技術分析: 威科夫價格周期表明比特幣將進入上漲周期

|   威科夫理論簡介

理查德威科夫（1873-1934）15歲就開始在紐約股票經紀公司擔任報價員，20多歲時成立自己的公司，是20世紀初股票市場技術分析的先驅。作為一名活躍的交易員，威科夫長期致力于盤口解讀和市場分析。他采訪并總結了當時多位股票傳奇大師的交易方法，包括摩根大通和杰西利弗莫爾，形成了一套交易理論，包括技術分析及交易心理。

威科夫看到個人股票投資者在市場中一敗涂地，心生感慨，于是開始向個人投資者介紹市場游戲規則以及其背后大資金的影響。1930年，他建立了股票市場學院，講授莊家收集籌碼和派發籌碼的過程原理。直至今日，許多專業交易員和機構投資者仍在應用威科夫的理論方法。

 

聲音 | 彭博技術分析師：比特幣價格自2018年3月以來首次將形成死亡十字:彭博技術分析師今日發文稱，自2018年3月以來，比特幣首次處于死亡十字路口的邊緣。一旦比特幣形成熊市的死亡交叉，它的價格可能會再次大幅下跌。文章表示，當某一資產的MA50跌破其MA200時，這種看跌模式就形成了。這是一個技術信號，通常是進一步拋售的先兆，去年基本上就發生了這種情況。去年12月，在經歷了殘酷的加密冬天之后，比特幣的市值一度跌至3100美元的低位。[2019/10/24]

（圖）威科夫價格周期

威科夫認為，通過詳細的籌碼供求分析，包括研究價格行為、成交量和時間，可以了解和預測市場。通過研究股票走勢圖，他總結了一套市場交易周期理論，后被稱為“威科夫價格周期”。如上圖所示，在市場準備上升前買入，在下跌前賣出。當然這只是理想模型，現實交易比這要復雜的多。

|   威科夫吸籌區間圖解

動態 | 加密貨幣技術分析師：比特幣將在10至12個月內大幅增長:據CCN消息，在線名為“Galaxy”的加密貨幣技術分析師表示，基于比特幣的歷史價格變動，該資產可能在10至12個月內出現大幅增長。他認為目前正在接近2015年熊市的420天大關，如果歷史重演，市場將走向幾個月的積累并將在2019年中后期開啟新牛市周期。從歷史數據看，比特幣平均需要62周才能從85％的修正中恢復過來，自去年1月熊市以來的15個月將是今年3月。[2019/1/16]

比特幣最近的走勢與威科夫價格周期中的吸籌區間十分吻合，詳解如下：

 階段A 

階段A標志著主跌趨勢開始減弱。在這個階段，籌碼供大于求。初次支撐位和拋售高潮之后，拋盤逐漸減少。這階段通常出現放量陰線，說明大量籌碼完成換手，從散戶手中轉移到大型專業機構或主力手中。

Evercore ISI技術分析負責人：加密貨幣可能成為新型避險資產:在整個4月份，全球最大的加密貨幣比特幣累計上漲36%，創出去年12月份以來的最大月度漲幅，Evercore ISI駐紐約的技術分析負責人Rich Ross表示：“修復過程已經慢慢開始了，但還是相當脆弱。”需要提醒的是：一是需要防止比特幣出現泡沫。二是虛擬貨幣中，最穩健的還是比特幣，因為比特幣已經獲得了廣泛認可，其他加密貨幣具有很大不確定性。一些專業人士認為，當前避險資產多元化也在削弱黃金在避險資產當中的地位，加密貨幣或成新避險選擇，因此，居民財富配置過程中，尤其是海外資產配置，須關注虛擬貨幣以及其他避險資產的訴求。[2018/5/2]

此后，沉重拋壓出現緩解，通常會出現主力吸籌和空頭回補造成的自動上漲。反彈之后，價格將經歷二次測試，成交量有所減弱，下探位置通常會略高于拋售高潮的價格（如果二次測試位置低于拋售高潮，那么說明市場未到底部）。拋售高潮和二次測試的低點以及自動上漲的高點形成震蕩區間。

Kitco高級技術分析師J：比特幣在短期內還會下跌:Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff預測比特幣在短期內還會下跌。“近來的下行價格壓力和停頓在日線圖上走出了偏空的旗子形態，表明近期有更多拋壓。”[2018/3/16]

下降趨勢不一定伴隨價格的巨大波動和成交量的放大而結束。但是，總體來說，階段A比較理想的情況是出現初次支撐、拋售高潮、自動上漲和二次測試，因為它可以提供更加確定的交易區間，而且可初步判斷市場轉入吸籌階段。

 階段B 

階段B起到了建立上升趨勢的作用。該階段，機構和主力正在以相對低價吸籌，為下一次拉升做準備。在傳統市場，主力吸籌的過程可能會長達一年甚至更長時間，通過以較低價格買入籌碼并賣空來壓制價格上漲。該階段通常會再次出現二次測試，有時會虛破震蕩區間的上下軌。構筑波動區間的目標是通過短線反復洗盤，干擾市場方向，盡可能多地獲取市場剩余浮籌。

技術分析師：BTC日線正構筑上升旗形:據Kitco技術分析師Jim Wyckoff分析，BTC日線正在構筑一個上升的旗形，如果能突破2月底形成的高點11780美元，后面將會進入牛市。上升旗形是指市場經過陡峭的飆升后，接著形成一個緊密狹窄和稍微向下傾斜的價格密集區域，再連接密集區域的高點和低點，就會形成上升旗形，形態完成后價格將繼續向原來的趨勢移動。BTC現全球均價10790美元，24小時漲幅1.99%。[2018/3/1]

該階段的特征是價格波動較大，并伴隨著高成交量。但是隨著主力和機構繼續吸籌，交易開始縮量。當賣盤供應逐漸耗盡時，意味著進入階段C。

 階段C 

階段C會出現彈簧效應，對市場剩余的籌碼供應量進行決定性試探，從而使“聰明資金”確定后期拉升價格的準備已經足夠充分。價格通常會短暫跌破區間支撐位，引發恐慌拋盤，制造空頭陷阱。此后，價格再次反彈回原有區間，標志著上升趨勢的開始。該階段以彈簧效應（虛破支撐位）和測試為特征，出現高概率的交易機會。若下探成交量較小，表明已經做好向上的準備，此時是買入的較好機會。

若震蕩后不久出現強勢初現，伴隨成交量放大，則買點的確定性很高。但是，如果在區間較高位置進行震蕩測試時，將不會出現虛破支撐位的情況。如上圖所示，那么C階段的識別難度可能會比較大。

 階段D 

該階段的主要特征是籌碼供應明顯減少，出現強勢初現。若價格波動和成交量放大，則可以進一步證明籌碼開始供不應求。另外，回踩最近支撐位的時候往往出現縮量。在該階段中，價格至少會移動到震蕩區間的頂部。在此階段，回踩最近支撐位時，通常是多頭進場或加倉的好機會。

 階段E 

在該階段中，價格將脫離震蕩區間，市場需求得到強化，市場情緒普遍看漲。進入這個階段后，價格仍會出現一些波動，例如震蕩和短暫的向下插針。但進入階段E標志著價格將被抬升到更高的區間，而A-E整個吸籌過程則充當了價格向上突破的墊腳石。

|   比特幣行情分析

如上圖所示，比特幣這個震蕩區間與威科夫吸籌區間示意圖2十分相似。如果該吸籌階段得以確認，那么最近支撐7400美元是不能失守的點位（若跌破7400，那么該圖解模型將被推翻，短線需退出觀望）。目前看來，向下破位的可能性較低，因為其它多個指標均顯示比特幣已完成筑底。

|   CME期貨指標

（圖）CME比特幣期貨周線放量上漲

 

（圖）1月份以來，CME比特幣期貨未平倉合約和成交量大幅上漲

根據BTC期貨成交量、未平倉合約和價格之間的規律，價格、成交量、未平倉合約三者同時上漲，說明市場走強，趨勢以看漲為主。

|   礦工指標

去年12月25日，我們從礦工投降指數和算力反彈等角度分析了當時比特幣的價格走勢，并指出比特幣正在震蕩筑底，為2020年的行情做準備，在此就不再贅述了（詳情請點擊：行情分析 | 比特幣算力反彈，礦工博弈減半行情）。

目前，從大級別走勢上看，比特幣仍在下降通道內運行（上軌位置為8800-8900美元），若繼續上漲至該阻力位附近，可能會遇到空頭拋壓。

但是，總體來看，自2020年1月份以來，隨著籌碼開始出現供不應求，浮籌基本清洗完畢，市場強勢初現。根據威科夫價格周期理論，6500-8000美元很可能就是主力吸籌區間。再考慮到減產將進一步降低市場供應，預計比特幣將很快終結長達6個月的跌勢，開啟新的上漲周期。

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