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UNI:V3 LP 損失約 1 億美元,向 Uniswap 發出預警的帖子到底說了什么?_Uniswap

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Time:1900/1/1 0:00:00

撰文:Alex

編譯:星球日報Katie

本來,我只是做了個關于Uniswap的Dune儀表盤,卻在DeFi圈內引起了轟動。令人不安的是,它揭露了那些自認為發明了「金融永動機」的人的真面目。這是一個關于圖表、Cookie數據、傲慢、社交證明和DeFi未來的故事。

上個月,我對UniswapV3ETH/USDC池子的「有訂單流」進行了分析。ETH/USDC上的UniswapV3LP損失估計1億美元。

「有訂單流」引起了人們的注意。不過要澄清一點:當你做LP時,你是在賭一個交易對的表現如何;這個押注與你的交易池是否有「有訂單流」無關。

Aave社區發起“Aave V3 GHO Genesis Parameters”相關提案的鏈上投票:4月30日消息,據snapshot頁面顯示,Aave社區發起“Aave V3 GHO Genesis Parameters”相關提案的鏈上投票,旨在鞏固社區對V3以太坊促進者的GHO起始參數的偏好,并將于5月3日截止。據悉,該提案提供以下兩個方案供選擇,方案A借款利率設置為1.5%,Bucket Capacity設置為1億美元,stkAAVE Discount Rate為30%;方案B借款利率設置為2%,Bucket Capacity設置為5000萬美元,stkAAVE Discount Rate為25%.當前,方案A支持率為83.63%,方案B支持率為15.33%,1.05%棄權。[2023/4/30 14:35:40]

在扣除其原始LP持幣的費用后,結論如圖一所示:

Aave社區關于“在Polygon zkEVM主網上部署V3 MVP版本”的ARFC提案已獲投票通過:3月31日消息,據投票頁面顯示,Aave社區關于“在Polygon zkEVM主網上部署V3 MVP版本”的ARFC提案(ARFC提案通常被視為“溫度檢查”)以100%的支持率獲得投票通過,將進入正式的鏈上投票。該提案指出部署 Aave V3 開發工作量較小,但為了減少風險,該提案建議限制流入資產,并設置保守的風險參數,使開發和風險服務提供商對zkEVM網絡進行更深入的分析。該提案建議只加入三個抵押品(WETH、WMATIC 和 USDC)和一個可借貸資產(USDC),以減少風險。

自2022年10月起,Aave V3已成功部署在zkEVM測試網,運行約 6 個月。zkEVM是Polygon團隊開發的L2解決方案,與EVM等效。Polygon zkEVM主網Beta版已于近日上線。[2023/3/31 13:36:54]

數據:今日有三個地址通過 Uniswap V3 出售了近 9000 枚以太坊:金色財經報道,據 Lookonchain 監測,今日 idl.eth、maxkordek.eth 以及開頭為 0x6c1A 的地址共在 Uniswap V3 上賣出了 8988 枚以太坊。[2023/2/14 12:04:45]

概括而言,AMM中的LP在費用>非永久性損失時獲利,在費用<非永久性損失時虧損。圖表顯示,今年LP費用比IL低1億美元左右。

圖一數據的進一步解讀

圖一衡量UniV3上ETH/USDC池子的每筆交易的「邊界」,即使用未來價格的交易的未實現賬面損益額。

例如,5分鐘標記=交易發生5分鐘后未實現的盈虧。

這是我之前工作的HFT高頻做市商在傳統金融中常用的一種度量方法。它衡量多個時間范圍內執行交易的性價比。「邊界」預示著我們實現的盈虧,要想準確找到每個LP和交易方式會很繁瑣。

Aave社區發起凍結“Aave V3 Fantom市場的提案”,因該市場的風險和回報不成正比:8月2日消息,Aave社區發起凍結Aave V3 Fantom市場的提案,該提案允許用戶進行償還債務、清算、取款和更改利率等操作,不會干擾任何aToken代幣的轉移,但阻止用戶在該市場上的存款和進一步借款。

據悉,該提案的發起人MarcZeller認為Aave V3 Fantom市場沒有獲得顯著的吸引力,當前市場規模為900萬美元的存款和240萬美元的未平倉借款頭寸,平均每天產生300美元的協議費用,這使得Aave國庫的收入僅為30美元。此外,Aave V3 Fantom市場目前不受Aave安全模塊的支持,用戶依靠跨鏈橋轉移資產時容易遭遇黑客攻擊。[2022/8/2 2:53:34]

5分鐘后LP未實現盈虧:-2100萬美元

Gelato Network 推出針對 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI:以太坊智能合約自動執行工具 Gelato Network 宣布推出 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI,用來降低 Uniswap v3 的無常損失風險。Uniswap v3 為充分利用流動性,可由用戶決定他們想要提供流動性的范圍,流動性供應更加集中但有可能帶來更大的無常損失風險。[2021/6/11 23:31:38]

1小時后LP未實現盈虧:5600萬美元

1天后LP未實現盈虧:-9700萬美元

7天后LP未實現盈虧:-9200萬美元

@0xShitTrader對這張圖表的解釋是,由于損失巨大,散戶不應參與CPAMM上提供的被動流動性。

我個人對這種觀點持中立態度。ETH/USDC的LP「邊界」近期下降嚴重。

Uniswap團隊對圖一的反駁和與分析師的對峙

Uniswap風險和研究部門的@teo_leibowitz、@xin__wan和@AustinAdams10發來了一條措辭嚴厲的帖子,稱我在憑圖表指控Uniswap,并在分析中忽略了「cookie」數據,聲稱我的分析在各個方面都是錯誤的。

Uniswap的團隊聲稱,我在分析中沒有計算費用,UniswapETH/USDC池子自成立以來實際盈利1.5億美元。差異如此巨大。

@0xShitTrader發現Uniswap在其查詢中存在一個錯誤,導致拋出所有LP買入,超過所有LP交易的一半。

在修正錯誤后,他們的分析與原始圖表完全相同,顯示了1天內LP損失近1億美元。

這個問題立即被提交至他們的團隊。已經過去5天多了,他們還沒有撤回聲明,要求我解釋真相。對我來說,分享DeFi世界真實的現狀很重要。Uniswap團隊認為在ETH/USDC池子中提供被動流動性獲得1.5億美元利潤是合理的,這一事實讓我感到震驚。

Uniswap團隊的傾向很明顯。他們認為傳統金融市場那一套根本不適用于他們。他們認為他們發明了「金融永動機」,一種無需alpha生成的「印鈔機」。這種來自Uniswap的錯誤信息和缺乏真相的情況,像病一樣在DeFi社區的KOL中傳播,這些人信任Uniswap品牌,但他們自己沒有深入研究數據。

DeFi世界的現狀

在ETH/USDC池子中,資金被過度分配以提供流動性。這并非我個人對AMM或Uniswap團隊的攻擊,而是現實狀況。DeFi正處于一場生存危機中,作為一個社區,我們需要誠實地面對我們所取得的成就。

AMM是穩定幣交易和提升長尾資產流動性的絕佳工具。對抗CeFi技術是我們作為一個社區仍在努力解決的問題。尋找收益率的鏈上資金太多了,這導致幾乎每個機會都產生負風險溢價,Uniswap池子無法承受。

ETH上有超過700億美元的穩定幣在尋找用例。這類資本沒有足夠的用例,尤其是在無風險收益率超過4%的大環境中。

大多數人還沒有意識到DeFi是一個對自己的身份感到困惑的青春期青少年。我們被資本追逐,大多數DeFi社區都認為這是理所當然的。DeFi正與時間賽跑,試圖說服資本留下來。創新、創造力和真正的生產性用例是生態系統生存所必需的。我們不能坐享其成,因為DeFi還遠未達到可持續發展的終點。

我的一個好朋友最近和我談到了精確性和準確性之間的區別,我認為這是DeFi存在問題的根源。精確是擊中目標的能力。準確度是確保你瞄準了正確的目標。

DeFi實際上想解決什么問題?

在上一個周期中,世界需要一種增長敘事來注入歷史性的流動性。作為一個社區,我們需要放棄上一個周期的「金融煉金術」和「金融永動機」的承諾,專注DeFi真正能夠解決的長期可持續創新來源。

我希望這能給加密領域的builder敲響警鐘。我們中的許多人都非常幸運地積累了資本,并在熊市中將項目建立起來。讓我們確保我們的目標是正確的,因為我們有責任讓世界變得更美好。

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