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LUNA:Terra系交易者如何在LUNA和bLUNA間套利?_UNA

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:ELAINEHU

編譯:Katie辜,Odaily

Terra市場分析

通常年底是休息和為假期做準備的時候,但2021年最后幾周,加密市場沒有顯示出“休息”的跡象。

最引人注目的新聞之一是Terra在TVL方面達到了歷史新高,該項目超過了BSC,成為僅次于以太坊的?DeFi?鏈。根據DefiLlama的數據,在12月24日達到200億美元大關后,Terra的TVL在撰寫本文時已降至193億美元左右。

鎖倉值前五的公鏈。來源:DefiLlama

目前,Terra只有14個建立在鏈上的協議,而BSC上有257個協議,以太坊網絡上有377個協議。Terra的協議非常成功地吸引了流動性,最近的Astroport協議的發布與Terra的本地治理代幣LUNA在2021年12月26日的迅速反彈非常吻合,創下了歷史新高。

Angle Protocol社區發布啟動Transmuter模塊并更換協議抵押品儲備提案:7月10日消息,去中心化穩定幣協議Angle Protocol社區近日發起一項新提案,建議啟動一個名為 Transmuter 的新模塊,并更換協議抵押品儲備。Transmuter 是為 agEUR 設計的新的鑄幣模塊,旨在增強系統對黑天鵝事件的抵抗力,減少對對沖機制的依賴。

此外,該提案還建議將支持 agEUR 的抵押品儲備(包括 USDC、DAI 和 FRAX)換成 EUROC 和 bC3M。EUROC 是 Circle 的歐元穩定幣,bC3M 是由 Backed 提供的代幣化版本的C3M ETF,該 ETF 旨在投資短期歐洲政府債券。這一提案的目標是用高質量的歐元計價資產來支持 agEUR,使協議能夠為所有利益相關者提供無風險的儲蓄合約。[2023/7/10 10:45:47]

以美元計算的TVL與LUNA相比,前者自2021年9月以來經歷了指數增長,而后者在同一時期保持相當平穩。不難看出,最近TVL美元價格上漲的主要原因是LUNA價格本身的上漲。

Orbiter Finance:Discord被黑客攻擊,請勿點擊任何鏈接:6月1日消息,Layer2 跨 Rollup 橋 Orbiter Finance 發推表示 Discord 被黑客攻擊,正在盡力解決,請用戶不要相信 Discord 服務器中的任何內容,請勿點擊任何鏈接。[2023/6/1 11:52:21]

Terra美元總鎖倉值與LUNA對比。來源:DefiLlama

雖然治理代幣的價格上漲通常表明投資者對公鏈和協議的信心,但似乎也是其因為出現了更有利的套利機會。

讓我們來了解一下LUNA和它的擔保資產bLUNA之間套利的一些策略。

LUNA價格VS??LUNA/bLuna溢價比例。來源:Flipside?Crypto

集中流動性協議Teahouse Finance宣布完成500萬美元融資,Pantera Capital等參投:4月25日消息,集中流動性協議 Teahouse Finance 在 4 月 24 日宣布獲得新一輪由大東南亞 (GSEA) 創投加速器 AppWorks 領投的 200 萬美元融資,加上此前 2021 年由 Pantera Capital、NGC Ventures、Perpetual Protocol 等參投的一輪融資,目前 Teahouse Finance 已完成 500 萬美元融資。[2023/4/25 14:25:09]

為什么在Terra的市場上會出現這種情況?

LUNA是Terra公鏈的治理和質押代幣,而bLUNA是代表質押的LUNA的代幣及其相應的區塊獎勵。由于bLUNA和LUNA一樣是同質化的和可交易的,它也在Terra的去中心化交易所進行交易。

與交易所交易的其它貨幣或代幣交易對一樣,在不同的去中心化交易所交易的LUNA/bLUNA交易對,可能會由于不同平臺的價格低效率而具有不同的價格。套利者將通過以較低的價格從一項協議中買入,在另一項協議中以較高的價格賣出而獲利,幫助平臺解決價格效率低下的問題,并最終在所有交易所達成一個公平的價格。

Clearpool與Wintermute達成合作:據官方消息,Clearpool與Wintermute達成合作。Wintermute致力于推廣Clearpool的協議,并將其作為首選的DeFi借貸解決方案。Wintermute數字資產算法交易公司專注于通過創建價格透明、高效、流動性強的市場來構建去中心化的金融系統。

Clearpool 是一個去中心化的資本市場生態系統,機構借款人可以在其中創建單一借款人流動性池,并直接從 DeFi 生態系統中競爭無抵押流動性。[2021/12/3 12:47:22]

除了價格低效率的共同原因之外,還有其它因素,如與bLUNA的性質相關,使LUNA/bLUNA的價格在不同協議之間不同。

bLUNA價格高于LUNA在Anchor協議上的。這是因為bLUNA一旦在Anchor上用于擔保和鑄造,只能在21天后燒毀和交易成LUNA,除非它是立即燒毀的。

由于bLUNA不僅代表了所持LUNA的價值,還代表了21天鎖倉期所持LUNA的區塊獎勵,其價值始終高于LUNA。如下圖所示,在Anchor上,bLUNA的價格在大多數時候略低于1,三個不同的異常值顯示bLUNA在0.97的比率下更有價值。

動態 | CoinKit整合幣安鏈 支持BNB在Telegram、Twitter等平臺進行鏈上打賞:比特幣解決方案開發商CoinKit發推稱決定整合幣安鏈。BNB現可通過CoinKit在社交媒體平臺Slack、Discord、Telegram和Twitter上進行鏈上打賞。隨后趙長鵬亦發推予以確認。[2019/7/15]

LUNA在交易所的價格通常高于bLUNA,原因可能是:

出售bLUNA比在DEX上購買bLUNA更多,因為如果不是立即燒毀,在Anchor協議上燒毀bLUNA就需要21天。所以,如果用戶想要立即得到LUNA,他們需要去DEX出售bLUNA。對于在Anchor協議上瞬間燒毀的bLUNA,其速率與TerraSwap相同。

除非用戶需要在Anchor協議上使用它們作為質押品,不然用戶不會像對bLUNA一樣期待得到其它LUNA系列資產。目前,Anchor提供了綁定功能,以非常接近但略低于1的比率進行LUNA和bLUNA?之間對交易。即投資者以1個LUNA獲得略低于1個bLUNA。盡管在DEX的匯率更好,因為交易員可以在DEX上通過1個LUNA獲得1個以上的bLUNA。但用戶傾向于尋求最方便的方式,即使用Anchor債券來獲得他們的bLUNA,這樣他們就不必在不同的協議之間切換。

如何利用Terra的套利機會

根據前面給出的價差解釋,套利LUNA和bLUNA主要有兩種方式。

TerraSwap、LoopMarkets和Astroport都提供LUNA/bLUNA的交易。這些交易所之間通常存在微小的價差,這為交易員創造了套利機會,他們可以在一個交易所以較低的利率買入這一交易對,在另一個交易所以較高的利率賣出。

LUNA/bLUNA在DEXs上的價格比較。來源自:FlipsideCrypto

下圖顯示了2021年12月期間不同平臺的LUNA/bLUNA交易日均價格。該比率是實際收到的bLUNA總數除以為交易提供的LUNA總數。正如前一段所解釋,由于在DEX上對LUNA的需求增加,一個LUNA可以在DEX上交易成多個bLUNA。

下圖計算了三個交易所中任意兩個交易所的套利日回報率。最好的機會出現在12月15日的TerraSwap和Loop之間,年收益率接近600%。

在不同的DEXs之間套利LUNA/bLUNA交易對。來源:FlipsideCrypto

DEX和Anchor協議之間的套利

投資者可以將LUNA交易到每LUNA提供最高bLUNA的DEX之一,在Anchor協議上燒毀bLUNA,并等待21天,即可獲得更多的LUNA。注意,Anchor協議上的燒毀必須是正常的“緩慢”燒毀。因為交易率與TerraSwap相同,所以“瞬間燒毀”將起不到作用。

基于24天的年化回報,下圖顯示了不同DEX和Anchor之間套利的年收益率。

DEX和Anchor年收益vs.?LUNA質押年收益之間的套利。來源:FlipsideCrypto

Lido?從LUNA流動質押中獲得的8%年均收益率也被添加為無風險基準回報率比較。在12月,12月27日的最高年平均收益率達到80%,此后大幅下降,在新的一年里低于無風險回報。

這可能是因為Terra的被更多用戶采用和更多用戶參與到不同的Terra協議中,幫助合理化了平臺間的價格,降低了價格的低效率和套利機會,從而創造了一個更公平的價格。

精明的投資者總是在摩拳擦掌,等待下一個機會

從2021年12月觀察到的交易數據來看,Terra上不同協議之間存在LUNA/bLUNA交易對的套利機會。交易員可以選擇風險更大的方式在不同的DEX平臺,也可以選擇更安全的方式在這些DEX平臺和Anchor協議之間套利,前提是他們愿意持有bLUNA24天。

在2021年12月,DEX和Anchor協議套利策略的年化回報一直優于無風險的Lido流動性質押。直到最近,這種回報在2022年1月1日幾乎蒸發。

這可能是由于在Terra協議中更多的用戶參與和價格合理化。由于交易量和參與率的波動,或由于新的DEX協議的推出,套利機會可能在未來再次出現。

本文所表達的觀點僅為作者個人觀點,每一個投資和交易都有風險,在做決定時先自己研究。

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