比特幣:萬家基金：最高竟上漲600倍為什么這個板塊這么牛_EFI

一、白酒板塊為什么這么牛？

首先來解決大家最為關注的問題---白酒板塊為什么可以這么牛？讓我們從兩個角度來看。

1供需層面

需求方面，白酒所在的消費行業具備牛股基因，就是因為大家時時刻刻都需要消費，需求長期存在。從量的角度來說，白酒是中國人社交餐桌上的必需品，很多時候中國人依靠白酒打開心扉消費量是比較大的。從價格的角度來說，隨著國民收入的提升，民眾消費能力的提高，在價格上會選擇自己所能承擔價格比較高的白酒，會隨著大家的收入水平提高帶來價格帶不斷升級。供給層面，白酒的品牌形成是經歷了過去幾十年沉淀，新企業進入需要花費幾十年的時間打造品牌。加之隨著消費價格帶的推高，很多中低端白酒逐漸被消費者淘汰，行業集中度也在不斷提升。

Arthur Hayes：已買入比特幣15,000美元價位的看跌期權:11月9日消息，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 在其社交平臺表示，已買入比特幣 15,000 美元價位的看跌期權，2023 年 3 月到期。[2022/11/9 12:35:01]

2業績層面

白酒行業毛利率高，業績好。白酒由糧食發酵而成，所以其成產成本相對較低，A股上市的19家白酒企業，16家2019年毛利率超過50%，15家凈利率超過10%，這樣的業績水平不知讓多少其他行業的上市公司羨慕。而且品牌知名度越高，毛利率越高，頭部公司的毛利率甚至超過了90%。萬家戰略發展產業混合型基金擬任基金經理李文賓就很看好白酒行業，認為其擁有頂級的商業模式，他表示“白酒市場規模大且一直在增長，情感附加值高使得特別品牌的競爭壁壘很高，每個細分價格帶都很難有新進入者，且參與者越來越少使得長期高毛利率一直維持且毛利率還在提升，因此可以說白酒是值得長期投資的好行業。”二、白酒板塊的前世今生了解了白酒為什么這么牛，接下來讓我們看看白酒過去牛在哪里，未來哪個細分領域又更有機會。讓我們把時間拉回到90年代前，那時處于物資匱乏、統購統銷的計劃經濟時代，彼時的白酒行業是產能為王；90年代后，白酒企業廣泛利用廣告營銷手段，尤其是電視媒體廣告，迅速打開品牌知名度，產能為王的因素逐步弱化；90年代末，隨著供給逐步跟上，白酒的產量超過需求，渠道競爭的時代正式開啟；2000年后，消費升級之下，白酒行業出現高端化趨勢，并且消費者越來越認可大品牌，品牌效應凸顯。別看白酒行業這么牛，但也曾經歷了自己的至暗時刻。2012年，中國經濟增速換擋，財政政策收緊，同時國家推出八項規定等控制“三公消費”，疊加塑化劑事件、白酒行業進入深度調整期。2012-2015年，白酒消費需求快速下降，供給過剩，白酒價格大幅下降，白酒板塊收入利潤大幅下滑。不過2016年起，行業經過深度洗牌后，庫存基本出清。再加上居民收入的快速增長，品牌力強的高端酒消費需求回升帶動行業復蘇。更重要的是，過往高端白酒主要是政務消費，如今已由政務消費轉為個人、商務消費，比如個人消費占比由原先的18%大幅提升至45%，消費需求更加堅實。所以縱觀白酒行業的發展歷史，可以發現行業核心競爭要素從90年代前的產能供給、到90年代末的渠道為王，到如今的品牌效應。白酒的品牌力體現在價格上，“貴”的背后，其實就是品牌價值的體現。加之消費力提升帶來的高端酒需求的提升，未來，有品牌實力的高端白酒、次高端白酒或將迎來更大的發展空間。三、白酒板塊估值做投資，不僅要選擇好的賽道、好的標的，大家更希望能夠在好的價格買入，因此往往很關注估值。白酒行業總共19家上市公司，市值排名前三企業的估值大多在40-50倍，整體平均來看估值也是40倍左右，這一估值水平在A股中算貴嗎？萬家戰略發展產業混合型基金擬任基金經理李文賓認為，“白酒行業目前估值40倍左右，在A股所有行業當中不算貴，而且整個行業基本面在未來有望繼續維持目前較好的水平，我認為白酒目前估值合理。”李文賓擬任基金經理的萬家戰略發展產業基金將于12月21日起發行，對于2021年，白酒正是李文賓重點關注的重點賽道之一。李文賓認為，2021年A股市場有望呈現出結構性牛市行情，關注大消費中的白酒、家電等領域，以及科技板塊中的新能源汽車、半導體等行業。

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來源：金色財經

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