普及化的年代，無形因素所貢獻的內在價值將越來越大，且這部分價值將很難度量。

本文出自EgirlCapital，作者從內在價值的構成維度對迷因所導致的價值偏離進行了分析。

這篇文章的靈感來源于CL的最新一篇關于迷因的文章。

特別是在第一部分中，它揭示了其實許多模型本質上是迷因，甚至「收入」也是。

稍等，為什么收入、估值也算是迷因？難道他們不都是基本面分析嗎？

Web3風投公司Red Beard Ventures完成2500萬美元融資:金色財經報道，Web3 風險投資公司Red Beard Ventures完成一輪2500萬美元的融資，投資方包括a16z的Marc Andreessen和Chris Dixon、Web3游戲巨頭Animoca Brands、NFT平臺SuperRare等知名Web3參與者。

新一輪融資旨在加速 Web3 技術的采用，并支持啟動名為 Denarii Labs 的代幣經濟學加速器項目，該項目是與 Horizen Labs Ventures 的聯合倡議。該計劃將專注于為那些啟動代幣項目的人提供咨詢服務、每周教育課程、指導、啟動支持等。[2023/5/16 15:06:52]

那么，一個東西的市盈率是多少的時候算便宜？多少又算貴呢？在每一種情況下都是嗎？那么又是誰決定了不同的特殊情況呢？又是誰將不同情況分類的呢？

市盈率是迷因。但為什么呢？因為當市盈率太高時，并沒有任何自然法則強迫其價格下跌，當市盈率太低時，也沒有自然法則強迫其價格上漲。

風投機構合伙人：SEC監管作為將影響全球監管機構對加密貨幣的看法:8月4日消息，風投機構TheSpartanGroup合伙人SpartanBlack發推表示，目前加密市場對于美國證券交易委員會（SEC）對加密領域監管持何種態度感到擔憂，除了代幣價格之外，還有更多的利害關系。SEC主席Gary Gensler在未來幾個月實施的規則將真正決定誰將贏得未來2-3年的技術戰爭。有一點很清楚，每個人都會密切關注SEC，他們的所作所為將影響全球監管機構對加密貨幣的看法。[2021/8/4 1:33:24]

估值過高或過低其實就是一種典型的傳統金融迷因，這個迷因也是許多投資者共同信奉的，因此這也讓他們將估值的信念變成了一種自我實現的信念。

這并不是說迷因完全沒有邏輯支撐，但其結果取決于參與者對這個迷因的信念，而不是根據任何自然法則。

你還能想到什么其他的傳統金融迷因呢?其實有很多！

這里有一個很好的例子，我相信你以前一定聽說過:比特幣不會產生現金流，所以它一文不值。

動態 | 風投機構A16z或將對加密貨幣等高風險資產投入10億美元:據福布斯消息，硅谷風投Andreessen Horowitz（A16Z）在進行一些內部調整后，或將在加密貨幣或其他數字資產等風險更高的投資上投入多達10億美元。創始人Marc AndreessenBen Horowitz表示，其已將150名員工全部注冊為財務顧問，以便讓他們能夠進行更大的押注，并加大對加密貨幣等高風險資產類別的投資。[2019/4/3]

你是否已經愛上了傳統金融迷因？恭喜你，你已經獲得了NGMI和HFSP(HaveFunStayingPoor)的榮譽認證空投，可以將他添加在Linkedin的姓名后綴上！

在后本杰明·格雷厄姆時代，投資的藝術可被簡單理解為尋找內在價值低于當前市場價格的資產，從而獲得「安全邊際」。(?https://www.investopedia.com/terms/i/intrinsicvalue.asp?)

因此，人們在看資產價格的時候會想，是什么因素他的價格上漲或下跌，又是什么讓其價格偏離其內在價值的。

聲音 | 風投公司創始人：2019年投資者會將關注點重新放在試驗技術的企業和初創公司:風險投資公司Future\\Perfect Ventures創始人Jalak Jobanputra最近在接受采訪時表示，2019年投資者會將關注點重新放在試驗技術的企業和初創公司。她表示，她感興趣的是對用戶有吸引力的產品和服務，以及以太坊這樣的平臺。這些發展將對比特幣和其他加密貨幣的市場價格有很大影響。[2019/1/2]

如果價格高于內在價值時-避開這種資產。

如果價格低于內在價值-探索這種資產。

我認為，我們可以得出以下公式：

公式中的內在價值是指「一種衡量資產價值的標準」，通常我們通過計算其可實現資產凈價值來獲得，可使用現金流折現法或其他模型進行計算。

而其中的偏離因子會對內在價值產生正面或負面的影響。最終兩者相乘可得出資產的市價。

然而，這個模型的失敗之處在于，我們可以清楚地看到，在這個世界上存在著許多內在價值為「0」的資產，因此，無論其偏離因子是多少，它們的價格仍然為零。

硅谷風投:美國證券交易委員會需要對ICO規則進行松綁:最近，有犯罪分子利用整個數字貨幣行業在很大程度上不受監管的性質來行騙。在這種背景下，美國證券交易委員會(SEC)對ICO進行了監管。然而，硅谷一些重量級的風險投資公司敦促監管機構放寬對ICOs的嚴格控制。據《華爾街日報》報道，來自加州風險投資公司Andreessen Horowitz和Union Square Ventures的代表和美國證券交易委員會高層官員就2018年3月28日的監管規則進行了討論。[2018/4/22]

然而，其實這些資產價格并不是0。

為什么呢？

騙局？龐氏？還是實際上他們本來就有很高的內在價值？

我認為，傳統金融之所以如此熱衷卻很快放棄了加密行業的原因是，他們打心眼里不能接受那些沒有內在價值的東西的價格一直沒有歸零。

為什么狗狗幣沒有歸零？為什么有些NFT能值這么多錢？

對于傳統金融的兄弟來說，這根本不合理，完全是荒謬！

在通過他們現有認知模型分析了這些信息后，他們得出的結論是：這一定是場騙局。

他們的大腦輸入了「此物內在價值為0」，然后發現這個東西竟然還有非零價格？

他們的大腦：「ERROR404。」、「無法找到此邏輯。」，他們的大腦炸了。

這就是傳統金融的世界。

但卻也并不相同。

歡迎來到小丑的世界。

在這個世界中沒有價值的治理代幣實際上是很珍貴的，即使沒有人用他們進行治理。

在這個世界里JPEG圖片是珍貴的，因為我們喜歡藝術(也或許是因為我們討厭藝術)。

Pollock的作品看起來像五顏六色的bukakke，難道你不喜歡嗎？

去你的！有誰在乎你的看法？其他比你有錢的人并不同意你的看法。價格是由買家定的，與那些無利益相關的局外人無關。

CryptoPunks的第69套仿品，他們戴著各種快餐店的帽子，在無聊游艇俱樂部里，并被部署在一條垃圾鏈上，你一定覺得這種垃圾會一文不值。

但你錯了，誰在乎你是怎么覺得的？其他比你有錢的人并不同意你的看法。價格是由買家定的，與那些無利益相關的局外人無關。

這些擁有者們甚至可能不「喜歡」這些NFT，關于這些NFT的稀缺性、特點、歷史、社區等等，他們更是并不在乎。事實上，它越荒謬，它可能就越有價值。沒有什么比擁有一塊JPEG石頭更能表現出：「看我，我這不叫有錢，我這叫真TM的有錢！」，至少現在是這樣的，除非有什么東西能比這個更荒謬。

所有「舊世界」中傳統金融模型的問題在于，他們無法接受我們這種純粹的臆想，也無法理解我們購買這些「毫無價值」的迷因，并把他們買到了市值過億(比如狗狗幣，數十億市值)。

只要韭菜還能沖，韭菜還在，那么總會有投機機會。

我們需要一套新的模型，一套能夠接納這個全新的小丑世界的模型。我們需要一個東西來解釋為什么迷因是有價值的。

因此，我提出了一個簡單的修正版模型，來修正這個古老的神秘傳統金融對迷因的看法，因此我們稱之為G的價格主張:

更簡單一些來看，我們只是添加了一個「無法理解」的成分。

公式中的內在價值是指「一種衡量資產價值的標準」，通常我們通過計算其可實現資產凈價值來獲得，可使用現金流折現法或其他模型進行計算，這部分也可能是0。

而投機溢價或折扣是指炒作、注意力，以及其他無形因素為其帶來的正或負的價值，這部分價值可能沒有任何來源依據，但卻可能代表了其在小丑世界中的所有價值。

我敢肯定，在這一點上，很多人會說，他們所擁有的獨特的垃圾資產的價格并不是主要由于投機溢價，而是其本身的價值。

如果它無法被測量，它還是真實的嗎？

美學，「社區」，「良好的領導能力和良好的記錄」，Haskell，稀有度，等等。

那么，我們該怎么做呢?做一個清單，并為每個屬性的市值增加1億美元？

這聽起來很荒謬，對不對？

然而，我在這里并不是要告訴你如何給非內在價值定價，而是要說明投機確實是有一些價值的，且不應該被忽略。

不過，我確實認為在未來，我們目前歸類為「投機性」的特征會有一套專屬的模型來為其定價，并將其計算在資產的內在價值之中。

這也許可以解釋「主網上線后的拋售」現象，它困擾著許多按照路線圖實現交付的項目。無限未來的想象空間現在已經被壓縮成一條真實的、切實可行的路。從此，項目的估值不再有無限的想象空間的支持，它現在有的只是曾經想象空間中的一小部分。

當你能測量一個項目的用戶數量和活躍度時，你對這個項目就無法過度樂觀了。

當你無法測量任何數據的時候，月亮都不是這個項目的上限，他可能能飛出宇宙邊際。

那么，迷因和NFT真的一文不值嗎？

我很確定我能在一分鐘之內賣出上百萬枚狗狗幣。

我很久之前就從傳統金融進入到這個行業，但最初我真的很難理解這個「毫無價值」的迷因文化。

然而，我現在已經完全接受了我們所生活在的這個小丑世界。

你無法改變風和世界，但你可以調整你的帆，這樣或許你就能在小丑的世界里遨游。朋友們，我祝你們一路順風！

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