數字資產:從Coinbase招股說明書看加密數字資產行業的發展趨勢_BASE

Coinbase是現在已經計劃在納斯達克通過直接掛牌的方式進行上市。它的招股說明書S1現在已經公開。我們可以通過這個招股說明書看Coinbase在過去幾年的發展，并由此并由此判斷加密數字資產行業發展的趨勢。

總的來說，Coinbase是在一個正在出現的新興行業中的領先者。由于它的經營策略正確，所以它正在獲得這個行業發展產生的巨大紅利。它現在上市的估值已經超過1000億美元。這樣的一個估值水平是排在Facebook之后的最大的上市時的估值。Coinbase的成功上市既表明目前這個行業高度發展的特點，也同時表明這個行業未來的發展空間。本文通過Coinbase招股說明書中的一些內容，對行業的發展做出一些分析。

加密數字資產行業的發展

在關于行業的發展方面，招股說明書有如下的一段陳述，“加密數字資產的總體的市場市值從2012年12月31日的不到5億美元發展到2020年12月31日7,820億美元。實際上是超過150%的年度復合增長”。

某年初抄底巨鯨開始出售COMP，當前已出售4000枚:7月19日消息，據余燼監測數據，某年初抄底巨鯨開始在鏈上出售COMP，當前已出售4000枚，均價72.44 USDT。該巨鯨今年自交易所共轉出86976枚COMP，另轉出了2992枚ETH和83815枚AAVE。[2023/7/19 11:05:07]

Coinbase的這段陳述是同行業的發展趨勢是基本一致的。眾所周知，2017年底時是加密數字資產發展的一個高峰期。自那以后，加密數字資產行業的發展處于一個相對的低谷時期。但盡管如此，它的市場總量也遠高于2017年之前的水平。發展到今天，加密數字資產行業又達到了一個新的高峰時期。這樣的高峰不僅體現在加密數字資產的市場總量，而且體現在加密數字資產種類以及參與的用戶數量的增多。以下的兩個圖分別是比特幣和以太坊的活躍地址的歷史記錄。由此我們也可以看出，目前正是加密數字資產行業的一個高峰時期。但更為重要的是，這兩個圖同樣也說明加密數字資產行業正在處于上升的初期。如果我們從更長的時間維度來做預判，加密數字資產行業會出現一個長期的大幅度的發展。

英國網球天才新秀Felix Mischker通過FANtium募集5萬美元:金色財經報道，英國網球天才新秀Felix Mischker宣布通過體育資產代幣化平臺FANtium募集5萬美元資金，FANtium于去年10月完成200萬歐元天使輪融資，The Sandbox聯創等參投，該平臺使運動員能夠將他們未來收入的一部分代幣化，并將其提供給球迷，如果運動員成功登頂并成為職業選手，球迷們將獲得他們在錦標賽獎金中的所有權份額。(wfmz)[2023/3/1 12:36:52]

用戶的數量和組成的變化

關于用戶的增長，招股說明書中有如下的陳述，“在同一歷史時期(2012年12月31日至2020年12月31日)，我們的零售用戶從大約13,000名增長到4,300萬名。最近，我們看到了機構用戶數量在我們平臺上的顯著的增長，從2017年12月31日的1000多名增長到2020年12月31日的7000名。”

野村預計加密貨幣子公司兩年內將實現盈利:金色財經報道，由于FTX加密貨幣交易平臺的破產刺激了對數字資產領域更安全交易對手的需求，野村控股(NMR.US)計劃在兩年內推動其加密貨幣部門實現盈利。野村控股數字資產子公司Laser Digital首席執行官Jez Mohideen表示，Laser Digital將利用野村位于東京的投資銀行的支持，爭取機構投資者，并計劃在3月前增加50名員工。他表示，現在更容易聘請到人才和以較低的估值收購資產，并補充道，該公司已經加強了風險管理。

據了解，野村于9月推出了其數字資產部門，這是作為一家全球金融公司迄今為止在該領域采取最大膽的舉措之一，因為當時加密貨幣市場深陷崩潰，并且上個月FTX的破產加劇了這一頹勢。[2022/12/8 21:30:33]

Coinbase的用戶數量以及組成的變化同行業的發展也是一致的。迄今為止，加密數字資產行業的參與者主要還是零售用戶。但是從2020年第1個季度開始，機構用戶的數量開始出現顯著的增加。這是由于美聯儲執行的為救濟疫情而采取的貨幣寬松政策導致了市場中的美元的大量增發。由此導致的通貨膨脹和美元貶值不可避免。因此機構客戶就有更強的動力來尋求防止通脹的避險資產。一部分機構客戶率先認識到比特幣的價值，開始購入比特幣。由于Coinbase的在美國市場中的合規地位以及它能夠向機構用戶提供的各種相關服務，Coinbase因此成為機構客戶購買持有比特幣的首選。這因此導致了Coinbase機構用戶的大幅增加。從2021年以來的發展趨勢來看,機構購買持有比特幣的趨勢依然在增加。在2021年，會有更多的包括上市公司在內的機構客戶購買并持有比特幣。

韓國互聯網與安全局計劃在今年年底前制定NFT使用標準:7月19日消息，韓國互聯網與安全局(KISA)計劃在今年年底之前制定NFT使用標準。該機構的區塊鏈振興部門首席研究員Lee Kang-hyo在今日的區塊鏈Meetup會議上透露：我們正在制定一個包含NFT版權和使用范圍的標準提案，并計劃在年底前展示結果。在將真實內容數字化的過程中存在很多與版權相關的問題，我們計劃通過NFT標準草案來補充這部分內容。同時，KISA計劃將NFT標準擴展到以太坊和Klaytn等主網。（Token Post）[2022/7/19 2:23:22]

機構用戶對一個交易資產的購買有益于降低這個資產的波動性。這同樣適用于比特幣。Coinbase給出的比特幣交易幅度的降低也證實了此這樣的一個趨勢。

經過驗證的用戶數量

零售和機構交易用戶交易量和波動性變化

更多種類的加密數字金融業務的出現

Coinbase的主營業務是提供加密數字貨幣的交易服務。它的收入的主要來源是交易產生的傭金。但這樣的收入方式會同加密數字資產市場的起伏而會大幅變化。為了保證收入的穩定性以及利用更多的行業發展帶來的趨勢，Coinbase開始提供更多的金融服務。這些金融服務的種類見下圖。

我們從這個圖中可以看出，Coinbase提供的加密數字金融服務已經不再限于交易業務，而開始提供傳統的屬于銀行業的業務，如儲蓄，借貸和支付。這樣的一個業務趨勢的發展也是符合加密數字金融的發展趨勢。

加密數字金融是建立在區塊鏈技術之上。以區塊鏈技術為主的金融市場基礎設施能夠支持目前的銀行業和證券行業的各種金融活動。在這樣的生態當中，會有數字貨幣作為交易媒介。各種類型的數字資產可以產生，流通，存儲和交易。交易方式是通過數字貨幣，采用DVP的模式在交易用戶之間直接完成。這個交易過程不需要目前的第三方的金融中介，因此交易效率和成本都比目前的交易方式改進很多。由于這些金融業務都是在共同的金融市場基礎設施支持之上完成，因此就不會再有目前的銀行業與證券行業之分。

目前市場中已經看到了這個趨勢，所以正在采用不同的發展路徑來朝這個方向努力。譬如瑞士數字資產交易所開始在這樣的金融市場基礎設施之上開展數字資產交易業務。它目前是采用基于瑞士法郎的代幣來進行這些交易。新加坡最大的商業銀行星展銀行正在開展STO業務。Diem協會即將推出基于法幣的穩定幣。這些穩定幣是在Diem區塊鏈的支持之上運行流通。在這樣的一個生態當中，各種數字穩定幣和各種數字資產之間的兌換也會出現，因此傳統的證券行業中的交易業務也會在Diem生態當中開展。以上的這些努力都是在朝著統一的加密數字金融生態的方向發展。

Coinbase是一個中心化的系統支持的業務。但它現在已經開始在不同的區塊鏈之上開始加密數字金融業務。這也是它結合著自己的技術和業務方面的特點開展加密數字金融業務。在它的這方面的金融業務當中，它主要采用USDC這個美元穩定幣來開展。USDC最近市場體量的大幅增長同Coinbase的使用是密不可分的。總之，Coinbase目前進行的這些加利數字金融業務完全符合技術和業務的發展趨勢。盡管這些業務目前并不能產生太大的收益，但這些業務正在奠定它長期發展的基礎，也同樣會迎來未來的市場的爆發增長。

來源：金色財經

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