撰文:LeftOfCenter
2020年是?DeFi?快速成長的一年,在流動性挖礦的助推下,不到一年的時間內,DeFi的鏈上總鎖倉量從5億美金迅速攀升至?330億美金,隨著各種各樣新項目涌現,加密代幣的數量越來越多,同時,加密交易對也迅速增加。
隨之,可集成多個去中心化交易平臺和代幣的DEX聚合類平臺開始逐漸興起,成為繼借貸平臺和預言機賽道之后,又一個備受市場追捧的去中心化金融應用。近期風頭正勁的?1inch?就是該賽道中市場份額最大的一家。按月交易量計算,截止1月12日為止,1inch占有?78.5%?市場份額,成為最大的DEX聚合平臺
1inch到底有何與眾不同之處?相比同類產品,1inch的交易成本真的是最低的嗎?如果不是,那市面上還有哪些替代品?
1inch是什么?
在探究1inch的盈利模式之前,先讓我們簡單了解一下1inch是什么、它是如何成長的,以及它的實現原理。
2019?年5月,1inch誕生于黑客馬拉松。它是一個?DeFi聚合服務平臺,可以從其他多個去中心化交易所匯集流動性,為進行代幣兌換的交易者提供最佳潛在匯率——對于擁有海量ERC20代幣的以太坊生態來說,這是一個硬需求。
數據顯示,目前以太坊區塊鏈上已部署超過?299,000?個ERC-20格式的代幣合約,與此同時,每日ERC-20代幣轉移量也于近期達到歷史新高。這些代幣被分散在各種不同的去中心化交易所,常常具有較低的流動性。
Binance正招聘歐盟政策負責人:金色財經報道,Binance正在為其歐洲業務尋找新的政策官員。 最近的招聘廣告指出,新員工將為公司制定新的政策、標準、指導方針和程序。此外,Binance還發布了許多國際招聘廣告,其中包括西班牙政府事務副總監和泰國合規總監的招聘廣告。[2023/7/6 22:20:17]
當交易資產的報價和實現價格之間產生差價,且當前者大于后者時,就會產生「正滑點」。
「正滑點」是一個很有意思的概念。舉例來說,當用戶購買ETH時,ETH報價為1000美元,由于網絡擁堵導致最終結算時以太坊的市場價格已跌至995美元,但用戶仍然需要支付1000美元購買一個以太坊,也就是說,交易者多付了5美元購買ETH,這5美元就是正滑點。
拿走正滑點差價正是1inch的營收來源之一。2020年7月,一個名為「@camilleblanc」的推特用戶貼出了自己通過1inch進行的交易信息,質疑1inch不夠透明,隱藏收入。這位用戶的鏈上交易記錄顯示,如果1inch為用戶實際交易的結果比預估的交易數量多,1inch就會將這部分的收入劃轉到某個以太坊地址中。該推特用戶表示,自己一筆交易中,約1400美元中有?33美元的差價被1inch賺得。
盡管1inch官方當時針對該問題回應稱,該用戶獲得了在網站頁面中顯示的交易數額,「我們不收取額外費用」,但是毫無疑問,這樣一種營收方式引發了廣泛質疑。
現在,1inch已經大方承認利用正滑點獲得收益,將賺取正滑點轉化成社區收益,并表示將這些收益發放給協議參與者,并且社區成員可投票自行決定這些收益應該如何分配。
盡管如此,在很多人、尤其是用戶看來,提取正滑點相當于一種尋租,并且是一種邊際尋租,不利于產品體驗,會給用戶體驗帶來了負面影響。
Open Network宣布推出治理平臺Ton.vote:金色財經報道,Open Network宣布推出治理平臺Ton.vote,通過與Orbs的集成防止投票被篡改。TON代幣持有者現在將可以對網絡上所有項目的決定進行投票。當前第一個治理提案是凍結創世挖礦錢包持有的代幣,這些代幣已經四年不活躍了。目前,91.75%的投票支持該提案。(coindesk)[2023/2/22 12:20:43]
質疑正滑點營收模式的0x如何挑戰1inch?
除了少量了解1inch正滑點收益模式的用戶零零星星對1inch表達了不滿之外,真正大聲對這個問題喊話的是另一個去中心化交易協議開發團隊?0xLabs。?
正如前面我們提到,0x團隊對市面上一系列同類產品模擬測試后得出的結論,認為0xAPI進行的鏈上交易可以在?72%?的時間里打敗向1inch這樣的競爭對手。這個結論自然被1inch的團隊質疑,認為比較方式不科學,兩個團隊多次在推特上交鋒,各執一詞。0x協議的創始人?WillWarren?更是在推特上鼓勵用戶分享出被1inch收取正滑點的交易記錄。
0x是一種基于以太坊區塊鏈構建的?DeFi底層協議,允許用戶基于之上創建點對點交易。0x協議的交易機制是鏈下儲存訂單簿、區塊鏈上完成訂單結算模式。
0x并不直接對普通用戶提供服務,事實上,作為一種底層協議,0x是面向開發者用戶,即需要開發者基于其上整合以0x協議構建的訂單,儲存在自己的服務器中,以訂單簿的形式顯示出來。在0x協議的系統中,這種服務被稱作是「中繼方」,也就是我們熟悉的去中心化交易平臺。
在這個由0x協議構建的去中心化交易生態中,沒有「正滑點」、光明正大的收取交易傭金,是顯而易見樂于被0x團隊拿出來同1inch對比的事情。
韓國券商回應:有關“設立加密資產交易所”的報道不實:金色財經消息,韓國未來資產證券、三星證券、NH 投資證券、新韓投資證券等證券公司的負責人回應稱,有關“設立加密資產交易所”的報道不實。
此前,據韓國當地媒體 NewsPim 援引行業內消息人士報道,韓國七家證券公司計劃明年設立加密貨幣交易所,包括未來資產證券以及三星證券等。(CoinDesk Korea)[2022/8/24 12:44:28]
我們有必要簡單了解一下0x協議的運營方式。
在0x生態系統中,有各種不同類型的中繼者,但其操作流程基本都一樣,首先是由交易者創建鏈下訂單,中繼者發現并將其托管到自己的服務器中,然后其他人可訪問該網站,發現訂單并進行交易。
也就是說,鏈下參與者中繼方是0x協議的?B端用戶,提供DEX服務,這些DEX面向終端用戶顯示0x訂單,0x則為這類服務提供智能合約基礎設施和流動性,支持它們能以去中心化的方式有效運行。
由于需要支付數據庫和托管服務器的成本,因此中繼者會收取一定的費用,這也是0x生態中一種重要的業務模式。
0xtracker數據顯示,0x中目前最受歡迎的中繼器包括Tokenlon、0xAPI、Matcha、1inch.exchange、DeFiSaver。
0x的核心產品是?0xAPI,允許任何交易終端集成所有DEX的流動性,包括0x自有網絡中和其他DEX協議的流動性。0x自有網絡中的訂單是指?0xMesh?廣播的訂單,在0xMesh中,網絡將自動同步所有節點的訂單,中繼方則可通過0xMesh整理自己的訂單薄,提升深度和更好的交易體驗。在這個過程中,做市商可以擴大自己訂單的受眾,從而更容易達成交易。
虎符:推出“債幣轉換”等方案,8月1日起停止所有交易服務:7月24日消息,虎符交易所官網發布“關于虎符債幣轉換方案、合伙人投資及其它業務優化方案”的公告。公告稱,推出“債幣轉換”等方案,并將于8月1日起停止所有交易服務。[2022/7/24 2:34:42]
0xAPI中的DEX流動性匯總
0x也有自己的智能訂單路由,允許0xAPI的一筆訂單可智能地從各個DEX獲取報價,并計算在各個DEX完成訂單的比例,以獲取最優的價格。比如一筆訂單可以5%來自Kyber,55%來自Uniswap,40%來自Oasis。
2020年8月,0x發布了新的報價系統?RFQ?,允許中心化交易所和OTC交易加密貨幣的專業做市商輕松進入DEX市場,以低風險進行大量交易,進而將中心化交易平臺的流動性直接帶給去中心化交易所和DeFi用戶。更為重要的是,這種新的流動性非常易于使用0xAPI的DEX錢包和DEX應用集成。
現在,0x即將發布v4版本,將實現多個不同的功能改進,包括:
將聚合所有流動性來源為用戶提供最佳價格,并引入Transformer的概念——這是一種可自定義的模塊,能夠對交易的資產執行原子操作;在不犧牲功能的情況下改進gas費成本。按照官方的介紹,與v3相比,0xv4將RFQgas成本降低近70%,未完成訂單gas成本降低了10%,通過0xv4的路由訪問Uniswap和Sushiswap交易,甚至會比直接在其上進行交易更便宜;協議可自動升級,無需現有的0x應用程序進行遷移;提供即插即用的流動性,v4允許通過標準接口嵌入自定義鏈上流動性池,并輕松與所有其他流動性來源進行集成。
沒有「正滑點」的替代交易產品有哪些?
法國議員呼吁承認DAO和NFT的法律地位:金色財經報道,即將離任的法國國民議會議員Pierre Person在其發布的一份報告中表示,法國應該在其法律體系中承認去中心化自治組織 (DAO) 和NFT的法律地位,并抨擊歐洲加密貨幣監管,他說歐洲加密貨幣監管的做法在很大程度上是防御性的。
此外,Person還表示,如果銀行拒絕為加密貨幣客戶提供服務,則應處以罰款,并提議禁止基于化石燃料的加密貨幣開采。(coindesk)[2022/6/8 4:11:05]
盡管備受質疑,但是公平來說,1inch賺取「正滑點」的商業模式并非沒有可取之處——對用戶可能是藥,但對1inch代幣持有人來說,更像是蜜糖。
隨著1inch代幣已經推出,1inch團隊正在把從「正滑點」中獲得的收益將通過?staking獎勵的方式反哺給社區供應方,從而給1inch代幣持有人帶來高增長的收益。目前,1inch代幣質押APY?高達102%,高收益代幣將可大幅引導社區增長,并被廣泛認為是開源加密貨幣項目的關鍵價值驅動力。更強大的社區,將會給1inch社區更強大的病傳播力,從而最有可能帶來更大的用戶增長和用戶留存率?。
當用戶質疑「DEX聚合器是否應該拿走正滑點回饋給社區」這個時,本質上在問一個產品應該優先考慮用戶利益還是盈利?對于「交易者」用戶來說,當然希望交易成本越低越好,提取正滑點必然會損害用戶的利益,導致他們向交易成本更低的平臺聚集,這意味著,提取正滑點會給企業帶來負的價值。但是,對于1inch代幣持有人來說,該產品攫取正滑點的營收能力反而是值得關注的亮點。
我們相信,關于1inch正滑點的爭論還會繼續,短期內并不會有非黑即白的結論。在持續的爭議中,卻是關注一些沒有正滑點的1inch替代產品的好時機。
Matcha:0x協議上面向消費者用戶的DEX
Matcha?是0x協議中近期攀升明顯的一個聚合類DEX,也是0x協議官方推出的面向消費者用戶的DEX。它于2020年4月16日正式上線,被稱為「DEX版本的Robinhood」,希望提供簡單易用的去中心化交易體驗,促進散戶需求,有望涌入更多DEX吃單者消化0x提供的流動性。
0xtracker數據顯示,自發布以來,Matcha的增長迅速。無論是交易次數、交易量還是獨立交易者,在過去30天內,增長幅度都非常迅猛。
值得注意的是,僅執行限價訂單會被歸結為Matcha之下,在Matcha上執行的其他類型訂單則被歸結為0xAPI之下。
和1inch一樣,Matcha是一個流動性聚合平臺,這類平臺不依賴訂單簿撮合交易,而是類似于兌幣所的方式讓用戶交易。通過0xAPI,Matcha聚合了多個主流DEX平臺的流動性,當用戶在平臺上下訂單時,該平臺的協議會將交易分割到幾個不同的平臺,包括0xMesh、KyberNetwork、Uniswap、Curve、Oasis和0x協議自己的流動性性來源,匹配出最佳價格。
目前Matcha沒有發行自己的代幣,0x團隊也一直回避關于Matcha是否會發行原生代幣的問題。
0x協議上最大的中繼方Tokenlon
說到0x協議,就不得不提?Tokenlon,作為0x網絡中最為活躍也是歷史交易量最多的去中心化交易所,其交易量累計已突破50億美元,累計交易筆數達54.5萬,此外,Tokenlon也是以太坊上的最大4個DEX之一。
不同于傳統的0xrelayer,Tokenlon引入了類似Kyber的「多做市商價格聚合機制」,簡稱RFQ?,通過使用詢價架構將去中心化流動性帶給大眾,提供閃兌的體驗。
在RFQ模式下,Tokenlon與專業做市商合作,當用戶詢問某個幣種報價時,Tokenlon會在后端服務器中對所有做市商進行詢價,聚合做市商返回的價格,并最終將聚合后的最優價格和訂單返回用戶。整個過程耗時目前只有幾秒鐘。而且這一價格類似于專業做市商的「承諾」,不會產生滑點損失。
Tokenlon結合鏈下撮合鏈上清算+閃兌交易體驗的模式,盡量把兩種模式的優點都集合到了一起,能夠提供更優的價格和更好的體驗。這樣,可實現「所見即所得」交易模式,根據市場做市商的實時報價每秒更新價格,用戶通過點擊「立即交易」鎖定價格,顯示價格即最終成交價。
Tokenlon的交易額一直不低,大部分交易對是?USDT-WETH,說明它的交易很可能主要是套利機器人。從下圖過去30天中的唯一交易者數據可以看出,有7千多個交易用戶,遠低于0xAPI和Matcha的獨立交易者數量。
DODO的聚合交易服務SmartTrade
DODO?是基于主動做市商算法的下一代鏈上流動性解決方案,通過接入預言機,可提供比Uniswap低10倍的滑點。此外,DODO支持單邊資產提供流動性,從而可避免無常損失和持倉風險,而且支持首次資產發行以及閃兌交易。?
值得一提的是,在?v1.5版本中,去中心化交易平臺DODO推出了集合聚合交易和鏈上最優交易路徑的服務?SmartTrade。SmartTrade支持聚合交易功能,除了自主開發的智能路由,還集成了1inch和0x的API,實現全市場100多個代幣的任意互換,更支持自主添加代幣地址進行交易,并提供鏈上最優交易路徑。
此外,DODO計劃于2021年1月底推出?DODOv2,并發布三大全新功能:1.最低資金成本的資產發行,解決長尾資產流動性。2.眾籌流動池,支持公平發行,解決首發搶跑問題。3.自定義做市工具,幫助專業做市商入場,滿足項目方更靈活的做市需求。
參考資料
https://www.chainnews.com/news/736584804855.htmhttps://www.chainnews.com/articles/752326323878.htmhttps://0xtracker.com/appshttps://blog.0xproject.com/a-comprehensive-analysis-on-dex-liquidity-aggregators-performance-dfb9654b0723https://blog.0xproject.com/growing-defi-with-the-help-of-professional-market-makers-0xs-new-request-for-quote-system-8d5fb08594bfhttps://twitter.com/willwarren89/status/1340769927041589251https://css.first.vip/hodl/images/sample.pdf
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