六一資本(SevenCapital)?是一支以價值投資為核心理念的投資團隊,依托于頭等倉的研報(網址:hodl.first.vip),主攻區塊鏈領域的投資。頭等倉遍歷了2300+國內外區塊鏈項目,幫助我們尋找價值低估的投資標的。目前,六一資本的投資的所有項目,均來自頭等倉研報。
價值投資理念是六一資本的核心投資理念,我們堅信互聯網世界的今天,必然就是區塊鏈世界的明天。倡導價值投資不僅有助于我們更好地捕獲未來的獨角獸,也將引導資金注入真正的實干型團隊,從而促進區塊鏈行業的健康發展。
為此,六一資本會在每個項目的投資操作完成后,公布所有交易和決策的細節。希望能對廣大用戶提供一些思路及參考,也希望更多的用戶能正確理解價值投資理念。
今天我們要分享的項目是?Aave,原名ETHLend。
得益于2020年DeFi賽道的發展,ETHLend作為借貸領域的黑馬選手,彎道超車。頭等倉在19年下半年開啟“項目大篩查”,六一資本從中發現了Ethlend,展開項目調研后上車,建倉成本為0.0039USDT/LEND(代幣兌換后成本為0.39USDT/AAVE)。隨后LEND一路狂奔突破百倍,品牌重塑,代幣縮股(100LEND兌換1AAVE),更名為AAVE。
之后,AAVE經歷了短暫的回調后,勢如破竹,2021年2月4日漲到520USDT,CMC排名從#504成長到#13,時長16個月,總倍率為1200倍,期間一幣未賣,全數吃到完整倍率,六一資本盈利6,318萬人民幣。
以下是六一資本復盤如何在AAVE的整個成長過程中堅持拿穩籌碼。
看不上的ETHLend
我們第一次看到這個項目是在2019年6月,那時它還沒改名,叫ETHLend。
數據:某鯨魚昨天再次從Binance提取563,571枚XRP:金色財經報道,據Lookonchain監測,某鯨魚昨天再次從Binance提取563,571枚XRP(46.2 萬美元)。該鯨魚已從Binance提取總計200萬枚XRP(166 萬美元),平均提取價格為 0.51 美元,當前未實現利潤約為64萬美元。[2023/7/20 11:06:39]
2017年,ETHLend融資1,600多萬美元之后,推出去中心化借貸應用程序,產品搭建在以太坊上,用智能合約實現去中介化。借款人和貸款人均可在平臺上發布需求,自定義貸款利率、抵押品類型、抵押資產比率等參數。借款者和貸款者可以直接在平臺上尋找合適的訂單,撮合過程點對點。但是由于產品沒有標準化,借貸雙方需求差異過大,借與貸雙方的利率不匹配,金額不匹配,實際很難有效撮合,最終導致借貸實際交易量慘不忍暏。以下看當時的統計數據截圖。
ETHLend用戶界面,2019-6-20
ETHLend運營數據,2019-6-20
我們認為,熊市對于借貸的需求,相較牛市會更強烈一點,因為用戶在被套牢的時候,當需要用錢時,會更傾向抵押加密貨幣來借貸,而不是割肉低價賣出。但是,訂單撮合式借貸存在一個矛盾點,ETHLend平臺的借貸雙方在借貸利率以及借貸金額上,很難通過訂單達成一致,這樣就導致市場上能撮合的實際成交并不多,而借款人發布出借單后,也常常遲遲等不到相匹配的貸款訂單,而不得不撤銷訂單,最終會進一步減少平臺有效成交量。
因此,當時我們對Ethlend這樣的借貸產生了疑問,這樣的借貸產品能滿足用戶的需求嗎?用戶需求有多大?最后經過一番激烈討論后,我們決定:不投。
昨日Arbitrum網絡日轉賬筆數創歷史新高:金色財經報道,據arbiscan頁面信息,昨日Arbitrum網絡日轉賬筆數創歷史新高,達696,359筆。[2023/2/20 12:16:44]
那時的LEND在CMC排名318,幣價0.0101美元,相較ICO0.0173美元,跌幅42%。
改頭換面的Aave
項目挖掘的工作持續不斷,我們不定期抓取CMC網站市值排名前1000的項目來篩查調研,捕捉行業里的新項目。一晃時間來到了2019年9月,ETHLend已改名為Aave,再次出現在我們的標的名單中。第一遍篩查完畢后,Aave的產品改版計劃就引起了我們的極大關注。
Aave項目更名,品牌重塑,并發布將推出新產品借貸資金池DLP、AavePay和AavePocket,雖然后面兩款產品并沒有推出。
其中,Aave的去中心化貸款池DLP參考了Compound的設計,這是一個開源的貸款協議。Aave用智能合約設計了一個貸款資金池,在資金池中,貸款人可以存入流動資金,并立即獲得利息收入。而借款人可以通過存入抵押品來借款,借款可隨借隨還。雙方不需要等待訂單被撮合,這個資金池大大解決了撮合成交低下的問題,讓貸款人做到即存生息,讓借款人做到隨借即取。
產品改進前后的原理對比圖
當時,Compound上線的產品也是采用這樣的去中心化借貸資金池的方案,并且用戶體驗不錯。比對之后,我們發現,雖然Aave的產品還處于計劃階段,尚未上線,但是項目改進的方向是正確的,解決了原來存在的撮合成交難的問題。因此在重新復盤之后,我們當即決定投資。
那時的LEND排名507,幣價0.0036美元,相較第一次相見0.0101美元,跌幅64%。LEND幣價在0.006-0.012美元區間橫盤約7個月,如此美麗的價格,加上具有潛力的未來,我們當即決定建倉上車。
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2019年9月7日,我們在Gate交易所第一次買入LEND,幣價0.0034美元(33聰)。
Gate的交易記錄,2019-9-7到2019-9-25
幣安的交易記錄,2019-9-10到2019-9-19
2019年9月7日到9月25日,我們完成了LEND的買入建倉,合計買入9,200美元,數量2,348,418枚,均價0.0039美元,約37聰。
第一次大回調
俗話說,買幣容易,守幣難。但如果你對一個項目的每個細節都了如指掌,其實守幣一點也不難。
我們的首席抄底官Luiz甚至在LEND幣價80聰的時候,就做出了可能上漲到1000聰的預測。如圖:
可惜的是在我們還沒來得及建滿倉的時候,幣價就開始不回頭地上漲,一路漲到2019年11月19日高點268聰(0.0220美元),相較持倉成本,漲幅已近6倍。隨后幣價回調,到12月29日低點116聰(0.0085美元),跌幅61%。
在大回調期間,Aave對產品信息的披露越來越多,代碼審計工作正在進行,產品在以太坊測試網上發布。主網上線時間臨近。同類產品中,Compound資金規模已達到2,705萬美元,Dharma資金規模已達到2,139萬美元。此行業資金規模逐漸上升,行業向好。
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LEND/BTC日線,2019-12
LEND/BTC日線,2020-01
當時我們初步判斷LEND/BTC交易對日線級別已走出了圓弧底形態,價格上漲到達圓弧底上沿區間175聰-280聰,下跌回調至日線MA300,暫未跌破100聰。而且項目好事將近,LEND價格不漲反跌,交易量萎縮。必定事有蹊蹺,因此初步判斷為LEND處于洗盤階段。我們持幣不動。
2019年12月30日到2020年1月1日,LEND三天漲幅260%,突破前期高點268聰,同時排名殺入CMC前200。這一定程度上符合我們的預期。
交易中事與愿違,是常有之事。面對持幣過程中的突然大跌,若確認清楚項目基本面并沒有發生重要改變,沒有團隊成員的負面信息,大可繼續持有。當然,很多人可能會基于小道消息,甚至是陰謀論來做決策,但是,我們認為只要對項目有足夠的了解,絕大部分消息我們都能明辨真偽。基于對項目的了解認知來做決策,才是正確的選擇。
開啟“一馬平川”式上漲
隨著持續跟進,我們對Aave所處的借貸賽道了解得越深入,對幣價盤面準確把握的概率才會越高。第一次大回調并沒有把我們洗下車,脫離底部之后的LEND結合項目進展,迎來了“一馬平川”式的上漲。
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2020年1月9日,Aave產品正式上線以太坊主網,支持16種加密貨幣。1月18日,Aave首個閃電貸FlashLoan完成。閃電貸,一款全新的產品,刷新DeFi圈的認知。Aave資金規模也隨之快速突破1,000萬美元、5,000萬美元、1億美元,業務數據節節高。
在這個期間,LEND價格從100聰,到500聰、1000聰、2000聰、3000聰,我們始終持幣不賣,巍然不動。同時,Aave的抵押借貸業務量持續快速爬升,而且團隊持續產品創新,推出Flashloan閃電貸,CA無抵押貸款,增加了ENJ和SNX作為抵押品,并且更改了代幣機制,增加了代幣Staking。
此外,DeFi板塊熱點不斷,新玩法不斷,社區討論不斷。最后,DeFi類項目紛紛上線挖礦機制,讓幣圈熱血沸騰。Compound推出了自身的治理代幣COMP,引領了借貸/做市即挖礦的熱潮。Aave也改進了代幣的用途,推出新代幣AAVE,代替LEND,并增加了新玩法。
DeFi行業熱度持續高漲,Aave產品推層出新,我們不斷動態調高了Aave的市值預估。
LEND/BTC日線,2020-06
動態分析項目之后,提高預期估值
隨著DeFi項目挖礦熱情高漲,FYI收益聚合器全新產品推出,Uniswap發幣等一系列熱門事件,Aave項目進展也非常順利,7月獲得3ArrowsCapital和FrameworkVentures兩個知名機構的300萬美元投資,8月宣布AaveV2版本推出計劃,引入社區治理功能、新的代幣經濟模型、新增安全模塊。這一系列項目對產品的迭代改進,團隊產品和運營的能力都非常棒。
2020年8月7日,LEND創出了2017年12月上市以來的歷史新高0.8274美元,漲幅212倍。
第二次大回調
這段期間,Aave資產規模突破10億美元,平臺支持代幣19種,用戶數量達到1,500名。然而,LEND創出新高之后回落,開始連跌3月,10月期間,LEND執行遷移,以100:1的比例轉換為AAVE代幣。
2020年11月05日低點0.2593美元(已兌換成AAVE價格25.94美元),回調幅度約70%。
LEND/USDT日線,來源CoinGecko,2020-11
幣圈流行一句話“團隊在做事”,常被用來嘲諷幣價不漲的項目。確實,團隊做的每件事不一定都體現在幣價上。但是團隊能在正確的方向上努力做事,項目的價值終將在幣價上體現。
雖然,LEND代幣兌換成AAVE后,出現了較大的回調。我們覺得項目產品迭代迅速,業務穩健發展。創始人不斷接受采訪&AMA,不斷擴圈,運營能力強。回調,扛住!
獲利千倍,賣出
12月04日,Aave正式推出V2版本,陸續實現之前的多個重要功能。
Aave大事件,來源頭等倉財富研報,2020-12
隨之市場情緒回暖,DeFi資金規模突破300億美元,Aave資金規模突破50億美元,用戶數量達到9,777名,穩居借貸類項目前三。
借此,AAVE幣價開啟了主升浪走勢,連續兩日當天拉升約30%,累計漲幅超50%以上。我們討論之后,認為AAVE盤面走勢超買,短期風險增高。于是我們決定開啟清倉模式,從400美元開始,分批減倉,最高賣在519美元,AAVE當日高點520美元。
六一資本合計賣出均價440美元,減倉60%,獲利約616.87萬美元,即3,950萬人民幣。
AaveV2發布時間點與賣出點位,2021-02
幣安的交易記錄,2021-2-5
AAVE減倉完畢之后,我們還持有40%的倉位,持倉市值約370萬美元,即2,368萬人民幣。這部分倉位,我們會繼續持有,Aave基本面逆襲之后,已然成長為一匹白馬項目。但是隨著區塊鏈行業的成長,我們認為Aave項目業務還能繼續發展。
復盤到這,拿住千倍利率,不輕易失去一個籌碼。我們覺得重要的是:
對行業新東西保持敏銳的好奇心,尤其是技術和業務創新。
充分了解項目發展和所處行業,讓自己的認知能同步甚至有所超前,更好把握項目估值。
看得懂,拿得住!實力與運氣往往只有一線之隔,很多人誤把運氣當實力,結果往往是靠運氣賺的錢,憑實力虧完。很多朋友看完我們的復盤,心中不免會認為我們是靠運氣賺到的錢,當然,我們會用一個又一個的項目復盤來證明:價值投資,實力比運氣重要!
END
頭等倉的聰聰
我的小魚干呢?喵~
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據說點“在看”的,都已經暴富了~
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