CEL:多個“巨頭”接連破產后，加密行業是時候停止“野蠻生長”了_XcelSwap

撰文：LawPanda，專注于DAO合規的美國律師

編譯：白澤研究院

FTX、Binance、Voyager、Celsius和BlockFi等集中式加密貨幣交易平臺似乎處于監管的灰色地帶——一個助長了不負責任的地帶，并可能損害散戶投資者和整個行業。

雖然許多散戶投資者認為這些在不同司法管轄區注冊、并有時公開披露信息的公司已經接受了監管審查和消費者保護要求，但事實往往并非如此。

如果一家公司可以贊助超級碗廣告，散戶投資者怎么會不認為該公司擁有適當的風險管理或合規流程？不幸的是，隨著三箭資本的破產風波蔓延到各個「加密銀行」，很明顯，監管機構忙于抱怨DeFi，但卻無暇真正監管這些中心化的加密實體。

CelsiusNetwork是最主要的“加密銀行”之一。自2018年成立以來，Celsius逐漸成長為加密行業最大的資產管理公司之一，截至2022年5月，該公司管理著約120億美元的資產。Celsius使用其代幣CEL的方式類似于股權，只是它完全不受監管。缺乏適當的監管再加上其他因素導致了2022年6月Celsius在凍結客戶資金和暫停提款后申請破產。在申請破產保護后，散戶投資者承受了巨額損失。

Chemix Pad將采用零底價荷蘭拍方式上線拍賣多個波卡生態明星項目Token:2月11日消息，加密資產拍賣平臺Chemix Pad將于近日拍賣Acala、Moonbeam等項目Token，發行方將采用荷蘭拍方式，并且不設置底價，即用戶參與的最后成交價可以接近0。最早Acala（ACA）將在2月15號16時上線拍賣。

據悉，Chemix Pad?作為 Chemix Ecosystem的主力版塊，主要用于優質資產拍賣。[2022/2/11 9:45:57]

「加密銀行」實際上并不是一家銀行?

Celsius和其他類似的「加密銀行」不像傳統銀行和金融機構那樣受到監管，因此客戶的投資損失不受聯邦存款保險公司的保險，也不受證券投資者保護公司的保護。根據新澤西州前代理司法部長AndrewBruck的說法：

由于加密貨幣市場的波動和缺乏監管，這些平臺給投資者帶來了更高的風險。

分析：印度最高法院的判決文本中存在多個危險信號 行業前景仍不容樂觀:Policy 4.0創始人兼首席執行官、安永印度（EY India）區塊鏈業務前主管Tanvi Ratna發文談及了“印度最高法院推翻央行加密貨幣禁令”一事。Ratna指出，該判決并非最終決定（注：央行仍可提交復審申請），且在判決文本中存在多個危險信號。此外，2019年2月28日提交的一項旨在禁止加密貨幣的法律草案仍有可能在印度議會獲得通過。Ratna在對這份長達180頁的判決書進行分析后發現，從本質上講，整個判決取決于央行是否違反了印度憲法第19 (1)(g)條所規定的一項基本權利——從事任何職業的自由。最高法院的結論是，央行的措施違反了該條款，即禁止了加密貨幣交易服務商從事其職業的自由，且禁止措施與現存威脅不成比例。裁決還得出結論稱，央行沒有拿出實驗性數據或采用其他可信的替代措施來證實（加密貨幣的）威脅。此外，最高法院作出該判決的重要原因之一是“目前還沒有禁止加密貨幣的法律”，這意味著一旦有了這樣的法律，判決便無法成立。（CoinDesk）[2020/3/7]

從本質上講，Celsius和其他“加密銀行”不受監管機構的監督。然而，由于Celsius使用其原生代幣CEL作為股權發行——所以它應該受到金融業監管機構的監督。不幸的是，事實并非如此。

聲音 | 興業銀行：已設立區塊鏈技術應用開發與孵化團隊 打造多個區塊鏈金融產品:興業銀行(601166)在互動平臺表示，我行較早開展探索區塊鏈技術。2016年，我行敏銳察覺區塊鏈技術的內在價值和轉型機遇，設立區塊鏈技術研究課題組并進行區塊鏈技術研究、原型開發等技術性工作。2018年，我行將區塊鏈技術納入重點布局的八大技術方向之一，著力推動區塊鏈技術賦能業務場景。目前，我行已經設立區塊鏈技術應用開發與孵化團隊，著力構建區塊鏈、大數據、人工智能等六大金融科技基礎服務平臺，并推動區塊鏈技術在數字存證、供應鏈金融等業務場景落地，打造“倚天鑒”電子合同云服務平臺、廣州金融行業首個區塊鏈電子發票服務平臺等區塊鏈金融產品。[2019/11/26]

「加密銀行」究竟安不安全？

監管審查通常與歸類為證券的資產相關，然而，Celsius在《風險免責聲明》中聲稱CEL代幣不是證券：

動態 | OKEx比特幣當周合約持倉銳減2000多個BTC:據OKEx持倉指標顯示，BTC當周合約持倉總量短時銳減約2246個BTC，價值約870萬美元。今日午間BTC出現大幅波動，最低觸及3691美元后，又快速拉升至3870美元附近。[2018/12/6]

代幣尚未且無意根據美國證券法、英國金融服務和市場法或任何其他司法管轄區的適用法律進行注冊。這些約束可能會限制代幣的可轉讓性、價值和流動性。Celsius不打算在任何證券交易所注冊代幣并進行交易。在監管不明確的情況下，存在可能被視為證券、金融工具、特定投資或其他受監管資產的風險。

盡管CEL可能并未被監管機構視為證券，但Celsius肯定將其用作證券。2021年SeekingAlpha的一篇文章對此做出了最好的解釋：

被公司用作證券和實用代幣。Celsius可以進行代幣銷售以籌集資金，它可以用作抵押品，用來貸款，和提供流動性。它還用于支付每周股息，這些股息是以回購的形式進行，Celsius在公開市場上購買，并在每周一存入到你的賬戶中。

多個軟件提供商擁抱區塊鏈 陸續引入區塊鏈簡化技術流程:雅虎香港財經8日訊，區塊鏈已被多家軟件提供商青睞，陸續引入區塊鏈技術簡化其技術流程。甲骨文公司于昨日明確表示將于本月推出區塊鏈服務平臺，6月發布區塊鏈App；亞馬遜網絡服務（AWS）已為Ethereum和Hyperledger Fabric引入了區塊鏈模板，提供開源框架創建和部署安全區塊鏈網絡的快捷方式；微軟在2016年與一家基于以太坊的區塊鏈公司ConsenSys合作，為其Azure服務的客戶提供區塊鏈作為企業解決方案。IBM幾年前就開始從事區塊鏈項目的工作，成立了一個專門從事該技術的部門。[2018/5/8]

此外，SEC在2019年發布的《數字資產：“投資合同”分析框架?》中指出，數字資產的某些特征雖然不一定具有決定性，但也有可能使其成為證券。例如，某種數字資產依賴于“其他人的努力”，那么它更有可能被歸類為一種證券：

創建或支持數字資產價格的市場。例如，這可以包括一個AP，它：(1)控制數字資產的創建和發行；(2)采取其他行動來支持數字資產的市場價格，例如通過回購、“銷毀”或其他活動來限制供應或確保稀缺性。

Celsius不斷回購CEL，并通過限制供應來提高價格的機制，顯然符合這種描述。根據ArkhamIntelligence的一份報告，Celsius曾以多種方式使用CEL來支持其市場并可能操縱代幣的價格。

市場操縱是指任何企圖干擾市場自由和公平運作的行為。雖然存在針對市場操縱的法規，但沒有專門針對加密貨幣或Celsius等加密實體的法規。在上市公司中，有關市場操縱的法規通常禁止市場參與者根據價格敏感信息進行交易或人為地推銷股票。因此，作為投資者，你不能利用沒有敏感信息的其他投資者。

不幸的是，「加密銀行」并不擁有與銀行或上市公司相同的內幕交易保障措施。然而，這種情況可能正在改變。

近日，美國司法部(DOJ)指控一名前Coinbase產品經理和兩名員工犯有電匯欺詐和內幕交易罪。美國司法部在一份新聞稿中稱，該員工在代幣上市之前分享了具體上市哪些加密貨幣的信息。之后，SEC也對這三個人提起了內幕交易指控。

即便破產也價值10億美元

在申請破產保護時，Celsius聲稱擁有超過170萬用戶和高達47.2億美元凍結客戶資金的債務。該公司只有17.5億美元的加密資產，不包括其持有的CEL代幣，該公司持有約6.58億個CEL代幣，價值約為6億美元。這其中又包括了欠客戶的2.79億個代幣，其實只剩余3.79億個代幣。

在2022年8月15日的市場暴漲時，Celsius持有的CEL升值為約10億美元，幾乎是其申請破產保護時的兩倍。

盡管這看似意外之財，但CEL代幣的大部分供應都鎖定在平臺上，加密貨幣交易平臺上的CEL流動性可能太低，而無法支持大型交易。這一點尤其重要，因為Celsius預計到2022年10月將耗盡資金。但是，如果該公司試圖出售其持有的部分CEL代幣以彌補資產負債缺口，那么CEL的價格很可能會歸零。“Celsius持有的資產可能為零”，507Capital的創始人ThomasBraziel說。507Capital是一家為破產和重組提供融資的投資公司。他進一步補充說，即使Celsius申請破產，但債務仍然會存在，因為CEL代幣所有者可能會要求Celsius索賠。

缺乏信息披露，不透明

即便一些中心化的加密公司選擇披露他們的財務資產，但你可能仍然無法準確評估他們的財務價值。

在傳統金融中，最常見的股票估值方法是計算公司的市盈率。市盈率等于公司的股價除以其最近報告的每股收益。市盈率低意味著購買股票的投資者獲得了具有吸引力的價值。對于像Celsius這樣的公司，由于缺乏信息披露，散戶投資者并不知道Celsius在擁有巨量的資金時，資金會發生什么。

Celsius將CEL代幣用作證券，其價格暴漲給人以公司經營良好的印象；這也大大抬高了Celsius的整體估值。盡管關于什么代幣是證券以及它們應該如何受監管仍然存在爭論，但在監管灰色地帶運營的中心化“加密銀行”不應發行股權代幣，因為存在濫用的可能性。

還會有更多的加密機構破產嗎？

盡管加密貨幣市場尚未從Celsius和三箭資本等頂級實體的破產風波中完全恢復，但2022年11月，另一家加密貨幣交易平臺FTX倒閉了。盡管FTX破產背后的原因要比Celsius復雜得多，但一個主要的原因是與FTX關聯的量化交易機構Alameda所持有的大部分凈資產是FTX的原生代幣FTT，與CEL或任何交易平臺代幣相同，FTT在「信任危機」期間變得缺乏流動性。

這再次證明了「加密銀行」及對其監管的一些潛在問題。

不論是三箭、Celsius還是FTX，它們的破產風波都進一步凸顯了在加密行業制定適當法規以監管中心化實體的必要性：防止他們作惡。

Tags：CELCelsiusELSSIUXcelToken Pluscelsius幣官網XcelSwapcelsius幣最新

歐易交易所