比特幣:IDEG合伙人：未來四年加密貨幣行業的五個趨勢和三個投資策略_BIT

2021 年至 2024 年或許又是加密行業一個界限分明的周期，它與上一個四年會有什么不同？

如果看一下市值，我們會發現加密數字貨幣市場已經發展成為一個萬億級市場。但它到底有多大呢？讓我們將它與其它宏觀資產和金融市場進行一個比較。

圖 1：加密貨幣和宏觀資產金融市場的比較，來源 : Bloomberg

當我們從宏觀角度看，加密數字貨幣市場仍然是一個小嬰兒。上面的圖片令我既沮喪又興奮。是的，雖然它很小，但潛力巨大。作為數字貨幣行業的老炮，我覺得自己有義務支持和促進數字貨幣創新的發展。

趨勢一：比特幣的主導地位不斷下降，并將進一步下降

Cell Protocol獲Solana Riptide Hackathon兩項共計8萬美元的頭等獎:4月15日消息，智能流動性協議Cell Protocol（cellfi.io）在近日舉辦的Solana Riptide Hackathon獲得了兩項共計8萬美元的頭等獎，分別由去中心化永續合約交易市場Mango Markets和衍生品交易平臺Zeta Markets授予。

據介紹，Cell Protocol是一個搭建在訂單簿DEX上的集中流動性機器人（concentrated liquidity bot）平臺，致力于降低用戶做市交易門檻，為訂單簿DEX帶來更多、更準確的流動性。[2022/4/15 14:26:14]

圖 2：比特幣和以太坊的主導趨勢，來源 : coinmarketcap.com

從 2013 到 2016 年，比特幣的主導地位從近 95% 略降至 80%。由于 2017 年代幣發行泛濫，比特幣的主導地位急劇下降至 35%。與此同時，以太坊的主導地位躍升至 30%。當時以太坊有翻盤的機會，但那是個動蕩的「分叉比特幣」時期。自 2018 年以來，我們從未見過比特幣的主導地位穩穩地超過 70%。如果你問我為什么，我會說這是因為公鏈生態系統的深度發展和 DeFi 應用的真正創新。我預測未來比特幣的主導地位將進一步下降到 20-30% 的水平。較低的比特幣主導地位將以多種方式使該行業受益。例如，我們可能會告別「注定」的 4 年牛熊市周期，這主要是由比特幣的減半機制驅動的。具有獨特基本面的可靠應用將獨立嶄露頭角，并與「大餅」脫鉤。如果這成真，加密風投將迎來黃金歲月。

Web 3平臺Strider完成300萬美元融資，1kx領投:2月10日消息，初創公司Strider完成300萬美元融資， 1kx領投，DDecasonic、Scalar Capital、Sfermion、Metaorient、Yield Guild Games（YGG）、 Axie Infinity聯合創始人Jeffrey “Jihoz” Zirlin、Polygon聯合創始人Jaynti “JD” Kanani參投。

Strider正在創建一個Web 3平臺，讓創作者可以使用DAO管理其項目。DAO將項目的成員資格和所有權分給創作者和用戶（或者游戲玩家）。Strider稱其是一種眾籌模式的去中心化演變。此輪融資資金將用于進一步擴展和開發 Strider平臺。（VentureBeat）[2022/2/11 9:43:58]

趨勢二：股票上市有望成為未來幾年的投資主線

eToro推出加密貨幣領域股票投資組合BitcoinWorldWide:社交投資平臺 eToro今天推出基于比特幣價值鏈公司的主題股票投資組合BitcoinWorldWide。盡管它包括比特幣本身的一些敞口，但投資組合的核心焦點是支持進一步采用比特幣的公司。

該投資組合包括支付巨頭Paypal、芯片制造商英偉達（Nvidia）、礦機制造商嘉楠科技（Canaan）和加密交易所Coinbase等公司，并部分配置比特幣。eToro認為比特幣的價值鏈包括挖礦、半導體、支付、交易、托管和保險領域的公司以及該資產本身。它特意排除那些看好比特幣但缺乏與其活動相關業務部門的組織，例如MicroStrategy將不會出現在投資組合中。（PRNewswire）[2021/4/26 21:00:41]

圖 3：比特幣圖表和 Coinbase 上市

4 月 14 日，Coinbase 在納斯達克上市，比特幣在同一天達到頂峰。Coinbase 的上市表明，股權投資在加密貨幣市場是可行的。并非所有初創公司都需要發行代幣來籌集資金。A16z 籌集了一個 22 億美元的基金，還有數十家加密貨幣風險投資公司籌集了數億美元。阻止傳統投資者投資加密貨幣市場的障礙已經一去不復返。我看到未來 2 年會有一大波傳統風險投資人涌入。另一種模式也在出現，想象一下「股權+代幣」的組合投資模式。Chia 正在加速其 IPO 時間表，這可能是這種新模式的一個征兆。

Bithumb股東Vidente否認與游戲公司Nexon聯合收購Bithumb:據Naver報道，Bithumb股東Vidente對媒體表示，與NexonGroup聯合收購BithumbHoldings，取得管理權進行的談判是沒有根據的。該公司表示：“董事長李正勛意識到畢馬威作為主導一直在出售BithumbHoldings，根據出售的推進情況，還沒有確定Vidente對于Bithumbholdings股份的處理還是追加取得”。截至去年第三季度末，Vidente擁有韓國交易所Bithumb的10.3％的股份和韓國Bithumb的最大股東BithumbHoldings的34.2％的股份。

此前消息，據韓國每日經濟報道，韓國游戲公司Nexon計劃與Bithumb股東Vidente以5000億韓元（約合4.6億美元）的價格合作收購Bithumb。[2021/1/8 16:44:25]

趨勢三：機構將繼續成為牛市的發動機

交通運輸及物流公司Schneider加入全球貨運區塊鏈聯盟:交通運輸及物流公司Schneider已經宣布加入全球貨運區塊鏈聯盟（BiTA），雙方將合作開發區塊鏈標準、已經積極推廣區塊鏈技術在貨運行業里的應用。全球貨運區塊鏈聯盟成立于去年八月，旨在圍繞貨運行業構建區塊鏈標準框架的應用，并推動行業發展。現階段，該聯盟已經吸引了超過200多家貨運公司，旗下成員包括聯邦快遞、SAP、UPS和Salesforce等等。[2018/2/14]

圖 4：TradFi 機構的加密計劃，來源 : Bloomberg

上圖發布 2 天后其實就已經過時了，因為花旗銀行也開始提供數字貨幣資產服務。我也一直在跟進美國的 ETF 申請情況。

圖 5：美國的 ETF 申請情況，來源 : open information collected

TradFi 機構和 ETF 將為大規模的應用提供更成熟的基礎設施。2020 年只是一個開始，更大的機構浪潮正在加速。

趨勢四：我們將擁抱合規

圖 6：加密貨幣熱點中的監管機構

如果我們希望加密行業以更大的規模增長，我們必須接受合規。最近的中國監管風暴對當地市場的加密生態系統產生了迅猛沖擊。世界各地的監管機構已警告一些頂級的中心化交易所，并關閉了法幣通道。如果市場發展到更大的規模，就不可避免地要直面監管。

趨勢五：資產是市場的核心

圖 7：供參考的交易所孵化、發行、流通生態系統

頂級交易所們正在各自探索和構建覆蓋優質資產全生命周期的獨立生態系統。加密投資者需要考慮他們可以為優質資產提供什么。你的優勢是什么？優質標的的孵化、上市還是流通？

策略一：區塊鏈基礎設施

圖 8：一些供參考的基礎設施

正如上面所提到的，股權投資在加密市場正在成為趨勢。許多初創公司將在未來幾年將成為藍籌股。對于股票投資者來說，他們需要考慮加密市場的宏觀布局。找到關鍵賽道，找到關鍵選手，找到最好的團隊。

策略二：加密原生生態系統

圖 9：供參考的頂級生態系統

公鏈為創新提供了基礎設施。像預言機這樣的中間層也可能演變為鏈和應用程序的生態系統。上圖圓圈表示的如 DeFi、NFT 和游戲也有它們自己的微生態系統。（投資者需要）拓寬視野，形成一個行業拼圖。尋找擁有「真實用戶」的生態。

圖 10：我對 Uniswap V3 生態系統的預測

我想提一下 Uniswap。在我看來，Uniswap 不僅是一個單一的 DeFi 應用。基于 Uniswap 有可能形成一個完整的交易生態系統。Curve V2 依然遵循老路，即為用戶 / 交易者提供一站式服務（我并不否認這種方式的價值）。但 Uniswap 純專注于流動性建設和自驅動預言機，這對于去中心化交易生態系統來說非常重要。

策略三：關鍵創新

圖 11：一些供參考的關鍵創新

上圖說明了我對加密市場關鍵創新的基本理解。如果您腦海中沒有一個藍圖或路線圖，則很難找到關鍵創新。藍圖可能不是 100% 準確，路線圖可能會誤導您。因此，您必須實時跟進最新的趨勢，分析并形成新的范式。最后，對終將實現的事情充滿信心并做好準備。

我想引用查爾斯·狄更斯的小說《雙城記》中的著名段落： 「那是最好的時代，那是最壞的時代；那是個智慧的時期，那是個愚昧的時期；那是信心百倍的時期，那是疑慮重重的時期；那是陽光普照的季節，那是黑暗籠罩的季節；那是充滿希望的春天，那是讓人絕望的冬天。」

悲觀的人往往正確，但樂觀的人往往成功。

撰文：Kevin Yang，IDEG 合伙人、Fundamental Labs 投資合伙人

編譯：李科

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