AMM:一度被譽為DeFi的基石 AMM未來會走向衰落嗎？_區塊鏈是窮人的最后一次機會

數十億美元已經流入基于自動做市商（AMM）模式的去中心化交易協議，這一模式通過使用項目代幣來激勵流動性引導網絡效應，從而創造一個自成一體的交易者和收益者的生態系統。

自動做市商模式促使DEX與CEX競爭，他們有能力使用資產負債表中的現金來支付獲取用戶費用（例如通過注冊和推薦獲得獎金）。因此AMMs被譽為DeFi的基石，衍生出多種形式，并引發了流動性挖礦的流行，吸引了數十億美元進入智能合約。

但是在DEX模型所謂堅實基礎下，隱藏著一個秘密，可能使它的滅亡。

AMM將加密貨幣資產的做市機制簡化為最簡單的金融雛形。兩個流動性池與匯率結合在一起，根據市場需求自然調整。幾乎就像一個古代商人站在兩堆谷物和豆子之間，根據要求將一個換成另一個。

Aave上0x57e0開頭巨鯨健康系數已經降至1.01，CRV貸款利率一度飆升至1502%:11月22日，行情數據顯示，CRV 價格已經突破 0.6 美元，24 小時上漲 19.4%，Aave 上 0x57e0 開頭巨鯨健康系數已經降至 1.04，CRV 貸款利率飆升至 1502%。[2022/11/22 7:57:17]

這種低效的模式意味著最大的受益者不是流動性提供者或交易者，而是套利者：

交易者需要忍受高gas和低效執行。AMM彼此孤立，幾乎沒有互操作性，交易者在不同協議和區塊鏈上部署資金尋求深度流動性。

恒指一度跌逾4%，歐股下挫逾2%:行情顯示，9月20日，因中秋假期休市的A股風平浪靜，港股遭遇慘烈暴跌，恒指一度跌逾4%，中國恒大跌逾18%。截止發稿，歐股下挫逾2%，比特幣失守45000美元/枚，日內跌幅4.8%。[2021/9/20 23:38:12]

流動性提供者被動地賣出匯率上升的代幣，買入匯率下降的代幣，當數字資產從賣方購買后，在賣給買方之前，其價值下降產生無常損失。因此，與交易所活躍的做市商不同，他們可能會在市場幣價波動中蒙受損失。

與此同時，套利者進入池子并買入低價資產，直到資產池被正確定價。

動態 | 比特幣全網算力持續攀高 短時算力一度突破110 EH/s:Tokenview數據顯示，上周比特幣全網算力持續攀高，鏈上大額轉賬筆數環比持平。七日日均活躍地址數為638035?，環比上漲2.54%；七日日均新增地址數為337583，環比持平；新增和活躍地址數基本維持在近期平均線。全網日均鏈上交易筆數為293822?筆，環比上漲0.99%，其中單筆轉賬金額超過100 BTC的大額轉賬共計3592筆，環比持平；鏈上轉賬金額和熱度均未有較大程度突破，但七日算力均值達107.71 EH/s，環比上漲16.48%，短時算力一度突破110 EH/s高位。[2020/1/6]

開發人員試圖修補這些問題，調整參數并引入新的功能，如無常損失保險和管理交易的第三方接口。但是能做到的是有限的。無常損失是內置的，無法被完全消除，只能傳遞給其他協議參與者，他們通過分享利潤和損失來管理風險。

行情 | BSV過去一小時漲近10%，短線一度突破137USDT關口:據火幣行情，BSV過去一小時上漲近10%，短線一度突破137USDT關口，現報135.48USDT，目前在火幣USDT交易區漲幅排名首位，行情波動較大，請注意風險控制。[2019/5/29]

最后確保AMM上的流動性提供者持續盈利的唯一方法，是通過新創建的代幣高額激勵來抵消損失。

當圍繞一個新項目的投機浪潮結束時，買家就消失了，然后不可避免的銷售壓力將幣價拉低，這將導致流動性提供者轉向更有利可圖、新出的項目。任何持有治理代幣的人只可能為最大的、短期經濟利益而投票，這對項目不利。

隨著時間的推移，AMM模式正受到另一個內在的區塊鏈限制的威脅：缺乏互操作性。

由代幣激勵所刺激的收益率活動超過了底層區塊鏈的可擴展性。這推高了費用并延遲了交易，促使流動性提供者轉向在新的側鏈、二層和下一代第一層上運行的AMMs。

但是每個新的區塊鏈都是一個孤島。跨鏈移動資產，特別是在彼此孤立的二層網絡之間，可能意味著被迫要回到原來一層，然后再跳到最終目的地。在這過程中，流動性提供者的收益被底層區塊鏈gas費消耗殆盡，還要經歷漫長的排隊等待，更不用說，為追蹤不同地點的資金而感到頭痛。

在這個多鏈的未來，中間件有很大的機會，成為流動性的第一站。

可互操作的中間件可以與不同鏈進行無信任互動，在多個流動性來源中尋找最有效的交易路線，無論是來自Uniswap資金池還是像Serum這樣支持中心化訂單簿交易的DEX。通過這種方式，我們可以享受到和一層交易同樣的樂趣，但是沒有交易的延遲、高額的gas和彼此孤立無法跨鏈操作。對終端用戶來說，提供流動性的底層協議或平臺只是通過單一的用戶界面被抽象出來，類似于互聯網上 "HTTPS "這樣的加密標準被抽象出來的方式。

由于沒有AMM的內在限制，二層中間件能夠更好地累積價值，并創造可持續的加密經濟，獎勵所有用戶。

這意味著將超越為第一層區塊鏈提供動力的代幣激勵，超越2017年的 "效用 "和 "安全 "代幣，以及超越DeFi的治理代幣。

新的代幣經濟模型不僅獎勵流動性提供者和驗證者，而且激勵網上所有用戶產生真正的長期網絡價值。有了這一點，不僅交易者會涌向中間件，以節省gas費并提高交易效率，開發者也會利用二層的效率建立DeFi應用程序，而流動性提供者會來獲得最有利的補償。

突然間，在底層鏈上肆虐的AMM之間的流動性戰爭，將在一個新的戰場上進行。

這里表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，不代表Cointelegraph的觀點和意見。

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