SWIV:火星獨家 | 3分鐘速覽固定利率貸款和利率衍生品協議Swivel_DEF

文|梁雨山

根據DeFiPluse數據，鎖倉量排名前二十DeFi項目中，借貸類占比三分之一。Maker、Compound、Aave質押資金規模超70億美元，約占DeFi總鎖倉量一半。

DeFi借貸迅猛發展，但對于借貸用戶來說有仍兩個痛點需要解決：一是多數DeFi項目需超額抵押、浮動匯率，導致資金利用率低、收益不穩定；二是幣價大幅波動時投資者面臨資產被清算風險。

近期完成種子輪融資，獲頂級風投MulticoinCapital、DeFianceCapital、Aave創始人等投資的借貸協議SwivelFinance正在嘗試通過提供固定利率借貸產品給出解決方案。不過，目前SwivelFinance主網未上線，項目處于早期階段。

一、什么是SwivelFinance？

Uphold將于4月27日結束對美國客戶的質押服務:金色財經報道，加密貨幣交易所Uphold已向客戶發送電子郵件，表示將于2023年4月27日結束對美國客戶的質押服務。Uphold證實，美國證券交易委員會尚未與其聯系，并將終止其在美國的質押服務，“直到法律和監管更加明確為止。”

從3月22日起，用戶資金將由Uphold取消質押，并“從現在到2023年4月27日之間可以使用”。資金可用的時間將取決于單個區塊鏈的“解除限制期”。[2023/3/24 13:23:08]

SwivelFinance是固定利率貸款和利率衍生品協議，用戶只需抵押100%同類資產即可進行借貸、交易。

簡單來說，固定利率是指無論市場利率如何變化，用戶均能在合約結束時根據自己最初設定的利率獲得收益；利率衍生品則指利率交易，用戶能夠以10～100倍的隱含杠桿率做多利率。

FTX攻擊地址成為ETH的第30大持幣地址:金色財經報道，據派盾監測，FTX攻擊地址（以“0x59ab”開頭）目前持有價值約2.87億美元的ETH，成為ETH的第30大持幣地址。[2022/11/18 13:21:09]

利率衍生品通常被機構投資者、銀行、公司和個人用作對沖工具，以保護自己免受市場利率變化的影響，但它也可用于增加或改善持有人的風險狀況，或對利率變化進行投機。

通過SwivelFinance提供的服務類型，我們可以看到，該協議瞄準兩類投資者：

1.保守型投資者，他們希望降低投資風險，增加收益的確定性；

2.激進型投資者，他們具備較強的風險承受能力，并希望獲得更大收益。

二、Swivel如何運行

孫宇晨：火幣、Poloniex和USDD與FTX沒有任何投資以及資金往來:11月12日，波場TRON創始人、Huobi Global顧問委員會成員孫宇晨在推特表示，火幣、Poloniex和 USDD對于FTX沒有任何投資，也沒有任何資金往來，用戶資產超100%保證金。（因為賺錢）火幣之前因清退在短時間，完成了數百億美金用戶資金兌付，剛剛一個月前因收購轉移也做完了100%保證金審計，是行業內最為安全的交易所，未來一個月會再做一次默克爾樹審計。[2022/11/12 12:55:14]

我們假設Alice是保守型投資者、Bob是激進型投資者，以此來看Swivel如何運行。

1.提交訂單

用戶能夠以自己想要的利率，或市場當前利率提交訂單，與交易對手達成貸款協議。

IOHK：Cardano的Vasil升級進度或將延遲:6月21日消息，Cardano 開發公司 IOHK 發文”Vasil 升級的最新進展”，表示 IOG 工程團隊非常接近完成核心工作，只有七個 Bug 仍未完成完成硬分叉工作，目前沒有一個被列為“嚴重”，經過一番考慮，同意今天不將硬分叉更新提案發送到測試網，以便有更多的時間進行測試。此外目前已經完成了大部分（約 95%）的 Plutus V2 測試腳本，但是仍然需要運行一些未完成的項目以確認一切是否按預期工作，已經確定還需要幾天的時間，這或使進度落后于之前所溝通的 6 月 29 日主網硬分叉的預定日期。

此前報道，IOHK 的社區和生態系統副總裁 Tim Harrison 稱非常接近 Cardano 的 Vasil 硬分叉目標，但需評估 DApp、交易所等的準備情況。[2022/6/21 4:41:54]

●Alice

Alice持有1000美元的USDC，選擇以5%固定利率借出1年。

●Bob

Bob持有50美元的USDC，希望做多Compound上USDC利率。

2.賺取收益

用戶可以賺取本金的固定利率，或根據Compound、Aave等協議的市場利率獲杠桿利率。

●Alice+Bob

Alice、Bob將各自本金存入Swive，而后這筆資金集中至Swive智能合約，在合約有效期內，資金被存入Compound。

3.釋放資金

合約到期，釋放資金。固定利率貸方獲得初始設定收益，浮動利率貸方獲剩余收益。

假設合約到期時，USDC利率保持在8%水平，Alice、Bob收益如下：

●Alice

Alice獲1050美元，即本金1000美元+利息50美元；

●Bob

Bob獲84美元，即本金50美元+利息34美元，投資回報率68%%。通常，當利率為8%，Bob以50美元在Compound借出資產，其在合約到期時收益為4美元。在Swivel，Bob對利率敞口加杠桿，其收益相較在Compound提高8.5倍。

如何確定利率？由承擔固定和浮動頭寸的貸方市場決定。與傳統賣方相似，固定利率貸方希望盡可能高的利率借貸，而浮動利率貸方則希望以盡可能低的利率支持，類似買方。

三、Swivel優勢

從產品服務看，Swivel提供固定利率、利率交易，二者處于DeFi市場藍海。由此，Swivel提前駛入借貸領域新賽道，并為自身覆蓋更多用戶群體。

不過，需注意的是，Swivel并非首個提出固定利息的DeFi協議，Yield、Mainframe、Notional均布局該領域，但其也都對投資者提出超額抵押要求。相比之下，Swivel僅提出100%抵押率，這極大地提高資本流動性與利用率。

關于清算風險，據MulticoinCapital分析文章，Swivel不依賴價格預言機，用戶資產不會被清算。不過，由于該協議使用Compound流動性，因此其風險狀況取決于后者的機制風險。

總體來看，在市場競爭方面，Swivel具備先發優勢，且以一產品覆蓋兩類投資者，利于其后期擴大規模與用戶量。

在協議設計方面，Swivel提供固定利率，為尋求穩健收益投資者提供投資工具，尤其是那些希望進入DeFi，但因高風險而猶豫在門外的金融機構。其次，無超額抵押、無資金被清算的設計，使Swivel具備獨特優勢，利于其形成「強流通性」借貸市場。

四、結語

DeFi市場目前處于模仿傳統金融階段，Swivel所提供的固定利率貸款、利率衍生品在傳統金融市場已初具規模。數據顯示，美國約90%抵押貸款均為固定利率貸款；利率衍生品日均交易額超6.5萬億美元。

從DeFi市場自身發展來看，投資者對固定利率需求顯著。據SwivelFinance聯創JulianTraversa介紹，“長期以來，我們一直聽到貸方要求提供固定利率產品，但在支持固定利率方面，以前協議并未提供激勵措施”。

隨著Swivel提供固定利率貸款服務，并以利率衍生品為激勵措施，支持用戶以10～100倍的隱含杠桿率做多利率，其未來或有機會在借貸市場占據重要一席。

參考內容：《OurInvestmentinSwivelFinance》

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