WEB:大規模應用爆發下的 Web3，哪些賽道有新的機會_EFI

作者：MetaPi

近期加密市場進入了非常“動蕩”的時代，一方面是加密行業逐漸進入深熊，但另一方面，和區塊鏈密切相關的概念Web3卻成功出圈。Web3是什么？誰在布局Web3？現在處于Web3的哪個階段了？Web3賽道基本情況如何？了解清楚這些問題，我們才能發掘Web3中的財富機會。

一：誰在布局Web3？

Web3即下一代價值互聯網。根據資料顯示，曾投過Facebook、Twitter、Instagram、Github等多家明星企業的a16z，早在十年前，就已經開始在Web3領域布局。

2013年，a16z以每股1美元的價格，買入Coinbase公司的股票，并隨后參與了Coinbase后續8輪融資。也是在開始了對Coinbase的投資之后，a16z對于Web3領域的押注更加激進。繼2018年籌集了首個加密基金以來，a16z推出了四支加密基金。另外，其又在近日新成立了6億美元的專注于Web3.0/區塊鏈領域游戲基金"GAMESFUNDONE"，進一步擴大了其在Web3.0領域的投資版圖。

資本都在用敏銳的嗅覺，尋找著撬動舊世界的杠桿，其他風險投資巨頭也不甘落后。國外調研機構Crunchbase報告指出，僅在2021年已經有152家風險投資公司投資了Web3.0獨角獸企業。其中CoinbaseVentures、DigitalCurrencyGroup、AndreessenHorowitz、RibbitCapital和PanteraCapital，居于排名前五。

美國SEC前官員：幣安是一家影子銀行，大規模銀行擠兌似乎不可避免:3月7日消息，針對幣安收到三位美參議員的質疑，前美國證券交易委員會互聯網執法官員John Reed Stark在推特上寫道：“我的看法是，幣安是一家影子銀行，在提供限價單/經紀/托管/清算/結算/等服務的同時，鑄造自己的假幣，沒有美國的監管監督或審計；這是FTX重現，一場大規模的銀行擠兌似乎不可避免。一旦暫停提款，幣安開始崩潰，不僅幣安的客戶會被切斷，客戶也可能成為無擔保債權人。參見FTX、Celsius、 Blockfi、Voyager，毀滅性的投資者大屠殺。”[2023/3/7 12:46:13]

對于國內資本來說，真正的Web3時代或許遠未到來，但巨頭們卻早已在這一牌桌上再次相遇了。

2022年3月，騰訊和新加坡淡馬錫領投等多家資本機構，完成了對澳大利亞NFT游戲公司Immutable的新一輪融資。這是騰訊對Web3的第一筆投資。

2022年10月，TikTok推出首個NFT作品TikTokTopMoments，也就是六個“具有文化意義的TikTok視頻”。該作品是由平臺上最受歡迎的六位創作者以及多位知名NFT藝術家合作完成。

不難發現，字節、騰訊在對于Web3的布局都是建立在原有的業務上，且均集中于海外市場，阿里選擇新辟路徑，嘗試Web3中國化。2021年7月，阿里巴巴旗下的香港報紙南華早報，啟動名為“ARTIFACT”的NFT平臺計劃，該項目可以將事實敘述或真實的歷史資產NFT化。此外，阿里還參照國外的NFT產品，借助“螞蟻鏈”推出了鯨探NFT發行平臺。

高盛：區塊鏈相關股票可能會出現大規模增長:4月8日消息，高盛公布的一份文件，今年以來，區塊鏈相關股票平均表現比標準普爾500指數差 8%，總體下跌了13 %，而標普指數下跌為5%。David Kostin領導的策略師團隊寫道，盡管表現不佳，但預計到2024 年，區塊鏈相關股股票的銷售額將以每年16%的速度增長，而美國股票的銷售額增長中位數為9%。報告中寫道，在1月底以來比特幣19%的漲勢中，這些股票的等權組合回報率為3%，而標準普爾500指數的回報率為持平，報告還表示，這些股票在過去六個月中與比特幣表現出67%的相關性。

高盛指出，雖然這些股票與比特幣有關聯，但最近幾個月加密貨幣本身與股票指數收益的關聯度更高。（Coindes）[2022/4/8 14:11:54]

不能否認，當下外界釋放的Web3.0大勢將至的訊號，或存在一定程度的泡沫化。但互聯網公司與Web3的融合，已經成為一個不可逆的發展趨勢，甚至在以不易察覺的方式改變人們的網絡生活方式。涌入的參與者，都在賭一個美好的明天，他們現在不怕泡沫，而是怕自己入場慢了。

二：現在處于Web3的哪個階段？

Web3.0現在所處的階段比較接近2019年下半年DeFi，也就是處于萌芽且具有一定熱度的階段。

ChainAnalysis：目前沒有俄羅斯實體使用加密貨幣大規模逃避制裁的證據:金色財經報道，據 ChainAnalysis傳播總監Madeleine Kennedy稱，到目前為止還沒有看到被制裁的俄羅斯實體大規模逃避制裁的證據，如果投資者真的試圖使用加密貨幣逃避制裁，他們很難在未被大規模發現的情況下完成這項工作。另據Chainalysis數據顯示，3月3日，以盧布計價的加密貨幣交易總額僅為3410萬美元，這顯著低于2月24日7070萬美元的近期高點，以及2021年5月20日1.58億美元的記錄水平。另外，花旗也估計，在過去一周，俄羅斯的實際比特幣交易量平均每天大約只有210枚，而每日總交易量大約在200億至400億美元之間。包括Alexander Saunders在內的花旗分析師表示：“到目前為止，俄羅斯的成交量相對較小，這表明價格走勢更多是由于投資者為預期中的俄羅斯需求上升做準備，而不是俄羅斯本身。”[2022/3/4 13:38:14]

從市場認知來看，目前很大一部分人還不懂什么是Web3.0，不明白Web3.0和區塊鏈有什么不同。

從生態產品來看，Web3.0的基礎設施已具有一定的成熟度，比如以太坊即將轉POS共識；比如逐漸繁榮的若干Layer2網絡；比如穩定發展的BSC；比如生態出現創新發展的Solana……去中心化存儲也可以完成NFT文件的存儲。然而，頂層應用的發展仍然是非常青澀的。

OkCoin首席執行官：監管是比特幣獲得大規模采用的關鍵:金色財經報道，OkCoin首席執行官Hong Fang表示，監管是未來比特幣獲得大規模采用的關鍵，她歡迎對該行業進行更多監管。Fang稱：“我們認為，（監管）是真正建立一座橋梁的第一步，該橋梁實際上可以與更多的受眾交流，而不僅僅是與最初的利基人群交流，我認為這對于進一步采用加密貨幣非常重要。要求監管機構了解領先企業家正在開展的所有工作，同時能夠提出合理的政策來允許創新，這太過分了。”[2021/10/1 17:18:59]

第一，絕大部分的Web3應用的動機和賣點仍然是xxxtoearn，為用戶帶來的更多的是賺錢機會，而非利用去中心化優勢給用戶帶來體驗。

第二，更多的應用仍然屬于準Web3應用。應用的資金和NFT是保存在區塊鏈上，但是應用的具體數據仍然是保存在開發者的中心化服務器上，比如Stepn的運動數據，用戶的運動軌跡、頻繁等數據仍然是中心化的。

所以，Web3現在仍然是處于早期萌芽階段。查看web3項目標簽，我們會發現絕大部分項目都是底層基礎設施，真正的Web3應用寥寥無幾。

因此我堅信，我們已經處于Web3大規模應用爆發的前夜，下一輪周期一定會出現千萬級日活的真正的Web3產品——它會像蘋果手機、Facebook這樣的產品一樣，把新一代互聯網的概念普及到全球每個角落。

動態 | 報告：Security Token跨國別大規模交易可能較難實現:據標準共識、了得生態BECO與STO發行平臺Polymath共同發布的報告《通證經濟下一個時代：Security Token》，由于不同國家監管細節和進度不同，以及存在資金外流等風險，Security Token 跨國別的大規模交易深度可能較難實現，場外交易也會受到周期和監管的限制，Security Token 短期內其整體流動性的水平并不如市場預期。但 Security Token 作為一種新型證券載體/系統在接下來的數字資本市場發展中起著巨大推進作用。[2018/10/29]

三：Web3賽道基本情況如何？

如果確定大規模應用爆發是Web3接下來會發生的事，那么它的機會點在哪里？會在NFTFi、GameFi、DeFi、SocialFi等哪個領域爆發？

觀察上一輪牛市出現的熱點，我們可以發現，其實在每一輪周期引領熱潮的概念，在上一個周期就已經出現了。比如NFT，早在2017年加密貓火熱的時候就興起過，但直到2021年才真正出圈。所以引領下一個周期的概念，也許現在就已經出現了。

結合對2023年的積極期待，以下是我分享關于Web3相關賽道的發展預期。

1.NFT作為核心資產本身將復蘇走強，相關配套設施NFTFi將面臨井噴式需求；

2.SocialFi、GameFi備受Web3用戶矚目，下一代社交頭部應用將引領Web3破圈；

3.被驗證商業模式的DeFi應用將捕獲更大價值，實現現金流有機增長；

Part.1?NFTFi

不可否認的是，NFT正在成為Web3"新用戶入門"的一個關鍵引導因子，其作為Web3核心資產的屬性隨著時間的推移和曝光的增加將不斷受到關注并走強，但是目前NFT市場也存在著兩大問題：1）NFT本身實用性與功能性有限，無法與Crypto主流市場鏈接，只能適用于小范圍傳播；2）NFT的價值評估依賴于Market的流動性，沒有豐富多維的價值評估手段，降低了NFT價值發現與流動性。

因此在NFT領域，我更關注能夠催生NFT金融市場的主流敘事加重流動性服務模塊，比如交易、抵押借貸、碎片化、期權等創新應用，比如NFT資產的管理工具，又比如將web2.0IP粉絲帶入web3.0的SDK等。

隨著NFT資產的進化，目前很多有趣的NFTFi項目已經進入視野，譬如Sudoswap通過采用AMM的方式讓流動性提供者為NFT交易提供即時的流動性；BendDAO通過點對池的方式為藍籌NFT的持有者解決即時借貸的需求；METAPIONEERS為發行的NFT派發復利機槍池的主流貨幣收益，并利用點對池的計息NFT質押借貸協議提高NFT的流動性，將利息自動幫助具備NFT借貸頭寸的用戶還款，降低被清算的風險等；這些都屬于現階段NFTFi賽道比較具有突破性的產品。

雖然NFT仍處于早期階段，面臨流動性分散的問題和風險，但我仍相信NFT將在下一個周期中獲得遠超此前的影響力，NFT在社區治理、開發激勵和用戶資產管理等方面發揮重要作用，NFT的總市值與同質化代幣的總市值的差距將有機會縮小甚至反超，催生的NFTFi需求將相應增加。因此，在這一階段布局具有創新性的NFTFi產品將有機會在下一周期隨著NFT破圈，獲得更大的價值增益。

Part.2?GameFi

GameFi的基礎概念來源于區塊鏈，因此GameFi天然具備傳統行業所不具備的分布式優勢。

游戲中的每個玩家都可以完全掌控自己的游戲角色、資產、道具，并可以通過治理Token主導鏈游的發展方向，玩家可以通過投票的方式對鏈游進行升級、完善。

鏈游的去中心化結構在運營方面的優勢是玩家可以參與鏈游的運營和維護，游戲熱度越高，玩家的體驗就越好。而玩家越多，早期玩家獲得的利益也就越大。

目前GameFi廣泛使用Playtoearn經濟模型，邊玩邊賺產生的真金白銀是玩家積極性和忠實度的保障。但是其龐氏邏輯依舊有待突破：生態的繁榮如何才能擺脫對后續用戶提供的增量資金的依靠？

GameFi已經成為行業最具潛力的領域之一，隨著元宇宙概念的普及，GameFi會獲得更多任的關注和參與。盡管GameFi在熊市遇冷，但從整個市場的廣度與其在資產交互方面的優勢來看，GameFi的潛力仍未徹底爆發出來。畢竟，從GameFi概念提出至今，也不過幾年時間，作為尚在領域初期的GameFi，未來的發展和前景無疑是值得期待的。

Part.3?DeFi?

DeFi去中心化金融，可以說是區塊鏈最主要的使用場景。雖然2022年的DeFi總鎖倉量TVL受下行幣價影響不斷縮水，從2021年12月的歷史最高峰1800億美元到今天12月31日的385億美元，降幅高達78%左右，但DeFi的使用人數在增加，使用錢包的人數在增加。

我們看到很多有清晰商業模式的DeFi案例在熊市也在不斷增長用戶量和交易量，比如Uniswap繼續保持50%左右的交易量占比，Curve占比不斷攀升從12.9%到19.6%，以太坊專注流動性質押的項目Lido/RocketPool質押金額幣本位相比年初增長了85%；Arbitrum上的去中心化永續交易所GMX過去半年的市場份額從9%增長到15%左右，甚至有幾天收益超過了Uniswap。

DeFi的未來將屬于那些擁有扎實的賽道邏輯，有完整內生需求的真實應用，有強價值支撐的應用型產品，比如說鏈上訂單簿、衍生品協議、機槍池協議等自帶內生杠桿的創新應用，值得關注。

Part.4?SocialFi

社交天然就是網絡效應最強的賽道和產品形態，最終也將承載規模最大的用戶群體和最具黏性的用戶行為，其與隱私的密切聯系又使得去中心化這一價值主張必然會得到重視。

在Web2世界，社交產品只能參與創造和傳播，用戶沒有數據的擁有權。無論是海外的Facebook、Twitter還是國內的微博微信，平臺利用用戶行為數據和畫像數據迭代feed算法從而賦能廣告收入的行徑本質上是對用戶數字化資產的無償征用。

Social解決了數據所有權、隱私權和收益權問題，同時聚焦流量、注意力、和對于用戶的掌控權。這種雙主線敘事很符合新時代推崇的平等、自由、開放的虛擬社交愿景。

而今天SocialFi賽道的發展難點在于移動端Web3用戶的量級不夠，但隨著我們上述提到的具體方向產品的不斷成熟，該賽道的輪廓將會愈加清晰。

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