PENDLE:DeFi 研究員：為什么 Pendle 是我下次牛市之前的最大投資之一？_END

原文鏈接：https://twitter.com/Cryptotrissy/status/1632353433683632128

作者：Trissy，DeFi研究員

編譯：Leo，BlockBeats

Pendle是以太坊上一種無許可的DeFi交易收益協議，用戶可以通過它執行各種收益管理策略，目前Pendle已成為收益市場中表現最好的協議之一，可能會將DeFi提升到一個新的水平。DeFi研究員Trissy撰寫了關于「為什么Pendle是我下一次牛市之前的最大投資之一」文章，BlockBeats整理編譯如下：

Pendle概述

Pendle的目標是通過簡單地增加用戶在牛市中的收益敞口和對沖熊市中的收益下降，為其用戶提供最大的收益。用戶可以通過其雙重收益token執行各種收益策略。在Tradfi中，機構參與者依靠各種對沖來保護他們的頭寸，例如未來收益合約。

TRM Labs法律和政府事務負責人：DeFi平臺需要加強安全性:金色財經報道，加密安全公司TRM Labs法律和政府事務負責人Ari Redbord表示，DeFi平臺需要加強安全性，打擊加密黑客將需要加強網絡防御。根據TRM Labs的數據，今年加密領域已有超過36億美元的資金被盜，大約80%（約30億美元）的目標是去中心化金融(DeFi)。Ari Redbord表示，這是因為許多DeFi平臺是新的，尚未開發出強大的網絡安全工具，而且這些平臺具有大量流動性。他說：“黑客越來越厲害，他們的戰術也越來越復雜，“但現實是工具、監管以及調查人員和執法部門也變得更加成熟。”[2022/12/30 22:15:37]

Pendle將收益資產wrap化為SY，SY又被分為兩種：PT和YT。

PT：到期時的本金token

EIP-4626已通過以太坊開發團隊審核，旨在實現DeFi金庫標準化:3月18日消息，EIP-4626 已通過以太坊開發團隊審核，將成為未來分叉升級的一部分。EIP-4626 旨在將所有 DeFi 金庫（Vault）標準化，統一為 ERC-20 形式的 token，將提供鑄造、存取和讀取余額等功能，同時能降低各項目金庫的集成工作量。[2022/3/18 14:04:31]

YT：到期時的收益token

例如：

1GLP=1PTGLP

此功能也為DeFi解鎖了幾種新策略。比如，你可以以0.78美元購買1個PTGLP，并在到期日時獲得1個GLP。1YTGLP允許你獲得1GLP的收益。

歐易OKEx DeFi播報：DeFi總市值524.60億美元 歐易OKEx平臺COVER領漲:據歐易OKEx統計，DeFi項目當前總市值為524.60億美元，總鎖倉量為819.90億美元；

行情方面，今日DeFi代幣普漲；歐易OKEx平臺DeFi幣種漲幅最高前三位分別是COVER、WGRT、MEME；

截至17:30，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下[2021/6/15 23:38:10]

簡易性和激勵

協議簡易性是經常被忽視的東西，DeFi是一個復雜的生態，由于其技術性質導致進入的門檻很高。我最喜歡Pendle的地方是我能在短短一個小時內閱讀其白皮書并了解其產品。

一種token不會進入我的投資組合，除非它有很強的激勵措施。Pendle從YT產生的所有收益中收取3%的費用。目前，這筆費用會100%分配給vePENDLE持有者，團隊不收取任何費用。通過持有vePENDLE賦能Pendle上的激勵機制，vePENDLE持有者投票并將獎勵流向不同的池，有效地激勵他們投票的池中流動性。

DeFi穩定幣協議Lien獲新加坡Based Ventures 500萬美元投資:總部位于新加坡的區塊鏈投資公司Based Ventures宣布向DeFi穩定幣協議Lien（LIEN）投資500萬美元。根據Based Ventures官方網站，該投資公司未透露團隊成員，其主要投資組合包括Curve、Jarvis Network、Kava、Lien、SKALE、Stafi。[2020/9/10]

如果你在持有vePENDLE時在并向池中提供流動性，你所有LP的PENDLE激勵和獎勵也將根據你持有vePENDLE的價值進一步提升，最高可達250%。

這就產生了收益的飛輪效應，你投入的vePENDLE越多，獲得的激勵就越多。隨著token的鎖定，更多的供應從市場上消失，并且LP提升高達250%。

用戶策略

用戶可以在Pendle上踐行幾種策略：

-購買PTGLP——在到期前獲得固定收益，你可以看到GLP在GMX上的APR是20%，但Pendle可以為用戶提供固定利率的隱含APY是16.9%。這可能不是一個好時機，因為你會得到比實際更低的利率。

購買PTGLP并獲得27.5%的固定利率，這是一筆不錯的交易。

-購買YT——收益token的做多利率。

該情況是做多YTGLP。我相信GLP的收益率(APY)在一段時間內將保持在20%左右，但隱含APY為16.6%，這是Pendle提供的固定APY。我認為Pendle的隱含收益率仍然存在差距：16.6%與20%左右。因此，購買YTGLP并期望收益率上升可能是一個不錯的選擇。

敘事

我的預測是LSD將開始主宰ETH質押生態。我的推理歸結為兩個選項：

-LSD的效用系數很高，因為它們可以用作存款抵押品來賺取收益，也可以通過借入/借出協議借出來賺取附加利息；

-用戶的流動性需求；上海升級后，還有27小時的等待時間。這造成資產流動性不足，投資者將更喜歡通過LSD即時解鎖的擴展解決方案。

這對Pendle意味著什么？在LSD占主導地位的情況下，大多數持有者都希望提高他們的ETH收益率，這是Pendle的機會，用戶在解決了質押和流動性的同時，還可以獲得兩位數的APY。

集成和路線圖

Pendle的公告顯示，Pendle目前集成的項目并不少，比如：GMX、LayerZeroLabs、Balancer、AruaFinance、RocketPool。

業務發展對于提高Pendle的知名度和流動性至關重要。以他們當前的估值水平，可以做到這個水平已經很好。此外，Pendle有著非常好的路線圖，他們即將在Arbitrum上列出的池子會吸引更多用戶。

估值

達成一個宏偉目標之前，需要考慮當前的流通市值和稀釋市值。例如，如果Pendle的流通市值約為2000萬美元，則完全稀釋市值會將約為20億美元。

結語

考慮到解鎖可能需要的時間，這最終可能會擴展到額外20%的token解鎖到總供應，LSD質押增壓可能會催化Pendle到更高的位置。

以上一次牛市前的DeFi協議為例，最關鍵的問題無非三點：

-他們有什么特點讓他們身價數十億？

-token持有者收益如何？

-他們的產品如何幫助到用戶？

Pendle在這三點上都做的不錯，希望你能明白為什么我對這個項目持樂觀態度。最后，Pendle擁有強大的營銷手段，幾位頂級的DeFi投資者和研究人員都非常看好。

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