HOR:一文讀懂 THORChain 運作機制與經濟模型_ORCH

作者：FlorianStrauf

原標題：《Tokenomics101:THORChain》

編譯：胡韜，鏈捕手

THORChain的重要性

THORChain通過允許用戶在沒有中介的情況下交易資產，填補了當今交易所的空白。以太坊上的自動做市商Uniswap也這樣做，但是，Uniswap僅提供ERC20代幣的此類交易。THORChain使用戶能夠跨鏈交易原生的、非包裝的資產。

你可以從自己的BTC錢包中將比特幣網絡上的BTC換成以太坊網絡上的ETH。你還可以將ETH接收回你的ETH錢包，而無需將你的代幣轉移到其他任何地方。另一方面，中心化交易所通常要求你向他們發送代幣，這意味著他們將保管你的代幣以進行交易。

如果你想將一種加密代幣換成另一種，為什么要將托管權交給中心化交易所？如果你已經使用了DEX，為什么還要持有一個你不確定是什么支持它的包裝資產？例如，根據他們的網站，WBTC涉及托管人。

Upbit將上線ARB:金色財經報道，韓國加密貨幣交易所Upbit將上線Arbitrum代幣ARB，分別支持KRW市場交易對和BTC市場交易對，存款將于三小時開始，計劃北京時間14:00開始交易。[2023/3/30 13:34:28]

THORChain最近有一些起起落落，5月份有一個炒作階段，不久之后又出現了一次黑客攻擊。該項目仍在恢復中，但在撰寫本文時，所有受支持的鏈都已恢復交易。用戶需要時間來重建信任、增加流動性并再次參與交易。

主要的中心化交易所和去中心化交易所的交易量顯示了它們的重要性。交易所是用戶購買代幣并將代幣換成其他代幣的地方。Binance是最大的CEX，日交易量約為260億美元。Uniswap是最大的DEX，日交易量為17億美元。

THORChain目前的交易量遠低于此類熱門交易所的交易量，日交易量約為3000萬美元。THORChain最近剛剛重新啟動了他們的beta網絡“Chaosnet”，一旦2022年第一季度主網啟動，如果看到它的交易量向其他大型交易所靠近，我不會感到驚訝。

BAYC、Azuki等藍籌NFT地板價回暖:金色財經報道，1月6日，據NFTGo數據顯示，BAYC、Azuki等藍籌NFT系列地板價回暖。其中：

BAYC 系列 NFT 地板價現報 75.51 ETH，7 日漲幅 6.35%；

MAYC 系列 NFT 地板價現報 17.4 ETH，7 日漲幅 10.68%；

Azuki 系列 NFT 地板價現報 14.98 ETH，7 日漲幅 27.66%；

Doodles 系列 NFT 地板價現報 7.69 ETH，7 日漲幅 16.22%；

Pudgy Penguins 系列 NFT 地板價現報 6.84 ETH，7 日漲幅 10.58%。[2023/1/6 15:39:21]

與其他大型交易所相比，THORChain甚至都不可見

看看Uniswap，我無法想象不會有交易到其他鏈的需求，例如ETH到BTC或ETH到BNB。中心化交易所將繼續發揮重要作用，但由于無KYC和允許用戶保留對其代幣的保管和控制等好處，DEX帶來了大量交易量。

PeckShield：Defrost_Finance被黑客利用，損失約173,000美元:金色財經報道，PeckShield監測，Defrost_Finance被利用，導致黑客獲得約173,000美元的收益。由于 flashloan()/deposit() 函數缺少可重入鎖，因此黑客攻擊成為可能，黑客使用該函數在不償還的情況下借出所有 USDC。[2022/12/23 22:03:53]

讓我們看看THORChain及其原生代幣(RUNE)如何為去中心化跨鏈點對池交易提供動力。

Thorchain的代幣經濟學

對于最終用戶來說，THORChain看起來與任何其他去中心化交易所沒有太大區別。然而，如果你深入了解一下，就會發生一些新奇的事情來實現跨鏈的資產交易，即THORChain是債券區塊鏈的證明。

Thorchain協議

RUNE的總供應量為5億枚。最初發布時的分配機制約為：分配給支付節點運營商和流動性提供者的協議儲備金略低于2.205億；5250萬用于員工激勵、銷售等業務儲備；5200萬分配給社區；5000萬分配給團隊和顧問；2600萬分配給種子投資者；流通量超過9900萬。

BinaryX：將實施代幣回購計劃:金色財經報道，鏈游開發商 BinaryX 在推特上表示，團隊將實施代幣回購計劃，目前正在討論計劃的細節。此外，BinaryX 稱團隊并未出售任何 BNX 代幣。據幣安行情顯示，BNX 代幣價格近兩日已下跌超 50%。Binance Labs 于 2021 年 12 月宣布對 BinaryX 進行投資，投資金額未披露。[2022/12/4 21:22:09]

RUNE可用于在THORChain上列出資產的優先級信號。這意味著如果有足夠多的RUNE持有者投票支持要添加的新鏈，那么它將被優先列出在隊列中的其他鏈之前。

該協議還啟用了鐘擺功能，以平衡流動性池中的資本與THORNodes債券化的資本。這與THORNodes對流動資金池的控制有關。來自節點運營商的足夠大的存款將確保網絡的安全。

交易

用戶通過交易所連接到THORChain。THORChain是L1解決方案，提供所有基礎設施以使去中心化交易過程正常工作。交易所可以通過API(?Midgard?)使用此基礎設施并實施自己的解決方案。

數據：SudoSwap AMM費用收入突破30萬美元，交易總額超6000萬美元:金色財經報道，據 Dune Analytics 最新數據顯示，當前 NFT 交易平臺 SudoSwap AMM 交易額已突破6000萬美元，本文撰寫時達到 60,680,613 美元，NFT 交易量為 215,979 枚。此外，SudoSwap平臺 AMM 費用收入也突破了 30 萬美元，截至目前為 300,870 美元。[2022/10/12 10:31:54]

交易費用由用戶在RUNE中支付，然后這些費用分配給流動性提供者和THORNode運營商。用戶需要使用RUNE來支付THORChain上的交易費用。

流動性

流動資金池是Uniswap和Sushiswap等其他自動做市商(AMM)的常見概念。這些AMM的主要區別在于THORChain使每個池都與RUNE匹配。因此，THORChain的ETH池將有等量的RUNE，而不是與它可能被交易的貨幣匹配。相比之下，Uniswap為每個可能的交易對都有池。

更少的池意味著池將更深。所有ETH都可以在一個池中，而不管它交易交易的貨幣是什么。它只需要與RUNE匹配。

流動性提供者(LP)可以存入等量的RUNE或將其存款代幣自動轉換為RUNE。該協議將出售LP的一半存款用于RUNE，以確保維持適當的余額。

從技術上講，流動資金池只是由THORNodes控制的不同鏈的錢包。

THOR節點

為了控制流動性池的錢包，THORNodes必須為他們支持的每個區塊鏈運行一個節點以及一個額外的THORChain節點。

為了執行ETH和BTC之間的交易，THORNode將觀察以太坊網絡以鎖定資金，然后在以太坊鎖定完成后將資金釋放到比特幣錢包中。

完成后，THORNodes使用閾值簽名方案(?TSS?)簽署傳出交易，該方案與密碼學而不是智能合約邏輯一起使用。這允許THORNode與比特幣等鏈進行交互。原則上，TSS就像一個多重簽名錢包，需要大多數THORNode來簽署交易。

與質押類似，THORNode必須存入RUNE債券才能成為活躍的驗證者。債券數量取決于流動性池中RUNE的總量。所有THORNode的RUNE債券總量需要是流動性池中持有的所有RUNE數量的兩倍。請記住，池中金額與RUNE以1:1的比例匹配。

總之，每1美元的資產都有3美元的RUNE支持。

該功能創建了對女巫攻擊的保護，在這種攻擊中，攻擊者試圖接管大部分網絡以獲取對池資產的訪問權限。RUNE債券和池中的數量有助于防止這種攻擊，因為RUNE在這種攻擊發生時會相應地貶值，從而使攻擊無利可圖。

鐘擺激勵通過激勵流動性提供者在過度提供債券時匯集更多資產，并在債券不足時激勵節點運營商將更多資產債券化來保持債券和資金池的平衡。在撰寫本文時，債券化收益率約為15%，流動性池收益率約為20%。

鐘擺激勵具有如下所述的三種不同狀態：

這是協議認為安全分發的內容：

當更多資產添加到池中時，協議會嘗試通過增加對節點運營商的獎勵來進行干預：

相反的是過度提供債券，這被認為是低效的，因為大量資本被債券化以確保少量資本提供流動性。因此，為了抵消這一點，將增加對流動性提供者的獎勵。

這三種狀態是使用代幣經濟學實現所需行為的一種有趣方式。

這些費用目前由協議通脹支持，但計劃由與交易相關的費用全額支付。

最后的想法

作為Binance或Coinbase的替代品，去中心化交易所是加密用戶真正需要的。去中心化交易所在整個過程中為你的代幣提供托管服務，并降低了必須信任中心化實體來管理你的資金的風險。THORChain可能不會提供人們可能想要交易的所有代幣，但這是朝著正確方向邁出的一大步。根據需求，將會有更多人跟進，并可能將THORChain變成交易代幣的地方。

隨著其betaChaosnet的審核和隨后的重新啟動，THORChain重新專注于交付新功能和發展其生態系統。在與Binance和Coinbase競爭時，添加新的和即將推出的代幣以及THORChain交易所以支持更廣泛的錢包非常重要。將一種代幣換成另一種代幣越容易，就會有越多的用戶想要使用該協議，這也將有助于吸引更多的流動性。

老實說，THORChain有一系列需要克服的障礙，要控制安全性、提高用戶采用率和增加支持的代幣數量將是一項挑戰。

然而，隨著跨鏈通信和Wormhole，跨鏈協作正在增加，并且在鏈之間轉移代幣變得更加容易。讓我們看看未來會帶來什么。也許它將涉及類似于Binance的代幣可用性，但具有去中心化、無KYC和自我托管的特點。

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