STO:聯盟分析-政策法規 | STO、ICO、IPO三者的區別_Gains Farm

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2016-2017年期間ICO持續破發，區塊鏈技術神話被打破，然而無資產、無信用、割韭菜、資金盤、跑路等事件持續不斷發生。2017年9月4日之后，我國國內再無ICO。進入2018年后，STO橫空出世，很多投資者總是會認為STO是ICO的升級版。那么STO是區塊鏈領域的IPO嗎？STO是ICO的升級版嗎？本文旨在對STO、ICO、IPO的監管政策、交易資產的便利性與安全性等方面進行對比分析。?

ICO、STO、IPO監管政策之比較?

目前，世界各國對ICO還是采取較為謹慎的監管態度，去中心化的區塊鏈技術使ICO在技術層面處于監管缺失的狀態，大量的ICO欺詐項目橫行，投資者成為被收割的一批又一批的“小韭菜”。因此，各國對ICO都呈現出加強監管的趨勢。?

因ICO市場的欺詐項目居多，各國政府對于ICO項目持謹慎態度，導致了一些較好的ICO項目無法通過區塊鏈技術進行融資。因此STO的發行人直接坦誠其發行的是證券性通證，并積極配合當地監管部門的監管。隨著區塊鏈技術進步，將會使證券性通證更加透明和容易被投資人信任。?

菲律賓區塊鏈委員會與信息和通信技術部合作推動菲律賓Web3的采用:金色財經報道，菲律賓區塊鏈委員會 (BCP) 宣布與信息和通信技術部 (DICT) 合作，促進Web3在菲律賓的采用。菲律賓政府官員指出，這一發展標志著該國已為采用區塊鏈做好了準備，并準備成為區塊鏈教育的領導者，并且肯定會成為區塊鏈行業的全球領導者。[2023/7/13 10:52:42]

IPO我國對IPO一直以來秉持著加強監管的態度。因此股份公司如果采用IPO，一般難度較大，審核較嚴格，并且耗時較長。在我國，IPO項目需要經過受理、見面會、問核、反饋會、預先披露、初審會、發審會、封卷、會后事項、核準發行等主要環節。?

IPO主要分為注冊制和核準制。注冊制以美國的證券制度為代表，是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。該種形式下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。可見注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏，即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關也無權干涉。?

Binance向意大利紅十字會捐贈10萬美元:金色財經報道，據Crypto Trends，Binance向意大利紅十字會捐贈10萬美元，用于Emilia-Romagna的洪水救援。[2023/5/20 15:15:07]

核準制即所謂的實質管理原則，以歐洲各國的證券制度為代表。依照證券發行核準制的要求，證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機構制定的若干適于發行的實質條件。符合條件的發行公司，經證券管理機關批準后方可取得發行資格，在證券市場上發行證券。

ICO、STO、IPO三者交易的便利性和安全性之比較

ICO項目由于缺乏監管政策，投資人在參與項目投資之后，不能對項目的發展狀況了然于胸。發行人是否會按照白皮書中所寫的那樣去開發，并實現白皮書中的理念，都無法得到保證，當然ICO可以實現24小時不間斷的交易。STO在實質上進一步推動了數字貨幣和數字所有權的進步，使其變得更安全、更公平和更有保障，同時其交易也可以實現24小時不間斷的交易。IPO在三者之中其交易的便利性和安全性最高。?

賽門鐵克提示Clipminer加密劫持惡意軟件風險：黑客至少已賺取170萬美元:金色財經報道，據賽門鐵克研究人員表示，一款名為 Trojan.Clipminer 的惡意軟件利用受感染系統的計算能力來挖掘加密貨幣，并在剪貼板文本中識別加密錢包地址，然后將其地址信息替換進行重定向交易。研究發現，indows 惡意軟件的第一批樣本出現在 2021 年 1 月，然后在 2 月份開始傳播他們還觀察到，Clipminer 和另一種加密木馬軟件 KryptoCibule 之間在設計上有一些相似之處，但目前無法確認 Clipminer 和 KryptoCube 是否由同一黑客發布。

據悉，該惡意軟件總共擁有 4,375 個由攻擊者控制的唯一錢包地址，賽門鐵克研究人員查看了比特幣和以太坊錢包地址，發現當時他們持有大約 34.3 個比特幣和 129.9 個以太坊，這意味著黑客至少賺取了 170 萬美元。（theregister）[2022/6/4 4:01:33]

ICO、STO、IPO三者對應資產之比較?

收益協議Stablegains在未披露情況下將客戶資產投入Anchor，致4878名客戶損失共4200萬美元資金:5月19日消息，來自Terra研究論壇的FatMan在社交媒體上發文表示，收益協議Stablegains在未提前披露的情況下將客戶的USDC和USD投入到Anchor，損失了4878名客戶的共約4200萬美元的資金，并且可能無法償還。Stablegains已將其應用中的計價方式（denomination）從USD更改為 UST，還更改了其條款內容。根據截圖，律師事務所Erickson Kramer Osborne已代表其客戶向Stablegains發出信函。

Stablegains官網目前顯示，已不對新用戶開放。Stablegains在兩天前發布的公告表示，當用戶通過Stablegains存入資金時，資金將轉換為UST，并存入Anchor協議，所有用戶在Stablegains中的余額都會受到影響，用戶可以選擇提取資金或繼續持有。[2022/5/20 3:29:04]

ICO?

ICO的投資人，用自己手里較為通用的加密數字代幣，來認購ICO發行人通過區塊鏈技術發行的代幣，從而享有發行人提供的某種權益。應當注意的是，這種權益可能是基于現實中資產的某種使用權或收益權，也可能并不對應任何現實中的資產，僅依靠在項目正式上線后通過數字貨幣交易所流通退出。?

STO?

STO的可應用領域非常廣泛，對傳統意義上權利分割和歸屬予以突破。知識產權、股權、房地產所有權、房地產投資基金、貴金屬、美術作品及音樂版權等傳統資產都可以用來做STO項目。?

IPO

IPO的投資人通過支付法定貨幣來認購發行人發行的擬上市主體的股份，最終獲得的權益是其持有的上市公司股權。股權可以通過證券交易所在公開市場進行交易和流轉。

ICO、STO、IPO三者發行難度之比較?

ICO?

ICO的底層區塊鏈技術，其基本特征就是去中心化，其排除了中心化主體的監管。?

STO?

STO發行難度介于IPO與ICO之間。首先，STO因具有證券性的特征，接受各國證券監管機構的監管。雖然STO依然基于底層區塊鏈去中心化技術，但能通過技術層面上的更新，實現與所在國家監管口徑的對接。其次，相對于復雜耗時的IPO進程，STO的底層區塊鏈技術可以實現STO更高效更便捷的發行。?

IPO?

實踐中各國對于IPO項目幾乎都持強硬的監管態度，發行人需要花費數年甚至更長時間的準備，同時經過各中介機構的支持，遞交材料后，還要接受監管部門的審查和各種提問。同時，嚴格的信息披露的要求將貫穿籌備上市以及上市后各個階段。?

ICO、STO、IPO三者投資門檻之比較?

我國國內能夠成功實現IPO的企業相對較少。?

基于區塊鏈技術的優越性，鏈下資產被token化后，使得任何資產，無論其流動性其性質如何，區塊鏈技術能夠做到將這些資產分割的更為細微，更廣泛的投資群體能參與投資和交易。比如實踐中出售一幅昂貴的名畫，所有權人可以保留51%的所有權，將剩余的41%的所有權通過STO進行出售，所有者不僅掌握了此件藝術品的主要控制權，競標者也獲得了相應部分名畫所有權的數字證書。

目前國內還沒有任何支持ICO、STO的相關文件或者法律法規，國內監管部分對于ICO、STO項目持否定態度。投資者面對這些投資項目應謹慎行事，隨著現在的投融資市場已經逐步正規化、系統化，STO的未來究竟如何？這仍是一個未知數，我們只能靜觀其變。

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來源：金色財經

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